Aktsionärid ettevõtte juhtimissüsteemis. Ettevõtte juhtimise olemus

A.P. Šihverdijev

Töö keskendub paljudele mõiste "ettevõttejuhtimine" definitsioonidele ja toob välja kolm peamist ühingujuhtimise valdkonda: aktsiaseltsi kinnisvarahaldus, ettevõtte tootmis- ja majandustegevuse juhtimine ning finantsvoogude juhtimine.

Turusuhete loomine Venemaal ja aktsiaseltside osatähtsuse suurenemine riigi majanduse ja kodanike heaolu arendamisel on tinginud vajaduse teadvustada ettevõtete valitsemise probleemi olulisust, mille esilekerkimine on paratamatult seotud. üleminekuga turumajanduslikele tingimustele. Kaasaegses Venemaa majanduses on ettevõtte juhtimine üks olulisemaid tegureid, mis määrab mitte ainult taseme majandusareng riigid, aga ka sotsiaalne ja investeerimiskliima.

Mis on ettevõtte juhtimine? See probleem on üsna keeruline, suhteliselt uus ja areneb jätkuvalt.Selle mõiste määratlusi on palju.

Majanduskoostöö ja Arengu Organisatsioon (OECD) sõnab selle nii: „Ettevõtete juhtimine viitab ettevõtete juhtimise ja kontrollimise sisemistele vahenditele... Ettevõtte juhtimine määratleb ka mehhanismid, mille abil sõnastatakse ettevõtte eesmärgid, määratakse nende saavutamise ja tegevuse kontrollimise vahendid. Laiemas tähenduses käsitletakse ettevõtte juhtimist kui majandusüksuste võimu teostamise protsessi, mille käigus tehakse otsuseid omandisuhete raames, tuginedes olemasolevale tööstus-, inim- ja sotsiaalsele kapitalile ... selle määrab sihtseadete iseloom. ettevõtte tegevus ja juhtimine, kontrolli liigid, huvid ja vara;

ühingujuhtimist hinnatakse ka kui organisatsiooni mudelit, mis on ühelt poolt loodud reguleerima ettevõtte juhtide ja nende omanike (aktsionäride) vahelisi suhteid, teisalt ühtlustama erinevate sidusrühmade eesmärke, tagades seeläbi ettevõtete toimimine;

Süsteem, mille abil toimub ettevõtlusorganisatsioonide tegevuse juhtimine ja kontroll. Ettevõtte üldjuhtimise raamistik määratleb ettevõtte moodustavate isikute, näiteks juhatuse liikmete, juhtide, aktsionäride ja muude sidusrühmade õigused ja kohustused ning kehtestab reeglid ja protseduurid ettevõtte asjades otsuste tegemiseks. . Ühingujuhtimine annab ka struktuuri, mille alusel püstitatakse ettevõtte tegevuse eesmärgid ja eesmärgid, määratakse nende saavutamise viisid ja vahendid ning kontrollitakse ettevõtte tegevust;

Süsteem või protsess, mille abil juhitakse ja kontrollitakse aktsionäride ees vastutavate ettevõtete tegevust;

Ettevõtte juhtimissüsteem on organisatsiooniline mudel mille kaudu ettevõte esindab ja kaitseb oma investorite huve. See süsteem võib hõlmata kõike alates direktorite nõukogust kuni juhtide palgaskeemide ja pankrotiavalduste esitamise mehhanismideni;

Kitsas tähenduses on aktsiaseltside juhtimine või neid ühendavad erinevad organisatsioonilised struktuurid, kus aktsionär tegutseb juhtimise subjektina ning aktsia on otsustusõiguse kandja ning ühinguõigus. laias tähenduses on mehhanism aktsionäride ja kaasosaliste erinevate huvide optimaalseks kombineerimiseks, et maksimeerida ettevõtte arengu efektiivsust;

Aktsiaseltsi korporatiivne kapitali juhtimine on selle aktsiate haldamine nende omanike poolt, mis vastandub “otsele” kapitali juhtimisele;

· Ettevõtte juhtimine põhineb aktsionäride huvide ja nende rolli arvestamisel ettevõtte arengus. See on omandiõigusel, ettevõtte kommunikatsioonil, ettevõtte arengustrateegial ja kultuuril põhinev juhtimine, võttes arvesse kollektiivse käitumise traditsioone ja põhimõtteid. Seda eristab laialdane osalus aktsiaomandis, kapitali põimimise keeruliste võimaluste moodustamine omakapitali alusel ja huvitatud osalejate muutuv koosseis ... ettevõtte juhtimine lahendab ettevõtte organisatsioonilise ja õigusliku juhtimise probleemid, organisatsioonistruktuuride optimeerimine, ettevõttesisesed ja -sisesed suhted vastavalt tegevuse postuleeritud eesmärkidele;

Laiemas mõttes hõlmab ettevõtte juhtimine üldiselt kõiki suhteid, mis ühel või teisel viisil mõjutavad aktsionäride positsiooni ja käitumist. aktsiaselts. Selle käsitluse kohaselt on ühingujuhtimise subjektid isikud, kellel on õigusi aktsiaseltsi ühingujuhtimise valdkonnas - aktsionärid, direktorid - juhatuse liikmed, direktor - täitevorgan ja täitevorganite liikmed. aktsiaseltsist;

· majandusettevõtete organite tegevus konkreetse juhtimisotsuse väljatöötamisel (ettevalmistamisel ja vastuvõtmisel), selle täitmisel (elluviimisel) ja täitmise kontrollimisel.

Ülaltoodud definitsioonid võimaldavad taandada ühingujuhtimise kolmele põhivaldkonnale: aktsiaseltsi varahaldus, ettevõtte tootmis- ja majandustegevuse juhtimine ning finantsvoogude juhtimine.Seetõttu on ühingujuhtimise puhul tegemist vastasmõju süsteemiga ettevõtte vahel. juhtorganid, aktsionärid ja sidusrühmad, mis peegeldab nende huvide tasakaalu ja on suunatud ettevõtte tegevusest maksimaalse kasumi saamisele kooskõlas kehtivate õigusaktidega ja arvestades rahvusvahelisi standardeid.

Ettevõtte juhtimine kitsamas tähenduses on reeglite ja stiimulite süsteem, mis julgustab ettevõtte juhte tegutsema aktsionäride huvides. Laiemas tähenduses on ettevõtte juhtimine üksuste vaheliste organisatsiooniliste, majanduslike, õiguslike ja juhtimissuhete süsteem majandussuhted kelle huvi on seotud ettevõtte tegevusega. Korporatiivjuhtimise subjektide all mõistetakse omakorda: juhte, aktsionäre ja teisi huvitatud isikuid (võlausaldajad, ettevõtte töötajad, ettevõtte partnerid, kohalikud omavalitsused) Kõigil korporatiivsuhetes osalejatel on ühised eesmärgid, sealhulgas:

Elujõulise kasumliku ettevõtte loomine, mis pakub kvaliteetseid kaupu ja töökohti ning millel on kõrge prestiiž ja laitmatu maine;

· ettevõtte materiaalse ja immateriaalse vara väärtuse tõus, aktsiahindade kasv ja dividendide maksmise tagamine;

· juurdepääsu saamine välisfinantseerimisele (kapitaliturud);

Juurdepääsu saavutamine tööjõuressurssidele (juhtide ja teiste töötajate kaadrid);

töökohtade arvu suurenemine ja üldine majanduskasv.

Samas on igal korporatiivsuhetes osalejal omad huvid ja nende erinevus võib viia korporatiivsete konfliktide tekkeni. Hea ühingujuhtimine aitab omakorda kaasa konfliktide ennetamisele ja nende tekkimisel nende lahendamisele ette nähtud protsesside ja struktuuride kaudu. Sellised protsessid ja struktuurid on erinevate juhtorganite moodustamine ja toimimine, nendevaheliste suhete reguleerimine, kõigi osapoolte võrdse kohtlemise tagamine, asjakohase teabe avalikustamine, raamatupidamis- ja finantsaruandlus vastavalt nõuetekohastele standarditele jne.

Riis. 1 Ettevõtte üldjuhtimise süsteem

Mille poolest erinevad ettevõtte üldjuhtimise subjektide huvid? Juhid saavad suurema osa oma töötasust, tavaliselt garanteeritud palgad, samas kui muud töötasu vormid mängivad palju väiksemat rolli. Neid huvitab eelkõige oma positsiooni tugevus, ettevõtte stabiilsus ja ettenägematute asjaoludega kokkupuutumise riski vähendamine (näiteks ettevõtte tegevuse rahastamine peamiselt jaotamata kasumist, mitte välisvõlast). Arengustrateegia väljatöötamise ja elluviimise käigus kipuvad ettevõtted reeglina looma tugevat pikaajalist tasakaalu riski ja kasumi vahel. Juhid sõltuvad aktsionäridest, keda juhatus esindab, ja on huvitatud ettevõttes töötamise lepingute pikendamisest. Samuti suhtlevad nad vahetult suure hulga rühmadega, kes näitavad üles huvi ettevõtte tegevuse vastu (ettevõtte personal, võlausaldajad, kliendid, tarnijad, piirkondlikud ja kohalikud omavalitsused jne) ning on sunnitud ühel või teisel määral arvesse võtma oma tegevust. huvid. Juhid on mitmete tegurite mõju all, mis ei ole seotud ettevõtte efektiivsuse ja väärtuse tõstmise ülesannetega või on nendega isegi vastuolus (soov suurendada ettevõtte suurust, laiendada heategevuslikku tegevust kui suurendamise vahendit isikustaatus, ettevõtte prestiiž jne).

Aktsionärid saavad omakorda tulu ettevõtte tegevusest ainult dividendidena (see osa ettevõtte kasumist, mis jääb alles pärast ettevõtte kohustuste tasumist), samuti kõrge taseme korral aktsiate müügi kaudu. nende tsitaatidest. Sellest tulenevalt on nad huvitatud ettevõtte kõrgest kasumist ja selle aktsiate kõrgest hinnast. Samas kannavad suurimad riskid aktsionärid: tulu saamata jätmine, kui ettevõtte tegevus ühel või teisel põhjusel kasumit ei too, pankroti korral saavad ettevõtted hüvitist alles pärast kõigi teiste kontsernide nõudeid. on rahul. Aktsionärid kalduvad toetama otsuseid, mis toovad ettevõttele suurt kasumit, kuid on seotud ka suure riskiga. Reeglina hajutavad nad oma investeeringuid mitme ettevõtte vahel, mistõttu investeeringud ühte konkreetsesse ettevõttesse ei ole ainuke (või isegi peamine) tuluallikas ning lisaks on neil võimalus mõjutada ettevõtte juhtimist vaid kahel viisil: 1) aktsionäride koosolekute läbiviimisel ühe või teise juhatuse koosseisu valimise ja ühingu juhtkonna tegevuse heakskiitmise või mitte heakskiitmise kaudu; 2) oma aktsiaid müües, mõjutades seeläbi aktsia hinda, samuti luues võimaluse ettevõtte ülevõtmiseks praeguse juhtkonna suhtes ebasõbralike aktsionäride poolt. Aktsionärid ei suhtle otseselt ettevõtte juhtkonna ja teiste huvigruppidega.

Korporatiivsuhetes on veel üks osalejate rühm, mida nimetatakse muudeks huvitatud rühmadeks (“kaasosalised” / sidusrühmad), kelle hulgas on:

1) Laenuandjad:

Nad saavad kasumit, mille tase on fikseeritud nende ja ettevõtte vahelises lepingus. Sellest lähtuvalt on nad eelkõige huvitatud ettevõtte stabiilsusest ja antud vahendite tagastamise garantiidest. Ei kipu toetama lahendusi, mis pakuvad suurt kasumit, kuid on seotud suurte riskidega;

Hajutada oma investeeringuid paljude ettevõtete vahel.

2) Ettevõtte töötajad:

Eelkõige on nad huvitatud ettevõtte jätkusuutlikkusest ja töökohtade säilimisest, mis on nende peamine sissetulekuallikas;

Nad suhtlevad otseselt juhtkonnaga, sõltuvad sellest ja neil on reeglina väga piiratud võimalused seda mõjutada.

3) Ettevõtte partnerid (tema toodete püsiostjad, tarnijad jne):

Oled huvitatud ettevõtte stabiilsusest, maksevõimest ja tegevuse jätkamisest konkreetses ärivaldkonnas;

Suhtle otse juhtkonnaga.

4) Kohalikud omavalitsused:

Esiteks huvitab neid ettevõtte stabiilsus, võime maksta makse, luua töökohti ja rakendada sotsiaalprogramme;

Suhtle otse juhtkonnaga;

Neil on võimalus mõjutada ettevõtte tegevust peamiselt kohalike maksude kaudu.

Nagu näete, suhtlevad korporatiivsuhetes osalejad üksteisega erineval viisil ja nende huvide lahknevus on väga märkimisväärne. Korralikult üles ehitatud ettevõtte juhtimissüsteem peaks minimeerima nende erinevuste võimalikku negatiivset mõju ettevõtte tegevusprotsessile. Hea ühingujuhtimise süsteem sõnastab ja koordineerib aktsionäride huvid, vormistab need ettevõtte strateegiliste eesmärkide vormis ning kontrollib nende eesmärkide saavutamise protsessi ettevõtte juhtkonna poolt.

Ühingujuhtimise süsteemi aluseks on ettevõtte juhtide tegevuse üle sisekontrolli ülesehitamise ja tõhusa rakendamise protsess selle omanike (investorite) nimel, sest just tänu viimase poolt antud vahenditele sai ettevõte oma tegevust alustada ja luua välja ka teiste huvigruppide tegevuseks.

Eelnev võimaldab järeldada, et ettevõtte juhtimisel on kaks aspekti: väline ja sisemine. Väline aspekt keskendub ettevõtte suhetele sotsiaal-majandusliku keskkonnaga: valitsus, regulaatorid, võlausaldajad, väärtpaberituru osalised, kohalikud kogukonnad ja muud huvirühmad. Sisemine aspekt on keskendunud suhetele ettevõttes: aktsionäride, järelevalve-, täitev- ja auditeerimisorganite liikmete vahel.

Hea ühingujuhtimise süsteem luuakse selleks, et lahendada kolm peamist ettevõtte ees seisvat ülesannet: maksimaalse efektiivsuse tagamine, investeeringute kaasamine, investeeringute kaasamine, investeeringute ligimeelitamine, investeeringute kaasamine, investeeringute kaasamine, investeeringute kaasamine, investeeringute kaasamine, investeeringute kaasamine, investeeringute kaasamine. juriidiliste ja sotsiaalsete kohustuste täitmine.

Tõhusa ettevõtte juhtimissüsteemi korraldamine on seotud teatud kuludega, sealhulgas spetsialistide, näiteks ettevõtte sekretäride ja teiste spetsialistide kaasamisega. Sellise süsteemi eelised kaaluvad aga tunduvalt üles kulud. See saab selgeks, kui arvutamisel majanduslik efektiivsus võtta arvesse kaotusi, mis võivad tekkida: investorid – investeeritud kapitali kaotamise tõttu, ettevõtete töötajad töökohtade ja pensionimaksete kaotamise tõttu, kohalik elanikkond – ettevõtete kokkuvarisemise korral.

Korralikku ühingujuhtimise süsteemi vajavad eelkõige avatud aktsiaseltsid, millel on palju aktsionäre, kes tegutsevad suure kasvutempoga tööstusharudes ja on huvitatud väliste finantsressursside mobiliseerimisest kapitaliturule. Selle kasulikkus on aga vaieldamatu väikese osanike arvuga JSC-de, CJSC-de ja LLC-de jaoks, aga ka ettevõtete jaoks, mis tegutsevad keskmise ja madala kasvumääraga tööstusharudes. Sellise süsteemi kasutuselevõtt võimaldab optimeerida ettevõttesiseseid äriprotsesse ja ennetada konflikte, korraldades korralikult ettevõtete suhteid omanike, võlausaldajate, potentsiaalsete investorite, tarnijate, tarbijate, töötajate, riigiorganite ja avalike organisatsioonide esindajatega.

Lisaks seisavad paljud ettevõtted varem või hiljem silmitsi piiratud siseriiklike finantsressurssidega ja võlakoormuse pikaajalise kasvu võimatusega. Seetõttu tasub hea ühingujuhtimise põhimõtete elluviimisega alustada juba varakult: see tagab tuleviku konkurentsieelis ettevõtetele ja seeläbi anda talle võimalus konkurentidest ette jõuda.

Nüüd on vaja kaaluda elemente, mis moodustavad tõhusa ettevõttejuhtimise süsteemi. Need elemendid on:

1. Aktsionäride õigused: ettevõtte üldjuhtimise süsteem peaks kaitsma aktsionäride õigusi ja tagama kõigi aktsionäride, sealhulgas väike- ja välisaktsionäride võrdse kohtlemise.

2. Juhatuse tegevus: juhatus peab andma ettevõttele strateegilist suunda, teostama tõhusat kontrolli juhtide töö üle ning vastutama aktsionäride ja ettevõtte kui terviku ees.

3. Teabe avalikustamine ja läbipaistvus: ettevõtte üldjuhtimise süsteem peaks võimaldama õigeaegse usaldusväärse teabe avalikustamist ettevõtte toimimise kõigi oluliste aspektide kohta, sealhulgas teavet finantsseisundi, tulemuste ja tegevusväljavaadete, omanike koosseisu ja juhtimisstruktuuri kohta. .

Eriti tahaksin märkida, et tänapäeva vene keeles kasutatav mõiste "korporatiivne juhtimine" on ligikaudne tõlge ingliskeelsest terminist "Corporate governance". See mõiste ise on tänapäevases kasutuses suhteliselt uus ja seetõttu on meie seisukohast vaja tõmmata piir mõistete "ettevõtte juhtimine" ja "ettevõtte juhtimine" vahele.

Ettevõtte juhtimine on tegevus professionaalsed spetsialistidäritegevuse käigus; see keskendub äritegevuse mehhanismidele.

Ettevõtte juhtimine on läbi kõrge tase ettevõtte juhtimine. See keskendub ettevõtte struktuuridele ja protsessidele, mis tagavad õigluse, vastutuse, läbipaistvuse ja vastutuse põhimõtete rakendamise ettevõtte tegevuses.

Ühingujuhtimise ja ettevõtte juhtimise funktsioonide ristumiskoht toimub peamiselt ettevõtte strateegia ja sisekontrollisüsteemi väljatöötamises ja jälgimises.

Ettevõtte juhtimise ja ettevõtte juhtimise vaheline seos

Ettevõtte juhtimine kui süsteem loob ennekõike mehhanismi kõigi majandusagentide, sealhulgas võlausaldajate huvide kaitsmiseks. Kui ettevõtte üldjuhtimine on ebaefektiivne, siis tekib võitlus kontrolli üle erinevate huvirühmade vahel: praeguste ja potentsiaalsete aktsionäride, juhtide ja töötajate vahel. Tihti on selle võitluse üheks vahendiks ettevõtte pankrotimenetlus, kuna kehtiv seadusandlus lubab pankrotimenetlust algatada ka Venemaa standardite järgi suhteliselt stabiilse ettevõtte vastu. Kuna pankrotimenetlus (pankrotimenetluse või välise juhtimise näol) tähendab tegelikult ettevõtte kõigi kohustuste täitmata jätmist, saavad ettevõtte võitluses kannatajaks just välised võlausaldajad. Veelgi enam, võitlus ettevõtte üle juhib juhtkonna ja aktsionäride tähelepanu tegevus- ja investeerimistegevusest kõrvale. Võitluse tulemuse ootuses pidurdatakse reeglina suuri, isegi kõige vajalikumaid, investeeringuid. Sellel kõigel on kõige negatiivsemad tagajärjed ettevõtte finantsseisundile. Tõhus ettevõtte juhtimine annab omakorda aktsiaseltsidele järgmised eelised:

Esiteks kapitaliturule juurdepääsu hõlbustamine. Ettevõtte üldjuhtimise praktika on üks olulisemaid tegureid, mis määrab ettevõtete suutlikkuse siseneda sise- ja väliskapitaliturgudele. Hea ühingujuhtimise põhimõtete rakendamine tagab investorite õiguste kaitse vajalikul tasemel, mistõttu nad tajuvad hästi juhitud ettevõtteid sõbralikena ja suutelistena pakkuda investeeringult vastuvõetaval tasemel tasuvust.

Teiseks kapitalihinna langus.Aktsiaseltsid, kes järgivad kõrgeid ühingujuhtimise standardeid, võivad saavutada nende tegevuses kasutatavate väliste finantsressursside maksumuse vähenemise ja sellest tulenevalt ka kapitalihinna languse. tervikuna. Kapitali maksumus sõltub investorite poolt ettevõttele määratud riskitasemest: mida suurem risk, seda suurem on kapitali hind. Üks riskiliik on investorite õiguste rikkumise risk. Kui investorite õigused on hästi kaitstud, vähenevad omakapitali ja võla maksumus. Tuleb märkida, et finantsvõimendusega investorite (st laenuandjate) seas on viimasel ajal ilmnenud selge suundumus lisada ettevõtte üldjuhtimise tavasid investeerimisotsuste tegemisel kasutatavate põhikriteeriumide hulka. Seetõttu võib tõhusa ühingujuhtimise rakendamine vähendada laenude ja laenude intressimäära.

Ettevõtete juhtimisel on eriline roll arenevatel turgudel, kus ei ole veel nii tugevat aktsionäride õiguste kaitse süsteemi kui arenenud riikides. turumajandus. Riskitase ja kapitali maksumus ei sõltu mitte ainult riigi majanduse olukorrast tervikuna, vaid ka ettevõtte juhtimise kvaliteedist konkreetses ettevõttes. Aktsiaseltsid, kes on suutnud saavutada kasvõi väikeseid edusamme ettevõtte juhtimises, võivad saada investorite silmis väga olulisi eeliseid võrreldes teiste samades tegevusalades tegutsevate aktsiaseltsidega.

Kolmandaks edendage tõhususe kasvu . Ettevõtte üldjuhtimise kvaliteedi parandamise tulemusena täiustatakse aruandekohustuse süsteemi, minimeerides seeläbi ettevõtte ametnike pettuste ja nende enda huvides tehtavate tehingute riski. Lisaks paraneb kontroll juhtide töö üle ning tugevdatakse seost juhtide tasusüsteemi ning ettevõtte tulemuste ja tegevuse vahel, luuakse soodsad tingimused juhtide järelkasvu planeerimiseks ja jätkusuutlikuks pikaajaliseks arenguks. ettevõttest.

Korralik ühingujuhtimine põhineb teabe läbipaistvuse, kättesaadavuse, tõhususe, korrapärasuse, täielikkuse ja usaldusväärsuse põhimõtetel kõigil tasanditel. Kui aktsiaseltsi läbipaistvus suureneb, on investoritel võimalik saada ülevaade äritegevusest. Isegi kui läbipaistvust suurendanud ettevõttelt saadud teave osutub negatiivseks, saavad aktsionärid ebakindluse riski vähenemisest kasu. Seega luuakse juhatusele stiimulid süstemaatilise analüüsi ja riskianalüüsi läbiviimiseks.

Ettevõtte üldjuhtimise standardite järgimine aitab parandada otsustusprotsessi, mis võib oluliselt mõjutada ettevõtte finants- ja majandustegevuse efektiivsust kõigil tasanditel. Kvaliteetne ühingujuhtimine muudab kõik ettevõttes toimuvad äriprotsessid sujuvamaks, mis aitab kaasa käibe ja kasumi kasvule, vähendades samal ajal vajalike kapitaliinvesteeringute mahtu.

Oluline on ära märkida ka ühingujuhtimise rakendamise rahvusvahelised aspektid.Tõhusat ühingujuhtimist rakendav ettevõte aitab kaasa paljude sidusrühmade huvide arvestamisele, samuti oma juhtorganite vastutusele nii ettevõtte kui ka ühingujuhtimise ees. Tõhusalt tegutsev ettevõte aitab omakorda meelitada ligi investeeringuid, nii välis- kui ka kodumaiseid ning keskendunud pikaajalisele omanikule.

Seoses ühingujuhtimise rolli suurenemisega investeeringute kaasamise ja ettevõtete efektiivsuse vallas avaldati 1999. aastal Majanduskoostöö ja Arengu Organisatsiooni (OECD) ettevõtte üldjuhtimise põhimõtted, mis kujutavad endast standardite ja juhiste kogumit. mis on ettevõtte juhtimissüsteemide kujunemise, toimimise ja täiustamise aluseks. Need põhimõtted on saanud aluseks ettevõtete üldjuhtimise rakendamisel nii OECD kui ka mitte-OECD riikides. Seejärel võttis finantsstabiilsuse foorum OECD põhimõtted vastu ühe finantssüsteemide jätkusuutlikkuse standardina.

OECD ühingujuhtimise põhimõtted ei ole õiguslikult siduvad ja nende eesmärk ei ole pakkuda üksikasjalikke sätteid, mis peaksid kajastuma üksikute riikide seadustes. Nende ülesanne on määrata kindlaks eesmärgid tõhusa ettevõtte juhtimise saavutamiseks ja pakkuda välja vahendid nende saavutamiseks. Põhimõtete elluviimine teenib nii ettevõtete endi kui ka riigi huve, sest investorid on huvitatud vastuvõetavamate ühingujuhtimise tavade rakendamisest. See on reaalsus, mida ei saa eirata ei ettevõtted ega riik.

Nagu märkis OECD peasekretär Donald Johnston: „OECD põhimõtted on moodustanud aluse laiaulatuslikule koostööprogrammile OECD ja mitte-OECD riikide vahel, need on aluseks Maailmapanga/IMF-i nõuetele vastavuse aruannete ettevõtte üldjuhtimise osas. standardite ja koodidega (ROSC)”.

22. aprillil 2004 avaldati OECD ühingujuhtimise põhimõtete täiendatud versioon, mis võttis arvesse alates 1999. aastast toimunud muudatusi ühingujuhtimise tavades ning tõi sisse mõned olulised muudatused ja täiendused.

Uuendatud põhimõtteid esitleti rahvusvahelisel teaduslik-praktilisel konverentsil "Ühtejuhtimine ja majanduskasv Venemaal" (juuni 2004, Moskva).

Põhineb võrdlev analüüsühingujuhtimise põhimõtete kaks versiooni, tehti järgmised täiendused: põhimõtete esialgne versioon hõlmas viit peamist ühingujuhtimise valdkonda:

Aktsionäride õigused;

aktsionäride võrdne kohtlemine;

Sidusrühmade roll;

Avalikustamine ja läbipaistvus;

Juhatuse kohustused.

Põhimõtete uuendatud versioonis on omakorda uus osa – „Tõhusa ühingujuhtimise süsteemi aluse loomine“, mille sisuks on see, et ühingujuhtimise süsteem peaks aitama kaasa läbipaistvate ja tõhusate turgude arengule, mitte olema vastuolus ettevõtte üldjuhtimise süsteemiga. seaduslikkuse põhimõtet ning määratleda selgelt vastutuse jaotus erinevate järelevalve-, reguleerivate ja õiguskaitseasutuste vahel.

Mitmed täiendused on tehtud ka teistesse jaotistesse. Näiteks aktsionäride õiguste ja omanike põhifunktsioonide teostamise valdkonda lisati: ettevõttel on soovitatav edendada aktsionäride reaalset osalemist ettevõtte ühingujuhtimisega seotud oluliste otsuste tegemisel. , eelkõige juhatuse liikmete nimetamisel ja valimisel. Lisaks peaks aktsionäridel olema võimalik avaldada oma arvamust juhatuse liikmete ja juhtkonna võtmeliikmete tasustamispoliitika kohta. Ühingu juhatuse liikmetele ja töötajatele hüvitised, mis võimaldavad osalust ettevõtte aktsiakapitalis, peavad olema kooskõlastatud ka aktsionäridega. Lisaks eeltoodule soovitatakse aktsionäridel omavahel konsulteerida oma põhiõigustega seotud küsimustes, välja arvatud kuritarvitamise vältimiseks erandid.

Teine oluline aspekt, mis kajastus ühingujuhtimise põhimõtete uues versioonis, on aktsionäride tingimuste võrdsus, mis tähendab vähemusaktsionäride kaitset suurte aktsiapaki omanike poolt või nende huvides toimuva kuritarvitamise eest.

Lisaks käsitletakse põhimõtetes sidusrühmade rolli ettevõtte juhtimises: sidusrühmadel, sealhulgas ettevõtte töötajatel ja nende esindusorganitel, peaks olema võimalik vabalt avaldada juhatusele oma seisukohti ebaseaduslike või ebaeetiliste tegevuste kohta.

Uudne on põhimõtetes ka ühingujuhtimise rolli rõhutamine pankroti vältimisel ning võlausaldajate õiguste nõuetekohane tagamine läbi seaduste tõhusa jõustamise.

Omakorda ettevõtte läbipaistvuse vallas lisati: avalikustada teave juhatuse liikmete kohta (kvalifikatsioon, valimisprotsess, sõltumatus); äriühingu üldjuhtimise süsteemi tuleks täiendada tõhusa lähenemisviisiga, mis võimaldab ja hõlbustab analüütikute, maaklerite ja reitinguagentuuride analüüsi- ja nõustamistööd, mis omakorda aitab kaasa investorite objektiivsele ja tasakaalustatud otsuste tegemisele.

Põhimõtetes on uudne ka juhatuse liikmete tööülesannete kohandamine: vajadus võtmejuhtide ja juhatuse liikmete tasustamise suhte järele ettevõtte ja selle aktsionäride pikaajalistest huvidest, sõnastatakse kehtestatud nõuete täitmise objektiivsus ning läbipaistev juhatuse liikmete nimetamise ja valimise protsess.

Põhimõtteliselt on ühingujuhtimise põhimõtete täiendused suunatud aktsionäride, sh vähemus- ja välisaktsionäride õiguste kaitsele ning ettevõtte tegevuse läbipaistvuse suurendamisele.

Ettevõtte vastavus hea ühingujuhtimise aluspõhimõtetele on muutumas investeerimisotsuste tegemisel järjest olulisemaks teguriks. Nendel ettevõtetel, kes soovivad täielikult ära kasutada ülemaailmsete kapitaliturgude pakutavaid võimalusi ja koguda pikaajalist kapitali, peavad olema usaldusväärsed, arusaadavad ja rahvusvaheliste põhimõtetega kooskõlas olevad ettevõtte üldjuhtimise korraldused. Isegi kui välismaised kapitaliallikad ei ole ettevõtete peamiseks kapitaliallikaks, aitab hea ühingujuhtimise tava järgimine suurendada kodumaiste investorite kindlustunnet, alandada kapitali kaasamise kulusid ja tagada finantsturgude tõrgeteta toimimine.

Võttes arvesse välismaist kogemust ja rahvusvahelisi ettevõtete üldjuhtimise põhimõtteid, töötas Vene Föderatsiooni valitsus välja ja kiitis heaks 2001. aasta novembris. Vene Föderatsiooni käitumiskoodeks Koodeksi sätted kehtivad igat liiki äriettevõtetele (JSC, LLC jne), kuid suuremal määral on need olulised aktsiaseltside jaoks. Selle põhjuseks on asjaolu, et just aktsiaseltsides, kus sageli toimub omandi ja juhtimise lahusus, tekivad konfliktid ettevõtte aktsionäride ja selle juhtide vahel.

Koodeksiga sätestatud ettevõtte käitumise põhimõtted on sõnastatud OECD ühingujuhtimise põhimõtete alusel. Koodeks on soovituste kogum, mille rakendamine ettevõtte poolt peaks olema vabatahtlik, lähtudes soovist suurendada oma atraktiivsust nii olemasolevate kui ka potentsiaalsete investorite silmis.

Enamik ettevõtte käitumise põhimõtteid on Venemaa seadusandluses juba kajastatud, kuid nende rakendamise praktika, sealhulgas kohtupraktika ja ettevõtete käitumise traditsioonid on alles kujunemisel. Seaduse sätted ei ole piisavad korporatiivse käitumise asjakohase taseme tagamiseks ning vajalike seadusemuudatuste elluviimine hilineb. Õigusaktid ei reguleeri ega saa reguleerida kõiki aktsiaseltsi juhtimisega seoses tekkivaid küsimusi. Ja siin on mitmeid objektiivseid põhjuseid: ettevõtte seadusandlus kehtestab ja peaks kehtestama ainult üldised kohustuslikud reeglid; paljud korporatiivsete suhetega seotud küsimused jäävad väljaspool seadusandlikku sfääri - moraali sfääri, kus käitumisnormid on eetilised, mitte juriidilised. Just sel põhjusel ei piisa ainult õigusnormidest kunagi hea ettevõtte käitumise saavutamiseks. Lisaks ei suuda õigusaktid õigeaegselt reageerida muutustele ettevõtete käitumistavas.

Ettevõtte üldjuhtimise parandamiseks on koos seadusandluse täiustamisega vajalik ka aktsiaseltsides juurutada ühingu käitumiskoodeksi põhimõtteid.

Tõhusa ettevõttejuhtimise rolli investeeringute kaasamisel märgiti ka rahvusvahelisel konverentsil "Ühtejuhtimine ja majanduskasv Venemaal" (mai 2004). Konverentsil analüüsiti ettevõtete üldjuhtimise suundumusi Venemaal, käsitleti nii teoreetilisi sätteid ettevõtte üldjuhtimise rakendamiseks Venemaal kui ka ettevõtete aastate jooksul omandatud praktilisi kogemusi rahvusvaheliste ja Venemaa ettevõtete käitumisstandardite rakendamisel. Konverentsil rõhutati veel kord ühingujuhtimise tõhusa rakendamise olulisust nii tegutsevate ettevõtete jaoks, kes on valmis investeeringuid kaasama, kui ka ettevõtetele, kes plaanivad täiendavat kapitali kaasata alles tulevikus. Konverentsil peetud kõnes märkis Venemaa peaminister M. Fradkov, et "ilma Venemaa ettevõtete töö radikaalse paranemiseta juurutatakse rahvusvahelised ettevõtte juhtimise standardid ja mehhanismid ettevõtete konfliktide lahendamise arendamiseks ja kvaliteedi parandamiseks. juhtimise tõttu on võimatu lahendada Venemaa ees seisvaid suuremahulisi majanduslikke ülesandeid.

Vaatamata Venemaal saavutatud edule ettevõtete üldjuhtimise rakendamisel, ei saa tunnistada, et selle rakendamisel üksikutes ettevõtetes on mõningaid probleeme. See on seotud ebaefektiivsusega. sisemised mehhanismid kontroll, samuti ebapiisav väliskontroll aktsiaseltside tegevuse üle.Sellega seoses on igas ettevõttes huvide konflikt: ühelt poolt omanikud, kelle eesmärk on maksimeerida investeeritud kapitali tootlust. Seevastu juhid, kes taotlevad paljusid kohalikke eesmärke, sealhulgas nende juhitava ettevõtte kasumi maksimeerimine, pole sugugi esikohal, mistõttu on Venemaa ettevõtete juhtimise arendamise ja täiustamise üheks võtmeülesandeks sõltumatute ja vastutustundlike direktorite nõukogude moodustamine, mis on paljuski tõhus meetod ettevõtete tegevuse kontrollimiseks. Nagu Venemaa president V.V. Putin: „Venemaa seab endale strateegilise eesmärgi – saada konkurentsivõimelisi kaupu tootvaks ja konkurentsivõimelisi teenuseid pakkuvaks riigiks. Kõik meie jõupingutused on suunatud selle eesmärgi saavutamisele. Mõistame, et globaalsetele kapitaliturgudele integreerumiseks on vaja lahendada omanike õiguste kaitse ning ettevõtte juhtimise kvaliteedi ja äritegevuse finantsläbipaistvuse parandamisega seotud küsimused.

Ettevõtete üldjuhtimise kvaliteedi tõstmise ülesandeid tuleks käsitleda ja kaaluda globaalses mastaabis, arvestades nende olulisust maailmamajanduse jaoks, ütles Majanduskoostöö ja Arengu Organisatsiooni (OECD) peasekretär D. Johnston. Kõikjal maailmas on need küsimused tähelepanu keskpunktis, kuna need on turumajanduse toimimises, majanduskasvu ja finantsturgude stabiilsuse tagamises kesksel kohal.

Maailmapanga grupi president James Wolfensohn märkis, et „... Venemaa on juba loonud seadusandliku raamistiku ettevõtete üldjuhtimise valdkonnas. Nüüd seisab Venemaa ees ülesanne seda parandada. Venemaa peab välja selgitama ja lahendama ettevõtte üldjuhtimise seadusandluse parandamise küsimused, rõhutades samas, et ettevõtte üldjuhtimise küsimused on investoritele ja kapitali kaasamiseks riigi majandusse äärmiselt olulised.

Euroopa Rekonstruktsiooni- ja Arengupanga (EBRD) president Jean Lemierre märkis ettevõtete üldjuhtimise taset kirjeldades, et "on vaja luua mehhanism ettevõtte käitumiskoodeksi nõuete täitmiseks, mis on endiselt nõrk."

Selle probleemi lahendamine hõlmab direktorite nõukogude töötavade parandamist, juhatuse muutmist tõhusaks ettevõtte juhtimisorganiks, mis on võimeline vastutama tehtud otsuste eest, seista vastu üksikute suuraktsionäride otsesele mõjule ja leida tõhusaid lahendusi huvide konflikti korral. Selles valdkonnas tuleb lahendada mitmeid probleeme:

Ettevõtte infopoliitika standardite väljatöötamine;

Avalikustatava teabe mahu suurendamine;

Kutsestandardite kujundamine;

Direktorite nõukogu liikmete eetikastandardid;

Tegevjuhtkonda mittekuuluvatele juhtidele vajaliku teabe andmine ettevõtte tegevuse kohta.

Juhatustest peaksid saama uute juhtimispõhimõtete algatajad ja läbiviijad. Suured eraomanikud ja riik peavad olema nõudlikumad juhatuse kui terviku kui ühtse organi tegevuse hindamisel ning loobuma juhatuse liikmete otsehääletamise juhistest.

Samuti tuleb märkida, et juhatuse põhiülesanne on lahendada omandi- ja juhtimisfunktsioonide lahususest tulenevaid vastuolusid korporatsioonide täitevorganite tegevuse jälgimise kaudu. Vastasel juhul võib ettevõte sattuda pankrotti või sattuda korporatiivsetesse konfliktidesse, mis viib veelgi ettevõtte maine halvenemiseni ja jätab praktiliselt ilma võimalusest kaasata investeeringuid, eriti välisinvesteeringuid, kuna välisinvestorite jaoks ei ainult positiivne finantstulemused ettevõte täna, aga ka maine, mis aitab kaasa selle arengule tulevikus.

Tüüpilise näitena, illustreerides selliste rikkumiste võimalikke tagajärgi, võime tuua OJSC Vorgashorskaya kaevanduses kujunenud olukorra. See näide näitab ilmekalt, kuidas tõhusa ettevõttejuhtimise puudumine toob kaasa võimaluse aktsionäride, tootjate ja riigi vara takistamatuks kasutamiseks vastuolus nende huvidega.

Teine näide tõestab vajadust omada ettevõtte juhatusse sõltumatuid direktoreid. Selline olukord on Enroniga. Ettevõte kasutas uuenduslikke kauplemistehnoloogiaid ja raamatupidamise "ratsionaliseerimist", näitas suurepäraseid majandustulemusi, kuid tegelikkuses läks raha fiktiivsete tehingute kaudu võlgade peitmiseks offshore-struktuuridesse, toimus nn varade "dumping", kauplemislepingud. See tõi kaasa ettevõtte aktsiate languse börsil ja hiljem ettevõtte pankrotti. Samal ajal oli ettevõtte juhatus haritud, edukas äriinimestes, kes on rahanduse ja raamatupidamise valdkonna asjatundjad, juhatusse kuulusid mitmed spetsiaalselt loodud komiteed, seal oli ettevõtte sekretär ja välisaudiitor, kes koostanud regulaarseid aruandeid. Ja hoolimata kõigist tõhusa ettevõttejuhtimise põhimõtetest, osutus ettevõte selle tulemusena pankrotti. Mis on põhjus? Nagu näitas juhatuse tegevuse üksikasjalikum analüüs, ei täitnud ta konfidentsiaalseid kohustusi, eiranud tekkinud huvide konflikti, ei rakendanud praktikas audiitori sõltumatust ja revisjonikomisjon. Seda poleks saanud juhtuda, kui juhatuses oleks olnud sõltumatu direktor, kes aitaks reaalselt kaasa ettevõtte tegevuse läbipaistvusele. Siiski ei toonud ettevõte juhatusse sõltumatuid juhte, mis lõpuks viis stabiilse ja paljutõotava ettevõtte pankrotini.

Ülaltoodud näited on näidanud ettevõtete vajadust tõhusate direktorite nõukogude järele, aga ka vajadust sõltumatute direktorite järele.

Kahtlemata on juhatusel ettevõtte juhtimisstruktuuris võtmekoht. Ta teostab ettevõtte strateegilist arendamist, tõhusat kontrolli ettevõtte tegevuse üle, aktsionäride õiguste rakendamist ja kaitset, korporatiivsete konfliktide lahendamist, soodustab tõhus toimimine ettevõtte täitevorganid, ettevõtte läbipaistvus.

Juhatuste tõhus töö on oluline tegur ettevõtete investeerimisatraktiivsuse ja aktsionäride väärtuse tõstmisel. Pole üllatav, et olemasolevate ja potentsiaalsete investorite ootusi seostatakse üha enam sõltumatute direktorite institutsiooni arendamise ja tugevdamisega Venemaal.

Investorite nõudmised aktsiaseltside tegevuse läbipaistvuse ja avatuse järele üle maailma kasvavad pidevalt. Samuti püüavad Venemaa ettevõtted oma konkurentsivõimet tõsta ja kapitali kaasata. Sõltumatud direktorid mängivad olulist rolli juhatuse töös ja annavad olulise panuse ettevõtete tulemuslikusse juhtimisse, nad saavad täita järelevalve ja sisekontrolli funktsiooni ning ettevõttesiseselt soodsatel tingimustel ka olulisemaid funktsioone, sealhulgas ettevõtte strateegia seadmine, samuti tõhusa suhtluse säilitamine investoritega . Kooskõlas ühingujuhtimise koodeksiga eristatakse järgmisi kriteeriume sõltumatutele direktoritele: sõltumatule direktorile konkreetsete nõuete määramisel tuleb lähtuda sellest, et selline juht peab olema suuteline tegema sõltumatuid otsuseid. See tähendab, et puuduvad asjaolud, mis võiksid mõjutada tema arvamuse kujunemist. Sellega seoses on soovitatav tunnustada direktorite nõukogu liikmeid sõltumatute direktoritena:

· kes ei ole olnud viimase 3 aasta jooksul ja ei ole äriühingu ametnikud (juhataja) ega töötajad, samuti äriühingut juhtiva organisatsiooni ametnikud või töötajad;

· kes ei ole ametnikud teises ettevõttes, kus mõni ettevõtte ametnikest on juhatuse personali- ja tasukomitee liige;

· äriühingu ametniku (juhataja) (äriühingu juhtimisorganisatsiooni ametniku) mitteseotud isikud;

· kes ei ole äriühingu sidusisikud, samuti selliste sidusisikutega seotud isikud;

· kes ei ole äriühinguga kohustuste pooleks, mille tingimustel on neil võimalik omandada vara (saada rahalisi vahendeid), mille väärtus on 10% või rohkem nende isikute aastasest kogutulust, välja arvatud tasu saamine. juhatuse tegevuses osalemise eest;

· mitte olla ettevõtte peamine vastaspool (selline vastaspool, kellega ettevõtte tehingute kogumaht aasta jooksul on 10% ja protsent ettevõtte varade bilansilisest väärtusest);

kes ei ole riigi esindajad.

Sõltumatut juhti ei saa pidada sõltumatuks ettevõtte juhatuse liikme kohustuste täitmiseks määratud 7-aastase tähtaja möödumisel.

Samas on ettevõttel nõuded sõltumatule juhile: kõrge professionaalsus, kogemus juhtivatel ametikohtadel, hea ärialane reputatsioon, äri spetsiifika tundmine, edukas töökogemus, rikkalik elukogemus, vastavus iseseisvuse nõuetele. .

Nende soovituste täitmiseks praktikas ja nõudluse rahuldamiseks Vene äri, vajame tõelisi inimesi – hea mainega spetsialiste, kes suudavad asjatundlikult täita sõltumatu ettevõtte direktori ülesandeid.

Erialaseltskonnale pakub suurt huvi uurimus teemal“Sõltumatu direktori tegevus”, mille viis läbi 2002. aastal sõltumatute ühendus direktorid (JA) kl Investor Protection Association (IPA) osalemine ja Ornstandi noor ettevõte.

Uuring viidi läbi ekspertide poolt välja töötatud metoodika alusel jasõltumatute juhtide ühendused, investorite ja ettevõtete õiguste kaitse ühendusedErnst & Young, Venemaa ettevõtete juhtide, esindajate küsitluse vormiskaubandusharud, telekommunikatsioon, arvutitehnoloogia, metallurgia, juriidiline abistab riik, föderaalkomisjon ettevõtted, samuti äriõiguse valdkonna konsultandid.

Uuringu tulemuste põhjal tehti järeldus sõltumatute juhtide mõju määra kohta ettevõtte tegevusele. Eraldi toodi välja kolm sellise mõju astet: esimene, kui juhatusse kuulub 1-2 sõltumatut direktorit. Sellel tasemel suureneb ettevõtte läbipaistvus ja kõigi aktsionäride gruppide huvid. Teine aste – kui neljandik või enam kui veerand juhatuse liikmetest on sõltumatud, on juba võimalik mõjutada äriotsuseid, ettevõtte poliitikat ja strateegiat. Kolmas mõjuaste – enamus juhatuses kuulub sõltumatutele. Sellel mõjutusastmel on ka varjukülg – sõltumatute direktorite maksimaalne vastutus tehtud otsuste tagajärgede eest.

Sõltumatute direktorite institutsiooni arendusprotsess panustab aktiivselt väärtpaberiturule ning on välja töötanud ja soovitanud rakendada ettevõtte käitumiskoodeksit, kus suurt tähelepanu pööratakse juhatusele ja sõltumatutele ettevõtete direktoritele. Ettevõtte käitumiskoodeksi sätete kohaselt on sõltumatu direktor oluline vahend investorite usalduse suurendamiseks ettevõtete vastu, juhatuse optimaalse toimimise tagamiseks ja ettevõtte väärtuse suurendamiseks. Koodeks sätestab nõuded ja kriteeriumid välisdirektori sõltumatusele ning annab soovitusi nende arvu kohta.

Sõltumatu direktori ülesanne on tugevdada aktsionäride usaldust ettevõtte vastu; investorsuhete parandamine; koordineeritud strateegiliste otsuste tegemine; tõhusate sisekontrollimehhanismide loomine; konflikti lahendamine; juhtimise läbipaistvuse suurendamine; ettevõtte väärtuse tõstmine.

Nende soovituste elluviimiseks ja Venemaa ettevõtete nõudluse rahuldamiseks vajame tõelisi inimesi - hea mainega spetsialiste, kes on võimelised täitma pädeva ettevõtte sõltumatu direktori ülesandeid (need on sõltumatute direktorite ühenduse direktorid).

Samuti tuleb märkida, et in 2003. aastal õnnestus ühingul oma esindajate toetamiseks koguda hulga Venemaa ja välisinvestorite hääli, kes polnud varem IPA-ga koostööd teinud. Näiteks 2003. aastal hakkas API esimest korda oma tegevust toetama koordineerima kandidaadid suurimate investeerimisfondidega juhatusse, mis aastalVäärtpaberiturukomisjoni uute nõuete kohaselt peab USA hääletama neile kuuluvate klientide aktsiatega. Seega võõraste hääled Venemaa emitentide aktsiatele välja antud depootunnistuste aktsionärid-omanikud toetasid tänavu esimest korda IPA poolt üles seatud kandidaate. Varasematel aastatel kasutas mõne ettevõtte juhtkond sageli ebaseaduslikult ADR-i omanike hääli enda huvid.

Sõltumatute direktorite nimetamise ja valimise praktika 2003. aastal võrreldes aastatega 2000-2002. on muutunud. Hetkel sõltumatu kandidaadi ülesseadmiselEsindajaid ei huvita mitte ainult vähemusaktsionärid, vaid ka ettevõtted ise, nende kontrollivad ja strateegilised aktsionärid. Selle põhjuseks on peamiselt asjaolu, et ettevõtted tundsid tõesti tulu sõltumatute liikmete kaasamisest juhatusse, mis väljendus investeerimisatraktiivsuse paranemises ja kapitalisatsiooni kasvus. Oluliseks teguriks oli nõuete karmistamine New Yorgi börsil, mis tegi noteerimise kohustuslikuks tingimuseks auditikomitee olemasolu ettevõtte juhatuses, koosnevad eranditult sõltumatutest direktoritest. Teisest küljest vähendamineportfelliinvestorite esindatus on tingitud agressiivsest aktsiate kokkuostmine strateegiliste investorite poolt blokeerivate osaluste konsolideerimiseks.

Venemaa sõltumatute juhtide tööpraktika on alles kujunemas, paljud nende tegevuse aspektid ja eelised ei ole avalikkusele täielikult mõistetavad, mistõttu sõltumatu rolli ja funktsioonide mõistmise selgitamise seisukohalt. direktor, on selle valdkonna kaasaegsete teadmiste ja kogemuste „kandjate” teema aktuaalne. Sõltumatute juhtide ühenduse arendamine on juhtide professionaalse kogukonna moodustamise protsessi oluline osa.

1. november 2001 Investor Protection Association (IPA) ja Ernst EndYash CIS teatas koos ühise sõltumatute juhtide programmi käivitamisesteesmärgiga arendada sõltumatute direktorite praktikat Venemaal ja parandada ettevõtete juhtimiskultuuri. See kohalik algatus on osa laiemastprogrammid, mida toetab Ernst Ond Noor koos Ühendkuningriigi direktorite instituudiga ja Venemaal Investor Protection Associationiga.

Koos Venemaa FCSM-i soovitatud korporatiivse käitumiskoodeksi vastuvõtmisega on Ernst & Youngi ja Investor Protection Associationi ühisalgatus mõeldud teenima Venemaa äri tervikuna, täiendades olemasolevat IPA ametisse nimetamise ja valimise tava. investorite esindajad Venemaa ettevõtete juhatustesse.

17. septembril 2002 teatas Sõltumatute Direktorite Ühendus (IDA) ühingu liikmestaatuse ametlikust avamisest. Tänaseks on assotsiatsiooni liikmed üle 90 Venemaa ja rahvusvahelise direktori ning ettevõtte juhtimise eksperdi.

Sõltumatute Direktorite Ühendus (IDA) on praegu ainus ettevõtete direktorite organisatsioon Venemaal, mis on võtnud endale ülesandeks moodustada ja arendada sõltumatute ettevõtete direktorite kogukonda. AID missioon eesmärk on aidata Venemaa aktsiaseltsidel suurendada oma tegevuse tulemuslikkust, tutvustades professionaalsete sõltumatute juhtide parimat maailma praktikat.

Kutseliidu tegevus võimaldab sõltumatutel direktoritel vahetada kogemusi ning luua mehhanismi, mis võimaldab tõhusalt rahuldada turu nõudlust sõltumatute direktorite järele. firma pool.

Ettevõtte juhtimise mehhanismid turumajanduses on suunatud omandiõiguste rakendamise tagamisele ja vastavate ettevõtete kontrollistruktuuride kujundamisele. Need mehhanismid jagunevad traditsiooniliselt välisteks (s.o väliskeskkonna mõju) ja sisemisteks (aktsiaseltsi juhtimise sisemised protseduurilised mehhanismid).

Välised mehhanismid hõlmavad järgmist:

1) ettevõtte õigusaktid ja selle jõustamise infrastruktuur (sellise infrastruktuuri põhielemendid meie riigis võib eristada: vahekohtujuhtide süsteem, FSFR, vahekohtute süsteem);

2) finantsturu kontroll;

3) pankrotioht juhtide eksliku poliitika tõttu;

4) pankrotimenetluse kohaldamine;

5) ettevõtete kontrolli turg (oht vaenuliku ülevõtmise ja juhtide vahetumisega).

Need mehhanismid on omavahel seotud: finantsturu kontroll hõlmab võlaturu poolt tekitatud pangakontrolli ja väärtpaberituru kontrolli, mida teostatakse finantsvahendajate tegevuse kaudu, kes on võimelised teostama täpset teabeseiret ettevõtete üle, kelle aktsiatega kaubeldakse. turul. Aktsiaturg võib toimida ettevõtete kontrolli turuna, kui see ei rahasta niivõrd suuri kapitaliinvesteeringuid, kuivõrd pakub ressursse massilisteks ühinemisteks ja ülevõtmisteks. Vaenulikku ülevõtmist (vangistamist) mõistetakse katsena saavutada kontroll finantssektori üle majanduslik tegevus või sihtettevõtte varad juhtkonna või ettevõtte võtmeliikmete vastupanuga. Vaenulikud ülevõtmised toimuvad aktsiate tagasiostmise, aktsionäride koosolekute volikirja otsimise, pankroti ja muu sellise kaudu.

Venemaa praeguse aja põhijooneks on karmide vaenulike ülevõtmiste (sisuliselt "vangistamise") domineerimine haldusressursside kasutamisega. Esimese pankrotiseaduse (Vene Föderatsiooni 19. novembri 1992. aasta seadus “Ettevõtete maksejõuetuse (pankroti) kohta”) kehtivuse ajal pankrotimenetlust Venemaal laialdaselt ei kasutatud.

Teise pankrotiseaduse vastuvõtmisega 8. jaanuaril 1998 hakati agressiivseid ülevõtmisi läbi viima peamiselt pankroti ja erinevate võlaskeemide kaudu. Maksejõuetuse valdkonnas tekkisid järgmised probleemid: 1) võlgniku ja selle asutajate õiguste rikkumine; 2) maksude tasumata jätmine; 3) võlgniku vara väljavõtmine pankrotimenetluse käigus; 4) "läbipaistmatus", pankrotimenetluste nõrk regulatsioon, mis võimaldab vahekohtujuhtidel ja teistel pankrotiprotsessis osalejatel oma puudusi kuritarvitada; 5) tõhusate mehhanismide puudumine hoolimatute ja ebaefektiivsete vahekohtujuhtide vastutuse võtmiseks jne. Pankroti algatajate püstitatud äri- või kinnisvarakompleksi arestimise, aktsionäride väljatõrjumise, vara väljavõtmise jms probleemide lahendamiseks oli see mehhanism, mis osutus teistega võrreldes väiksemate kuludega. Lisaks võimaldavad pankrotimenetlused kindlustada kontrolli aktsiaseltsides, milles sissetungija ei ole osanik, ning samal ajal tõrjuda neist välja kõik suur- ja väikeaktsionärid.

See tõi kaasa vajaduse võtta 26. oktoobril 2002 vastu uus föderaalseadus “Maksejõuetuse (pankroti) kohta”. Olulised positiivsed arengud aktsiaseltside seadusest tulenevate vähemusaktsionäride õiguste ja maksejõuetusseadusest tulenevate väikevõlausaldajate õiguste kaitse tugevdamisel stimuleerivad veelgi pankrottide nõudlust kui tõhusat vahendit erinevate ettevõtete probleemide lahendamisel alates juhtide kaitsmisest. omanikelt vaenulike ülevõtmisteni.

Vara ümberjagamise protsesse täheldatakse kõigis riikides. Erinevus Venemaal seisneb selles, et siin on need massilised ja ka see, et neid viiakse läbi meetoditega, mida enamikus riikides peetakse ebaseaduslikuks või vähemalt tsiviliseerimata.

Avalikkust leidnud näited Komi Vabariigi pankrotistumistest võimaldavad teha järgmised järeldused vabariigi ettevõtete pankrottide tunnuste kohta:

1) vaadeldakse õigusliku nihilismi olukordi, kasutatakse kvaasiõiguslikke meetodeid;

2) suurimad korporatiivsed konfliktid on seotud ettevõtete ümberkorraldamise ja vaenulike väliste ülevõtmistega;

3) on vaja tähele panna aktsionäride või asutajate õiguste rikkumisi äriühingute saneerimisel, õiguskaitseorganite kasutamist ettevõtete konfliktide lahendamisel;

4) riigi kasutamise tava (riik ja kohalikud omavalitsused võimud) kui vahendit võitluses ettevõtte üle kontrolli pärast;

5) tegelikud omanikud ilmselgelt üldiselt puuduvad igasugustes omanike registrites, finantsjuhtimist ja varaga erinevate tehingute sõlmimist teostavad vahekohtu juhid tegelike omanike korraldusel "usalduse" alusel; "oma" arbitraaži (ajutise, võistleva või välise) juhi määramine peaaegu garanteerib "oma" probleemide lahendamise.

6) konflikt ei lahvatab mitte aktsionäride ja palgatud juhtide ning mitte kontrollivate ja vähemusaktsionäride vahel, vaid nimiomanike (aktsionärid, juhid, töökollektiivi) ja tegelike omanike vahel, kes haaravad vahekohtujuhtide käed.

7) hagid tegelike omanike vastu lihtaktsionäridele tekitatud kahju korral on võimatud - omanikud on peidetud paljude struktuuride taha.

Samuti kannavad kahju võlausaldajad, tarnijad, töötajad, riik tervikuna. Kuna sissetungijate hulgas on ilmselgelt riigiametnikke, on pankrotimenetluse rakendamise tulemus arusaadav: mitte ettevõtte kriisist väljumine, vaid ettevõtte varade mahamüümine ja tegevuse lõpetamine. Sellises olukorras ei oma tähtsust ettevõtte organisatsiooniline ja õiguslik vorm: OJSC, LLC, personaalarvuti või riigi ühtne ettevõte. Püüdmise pilt on sisuliselt sama, kuigi ettevõtete vormid on erinevad. Tuleb märkida, et sellised arestid on Kasahstani Vabariigis provotseeritud halva juhtimise, sisemiste ja väliste kontrollimehhanismide suutmatuse ning ettevõtete maksejõuetuse tõttu.

Arvukad välismaiste teadlaste empiirilised uuringud näitavad, et mida madalam on riigi majandusarengu tase ja mida ebatäiuslikum on olemasolev institutsionaalne süsteem, seda suurem on vara kontsentratsioon tegelike omanike käes. Teoreetilisest vaatenurgast võib seda nähtust pidada omamoodi aseaineks Venemaal puuduvatele või halvasti toimivatele ettevõtete juhtimise ja ettevõtete kontrollimehhanismidele, nagu vähemusaktsionäride õiguste kaitse seadusega, tõhus kohtusüsteem, finantsvahendajate jõuline tegevus, kes on võimelised teostama hoolikat infoseiret ettevõtete üle, kelle aktsiatega turul kaubeldakse jne.

Sageli eksisteerib selline organisatsiooniline ja juriidiline vorm nagu avatud aktsiaselts (klassikalises mõttes) vaid formaalselt. Kontrollrühma kuuluvad aktsionärid tegutsevad ühe stsenaariumi järgi, mille on välja töötanud tegelikud omanikud. Venemaa majandusbaromeetri omandi- ja ühingujuhtimise uuringute põhjal aastatel 1995–2001 olid autsaiderid mitterahaliste autsaiderite seas juhtival kohal. üksikisikud. Vaevalt on aga antud juhul tegemist indiviidi klassikalise vormiga osalus. Reeglina ei ole tegemist üksikinvestoritega, kes investeerivad oma säästud aktsiatesse, kasutades väärtpaberiturul osalevate professionaalsete vahendajate teenuseid, vaid puhverserverid kas juhid või suuraktsionärid, kes saavad aktsiatele ligipääsu nendega sõlmitud isiklike kokkulepete tulemusena, minnes korrastatud turust mööda.

Pankroti rolli turumajanduses võib vaadelda mitme nurga alt: 1) pankrotiohust tuleneb ettevõtte juhtimise üks olulisemaid ülesandeid - pankroti ennetamine; 2) pankrotimenetluse rakendamine peaks eelkõige kaasa tooma finantsseisundi paranemise ja ettevõtete efektiivsuse tõusu; 3) võlgniku pankroti väljakuulutamine peaks pakkuma lahendust ebaefektiivsete ettevõtete turult tõmbumise, võlgade tagastamise võlausaldajatele, aidates seeläbi vähendada majandusriske.

Meie riigis turureformide erinevatel etappidel kehtivate pankrotiseaduste järgi on aktsiaseltsi pankrot ennekõike juriidilise isiku pankrot. Seetõttu on vaatamata viimase (2002. a koos muudatuste ja täiendustega) pankrotiseaduse mahule üsna raske näha selles aktsiaseltsi või ühingu pankroti spetsiifikat. Föderaalse maksejõuetuse (pankroti) seaduse kohaldamisel kasutatakse järgmisi põhimõisteid:

maksejõuetus (pankrot) – tunnustatud vahekohus võlgniku suutmatus täielikult rahuldada võlausaldajate rahaliste kohustuste nõudeid ja (või) täita kohustuslike maksete tegemise kohustust (edaspidi pankrot);

võlgnik on kodanik, sealhulgas üksikettevõtja või juriidiline isik, kes ei suuda rahuldada võlausaldajate rahalisi kohustusi ja (või) täita kohustust teha kohustuslikke makseid käesoleva föderaalseadusega kehtestatud tähtaja jooksul;

rahaline kohustus - võlgniku kohustus maksta võlausaldajale tsiviilõigustehingu alusel ja (või) muul viisil tsiviilseadustikus sätestatud rahasumma. Venemaa Föderatsioon alus;

kohustuslikud maksed - maksud, lõivud ja muud kohustuslikud sissemaksed vastava taseme ja riigi eelarvesse eelarvevälised fondid Vene Föderatsiooni õigusaktidega määratud viisil ja tähtaegadel; võlgniku juht - juriidilise isiku ainuke täidesaatev organ või kollegiaalse täitevorgani juht, samuti muu isik, kes teostab tegevust vastavalt võlgnikule. föderaalseadus juriidilise isiku nimel ilma volikirjata;

võlausaldajad - isikud, kellel on võlgniku suhtes õigus nõuda rahalisi ja muid kohustusi, kohustuslike maksete tasumist, lahkumishüvitiste maksmist ja töölepingu alusel töötavate isikute töötasu;

pankrotivõlausaldajad - rahaliste kohustuste võlausaldajad, välja arvatud volitatud organid, kodanikud, kelle ees võlgnik vastutab elule või tervisele kahju tekitamise, moraalse kahju tekitamise eest, kellel on autoriõiguslepingute alusel tasu maksmise kohustus, samuti asutajad (osalised) võlgniku sellisest osalusest tulenevate kohustuste eest;

volitatud organid - Vene Föderatsiooni valitsuse poolt volitatud föderaalsed täitevorganid, kes esindavad pankroti- ja pankrotimenetluses kohustuslike maksete tasumise nõudeid ja Vene Föderatsiooni rahaliste kohustuste nõudeid, samuti moodustavate üksuste täitevorganid Vene Föderatsiooni kohalikud omavalitsused, kes on volitatud esindama vastavalt Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja omavalitsusüksuste rahaliste kohustuste nõudeid pankroti- ja pankrotimenetluses;

võlgniku asutajate (osaliste) esindaja - võlgniku juhatuse (nõukogu) või muu samalaadse kollektiivse juhtimisorgani esimees või juhatuse (nõukogu) või muu samalaadse kollegiaalse juhtkonna poolt valitud isik võlgniku organ või võlgniku asutajate (osaliste) poolt tema õigustatud huvide esindamiseks pankrotimenetluses valitud isik;

võlgniku vara omaniku esindaja - ühtne ettevõte- võlgniku vara omaniku poolt volitatud isik - ühtne ettevõte esindama tema õigustatud huve pankrotimenetluse ajal;

võlausaldajate komisjoni esindaja - võlausaldajate komisjoni poolt võlausaldajate komisjoni nimel võlgniku pankrotiasja vahekohtumenetluses osalemiseks volitatud isik;

võlausaldajate koosoleku esindaja - võlausaldajate koosoleku poolt volitatud isik võlausaldajate koosoleku nimel võlgniku pankrotiasja vahekohtumenetluses osalema;

vahekohtu juht (ajutine juht, haldusjuht, väline juht või pankrotihaldur) - Vene Föderatsiooni kodanik, kes on vahekohtu poolt heaks kiidetud pankrotimenetluste läbiviimiseks ja muude käesolevas föderaalseaduses sätestatud volituste teostamiseks ning ühe omavalitsusüksuse liikmeks olemiseks. reguleerivad organisatsioonid;

ajutine juht - vahekohtu juht, kes on vahekohtu poolt heaks kiidetud järelevalvet teostama vastavalt käesolevale föderaalseadusele;

haldusjuht - vahekohtu juht, mille on käesoleva föderaalseaduse kohaselt rahaliseks taastamiseks heaks kiitnud vahekohus;

välisjuht - vahekohtu poolt heakskiidetud vahekohtu juht, kes teostab välist juhtimist ja kasutab muid käesoleva föderaalseadusega kehtestatud volitusi;

pankrotivolinik - vahekohtu poolt pankrotimenetluse läbiviimiseks ja muude käesoleva föderaalseadusega kehtestatud volituste teostamiseks kinnitatud vahekohtu volinik;

moratoorium - võlgniku rahaliste kohustuste täitmise ja kohustuslike maksete tasumise peatamine;

võlgniku töötajate esindaja - isik, kes on võlgniku töötajate poolt volitatud esindama tema õigustatud huve pankrotimenetluse ajal;

vahekohtu juhtide eneseregulatsiooni korraldus (edaspidi ka - isereguleeruv organisatsioon) - Vene Föderatsiooni kodanike loodud liikmelisusel põhinev mittetulundusühing, mis on kantud kvalifitseeritud vastuvõtjate isereguleeruvate organisatsioonide ühtsesse riiklikku registrisse ja mille eesmärk on reguleerida ja tagada kvalifitseeritud vastuvõtjate tegevust;

reguleeriv organ - föderaalne täitevorgan, mis teostab kontrolli vahekohtujuhtide enetegevuse üle.

Nende mõistete hulgas viitab enamik neist pankrotimenetluses osalejatele, seadus eristab neid pankrotiasjas osalevateks isikuteks ja pankrotiasjas vahekohtumenetluses osalevateks isikuteks.

Pankrotimenetluses osalevad isikud:

võlgnik;

Vahekohtu juht;

pankrotivõlausaldajad;

Volitatud asutused;

Föderaalsed täitevvõimud, samuti Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste ja kohalike omavalitsuste täitevasutused võlgniku asukohas käesolevas föderaalseaduses sätestatud juhtudel;

Isik, kes andis rahalise sissenõudmise tagatise.

Pankrotimenetluses osalevad isikud:

võlgniku töötajate esindaja;

võlgniku vara omaniku esindaja – ühtne ettevõte;

võlgniku asutajate (osaliste) esindaja;

võlausaldajate koosoleku esindaja või võlausaldajate komisjoni esindaja;

Muud isikud Vene Föderatsiooni vahekohtumenetluse seadustikus ja käesolevas föderaalseaduses sätestatud juhtudel.

Selline detailne pankrotis osalejate määratlemine ja laiendamine peaks aitama kaotada praktikat, mil pankrotiobjektiks olid potentsiaalselt atraktiivsed stabiilsete koostöösidemete raames ettevõtted. Pankrotiinstitutsiooni ebatäiuslikkus võimaldas seda kasutada vastuolus selle mõttega - maksejõuliste ettevõtete vastu, rikkudes riigi kui võlausaldaja ja omaniku huve.

Pankrotimenetluse ohu või rakendamisega seotud ettevõtte kontroll eeldab sellise olulise finantskontseptsiooni omamist, mis paljastab aktsiaseltsi pankroti tekkimise mehhanismi, nagu "kapitalikulu". Aktsiaseltsi kapitali allikaks on eelkõige osanike vahendid (seltsi omakapital) ja laenud. Ettevõtte muid rahaliste kohustuste vorme (võlad tarnijate ees, ajatatud võlgnevused jms), mis tekivad automaatselt ja ei kanna intressi, selles kontekstis aktsiaseltsi eripära väljaselgitamiseks ei võeta.

Aktsionärid ja võlausaldajad ootavad tasu vastavalt valitsevatele turutingimustele, intressimäärasid ja dividende sarnastelt võlakirjadelt, aktsiatelt ja muudelt finantskohustustelt. Ilmselgelt saavad nende arvutused olla õigustatud vaid siis, kui kasumist piisab oodatud maksete tegemiseks.

Kaalutud keskmised eeldatavad maksed (võla ja omakapitali protsendina) on "kapitali hind". Need ootused tulenevad JSC varade kasutamise tegelikust tasuvusest. Üks esimesi pankroti märke on see, kui ettevõtte kasumlikkus langeb alla selle kapitali maksumuse.

Praktikas väljendub see selles, et laenuintressid ja ettevõtte poolt makstavad dividendid ei vasta enam valitsevatele turutingimustele, sellesse ettevõttesse investeerimine muutub vähem atraktiivseks finantssündmuseks. Ettevõtte aktsiate hind langeb, suureneb risk raha tagasi saada.

Ettevõttel on raskusi sularahaga. Need tekivad juba seoses ettevõtte kasumlikkuse suhtelise langusega ja võimalike kulude tasumisega. Sularaharaskused võivad aga järsult suureneda, kui võlausaldajad leiavad, et nende pikendamine isegi kõrgema intressimääraga on liiga ohtlik, laenulepinguid järgmiseks perioodiks ei pikendata ning firma peab lisaks intressidele maksma ka põhivõla summa.

Siis võib tekkida likviidsuskriis ja ettevõte satub "tehnilise maksejõuetuse" seisundisse. Seda langusetappi võib pidada pankrotiks ja see on põhjus kohtusse pöörduda. Siiski on võimalik sügavam langus.

Ettevõtte kasumlikkuse langus tähendab selle hinna langust. Ettevõtte väärtus on praegused rahavood võlausaldajatele ja aktsionäridele (diskontotegurina kasutatakse "kapitali maksumust"). Ettevõtte hind võib langeda alla võlausaldajate ees võetud kohustuste summa. See tähendab, et aktsiakapital kaob. See on täielik pankrot, aktsionäride pankrot. Kui ettevõtte hind langeb alla tema varade likvideerimisväärtust, siis loetakse ettevõtte hinnaks just viimast. Ettevõtte likvideerimine muutub tulusamaks kui selle toimimine ja kui ettevõtte likvideerimisväärtus on madalam kui kohustuste hind, kaotavad aktsionärid kogu oma kapitali.

Seetõttu hõlmavad 2002. aasta pankrotiseadusega ette nähtud meetmed organisatsioonide pankroti ärahoidmiseks järgmisi punkte:

1) võlgniku juht on kohustatud saatma võlgniku asutajad (osalised), s.o. aktsionäride teave pankrotitunnuste olemasolu kohta;

2) asutajad (osalised), asutused erinevad tasemed on kohustatud rakendama õigeaegseid meetmeid ettevõtte pankroti ärahoidmiseks;

3) organisatsioonide pankroti vältimiseks võtavad võlgniku asutajad (osalised), võlausaldajad ja teised isikud võlgnikuga sõlmitud kokkuleppe alusel meetmeid võlgniku maksevõime taastamiseks. Pankroti ennetamise meetmete raames võib võlgnikule anda rahalist abi summas, mis on piisav rahaliste kohustuste ja kohustuslike maksete tasumiseks ning võlgniku maksevõime taastamiseks (kohtueelne otsus);

4) rahalise abi andmisega võib kaasneda kohustuste võtmine võlgniku või teiste isikute poolt rahalist abi osutanud isikute kasuks.

Loomulikult tuleks pankrotti vältida, kuid kui see on vältimatu, siis võib seda käsitleda omamoodi tervist parandava protseduurina, kui mõnikord ainsaks võimaluseks päästa ettevõte lõplikust allakäigust, muuta vana korda. Pankrot on võlausaldajate ja aktsionäride viimane võimalus kõrvaldada ebapädev ja korrumpeerunud juhtkond, enne kui see kogu ettevõtte täielikult hävitab ja rüüstab. Selles mõttes on pankrot ühel või teisel määral osa ettevõtte juhtimise sisemisest mehhanismist. Kuigi SA "Börsi arendamise keskus" esindajad T. Medvedeva ja A. Timofejev usuvad, et "asutus pankrotti ei saa liigitada ühingujuhtimise juriidiliseks institutsiooniks ja sellega seostub vaid see, et pankroti tagajärjel võib muutuda aktsiaseltsi subjekti koosseis või erinevate üksuste mõjuastmete suhe selles. .

Tõepoolest, Venemaa pankrotti käsitlevad õigusaktid (1992, 1998, 2002) ei eralda aktsiaseltsi pankrotimenetlusi. 2002. aasta föderaalne maksejõuetuse (pankrotiseadus) kehtib kõigile juriidilised isikud, välja arvatud riigiettevõtted, asutused, erakonnad ja usuorganisatsioonid. Selle föderaalseadusega reguleeritakse ka kodanike, sealhulgas üksikettevõtjate maksejõuetuse (pankrotiga) seotud suhteid.

Juba seaduses antud pankrotimenetluse definitsioon näitab aga, et ainult üks neist (pankrotimenetlus) kuulutab võlgniku pankroti otse välja, ülejäänute eesmärk on ettevõtet säilitada ja parandada ning ainult siis, kui seda eesmärki ei saavutata, on on üleminek pankrotimenetlusele. Võlgniku - juriidilise isiku pankrotiasja menetlemisel rakendatakse järgmisi pankrotimenetlusi:

Vaatlus;

rahaline taastamine;

Väline juhtimine;

konkurentsivõimeline tootmine;

maailma kokkulepe.

Järelevalve - võlgniku suhtes kohaldatav pankrotimenetlus võlgniku vara ohutuse tagamiseks, võlgniku majandusliku seisundi analüüsimiseks, võlausaldajate nõuete registri koostamiseks ja võlausaldajate esimese koosoleku läbiviimiseks.

Rahaline tagasinõudmine - võlgniku suhtes kohaldatav pankrotimenetlus tema maksevõime taastamiseks ja võlgade tasumiseks vastavalt võlgade tagasimaksegraafikule.

Välishaldus on pankrotimenetlus, mida rakendatakse võlgniku maksevõime taastamiseks.

Pankrotimenetlus on pankrotimenetlus, mida rakendatakse pankrotti välja kuulutatud võlgniku suhtes võlausaldajate nõuete piisavaks rahuldamiseks.

Arveldusleping - pankrotimenetlus, mida rakendatakse pankrotiasja mis tahes etapis pankrotimenetluse lõpetamiseks võlgniku ja võlausaldajate vahelise kokkuleppe saavutamise teel.

Pankrotimenetlused kestavad nii juriidiliselt kui ka tegelikult mitu aastat. Kui nõustume ülaltoodud teadlaste arvamusega, peame tunnistama, et sel perioodil aktsiaseltsides ühingujuhtimist ei teostata. Vene Föderatsiooni kõrgeima arbitraažikohtu seisukoht, kui ta 2000. aastal otsustas ettevõtte aktsiatega võlgade tagasimaksmise õiguspärasuse üle, põhines just sellel, et pankrotimenetluse ajal olid ühisettevõtte tavapärased juhtorganid. -aktsiaselts ei tegutse. Küll aga võib näiteks võlausaldajate koosolekut pankrotimenetluse läbiviimisel käsitleda traditsiooniliste juhtorganite ülesannete järglasena. Pankrotiseaduse täiustamine ei anna õiget tulemust, kui ettevõtte juhtimise ja kontrolli tsiviliseeritud välised ja sisemised mehhanismid ei toimi.

Aktsiaäri: õpik / Toim. V.A. Galanova. M.: Rahandus ja statistika, 2003. - S. 149.

Gratševa Maria Vanemfinantsekspert, ECORYS Nederland, Davit Karapetyan – IFC ettevõtte juhtimine Venemaal
Ajakiri "Ettevõtte juhtimine" nr 1 2004.a

Nii kummaliselt kui see ka ei kõla, on ettevõtete üldjuhtimise tava olnud juba sajandeid. Tuletame meelde näiteks: Shakespeare kirjeldab rahutust kaupmehes, kes on sunnitud usaldama oma vara – laevade ja kaupade – eest hoolitsemise teistele isikutele (tänapäeva mõistes eraldama vara kontrollist selle üle). Kuid ettevõtte juhtimise täieõiguslik teooria hakkas kujunema alles 80ndatel. eelmisel sajandil. Tõsi, samas kompenseerisid valitseva tegelikkuse mõistmise aegluse enam kui selle valdkonna uuringud ja suhete reguleerimise tihenemine. Analüüsides kaasaegse ajastu ja kahe varasema ajastu tunnuseid, jõuavad teadlased järeldusele, et XIX sajandil. ettevõtlus oli majandusarengu mootor, 20. sajandil juhtimine ja 21. sajandil. see funktsioon läheb üle ettevõtte juhtimisele (joonis 1).

Ettevõttejuhtimise lühiajalugu 1553: asutati Muscovy Company, esimene Inglise aktsiaselts (Inglismaa). 1600: Loodi Ida-Indiasse kaupleva Londoni kuberner ja ettevõte, millest 1612. aastast sai alaline aktsiaselts piiratud vastutus. Lisaks omanike koosolekule moodustati selles 10 komisjoniga direktorite koosolek (24 liikmeline). Direktoriks võiks saada vähemalt 2 tuhande naela suuruste aktsiate omanik. Art. (Inglismaa). 1602: Luuakse Hollandi Ida-India kaubandusettevõte (Verenigde Oostindische Compagnie) – aktsiaselts, kus esmakordselt rakendati omandi ja kontrolli eraldamist – loodi härrasmeeste (st direktorite) kogu, mis koosneb 17 liikmest, kes esindasid. aktsionärid 6 ettevõtte piirkondlikku koda proportsionaalselt nende osalusega kapitalis (Holland). 1776: A. Smith hoiatab raamatus nõrkade kontrollimehhanismide eest juhtide tegevuse üle (Suurbritannia). 1844: Võeti vastu aktsiaseltside seadus (Suurbritannia). 1855: Võeti vastu piiratud vastutuse seadus (Suurbritannia). 1931: A. Burley ja G. Means (USA) avaldavad oma põhjapaneva töö. 1933–1934: 1933. aasta väärtpaberikaubanduse seadus saab esimeseks väärtpaberiturgude toimimist reguleerivaks seaduseks (eelkõige kehtestatakse registreerimisandmete avalikustamise nõue). 1934. aasta seadusega delegeeriti jõustamisfunktsioonid väärtpaberi- ja börsikomisjonile (USA). 1968: Euroopa Majandusühendus (EMÜ) võtab vastu Euroopa äriühingute äriühinguõiguse direktiivi. 1986: võeti vastu finantsteenuste seadus, mis avaldas tohutut mõju börside rollile regulatiivses süsteemis (USA). 1987: Treadway komisjon esitab aruande pettuste koostamise kohta finantsaruandlus, kinnitab auditikomiteede rolli ja staatust ning töötab välja sisekontrolli kontseptsiooni ehk COSO mudelit (Committee of Sponsoring Organisations of the Treadway Commission), mis avaldati 1992. aastal (USA). 1990-1991: Polly Pecki korporatsioonide (kahjum 1,3 miljardit naela) ja BCCI kokkuvarisemine ning Maxwell Communicationsi pensionifondi pettus (480 miljonit naela) näitavad, et investorite kaitsmiseks (Ühendkuningriik) on vaja täiustada ettevõtte juhtimist. 1992: Cadbury komitee avaldab esimese ühingujuhtimise koodeksi (UK). 1993: Londoni börsil noteeritud ettevõtted peavad avalikustama Cadbury koodeksi põhimõttelise (Ühendkuningriigi) järgimise. 1994: Kingi aruande avaldamine (Lõuna-Aafrika). 1994 -1995: aruannete avaldamine: Rutteman - umbes sisekontroll ja finantsaruandlus, Greenbury – direktorite nõukogude liikmete tasude kohta (Suurbritannia). 1995: Viénot' aruande avaldamine (Prantsusmaa). 1996: Petersi aruande avaldamine (Holland). 1998: Cadbury, Greenbury ja Hampeli aruannetel (Ühendkuningriik) põhineva Hampeli aruande avaldamine ettevõtte valitsemise aluspõhimõtete kohta ja konsolideeritud koodeks. 1999: Turnbulli sisekontrolli aruande avaldamine, mis asendas Ruttemani aruande (Ühendkuningriik); väljaanne, millest sai esimene rahvusvaheline standard ettevõtte üldjuhtimise valdkonnas. 2001: Meinersi institutsionaalsete investorite aruande avaldamine (Ühendkuningriik). 2002: Saksa ühingujuhtimise koodeksi – Kromme koodeksi (Saksamaa) avaldamine; Vene kood ettevõtte käitumine (RF). Enroni kokkuvarisemine ja teised korporatiivsed skandaalid viisid Sarbanes-Oxley seaduse (USA) vastuvõtmiseni. Boutoni aruande (Prantsusmaa) ja talvearuande avaldamine Euroopa äriühinguõiguse reformi (EL) kohta. 2003: Avaldatud paberid: Higgs rolli kohta tegevdirektorid, Smith – revisjonikomisjonides. Ettevõtete üldjuhtimise konsolideeritud koodeksi uue versiooni tutvustamine (Suurbritannia). Allikas: IFC, 2003.

Ettevõtte juhtimine: mis see on?
Nüüd sisse arenenud riigid Ettevõtte peamiste osalejate (aktsionärid, juhid, direktorid, võlausaldajad, töötajad, tarnijad, ostjad, riigiametnikud, kohalike kogukondade elanikud, ühiskondlike organisatsioonide ja liikumiste liikmed) suhete süsteemi alused on juba selgelt määratletud. Selline süsteem on loodud ettevõtte kolme põhiülesande lahendamiseks: maksimaalse efektiivsuse tagamine, investeeringute kaasamine ning juriidiliste ja sotsiaalsete kohustuste täitmine.
Ettevõtte juhtimine ja ettevõtte juhtimine ei ole sama asi. Esimene mõiste tähistab professionaalsete spetsialistide tegevust äritehingute käigus. Teisisõnu, juhtimine on keskendunud äritegevuse mehaanikale. Teine mõiste on palju laiem: see tähendab paljude üksikisikute ja organisatsioonide koostoimet, mis on seotud ettevõtte toimimise kõige erinevamate aspektidega. Ettevõtte juhtimine on ettevõtte juhtimisest kõrgemal tasemel. Ühingujuhtimise ja juhtimise funktsioonide lõikumine toimub ainult ettevõtte arengustrateegia väljatöötamisel.
1999. aasta aprillis on Majanduskoostöö ja Arengu Organisatsiooni (mis ühendab 29 arenenud turumajandusega riiki) poolt heaks kiidetud eridokumendis sõnastatud järgmine ettevõtte üldjuhtimise definitsioon: 1. Samuti kirjeldati ettevõtte hea valitsemistava viit peamist põhimõtet. detail seal:

1. Aktsionäride õigused (ühingujuhtimise süsteem peaks kaitsma aktsionäride õigusi).
2. Aktsionäride võrdne kohtlemine (ühingujuhtimise süsteem peaks tagama kõigi aktsionäride, sealhulgas väike- ja välisaktsionäride võrdse kohtlemise).
3. Sidusrühmade roll ettevõtte juhtimises (ühingujuhtimise süsteem peaks tunnustama sidusrühmade seadusest tulenevaid õigusi ning soodustama aktiivset koostööd ettevõtte ja kõigi sidusrühmade vahel, et suurendada sotsiaalset rikkust, luua uusi töökohti ja saavutada finantsstabiilsus ettevõtete sektor).
4. Teabe avalikustamine ja läbipaistvus (ühingujuhtimise süsteem peaks võimaldama õigeaegselt avalikustada usaldusväärset teavet ettevõtte toimimise kõigi oluliste aspektide kohta, sealhulgas teavet finantsseisundi, tegevustulemuste, omanike koosseisu ja juhtimisstruktuuri kohta).
5. Juhatuse kohustused (juhatus annab äritegevusele strateegilisi juhiseid, tõhusat kontrolli juhtide töö üle ning on kohustatud aru andma aktsionäridele ja ettevõttele tervikuna).

Väga lühidalt põhimõisteid ettevõtte üldjuhtimise võib sõnastada järgmiselt: õiglus (1. ja 2. põhimõte), vastutustundlikkus (3. põhimõte), läbipaistvus (4. põhimõte) ja vastutus (5. põhimõte).
Joonisel fig. 2 näitab ettevõtte juhtimissüsteemi kujunemise protsessi arenenud riikides. See peegeldab sisemisi ja väliseid tegureid, mis määravad ettevõtte käitumise ja selle toimimise efektiivsuse.
Arenenud riikides kasutatakse kahte peamist ettevõtte juhtimise mudelit. Angloameeriklane tegutseb lisaks Suurbritanniale ja USA-le ka Austraalias, Indias, Iirimaal, Uus-Meremaal, Kanadas ja Lõuna-Aafrikas. Saksa mudel on tüüpiline nii Saksamaale endale, mõnele teisele Mandri-Euroopa riigile kui ka Jaapanile (mõnikord eristatakse Jaapani mudelit iseseisva mudelina).
Angloameerika mudel toimib seal, kus on kujunenud hajutatud aktsiakapitali struktuur, s.t. domineerivad paljud väikeaktsionärid. See mudel eeldab ühe ettevõtte direktorite nõukogu olemasolu, mis täidab nii järelevalve- kui ka täidesaatvaid ülesandeid. Mõlema funktsiooni nõuetekohane rakendamine tagatakse selle organi moodustamisega tegevjuhtkonda mittekuuluvatest direktoritest, sealhulgas sõltumatutest direktoritest () ja tegevdirektoritest (). Saksa mudel areneb kontsentreeritud osalusstruktuuri alusel ehk siis, kui suuraktsionäre on mitu. Sel juhul on ettevõtte juhtimissüsteem kahetasandiline ja hõlmab esiteks nõukogu (siia kuuluvad ettevõtte aktsionäride ja töötajate esindajad; tavaliselt esindavad personali huve ametiühingud) ja teiseks tegevjuhtkonda. organ (juhatus), mille liikmeteks on juhid. Sellise süsteemi tunnuseks on järelevalve (nõukogule antud) ja täitmise (nõukogule delegeeritud) funktsioonide selge eraldamine. Angloameerika mudelis ei ole juhatust loodud iseseisva organina, see on tegelikult juhatuses. Vene mudel ettevõtte juhtimine on kujunemisel ja see näitab mõlema ülalkirjeldatud valimi tunnuseid.

Tõhus ettevõtte juhtimine: süsteemi juurutamise olulisus, selle loomise maksumus, ettevõtete nõudlus
Kõrgete ettevõtete üldjuhtimise standarditega ettevõtetel on tavaliselt parem juurdepääs kapitalile kui halvasti juhitud ettevõtetel ja need on pikemas perspektiivis paremad. Investeerimisriske aitavad vähendada väärtpaberiturud, millele kehtivad ettevõtte üldjuhtimise süsteemile ranged nõuded. Tavaliselt meelitavad sellised turud ligi rohkem investoreid, kes on nõus mõistliku hinnaga kapitali andma ning on palju tõhusamad varaomanike ja väliseid finantsressursse vajavaid ettevõtjaid kokku viimisel.
Tõhusalt juhitud ettevõtted panustavad oluliselt riigi majandusse ja ühiskonna kui terviku arengusse. Need on rahaliselt jätkusuutlikumad, luues rohkem väärtust aktsionäridele, töötajatele, kohalikele kogukondadele ja riikidele tervikuna. See on vastupidine halvasti juhitud ettevõtetele nagu Enron, mille ebaõnnestumised põhjustavad töökohtade kaotust, pensionimaksete kaotust ja võivad isegi õõnestada usaldust aktsiaturgude vastu. Tõhusa ettevõtte juhtimissüsteemi ülesehitamise etapid ja selle eelised on näidatud joonisel fig. 3.

Kapitaliturule juurdepääsu hõlbustamine
Ettevõtte üldjuhtimise praktika on tegur, mis võib määrata ettevõtete edu või ebaõnnestumise kapitaliturule sisenemisel. Investorid peavad hästi juhitud ettevõtteid sõbralikeks, tekitades suuremat kindlustunnet, et nad suudavad pakkuda aktsionäridele vastuvõetaval tasemel investeeringutasuvust. Joonisel fig. Jooniselt 4 on näha, et ettevõtete üldjuhtimise tase mängib erilist rolli arenevate turgudega riikides, kus puudub nii tõsine aktsionäride õiguste kaitse süsteem kui arenenud turgudega riikides.
Paljude poolt vastu võetud uued aktsiate registreerimisnõuded börsid maailmas, peavad ettevõtted järgima üha rangemaid ettevõtte üldjuhtimise standardeid. Investorite seas on selge tendents lisada ettevõtte üldjuhtimise praktika investeerimisotsuste tegemisel kasutatavate põhikriteeriumide hulka. Mida kõrgem on ettevõtte üldjuhtimise tase, seda tõenäolisem on, et vara kasutatakse aktsionäride huvides, mitte ei varasta seda juhid.

Kapitali maksumuse vähendamine
Ettevõtted, kes järgivad ettevõtte üldjuhtimise standardeid, võivad saavutada oma tegevuses kasutatavate väliste finantsressursside maksumuse vähenemise ja sellest tulenevalt ka kapitalikulu vähenemise üldiselt. See muster on eriti tüüpiline sellistele riikidele nagu Venemaa, kus õigussüsteem on kujunemisjärgus ja kohtuasutused ei paku alati investoritele tõhusat abi nende õiguste rikkumise korral2. Aktsiaseltsid, kes on suutnud saavutada kasvõi väikeseid edusamme ettevõtte juhtimises, võivad saada investorite silmis väga olulisi eeliseid võrreldes teiste samades riikides ja tööstusharudes tegutsevate aktsiaseltsidega (joonis 5).
Nagu teate, on Venemaal laenatud kapitali maksumus üsna kõrge ja aktsiate emiteerimise kaudu väliseid ressursse praktiliselt ei meelitata. Selline olukord on kujunenud mitmel põhjusel, eeskätt majanduse tugeva struktuurse deformatsiooni tõttu, mis tekitab tõsiseid probleeme ettevõtete kujunemisel usaldusväärseteks laenuvõtjateks ja aktsionäride vahendite investeerimisobjektiks. Samas mängivad olulist rolli korruptsiooni levik, seadusandluse ebapiisav areng ja nõrk kohtulik jõustamine ning loomulikult ka puudused ettevõtte juhtimises3. Seetõttu võib ühingujuhtimise taseme tõus avaldada väga kiiret ja märgatavat mõju, tagades ettevõtte kapitali maksumuse vähenemise ja kapitalisatsiooni tõusu.

Tõhususe edendamine
Hea ettevõtte juhtimine võib aidata ettevõtetel saavutada kõrgeid tulemusi ja tõhusust. Juhtimiskvaliteedi paranemise tulemusena muutub aruandlussüsteem selgemaks, paraneb järelevalve juhtide töötulemuste üle ning tugevneb seos juhtide tasustamissüsteemi ja ettevõtte tulemuslikkuse vahel. Lisaks parandatakse juhatuse otsustusprotsessi, hankides usaldusväärset ja õigeaegset teavet ning suurendades finantsläbipaistvust. Tõhus ühingujuhtimine loob soodsad tingimused järelkasvu planeerimiseks ja ettevõtte jätkusuutlikuks pikaajaliseks arenguks. Läbiviidud uuringud näitavad, et kvaliteetne ühingujuhtimine ühtlustab kõiki ettevõttes toimuvaid äriprotsesse, mis aitab kaasa käibe ja kasumi kasvule, vähendades samal ajal vajalike kapitaliinvesteeringute mahtu4.
Selge aruandlussüsteemi rakendamine vähendab juhtide konflikti riski aktsionäride huvidega ning minimeerib riski, et ettevõtte ametnikud teevad pettuse ja teevad tehinguid enda huvides. Kui aktsiaseltsi läbipaistvus suureneb, avaneb investoritel võimalus tungida äritegevuse olemusse. Isegi kui läbipaistvust suurendanud ettevõttelt saadud teave osutub negatiivseks, saavad aktsionärid ebakindluse riski vähenemisest kasu. Seega luuakse juhatusele stiimulid süstemaatilise analüüsi ja riskianalüüsi läbiviimiseks.
Tõhus ettevõtte juhtimine, mis tagab seaduste, standardite, reeglite, õiguste ja kohustuste täitmise, võimaldab ettevõtetel vältida kohtuvaidluste, aktsionäride nõuete ja muude ärivaidlustega kaasnevaid kulusid. Lisaks paraneb korporatiivsete konfliktide lahendamine vähemus- ja kontrollaktsionäride, juhtide ja aktsionäride ning aktsionäride ja sidusrühmade vahel. Lõpuks suudavad ametnikud vältida karme karistusi ja vangistust.

Maine parandamine
Ettevõtetel, kes järgivad kõrgeid eetilisi standardeid, austavad aktsionäride ja võlausaldajate õigusi ning tagavad finantsläbipaistvuse ja vastutuse, kujunevad välja maine investorite huvide innukas valvur. Selle tulemusena saavad sellised ettevõtted vääriliseks ja saavad avalikkuse suuremat usaldust.

Tõhusa ettevõtte juhtimise maksumus
Tõhusa ühingujuhtimise süsteemi korraldamisega kaasnevad teatud kulud, sealhulgas kulud selles valdkonnas töö tagamiseks vajalike spetsialistide, näiteks ettevõtte sekretäride ja teiste spetsialistide kaasamiseks. Ettevõtted peavad maksma tasu välistele õigusnõustajatele, audiitoritele ja konsultantidele. Lisateabe avaldamisega seotud kulud võivad olla märkimisväärsed. Lisaks peavad juhid ja juhatuse liikmed pühendama palju aega esilekerkivate probleemide lahendamisele, eriti algstaadiumis. Seetõttu toimub suurtes aktsiaseltsides korraliku ühingujuhtimise süsteemi juurutamine tavaliselt palju kiiremini kui väikestes ja keskmise suurusega ettevõtetes, kuna esimestel on selleks vajalikud rahalised, materiaalsed, inim- ja inforessursid.
Sellise süsteemi eelised kaaluvad aga tunduvalt üles kulud. See ilmneb siis, kui võtame majandusliku efektiivsuse arvutamisel arvesse kahjusid, mis võivad tekkida: ettevõtete töötajad – töökohtade kärpimise ja pensionimaksete kaotamise tõttu, investorid – investeeritud kapitali kaotamise tõttu, kohalikud kogukonnad. - ettevõtete kokkuvarisemise korral. IN hädaolukord Süsteemsed ettevõtte juhtimise probleemid võivad isegi õõnestada usaldust finantsturgude vastu ja ohustada turumajanduse stabiilsust.

Nõudlus ettevõtetelt
Loomulikult vajavad korralikku ettevõttejuhtimise süsteemi eelkõige suure aktsionäride arvuga avatud aktsiaseltsid, kes tegutsevad suure kasvutempoga tööstusharudes ja on huvitatud väliste finantsressursside mobiliseerimisest kapitaliturule. Selle kasulikkus on aga vaieldamatu ka väikese osanike arvuga avatud aktsiaseltside, kinniste aktsiaseltside ja piiratud vastutusega äriühingute ning keskmise ja madala kasvumääraga tööstusharudes tegutsevate ettevõtete jaoks. Nagu juba mainitud, võimaldab sellise süsteemi kasutuselevõtt ettevõtetel optimeerida sisemisi äriprotsesse ja ennetada konflikte, korraldades korralikult suhteid omanike, võlausaldajate, potentsiaalsete investorite, tarnijate, tarbijate, töötajate, riigiasutuste ja avalike organisatsioonide esindajatega.
Lisaks seisavad kõik ettevõtted, kes soovivad oma turuosa suurendada, varem või hiljem silmitsi piiratud sisemiste rahaliste ressurssidega ja pikaajalise laenukoormuse kasvu võimatusega ilma omakapitali osatähtsust kohustustes suurendamata. Seetõttu tasub hea ühingujuhtimise põhimõtete rakendamist alustada juba varakult: see annab ettevõttele edaspidise konkurentsieelise ja seeläbi võimaluse konkurentidest ees püsida. Ehk siis sõdur, kes kindraliks saamisest ei unista, on halb.
Seega ei ole ettevõtte juhtimine moes termin, vaid üsna käegakatsutav reaalsus. Üleminekumajandusega riikides iseloomustavad seda väga olulised omadused (nagu ka muud turu tunnused), mille mõistmata on võimatu ettevõtete tegevust tõhusalt reguleerida. Mõelge Venemaa olukorra eripäradele ettevõtte juhtimise valdkonnas.

Uurimistulemused
2002. aasta sügisel viis interaktiivne uurimisrühm koostöös sõltumatute direktorite ühendusega läbi eriuuring korporatiivjuhtimise praktikad Venemaa ettevõtetes. Uuringu tellis Rahvusvaheline Finantskorporatsioon (Maailmapanga gruppi kuuluv), Šveitsi majandussuhete riigisekretariaadi (SECO) ja Hollandi majandusministeeriumi rahvusvahelise agentuuri Senter5 toetusel.
Uuringus osales 307 aktsiaseltsi kõrged ametnikud, kes esindavad laia valikut tööstusharusid ja tegutsevad neljas Venemaa piirkonnas: Jekaterinburgis ja Sverdlovski piirkond, Rostov Doni ääres ja Rostovi piirkond, Samara ja Samara piirkond, Peterburi. Uuringu unikaalsus seisneb selles, et see keskendub piirkondadele ning põhineb kindlal ja esinduslikul valimil. Vastanud ettevõtete keskmised näitajad on järgmised: töötajate arv - 250, aktsionäride arv - 255, müügimaht - 1,1 miljonit dollarit. , peadirektorid või nende asetäitjad.
Analüüs võimaldas paljastada teatud üldiste mustrite olemasolu. Üldjuhul on ettevõtete üldjuhtimise tavade osas edu saavutanud ettevõtted, mis:

• rohkem käibe ja puhaskasumi osas;
• tunnevad vajadust meelitada investeeringuid;
• pidada korrapäraseid juhatuse ja juhatuse koosolekuid;
• korraldada koolitust direktorite nõukogu liikmetele.

Saadud andmete põhjal tehti mitu peamist järeldust, mis on jagatud nelja suurde rühma:

1. ettevõtete pühendumine hea ühingujuhtimise põhimõtetele;
2. juhatuse ja täitevorganite tegevus;
3. aktsionäride õigused;
4. avalikustamine ja läbipaistvus.

1. Hea ühingujuhtimise põhimõtete järgimine
Siiani on ettevõtte üldjuhtimises (CG) reaalseid muudatusi teinud vaid vähesed ettevõtted, mistõttu vajab see tõsist täiustamist. Vaid 10% ettevõtetes saab HÜT praktika seisu hinnata, kuna samal ajal on mitterahuldava HÜT praktikaga ettevõtete osakaal valimis 27%.
Paljud ettevõtted ei ole teadlikud ettevõtte käitumiskoodeksi (edaspidi - koodeks) olemasolust, mis töötati välja Föderaalse Väärtpaberituru Komisjoni (FCSM) egiidi all ja on Venemaa peamine ettevõtte üldjuhtimise standard. Kuigi koodeks on suunatud ettevõtetele, millel on üle 1000 aktsionäri (rohkem kui valimis keskmisest aktsionäride arv), on see kohaldatav igas suuruses ettevõtetele. Koodeksi olemasolust on teadlikud vaid pooled vastanutest, kellest ligikaudu kolmandik (s.o 17% kogu valimist) on selle soovitusi 2003. aastal ellu viinud või kavatses seda teha.
Paljud ettevõtted plaanivad oma CG tavasid täiustada ja sooviksid selleks välist abi. Üle 50% küsitletud ettevõtetest kavatseb kasutada CG konsultantide teenuseid ja 38% vastanutest kavatseb korraldada koolitusprogramme juhatuse liikmetele.

2. Juhatuse ja täitevorganite tegevus
Juhatus
Direktorite nõukogud (nõukogud) väljuvad Venemaa seaduste kohaselt oma pädevusest. Mõne ettevõtte juhatused kas ei ole teadlikud oma volituste piiridest või eiravad neid teadlikult. Seega kinnitab iga neljas juhatus ettevõtte sõltumatu audiitori ning 18% vastanud ettevõtetes valivad juhatused direktorite nõukogu liikmed ja lõpetavad nende volitused.
Ainult mõned SD liikmed on sõltumatud. Lisaks teeb muret väikeaktsionäride õiguste kaitse probleem. Vaid 28% küsitletud ettevõtetest on sõltumatud juhatuse liikmed. Ainult 14% vastanutest on sõltumatute direktorite arv kooskõlas koodeksi soovitustega.
Direktorite nõukogude struktuuris komiteesid praktiliselt ei ole. Neid korraldatakse vaid 3,3% uuringus osalenud ettevõtetest. Auditikomisjonides on vastanud ettevõtetest 2%. Ühelgi ettevõttel ei ole auditikomitee esimehena sõltumatut direktorit.
Peaaegu kõik ettevõtted vastavad minimaalse arvu juhtidele kehtestatud juriidilistele nõuetele. 59% ettevõtetest direktorite nõukogus ei ole naisi. Keskmine SD liikmete arv on 6,8 ja ainult üks SD liikmetest on naine.
Juhatuse koosolekud toimuvad üsna regulaarselt. Keskmiselt korraldatakse juhatuse koosolekuid 7,9 korda aastas, mis on veidi vähem kui koodeks, mis soovitab selliseid koosolekuid pidada iga 6 nädala tagant (ehk ca 8 korda aastas).
Vaid vähesed ettevõtted korraldavad koolitusi oma juhatuse liikmetele ja väga harva pöördutakse ettevõtte juhtimise küsimustes sõltumatute konsultantide poole. Vaid 5,6% vastajatest koolitas eelmisel aastal juhatuse liikmeid. Rohkem vähem ettevõtteid(3,9%) kasutas CG konsultatsioonifirmade teenuseid.
Juhatuse liikmete tasu on madalal tasemel ja suure tõenäosusega võrreldamatu neile pandud vastutusega. 70% ettevõtetest ei maksa juhtide tööd üldse ega kompenseeri neile nende tegevusega kaasnevaid kulutusi. Keskmine suurus direktorite nõukogu liikme tasu on 550 dollarit aastas; alla 1000 aktsionäriga ettevõtetes - 475 dollarit ja üle 1000 aktsionäriga ettevõtetes - 1200 dollarit aastas.
Selle ametikohaga ettevõtete ettevõttesekretär ühendab reeglina oma põhitöö muude funktsioonide täitmisega. 47% vastanutest märkis, et on juurutanud ettevõtte sekretäri ametikoha, kelle põhiülesanneteks on aktsionäridega suhtlemise korraldamine ning koostöö loomisele kaasaaitamine ettevõtte juhatuse ja teiste juhtorganite vahel. 87% sellistest ettevõtetest on ettevõtte sekretäri funktsioonid ühendatud muude ülesannete täitmisega.

Täitevorganid (juhatus ja tegevjuht)
Enamikul ettevõtetel puuduvad kollegiaalsed täitevorganid. Koodeks soovitab moodustada kollegiaalse täitevorgani - juhatuse, mis vastutab ettevõtte igapäevatöö eest, kuid selline organ on vaid neljandikul vastanud ettevõtetest.
Mõnes ettevõttes väljuvad kollegiaalsed täitevorganid Venemaa seadustes sätestatud pädevusest. Sarnaselt direktorite nõukoguga ei mõista kollegiaalsed täitevorganid täielikult oma volituste piire või ignoreerivad neid teadlikult. Seega teeb 30% kollegiaalsetest täitevorganitest otsuseid erakorralise auditi läbiviimise kohta ja 14% kinnitab sõltumatud audiitorid. Lisaks valib 9% tippjuhid ja juhatuse liikmed ning lõpetab nende volitused; 5% valib juhatuse esimehe ja tegevdirektor ja lõpetavad nende volitused; 4% valib direktorite nõukogu esimehe ja liikmed ning lõpetab nende volitused. Lõpuks kiidab 2% kollegiaalsetest täitevorganitest heaks ettevõtte aktsiate täiendava emissiooni.
Juhatuse koosolekuid peetakse harvemini, kui koodeks soovitab. Kollegiaalse täitevorgani koosolekud toimuvad keskmiselt kord kuus. Ainult 3% ettevõtetest järgib koodeksi soovitusi korraldada koosolekuid kord nädalas. Samas näitavad uuringu tulemused, et mida sagedamini juhatuse koosolekuid peetakse, seda suurem on ettevõtete kasumlikkus.

3. Aktsionäride õigused
Kõik küsitletud ettevõtted peavad aktsionäride korralisi üldkoosolekuid vastavalt seaduse nõuetele.
Kõik vastanud ettevõtted järgivad seadusest tulenevaid nõudeid aktsionäride üldkoosolekust teavitamiseks kasutatavate teabekanalite osas.
Enamik küsitluses osalejatest teavitab aktsionäre koosoleku nõuetekohasest läbiviimisest. Samas võtab 3% ettevõtetest koosoleku päevakorda täiendavaid küsimusi aktsionäre nõuetekohaselt teavitamata.
Paljudes ettevõtetes on direktorite nõukogu või kollegiaalsed täitevorganid andnud üldkoosolekule teatud volitused. 19% ettevõtetest ei anta üldkoosolekul võimalust heaks kiita juhatuse soovitust määrata sõltumatu audiitor.
Kuigi suurem osa vastanutest teavitab aktsionäre üldkoosoleku tulemustest, ei anna paljud ettevõtted aktsionäridele selles küsimuses mingit teavet. 29% küsitletud ettevõtete aktsionäre ei teavitata üldkoosoleku tulemustest.
Paljud ettevõtted ei täida eelisaktsiate dividendide maksmise kohustust. Ligi 55% küsitletud eelisaktsiatega ettevõtetest ei maksnud 2001. aastal väljakuulutatud dividende (selliste ettevõtete arv osutus 7% rohkem kui 2000. aastal).
Harvad pole juhtumid, kus väljakuulutatud dividendid makstakse välja hilja või üldse mitte. Uuringu tulemused näitavad, et 2001. aastal maksis 35% ettevõtetest dividende pärast 60 päeva möödumist makse väljakuulutamisest. Koodeks soovitab tasuda hiljemalt 60 päeva jooksul pärast teatamist. Uuringu tegemise ajaks ei olnud 2000. aasta tulemuste põhjal välja kuulutatud dividende maksnud 9% ettevõtetest.

4. Avalikustamine ja läbipaistvus
94% ettevõtetest ei oma ettevõttesiseseid avalikustamispoliitika dokumente.
Omandistruktuur on siiani hästi hoitud saladus. 92% ettevõtetest ei avalda infot suuraktsionäride kohta. Peaaegu pooltel neist ettevõtetest on aktsionärid, kellele kuulub üle 20% aktsiakapitalist ja 46% aktsiatest omavad aktsionärid üle 5% aktsiakapitalist.
Peaaegu kõik vastanud ettevõtted esitavad aktsionäridele oma finantsaruanded (ainult 3% ettevõtetest ei tee seda).
Enamikus ettevõtetes jätavad audititavad soovida ja mõnes ettevõttes tehakse auditeerimist väga lohakalt. 3% vastanud ettevõtetest ei vii finantsaruannete välisauditit läbi. Siseauditi puudub 19% auditikomisjoniga ettevõtetest. 5%-l uuringus osalejatest puudub seaduses sätestatud revisjonikomisjon.

Paljude vastajafirmade heakskiitmisprotseduurid on paigas välisaudiitor tekitab tõsist muret viimase sõltumatuse pärast. Vastavalt Venemaa seadusandlus välisaudiitori heakskiit on aktsionäride ainuõigus. Praktikas kinnitatakse audiitoreid: 27% ettevõtetes - juhatus, 5% ettevõtetes - täitevorgan, 3% ettevõtetes - muud organid ja isikud.
Juhatuse revisjonikomisjone korraldatakse väga harva. Ühelgi valimisse kuuluval ettevõttel ei ole auditikomiteed, mis koosneks täielikult sõltumatutest direktoritest.
Rahvusvahelised finantsaruandluse standardid (IFRS) hakkavad levima ja see kehtib eriti ettevõtete kohta, kes peavad kaasama finantsressursse. 18% küsitletud ettevõtetest koostab praegu IFRS-i finantsaruandeid ja 43% vastanutest kavatseb lähitulevikus IFRS-i kasutusele võtta.
Küsitluse tulemuste põhjal hinnati vastanud ettevõtteid 18 ühingujuhtimise praktikat iseloomustava näitaja järgi ning jaotati need nelja ülaltoodud rühma (joonis 6).
Üldiselt saab kõigi nelja kategooria toimivust märkimisväärselt parandada, kusjuures järgmised näitajad nõuavad erilist tähelepanu:

• direktorite nõukogu liikmete koolitus;
• sõltumatute direktorite arvu suurendamine;
• direktorite nõukogu võtmekomiteede moodustamine ja sõltumatu direktori kinnitamine auditikomisjoni esimeheks;
• rahvusvahelistele finantsaruandluse standarditele vastav raamatupidamine;
• seotud osapoolte tehingute kohta teabe täiustatud avalikustamine.

18 näitaja põhjal koostati lihtne ühingujuhtimise indeks (joonis 7). See võimaldab kiiret hindamist üldine seisund CG vastajate ettevõtetes ja on lähtepunktiks CG edasiseks täiustamiseks. Indeks on üles ehitatud järgmiselt. Ettevõte saab ühe punkti, kui mõni 18 näitajast on positiivne. Kõik näitajad on ühingujuhtimise valdkonna olukorra määramisel ühesuguse tähendusega, s.t. neile ei määrata erinevat kaalu. Maksimaalne punktide arv on seega 18.
Selgus, et uuringus osalenud ettevõtete CG indeksid erinevad oluliselt. Parim AO sai 16 punkti 18-st, halvim - ainult ühe.
Vähemalt kümnel positiivsel näitajal on valimis 11% ettevõtetest, s.o. vaid igal kümnendal aktsiaseltsil on HÜT-tavad, mida võib üldiselt pidada vastavatele standarditele vastavaks. Ülejäänud 89% vastanutest täidavad vähem kui 10 näitajat 18-st. See viitab vajadusele teha tõsist tööd ühingujuhtimise praktika parandamiseks valdavas enamikus valimis esindatud aktsiaseltsides.
Seega on Venemaa ettevõtetel ettevõtete juhtimise taseme tõstmiseks palju tööd teha. Need, kes suudavad selles valdkonnas edu saavutada, saavad suurendada oma tõhusust ja investeeringute atraktiivsust, vähendada rahaliste ressursside kaasamise kulusid ning saada selle tulemusena tõsise konkurentsieelise.

Ettevõtte juhtimise mõiste

Praegu on ettevõtte üldjuhtimise (CG) olemuse kindlaksmääramiseks palju lähenemisviise. Kõige sagedamini on tavaks samastada seda erilise suhtevormiga, mis tekib juhtide ja omanike (aktsionäride) vahel. korporatiivsed organisatsioonid, mis sisaldab kogumit norme, reegleid, traditsioone ja meetmeid, mis võimaldavad viimastel teostada kontrolli ettevõtte juhtkonna tegevuse üle ja oma tulemusi õiglaselt jaotada.

Definitsioon 1

Korporatsioon on ärikorralduse erivorm, mis hõlmab omandi koondumist aktsionäride kätte. Enamasti on ettevõtted aktsiaseltsid (avalik-õiguslikud ja mitteavalikud).

Ettevõtte juhtimine on otseselt seotud ettevõtte ja selle sidusrühmade vaheliste suhete juhtimise korraldusega.

Sidusrühmade all tuleks mõista ettevõtte tegevusest huvitatud isikuid. Reeglina on need:

• aktsionärid (omanikud);
• juhtimine (juhid);
• töötajad (personal);
• kliendid (tarbijad);
• tarnijad;
• riik;
• kohalik kogukond.

Ettevõtte juhtimissüsteem hõlmab tõhusate suhete loomist nende vahel.

Iseenesest vaadeldakse ettevõtte juhtimist tavaliselt kolmes põhiaspektis (joonis 1).

Joonis 1. Peamised lähenemisviisid äriühingu üldjuhtimise olemuse määratlemiseks. Autor24 - üliõpilastööde veebivahetus

Esimesel juhul on tavaks identifitseerida ettevõtte juhtimist kui iseseisvat teadmiste süsteemi, see tähendab pidada seda teaduseks.

Teisel juhul määratakse ettevõtte üldjuhtimise olemus positsioonist süsteemne lähenemine. Siis on õiglane rääkida sellest kui juhtimissuhete kogumist.

Kolmandal juhul lähtutakse ettevõtte üldjuhtimise olemuse määratlemisest protsessi lähenemine. See on omamoodi juhtimismõju, mille kaudu ettevõte esindab ja teenib sidusrühmade mitmesuunalisi huve, tagades samal ajal tasakaalu majandusliku ja sotsiaalse korra eesmärkide vahel.

Seoses tegeliku toimimispraktikaga majandussüsteemid ettevõtte juhtimine hõlmab selle organisatsiooni süsteemi ülesehitamist.

Ettevõtte üldjuhtimise süsteemi olemus ja koostis

Ettevõtte juhtimissüsteem on organisatsiooniline mudel, mille abil ettevõte tagab oma investorite ja aktsionäride huvide esindamise ja kaitse. Seda võib määratleda ka kui põhimõtete ja mehhanismide kogumit ettevõtte otsuste tegemiseks ja nende elluviimise jälgimiseks.

CG süsteem põhineb mitmetel põhimõtetel ja reeglitel, mis määratlevad omanike, palgatud juhtide ja teiste huvigruppide vahelised suhted.

Arvatakse, et ettevõtte juhtimissüsteem peaks põhinema universaalsetel inimlikel väärtustel, näiteks:

• ausus;
• läbipaistvus ja avatus;
• vastutus;
• dialoog sidusrühmadega;
• koostöö ühiskonnaga jne.

Märkus 1

Ettevõtte üldjuhtimise süsteem põhineb sidusrühmade suhtlemisel ja vastastikusel aruandlusel. Selle peamine eesmärk on suurendada ettevõtte kasumit ja tagada selle arengu jätkusuutlikkus, järgides kehtivaid õigusakte, võttes arvesse rahvusvahelisi standardeid.

IN üldine vaadeühingujuhtimise süsteemi mudel on näidatud joonisel 2.

Joonis 2. Ettevõtte üldjuhtimise süsteemi skeem. Autor24 - üliõpilastööde veebivahetus

Jooniselt 2 on näha, et CG-süsteem on lahutamatult seotud teabevoogude jaotamise ning aktsionäride, juhtkonna ja juhatuse vahelise koostöö koordineerimisega. Ühel või teisel viisil on see suunatud juhtide ja omanike vaheliste suhete reguleerimisele ning mõeldud mitte ainult agentuurikulude minimeerimiseks, vaid ka kõigi huvigruppide eesmärkide järjepidevuse tagamiseks, et tagada ettevõtte efektiivne toimimine.

Lõppkokkuvõttes on CG süsteem loodud selleks, et julgustada korporatiivsuhetes osalejaid välja töötama selliseid ettevõtte arengustrateegiaid, mille elluviimine võib kaasa tuua äriväärtuse tõusu.

Ettevõtte juhtimissüsteemide ehitamise omadused

Tõhusa CG-süsteemi loomine on keeruline mitmeetapiline protsess. Selle peamised sammud on järgmised:

• korporatsiooni töö ühtsete põhimõtete väljatöötamine, mis võivad kajastuda missiooni, filosoofia või muu alusdokumendi vormis;
• ettevõtte põhieesmärkide kindlaksmääramine, samuti omanike motiveerimise viiside eraldamine;
• valik organisatsiooniline struktuur, mis oleks seatud eesmärkidele adekvaatne.

Ettevõtte juhtimissüsteemi ülesehitamine on seotud mitmete probleemidega, mille kogumi võib jagada kahte rühma. Esimene taandub määratlusele, mida ettevõte täpselt peaks ehitama, ja teine ​​selle ehituse kvaliteedile.

Esmane roll on antud süsteemi elementide põhiparameetrite kujundamisele, mis peaksid olema otseselt seotud ettevõtte üldjuhtimise nelja plokiga, mõjutades aktsionäride õigusi, juhtorganeid, ettevõtte sotsiaalset vastutust ja teabe avalikustamist. Kõik need tuleks üles ehitada nii, et oleks tagatud ettevõtte arengu jätkusuutlikkus, minimeerides samal ajal peamiste sidusrühmade huvide konflikti ja maksimeerides nende huvide, aga ka ettevõtte individuaalsete eesmärkide rahuldamist. eesmärkide kongruentsuse säilitamine.

Kõige sagedamini toimub ettevõtte juhtimissüsteemi ülesehitamine järgmisel kujul (joonis 3). See nina lähenemine on lihtsustatud.

Joonis 3. Ettevõtte juhtimisorganid. Autor24 - üliõpilastööde veebivahetus

Osana laiemast lähenemisviisist ettevõtte juhtimissüsteemi ülesehitamisele hõlmab see ka selliseid elemente nagu CG osalejad (mikro- ja makrotasandil), selle mõjuobjekte ja mehhanisme, samuti Teabe tugi selle toimimine.

Ühtse arusaama puudumine ettevõtte juhtimismudelist maailmas rõhutab tõsiasja, et selles vallas on praegu käimas sügav reform. Erasektori kasvav roll, globaliseerumine ja muutuvad konkurentsitingimused muudavad ettevõtete üldjuhtimise probleemi tänapäeva ärimaailmas kõige aktuaalsemaks. Ettevõtete üldjuhtimise praktika mõjutab otseselt välisinvesteeringute sissevoolu riikide majandusse, ilma tõhusa ettevõtte üldjuhtimise süsteemi kujunemiseta ei ole võimalik tagada investeeringute sissevoolu. Seetõttu on üleminekumajandusega riikide jaoks ettevõtete juhtimise probleem äärmiselt oluline.

eesmärk koolitus on tutvuda ühingujuhtimise põhitõdedega, aktsionäride ja investorite õiguste ja huvide kaitse süsteemiga, et tõsta ettevõtte efektiivset toimimist ja suurendada investeerimisatraktiivsust.

Kursuse eesmärkideks on omada ettevõtte efektiivse toimimise tagamise süsteemi, arvestades selle aktsionäride huvide kaitset, sh sise- ja välisriskide reguleerimise mehhanismi; kaaluma ettevõtte kontrolli vorme, mille üks sisemisi mehhanisme on direktorite nõukogu; määrata sõltumatute direktorite roll aktsiaseltsi juhtimisel, Venemaa ettevõtte juhtimise kujunemise tunnused ja tegurid.

Sissejuhatavas teemas "Ettevõtte juhtimine: olemus, elemendid, võtmeküsimused" Vaatleme ettevõtte üldjuhtimise olemust, määratleme elemendid ja toome välja selle peamised probleemid.

Ettevõtte juhtimine (kitsamas tähenduses) on protsess, mille käigus ettevõte esindab ja teenib investorite huve.

Ettevõtte juhtimine (laiemas tähenduses) on protsess, mille käigus luuakse tasakaal majanduslike ja sotsiaalsete eesmärkide, individuaalsete ja avalike huvide vahel.

Aktsiaseltsis peaks selline juhtimine lähtuma aktsionäride huvide prioriteetidest, võtma arvesse omandiõiguste elluviimist ja looma ettevõttekultuuri, millel on ühiste traditsioonide, hoiakute ja käitumispõhimõtete kogum.

ettevõtte juhtimise all aktsiaseltsides mõistetakse suhete süsteemi emitendi juhtorganite ja ametnike, väärtpaberiomanike (aktsionärid, võlakirjade ja muude väärtpaberite omanikud), aga ka teiste juhtimisega ühel või teisel viisil seotud huvitatud isikute vahel. emitendi kui juriidilise isiku kohta.

Neid definitsioone kokku võttes võib öelda, et ühingujuhtimise süsteem on organisatsiooniline mudel, mille järgi aktsiaselts peab esindama ja kaitsma oma aktsionäride huve.

Seega hõlmab ühingujuhtimise valdkond kõiki küsimusi, mis on seotud ettevõtte efektiivsuse tagamisega, ettevõttesiseste ja ettevõtetevaheliste suhete loomisega vastavalt vastuvõetud eesmärkidele, omanike huvide kaitsmisega, sealhulgas ettevõtte reguleerimisega. sisemised ja välised riskid.

Ettevõtte juhtimisel on järgmised elemendid:

Ettevõtte tegevuse eetilised alused, mis seisnevad aktsionäride huvide järgimises;

Omanike pikaajaliste strateegiliste eesmärkide saavutamine – näiteks kõrge kasumlikkus pikemas perspektiivis, kõrgem kasumlikkus kui turuliidritel või kasumlikkus üle valdkonna keskmise;

Kõigi ettevõttele esitatavate juriidiliste ja regulatiivsete nõuete täitmine.

Peale selle, et ettevõte täidab õiguslikke ja regulatiivseid nõudeid, kontrollib turg ettevõtte juhtimist suuremal määral kui ametiasutused. Kui hea ühingujuhtimise reegleid ei järgita, ei ähvarda ettevõtet mitte trahvid, vaid maine kahjustamine kapitaliturul. See kahju toob kaasa investorite huvi vähenemise ja aktsiahindade languse. Lisaks piirab see välisinvestorite võimalusi edasiseks tegutsemiseks ja ettevõttesse investeerimiseks ning kahjustab ettevõtte väljavaateid uute väärtpaberite emiteerimiseks. Seetõttu peavad lääne ettevõtted investeerimisatraktiivsuse säilitamiseks väga oluliseks ettevõtte üldjuhtimise reeglite ja reeglite järgimist.

Ettevõtte juhtimise võtmeküsimuste hulgast tõstame esile järgmised:

Agentuuri probleem - huvide mittevastavus, volituste kuritarvitamine;

Aktsionäride õigused - vähemus(väike)aktsionäride õiguste rikkumine, kontsentreeritud kontroll ja sisekontrolli dilemma;

Jõude tasakaal - direktorite nõukogu struktuur ja põhimõtted, läbipaistvus, komisjonide koosseis, sõltumatud direktorid;

Investeerimiskogukond - institutsioonid ja iseorganiseerumine;

Direktorite professionaalsus on strateegiliselt suunatud ettevõtte juhtimissüsteem, otsuste kvaliteet ja erialased teadmised direktorid.

Teema "Ettevõtte juhtimise teooriad ja mudelid" pöörake tähelepanu ettevõtte üldjuhtimise aluspõhimõttele – omandi ja kontrolli lahususe põhimõttele. Aktsionärid on ühingu kapitali omanikud, kuid selle kapitali kontrollimise ja juhtimise õigus kuulub sisuliselt juhtkonnale. Samas on juhtkond palgatud agent ja vastutab aktsionäride ees. Erinevalt omanikest suudab juhtkond, omades vajalikke professionaalseid oskusi, teadmisi ja omadusi, teha ja ellu viia kapitali parimale kasutamisele suunatud otsuseid. Ettevõtte juhtimisfunktsioonide delegeerimise tulemusena tekib probleem, mida majanduskirjanduses tuntakse agentuuriprobleemina (A. Berle, G. Mine), s.o. kui kapitaliomanike ja nende kapitali haldama palgatud juhtide huvid ei lange kokku.

Vastavalt ettevõtte lepinguteooriale (R. Coase, 1937) tuleb agentuuriprobleemi lahendamiseks aktsionäride kui kapitali tarnijate ja juhtide kui selle kapitali haldajate vahel sõlmida leping, mis sätestab kõige täielikumalt kõik õigused ja pooltevahelise suhte tingimused. Raskus seisneb selles, et kõiki äritegevuse käigus tekkida võivaid olukordi ei ole võimalik lepingus ette näha. Seetõttu tuleb alati ette olukordi, kus juhtkond teeb otsuseid ise. Seetõttu tegutsevad lepingupooled järgides jääkkontrolli põhimõtet, s.o. kui juhtkonnal on teatud tingimustel õigus teha otsuseid oma äranägemise järgi. Ja kui aktsionärid sellega ka tegelikult nõus on, siis võib neil tekkida huvide mittevastavuse tõttu lisakulusid. Neid küsimusi kaalusid väga hoolikalt Michael Jensen ja William Macling, kes sõnastasid 70ndatel agentuurikulude teooria, mille kohaselt tuleks ettevõtte juhtimismudel üles ehitada nii, et agentuurikulud oleksid minimaalsed. Samas on agentuurikulud investorite jaoks kahjusumma, mis on seotud omandi ja kontrolli jagamisega.

Seega võib öelda, et ühingujuhtimise kui sellise probleemi esilekerkimise peamiseks majanduslikuks põhjuseks on omandi lahutamine vara otsesest haldamisest. Sellise eraldamise tulemusena suureneb paratamatult emitendi tegevust vahetult juhtivate palgatud juhtide roll, mille tulemusena tekivad sellise juhtimisega seoses kujunevates suhetes erinevad osalejate rühmad, millest igaüks järgib oma huve.

Pärast arvukate juhtumite paljastamist ettevõtete juhtide prioriteetide ja omanike huvide vahel lääneriikides algas arutelu. Paljud ettevõtted eelistasid kasvu kasumlikkusele. See oli ambitsioonikate juhtide kätes ja teenis nende huve, kuid kahjustas aktsionäride pikaajalisi huve. Kui rääkida suurkorporatsioonidest, siis 80. a. 20. sajandil nimetatakse sageli juhtide kümnendiks. Siiski 90ndatel. olukord on muutunud ja arutelu keskmes on mitmed ettevõtte juhtimise teooriad, mis on viimasel ajal domineerinud:

- kaasosaliste teooriad, mille sisuks on kohustuslik kontroll ettevõtte juhtimise üle kõigi huvitatud osapoolte poolt, kes rakendavad aktsepteeritud korporatiivsete suhete mudelit. Ühtlasi käsitletakse seda ettevõtte üldjuhtimise kõige laiemas tõlgenduses kui ettevõtte tegevusse panustavate finants- ja mittefinantsinvestorite huve arvestavat ja kaitsvat. Samal ajal võivad mittefinantsinvestorid hõlmata töötajaid (ettevõtte spetsiifilised oskused), tarnijaid (spetsiifilised seadmed), kohalikke omavalitsusi (infrastruktuur ja maksud ettevõtte huvides);

- agentuuri teooria, mis käsitleb korporatiivsete suhete mehhanismi agentuurikulude tööriistakomplekti kaudu; võrdlev institutsionaalne analüüs, mis põhineb ettevõtete üldjuhtimise süsteemide universaalsete sätete tuvastamisel riikidevahelise võrdluse läbiviimisel.

Paljud ettevõtted (mida juhitakse aktsionäri väärtuse kontseptsiooni alusel) keskenduvad tegevustele, mis võivad ettevõttele väärtust lisada (aktsionäride omakapital) ja vähendada või müüa osakuid, mis ei suuda ettevõttele väärtust lisada.

Seega keskenduvad ettevõtted oma tegevuse võtmevaldkondadele, milles neil on kõige rohkem kogemusi. Võib lisada, et hea ühingujuhtimise tava Venemaa ettevõtted See tähendab ka kõigi aktsionäride võrdset kohtlemist, välistades ühelegi neist äriühingult hüvitiste saamisest, mis ei kehti kõigi aktsionäride suhtes.

Mõelge ettevõtte juhtimise peamistele mudelitele, määratlege peamised põhiprintsiibid ja elemendid, anname lühikirjeldus mudelid.

Äriühinguõiguse valdkonnas on kolm peamist ühingujuhtimise mudelit, mis on tüüpilised arenenud riikidele turusuhted: angloameerika, jaapani ja saksa keel. Kõik need mudelid kujunesid välja ajalooliselt pika perioodi jooksul ja peegeldavad eelkõige rahvuslikke sotsiaal-majandusliku arengu tingimusi, traditsioone ja ideoloogiat.

Mõelge angloameerika ettevõtte juhtimise mudelile, mis on tüüpiline USA-le, Ühendkuningriigile ja Austraaliale.

Angloameerika süsteemi põhiprintsiibid on järgmised.

1. Ettevõtte vara ja kohustuste ning äriühingu omanike vara ja kohustuste eraldamine. See põhimõte vähendab äritegevuse riski ja loob paindlikumad tingimused täiendava kapitali kaasamiseks.

2. Omandi ja kontrolli eraldamine ettevõtte üle.

3. Ettevõtte käitumine, mis on suunatud aktsionäride jõukuse maksimeerimisele, on piisav tingimus ühiskonna heaolu suurendamiseks. See põhimõte loob vastavuse kapitali pakkujate individuaalsete eesmärkide ja ühiskonna majandusliku arengu sotsiaalsete eesmärkide vahel.

4. Ettevõtte aktsiate turuväärtuse maksimeerimine on piisav tingimus aktsionäride jõukuse maksimeerimiseks. See põhimõte põhineb sellel, et väärtpaberiturg on loomulik mehhanism, mis võimaldab objektiivselt kindlaks teha ettevõtte tegelikku väärtust ja seeläbi mõõta aktsionäride heaolu.

5. Kõigil aktsionäridel on võrdsed õigused. Erinevatele aktsionäridele kuuluva aktsia suurus võib mõjutada otsuste tegemist. Üldiselt võib eeldada, et neil, kellel on ettevõttes suur osalus, on rohkem võimu ja mõju. Samas saab suurt võimu omades tegutseda väikeaktsionäride huve kahjustades. Loomulikult tekib vastuolu aktsionäride õiguste võrdsuse ja suurte kapitaliinvesteeringute palju suurema riski vahel. Selles mõttes peavad aktsionäride õigused olema seadusega kaitstud. Sellised aktsionäri õigused hõlmavad näiteks hääleõigust võtmeküsimuste, nagu ühinemised, likvideerimine jms, lahendamisel.

Peamised mehhanismid nende põhimõtete rakendamiseks angloameerika mudelis on direktorite nõukogu, väärtpaberiturg ja ettevõtete kontrolliturg.

Saksa ettevõtete juhtimismudel on tüüpiline Kesk-Euroopa riikidele. See põhineb sotsiaalse suhtluse põhimõttel – kõik osapooled (aktsionärid, juhtkond, tööjõud, toodete peamised tarnijad ja tarbijad, pangad ja erinevad avalikud organisatsioonid) ühingu tegevusest huvitatud on õigus osaleda otsustusprotsessis.

Metafooriliselt öeldes on nad kõik ühel laeval ja on valmis koostööd tegema ja üksteisega suhtlema, sillutades selle laeva kurssi turukonkurentsi meres.

Seda iseloomustavad järgmised põhielemendid:

Juhatuse kahetasandiline struktuur;

Sidusrühmade esindamine;

universaalpangad;

Aktsiate ristomand.

Erinevalt angloameerika mudelist koosneb juhatus kahest organist – juhatusest ja nõukogust. Nõukogu ülesannete hulka kuulub ettevõttes osalejate rühmade positsioonide silumine (nõukogu annab juhatusele arvamuse), juhatus (juhatus) töötab välja ja viib ellu huvide ühtlustamisele suunatud strateegiat. kõigist ettevõttes osalejatest. Funktsioonide jaotus võimaldab juhatajate nõukogul keskenduda ettevõtte asjadele.

Seega on Saksa ettevõtete üldjuhtimise mudelis peamine juhtimisorgan kollektiivne. Võrdluseks: angloameerika mudelis valib juhatus peadirektori, kes moodustab iseseisvalt kogu tippjuhtkonna ja kellel on võimalus selle koosseisu muuta. Saksa mudelis kõik juhtimismeeskond nõukogu poolt valitud.

Nõukogu moodustatakse nii, et see kajastaks kõiki ettevõtte olulisi ärisidemeid. Seetõttu on nõukogudes sageli kohal pankurid, toodete tarnijate või tarbijate esindajad. Samadest põhimõtetest lähtub ka töökollektiivi nõukogu liikmete valimisel. Asi pole selles, et pooled nõukogust - ettevõtte töötajad ja töötajad. Töökollektiivi valib nõukogusse sellised liikmed, kes suudavad ühingule töökollektiivi seisukohalt suurimat kasu tuua.

Samas ei ole Saksa ametiühingutel õigust sekkuda korporatsioonide siseasjadesse. Nad ei lahenda oma probleeme mitte ettevõtete, vaid haldusterritooriumide – maade – tasandil. Kui ametiühingud soovivad tõsta miinimumpalka, peavad kõik liidumaade ettevõtted seda tingimust järgima.

Tuleb märkida, et sakslane kommertspangad on universaalsed ja pakuvad samaaegselt laia valikut teenuseid (krediidi-, maakler- ja nõustamisteenused), s.o. samal ajal saavad nad täita investeerimispanga rolli, tehes kogu aktsiaemissiooniga seotud tööd.

Jaapani ettevõtte juhtimismudelit iseloomustab sotsiaalne sidusus ja vastastikune sõltuvus, mille juured on Jaapani kultuuris ja traditsioonides. Kaasaegne ettevõtete valitsemise mudel kujunes välja ühelt poolt nende traditsioonide mõjul, teiselt poolt välisjõudude mõjul sõjajärgsel perioodil.

Jaapani ettevõtte juhtimismudelit iseloomustavad järgmised omadused:

Suuremate pankade süsteem;

võrgukorraldus välised vastasmõjud ettevõtted;

Eluaegne värbamissüsteem.

Pangal on oluline roll ja see täidab mitmesuguseid funktsioone (võlausaldaja, finants- ja investeerimisanalüütik, finantsnõustaja jne), mistõttu iga ettevõte püüab luua temaga tihedaid suhteid.

Igal horisontaalsel ettevõttel on üks põhipank, vertikaalsetel gruppidel võib olla kaks.

Samas mitmesugused mitteametlikud ühendused- ametiühingud, klubid, erialaliidud. Näiteks FIG-de jaoks on selleks grupi presidendinõukogu, mille liikmed valitakse kontserni põhiettevõtete presidentide hulgast formaalse eesmärgiga säilitada sõprussuhteid ettevõtete juhtide vahel. Mitteametlikus keskkonnas vahetatakse olulist teavet ja lepitakse kokku grupi tegevust puudutavates peamistes otsustes. Peamised otsused töötab välja ja lepib kokku see organ.

TO võrgukorraldus Ettevõtete välised suhtlused hõlmavad järgmist:

Võrguelementide olemasolu - volikogud, ühendused, klubid;

Juhtkonna grupisisese liikumise harjutamine;

Valimisse sekkumine;

Grupisisene kauplemine.

Levinud on ka juhtkonna grupisisese liikumise praktika. Näiteks võib koostetehase juhi lähetada pikemaks ajaks komponentide tarnija juurde, et üheskoos probleem lahendada.

Valimistesse sekkumise praktika juhtimisprotsess sageli viib läbi ettevõtte põhipank, kohandades seda finantsseisundit. Kontserni mis tahes ettevõtte kriisiseisundist väljatoomiseks kasutatakse mitme ettevõtte ühiseid meetmeid. Finants- ja tööstuskontsernidesse kuuluvate ettevõtete pankrot on väga harv nähtus.

Tahaksin märkida kontsernisisese kauplemise rolli väga olulise võrgustikusisese suhtluse elemendina kontserni sees, kus kaubandusettevõtete peamine roll on grupi tegevuse koordineerimine kõigis kaubandusaspektides. Kuna kontsernid on väga mitmekesised konglomeraadid, ostetakse ja müüakse palju materjale ja komponente kontserni sees. Keskkaubandusettevõtte kaudu toimub ka kontsernivälised kaubandustehingud, mistõttu on selliste ettevõtete käive reeglina väga suur. Samas on ka tehingukulud väga madalad. Seetõttu on kauba juurdehindlus väike.

Mudeli elukestva töötamise süsteemi võib kirjeldada järgmiselt: "Kui olete tööperre ilmunud, jääte selle liikmeks igaveseks."

Teema "Ettevõtte üldjuhtimise põhimõtted" sõnastatakse Majanduskoostöö ja Arengu Organisatsiooni (OECD) poolt välja töötatud aluspõhimõtted* Ettevõtete üldjuhtimise süsteemi olemuse ja tunnused määravad üldjuhul mitmed üldised majandustegurid, makromajanduspoliitika ja konkurentsi tase turgudel. kaupade ja tootmistegurite jaoks. Ettevõtte juhtimise struktuur sõltub ka õiguslikust ja majanduslikust institutsionaalsest keskkonnast, ärieetikast, ettevõtte keskkonna- ja avalike huvide teadvustamisest.

Ühtset ettevõtte juhtimismudelit pole. Samal ajal on Majanduskoostöö ja Arengu Organisatsioonis (OECD) tehtud töö paljastanud mõningaid ühiseid elemente, mis on ettevõtte juhtimise aluseks. OECD juhenddokument "Ühtejuhtimise põhimõtted" määratleb nendele ühistele elementidele tuginedes ettevõtete missiooni põhiseisukohad. Need on koostatud erinevate olemasolevate mudelite katmiseks. Need "põhimõtted" keskenduvad juhtimisprobleemidele, mis on tekkinud omandiõiguse eraldamisest juhtimisest. Arvesse võetakse ka mõningaid muid ettevõtte otsustusprotsessidega seotud aspekte, näiteks keskkonna- ja eetikaküsimusi, kuid rohkem üksikasjalik vorm need on avalikustatud teistes OECD dokumentides (sh suunised rahvusvahelistele ettevõtetele, konventsioon ja altkäemaksuvastane soovitus), aga ka teiste rahvusvaheliste organisatsioonide dokumentides.

Investeerimisotsuste tegemisel muutub üha olulisemaks teguriks see, mil määral ettevõtted järgivad hea ühingujuhtimise aluspõhimõtteid. Eriti oluline on seos ettevõtte üldjuhtimise tavade ja ettevõtete võime vahel hankida rahastamist palju laiemalt investorite ringilt. Kui riigid tahavad ülemaailmset kapitaliturgu täielikult ära kasutada ja pikaajalist kapitali kaasata, peavad ettevõtete üldjuhtimise tavad olema veenvad ja arusaadavad. Isegi kui ettevõtted ei toetu peamiselt välismaistele rahastamisallikatele, võib ettevõtete heade üldjuhtimise tavade järgimine suurendada kodumaiste investorite usaldust, alandada kapitali hinda ja lõpuks soodustada stabiilsemate rahastamisallikate loomist.

Tuleb märkida, et ettevõtte juhtimist mõjutavad ka suhted juhtimissüsteemis osalejate vahel. Kontrollivad aktsionärid, kelleks võivad olla üksikisikud, perekonnad, liidud või muud ettevõtted, mis tegutsevad valdusettevõtte või aktsiate vastastikuse omandi kaudu, võivad märkimisväärselt mõjutada ettevõtte käitumist. Aktsionäridena nõuavad institutsionaalsed investorid mõnel turul üha enam hääleõigust ettevõtte juhtimises. Üksikud aktsionärid ei soovi üldiselt oma juhtimisõigusi kasutada ja ei saa jätta muretsemata selle pärast, kas enamusaktsionärid ja juhtkond kohtlevad neid õiglaselt. Laenuandjatel on mõnes valitsemissüsteemis oluline roll ja neil on potentsiaal teostada ettevõtete tegevuse üle välist kontrolli. Töötajad ja muud sidusrühmad annavad olulise panuse ettevõtete pikaajalisesse edusse ja tulemuslikkusse, samas kui valitsused loovad üldised institutsionaalsed ja õiguslikud struktuurid ettevõtete juhtimiseks. Kõigi nende osalejate roll ja nende suhtlus on riigiti väga erinev. Osaliselt on need suhted reguleeritud seaduste ja põhimäärustega. määrused, ja osaliselt - vabatahtlik kohanemine muutuvate tingimuste ja turumehhanismidega.

OECD ühingujuhtimise põhimõtete kohaselt peaks ühingujuhtimise struktuur kaitsma aktsionäride õigusi. Peamised on järgmised: usaldusväärsed omandiõiguste registreerimise meetodid; aktsiate võõrandamine või võõrandamine; saamine vajalikku teavet ettevõtte kohta õigeaegselt ja korrapäraselt; aktsionäride üldkoosolekul osalemine ja hääletamine; osalemine juhatuse valimistel; osa ettevõtte kasumist.

Seega peaks ühingujuhtimise struktuur tagama aktsionäride, sealhulgas väike- ja välisaktsionäride võrdse kohtlemise, kõigile tuleks tagada tõhus kaitse nende õiguste rikkumise korral.

Ettevõtte üldjuhtimise raamistik peaks tunnustama sidusrühmade seadusest tulenevaid õigusi ning soodustama ettevõtete ja sidusrühmade vahelist aktiivset koostööd jõukuse ja töökohtade loomiseks ning ettevõtete finantsseisundi jätkusuutlikkuse tagamiseks.

Viimaste aastate finantskriisid kinnitavad, et ettevõtte efektiivse juhtimise süsteemis on kõige olulisemad läbipaistvuse ja vastutuse põhimõtted. Ettevõtte üldjuhtimise raamistik peaks tagama teabe õigeaegse ja täpse avalikustamise kõigi ettevõttega seotud oluliste küsimuste kohta, sealhulgas ettevõtte finantsseisundi, tulemuslikkuse, omandiõiguse ja juhtimise kohta.

Enamikus OECD riikides ettevõtete kohta, mille aktsiad on vabalt kaubeldavad, ja nende kohta, mis ei ole börsil noteeritud suurettevõtted kogutakse ulatuslikku teavet, nii kohustuslikku kui ka vabatahtlikku, ja seejärel levitatakse seda paljudele kasutajatele. Üldjuhul nõutakse avalikustamist vähemalt kord aastas, kuigi mõnes riigis nõutakse sellist infot kord poolaastas, kord kvartalis või ettevõtte oluliste muudatuste korral veelgi sagedamini. Mitte rahulduda minimaalsete avalikustamise nõuetega, esitavad ettevõtted sageli vabatahtlikult teavet enda kohta vastavalt turu nõudmistele.

Seega saab selgeks, et range avalikustamisrežiim on ettevõtete turujärelevalve põhisammas ja võtmetähtsusega aktsionäridele oma hääleõiguse teostamisel. Suurte ja aktiivsete aktsiaturgudega riikide kogemus näitab, et avalikustamine võib olla ka võimas vahend ettevõtte käitumise mõjutamiseks ja investorite kaitsmiseks. Range avalikustamisrežiim võib aidata kaasata kapitali ja säilitada usaldust aktsiaturgude vastu. Aktsionärid ja potentsiaalsed investorid vajavad juurdepääsu korrapärasele, usaldusväärsele ja võrreldavale teabele, mis on piisavalt üksikasjalik, et võimaldada neil hinnata haldusjuhtimise kvaliteeti ning teha teadlikke otsuseid aktsiate hindamise, omandiõiguse ja hääletamise kohta. Ebapiisav või ebaselge teave võib kahjustada turu toimimist, suurendada kapitali hinda ja viia ressursside ebatavalise jaotamiseni.

Avalikustamine aitab ka parandada avalikkuse arusaamist ettevõtete struktuurist ja toimimisest, ettevõtte poliitikast ja tulemuslikkusest seoses keskkonna- ja eetikastandarditega ning ettevõtete suhetest kogukondadega, kus nad tegutsevad.

Avalikustamisnõuded ei tohiks tekitada ettevõtjatele põhjendamatut halduskoormust ega põhjendamatuid kulusid. Samuti ei ole ettevõtetel vaja enda kohta avaldada teavet, mis võiks ohustada nende konkurentsipositsiooni, välja arvatud juhul, kui sellise teabe avaldamine on vajalik teadliku investeerimisotsuse tegemiseks ja investori mitte eksitamiseks. Avalikustatava miinimumteabe kindlaksmääramiseks rakendavad paljud riigid "olulisuse kontseptsiooni". Olulist teavet defineeritakse kui teavet, mille väljajätmine või valeandmete esitamine võib mõjutada teabe kasutajate majanduslikke otsuseid.

Auditeeritud finantsaruanded, mis näitavad ettevõtte majandustulemust ja finantsseisundit (üldjuhul sisaldavad need bilanssi, kasumiaruannet, kasumiaruannet, Raha ja finantsaruannete lisad) on kõige levinum ettevõtte teabe allikas. Praegusel kujul finantsaruannete kaks peamist eesmärki on pakkuda korralikku kontrolli ja alust väärtpaberite hindamiseks. Arutelude protokollid on kõige kasulikumad, kui neid lugeda koos lisatud finantsaruannetega. Investorid on eriti huvitatud teabest, mis võib ettevõtte väljavaateid valgustada.

Lisaks teabele oma ärieesmärkide kohta julgustatakse ettevõtteid andma teavet ka oma ärieetika põhimõtete kohta, keskkond ja muud avaliku korra kohustused. Selline teave võib olla kasulik investoritele ja teistele teabe kasutajatele, et kõige paremini hinnata ettevõtete ja kogukondade vahelisi suhteid, kus nad tegutsevad, ning samme, mida ettevõtted on oma eesmärkide saavutamiseks astunud.

Investorite üheks põhiõiguseks on õigus saada teavet ettevõtte omandistruktuuri ja nende õiguste seose kohta teiste omanike õigustega. Sageli nõuavad erinevad riigid omandiõiguse andmete avaldamist pärast teatud omandiõiguse taseme saavutamist. Sellised andmed võivad sisaldada teavet oluliste aktsionäride ja muude isikute kohta, kes kontrollivad või võivad ettevõtet kontrollida, sealhulgas teavet erihääleõiguse, aktsionäride vaheliste kokkulepete kohta valitsevate või suurte aktsiate omandiõiguse kohta, oluliste ristaktsiate ja vastastikuste garantiide kohta. Ettevõtetelt oodatakse ka seotud osapoolte tehingute kajastamist.

Investorid vajavad teavet üksikute juhatuse liikmete ja juhtivate ametnike kohta, et nad saaksid hinnata nende kogemusi ja kvalifikatsiooni ning võimalikke huvide konflikte, mis võivad mõjutada nende otsustusvõimet.

Tuleb märkida, et aktsionärid ei ole ükskõiksed ka selles, kuidas juhatuse liikmete ja tegevjuhtide tööd tasustatakse. Üldiselt eeldatakse, et ettevõtted annaksid piisavalt teavet juhatuse liikmetele ja tegevjuhtidele makstava tasu kohta. ametnikud(individuaalselt või kollektiivselt), et võimaldada investoritel õigesti hinnata tasustamispoliitika kulusid ja tulusid ning omandatud huvide skeemide, näiteks aktsiate ostuoptsioonide mõju tulemustele.

Kasutajad finantsinfo ja turuosalised vajavad teavet oluliste riskide kohta, mis on mõistlikult prognoositavad. Sellised riskid võivad hõlmata riske, mis on seotud konkreetse tööstusharu või geograafilise piirkonnaga; sõltuvus teatud tüüpi toorainetest; riskid finantsturul, sealhulgas sellega seotud riskid intressimäärad või vahetuskursid; tuletisinstrumentide ja bilansiväliste tehingutega seotud riskid, samuti keskkonnavastutusega seotud riskid.

Riskide kohta teabe avalikustamine on kõige tõhusam, kui see võtab arvesse selle majandusharu iseärasusi, mille kohta kõnealune. Samuti on kasulik teada anda, kas ettevõtted kasutavad riskijälgimise süsteeme.

Ettevõtetel soovitatakse anda teavet peamiste küsimuste kohta, mis on seotud töötajad ja muud sidusrühmad, kes võivad oluliselt mõjutada ettevõtte tegevustulemusi.

Teema "Ettevõtte kontroll: alused, motivatsioon, vormid" vaadeldakse kontrolli aluseid ja vorme ning subjektide (aktsionärid, finantsasutused ja organisatsioonid jne) käitumist vastavates kontrollivormides.

Ettevõtte kontroll selle sõna laiemas tähenduses on see korporatsiooni tegevusest kasu saamise võimaluste kogum, mis on tihedalt seotud sellise mõistega nagu “korporatiivne huvi”.

Ettevõtte juhtimine on ettevõtte huvide püsiv, järjestikune pakkumine ja väljendub ettevõtte kontrollis.

Ettevõtte kontrolli kehtestamise põhjused võivad olla:

Laiaulatusliku ja ühendatud tehnoloogilise, tööstus-, turundus- ja finantsahela moodustamine;

Ressursi koondamine;

Turgude konsolideerimine või uute turgude moodustamine, korporatsioonide osakaalu suurendamine olemasoleval turul;

Uute turgude konsolideerimine / moodustamine või ettevõtte osakaalu suurendamine olemasoleval turul;

Kapitali omaniku huvide kaitsmine, juhtide positsiooni tugevdamine, s.o. ettevõtte kontrolli subjektide õiguste ja volituste ümberjagamine;

Konkureerivate ettevõtete eemaldamine;

Kinnistu suuruse suurendamine jne.

Need kõige levinumad baasid tegutsevad aktsiaseltside ajaloo vältel. Igaühe neist mõju ja roll varieerub ajas ja majanduslikud tingimused. Ettevõtte kontrolli kehtestamise aluse olemasolu ei tähenda aga veel selle tegelikku rakendamist. Selleks, et senist kontrollistruktuuri saaks muuta, tuleb seda koguda objektiivsed tegurid pakkudes sellist muudatust.

Kontrolli seostatakse valitsemisõigusega. omakapital aktsiaseltsid, tehnoloogiline protsess, sularahavood. Selles mõttes suurendab kontrollivõimalusi osalus korporatsiooni kapitalis, samuti litsentside, tehnoloogiate, teaduse ja tehnika arengu omamine. Olulist rolli mängib juurdepääs finantsilised vahendid Ja välisfinantseerimine. Suurte aktsiaseltside puhul on suur sõltuvus rahakapitali allikatest ja seetõttu on selle kontsentreerumist tagavatel institutsioonidel ettevõtte kontrolli tugevdamisel otsustav roll.

Samas väljendub aktsiaseltsi koostoime teiste korporatsioonidega konkurentsis ja “korporatiivsete huvide” rivaalitsemises. Erinevate ettevõtete huvide kokkupõrked viivad ettevõtte kontrolli ja ettevõtte juhtimise eesmärkide muutumiseni.

Selline kategooria nagu ettevõtte kontrolli motivatsioon on omakorda seotud ettevõtete valitsemist tagavate võimaluste kuhjumise ja koondumisega, mille kaudu saavutatakse ettevõtte huvide rahuldamine. Siiski ei tulene kontrolli motivatsioon alati mõne konkreetse ettevõtte huvidest; see motivatsioon võib toituda teiste, konkureerivate ettevõtete huvidest. Tõsi on ka see, et kontrolliihas on korporatsioonivälised huvid jälgitavad, kuid samas on need üsna lähedased ja “sõbralikud”.

Mõelge ettevõtte kontrolli vormidele: aktsionär, juhtkond ja finants, millest igaüks on esindatud erinevad kategooriad juriidilised ja eraisikud.

Aktsionäride kontroll esindab võimet aktsionäre vastu võtta või tagasi lükata nõutav summa hääled, teatud otsused. On esmane vorm kontrollib ja kajastab ettevõtte aktsionäride huve.

Korporatiivse kontrolli, eelkõige aktsionäride kontrolli rakendamine võimaldab muuta investeerimisprotsessi võimalikult otseseks ilma krediidiasutuste osaluseta. Otseste investeerimisvormide arendamine muudab aga individuaalse investeerimisvaliku keerulisemaks, sundides potentsiaalset investorit otsima kvalifitseeritud konsultante ja lisateavet. Seetõttu on korporatsiooni ajalugu pidevalt seotud ühelt poolt investeerimisvormide maksimaalse demokratiseerimisega, teisalt aga finantsasutuste poolt esindatavate finantsvahendajate arvu kasvuga.

Juhtimiskontroll esindab füüsiliste ja/või juriidiliste isikute suutlikkust tagada ettevõtte majandustegevuse juhtimine, järglus juhtimisotsused ja struktuurid. See on ettevõtte kontrolli tuletatud vorm aktsionäride kontrollist.

Finantskontroll kujutab endast võimalust mõjutada aktsiaseltsi otsuseid kasutades finantsvahendid ja erifondid.

Krediidi roll finants institutsioonid seisneb korporatsioonile rahaliste vahenditega varustamises, raharingluse mehhanismis. Nad esindavad kas kapitali lõplikke omanikke, omandades osaluse kontrolli õigusi, aktsiaid või laenavad ettevõttele raha säästude omanikelt laenatud vahenditest. Mõlemal juhul toimub ühiskonna otseste rahastamisallikate laienemine.

Seega on krediidi- ja finantseerimisasutuste esmane ülesanne ühiskonnale laenata. Finantskontroll kujuneb krediidisuhete alusel. Seetõttu vastandub finantskontroll aktsiakontrollile, kuna see kujuneb aktsiaseltsi enda ja väliste finantseerimisallikate valikul. Aktsiaseltsi sõltuvus välistest finantseerimisallikatest ja ka selliste allikate laienemine suurendab tähtsust. finantskontroll.

Krediidi- ja finantsasutuste ning -organisatsioonide areng ning nende rolli laienemine majandusüksuste rahastamisel toob kaasa kontrollsuhete kujunemise. Viimased muutuvad järjest keerukamaks, jaotudes erinevatele tasanditele. Majanduses on kujunemas universaalse sõltuvuse ja vastutuse olukord:

ettevõtted ---- aktsionäride ees, milleks võivad olla suured finants- ja krediidiorganisatsioonid ---- hoiuste omanike ees ---- ettevõtte ees.

Eelkõige soodustab ettevõtete kontrolli "demokratiseerimist" pensioni- ja kindlustussäästusüsteemide areng ühiskonnas. Eraõiguslikud mitteriiklikud pensionifondid, mis on moodustatud suure aktsiaseltsi baasil, koguvad märkimisväärseid pikaajalisi finantsilised vahendid mida saab investeerida ettevõtte aktsiatesse. Majanduslikust aspektist on pensionifondide omanikeks nende liikmed, s.o. korporatsiooni töötajad. Need fondid suudavad koguda märkimisväärseid rahasummasid ja seega aidata kaasa aktsionäride kontrolli arendamisele. Teenused jaoks professionaalne juhtimine Pensionifondide varad annavad tavaliselt finantsasutused.

Sarnased olukorrad arenevad kindlustusseltsides.

Praktikas on ühelt poolt pidev soov ühendada kõik kontrollivormid, teisest küljest viib teatud kontrollivormide koondumine erinevatesse üksustesse ettevõtte kontrolli kui terviku teatud demokratiseerumiseni.

Ettevõtte üle kontrolli kehtestamine nii aktsionäride kui ka finantskontrolli olulise suurendamise kaudu nõuab märkimisväärsete rahaliste ressursside ümbersuunamist. Soovides kehtestada kontrolli teatud ettevõtte üle, satuvad fondi (panga) juhid "huvide konflikti": klientide ja ettevõtete omad. Selle vältimiseks kehtestavad juhid ise või riigiasutused teatud piirangud nende finantsorganisatsioonide korporatiivsete huvide elluviimisele, kes vastutavad nende organisatsioonide kogutud vahendite üksikute omanike laiade masside ees. Riik määrab raamistiku finantsasutuste osalemiseks ettevõtete kontrollis.

Teema "Emitendi juhatused ja täitevorganid» esitab skemaatiliselt direktorite nõukogu struktuuri ja sõltumatu direktorite nõukogu tunnuseid vastavalt OECD soovitustele.

Üks juhtkonna tegevuse sisemisi kontrollimehhanisme, mille eesmärk on tagada aktsionäride õiguste ja huvide järgimine, on direktorite nõukogu, mille valivad aktsionärid. Juhatus omakorda nimetab ametisse ettevõtte tegevjuhtkonna, kes annab oma tegevuse eest aru direktorite nõukogu ees. Seega on juhatus omamoodi vahendaja ettevõtte juhtkonna ja aktsionäride vahel, reguleerides nende suhteid. Kanada ja Ameerika süsteemides on tava kindlustada juhatuse liikmed ootamatu vastutuse vastu.

Skemaatiliselt on ettevõtte direktorite nõukogu struktuur järgmine (näiteks Kanadas):

1/3 - juhtimine;

Tegevjuhi ja juhatuse esimehe ametikohtade ühendamine;

Juhtimine ettevõtte strateegias – on vaja koos juhtkonnaga välja töötada võrdlusaluste süsteem, et hinnata ettevõtte strateegilise plaani edukust, tagada kollektiivne arusaam otsuste kvaliteedist ja usaldusväärsusest, vähendamata seejuures ettevõtte avatuse taset. juhatuse liikmete arutelu;

Aktiivne kontroll juhtkonna tegevuse üle – juhatus peaks tegelema juhtkonna tegevuse jälgimise, motiveerimise ja hindamisega;

Sõltumatus - juhatuse otsuste objektiivsus ettevõtte asjade seisu kohta kas juhatuse liikmete - välisdirektorite suurema osaluse tõttu või juhatuse esimehe ametikohale juhtkonda mittekuuluva isiku määramise tõttu, juhatuse sõltumatu "juhi" määramine. Spetsialiseeritud komiteede loomine, mis koosnevad ainult välisdirektoritest (auditi valdkonnas);

Kontroll auditi läbiviimise üle - juhatus vastutab avatuse ja finantsinformatsioonile juurdepääsu tagamise eest, mis eeldab majandusaasta aruande analüüsi ja kinnitamist, perioodilist vahearuandlust, samuti võtab vastutuse ühingu seaduste täitmise eest;

Kontroll juhatuse liikmete ametisse nimetamise üle - aktsionäride korralisel koosolekul juhatuse liikmete valimisel juhtkonna arutelul osalemine ei oma otsustavat mõju. Mõnes OECD riigis kontrollivad seda ülesannet üha enam juhatuse mittekuuluvad liikmed;

Vastutus aktsionäride ja ühiskonna ees – on vaja hinnata ja arendada ettevõtte sisemist ja välist "tsiviilvastutust" (ettevõtte eetika);

Regulaarne enesehindamine – oma liikmetele tulemuskriteeriumide kehtestamise ja rakendamise ning enesehindamise protsessi kaudu.

Need seitse juhatuse rolliga seotud põhimõtet peaksid olema aluseks ettevõttepõhistele algatustele äriühingu üldjuhtimise parandamiseks.

Venemaa praktikas on nii, et kui teile kuulub 70% ettevõtte aktsiatest, saate juhatusse lisada 7 liiget 9-st.

Sõltumatute direktorite suhtes kohaldatavate kriteeriumide hulgast võib eristada järgmist:

kõrgharidus, teaduste doktor;

Kogemus sarnases ettevõttes (näiteks Kanadas - 10 aastat);

Vanus kuni 60 aastat (Kanadas - 64-67 aastat);

ei oma selle ettevõtte aktsiaid;

Lojaalsus juhtkonnale, s.t. otsuse ja väljenduse sõltumatus.

Nii näiteks on Krasnõi Oktjabri kondiitritoodete tehase direktorite nõukogus 19 juhatuse liikmest 6 sõltumatud.

Nii kirjanduses kui ka praktikas tuuakse ettevõttes levinumate kriisipõhjuste hulgas välja juhtimisvead. Sõltumatute direktorite arvu ja kriisiseire vahel on seos: mida väiksem on sõltumatute direktorite kvoot direktorite nõukogus, seda suurem on juhtkonna kriisi tekkimise tõenäosus ja vastupidi.

Tuleb märkida, et paljudel emitentidel puuduvad sätted, mis reguleeriksid direktorite nõukogude valimist ja koosseisu, mis kehtestaks nõuded juhatuse liikmete pädevusele, nende sõltumatusele ning väikeaktsionäride ja välisinvestorite esindamise vormidele. juhatus. Tihti tuleb ette olukordi, kus seadust rikkudes moodustavad üle poole juhatuse koosseisust isikud, kes kuuluvad samaaegselt kollegiaalsesse täitevorganisse ja isegi nende juhtorganite koosolekud toimuvad ühiselt.

Väikeaktsionäride või välisinvestorite huve esindavad juhatuse liikmed jäetakse sageli välja emitendi kohta objektiivsest teabest, mis on vajalik nende volituste tõhusaks kasutamiseks. Olemasolev juhatuse koosolekute kokkukutsumise ja pidamise kord enamiku Venemaa emitentide jaoks ei sisalda nõudeid juhatuse liikmetele otsuste tegemiseks esitatava teabe korra, ajastuse ja mahu kohta, puuduvad kriteeriumid juhatuse koosolekute kokkukutsumise ja pidamise kohta. juhatuse ja täitevorganite liikmete töö. Sellest tulenevalt ei sõltu ei juhatuse ja täitevorganite liikmete töötasu ega nende vastutus kuidagi emitendi finants- ja majandustegevuse tulemustest.

Samas puuduvad juhatuse liikmetel konkreetsed õigused, mis ei võimalda juhatuse liikmetel – vähemuse esindajatel või sõltumatutel direktoritel – saada oma volituste teostamiseks vajalikku teavet.

Ei emitentide põhikirjad ega sisedokumendid ei sisalda reeglina selget juhatuse ja täitevorganite liikmete kohustuste loetelu, mis ei võimalda nende kohustuste täitmata jätmise eest vastutust kehtestavaid õigusnorme täielikult rakendada. Ettevõtte juhtide ja juhtide poolt toime pandud rikkumiste korral peaks aktsionäridel olema võimalik esitada juhi vastu pahauskne nõue, kuid praktikas seda reeglit praktiliselt ei kohaldata.

Väikeaktsionärid seisavad silmitsi märkimisväärsete väljakutsetega, otsides õiguskaitset juhtimisalaste väärkäitumiste vastu, eelkõige vajadus maksta olulisi valitsuse tasusid.

Vastavalt 26. detsembri 1995. aasta föderaalseadusele nr 208-FZ “Aktsiaseltside kohta” on ettevõtte direktorite nõukogul õigus tema hinnangul süüdi olnud juhid ajutiselt ametist tagasi kutsuda ilma ootamata. Selle eest erakorraline koosolek aktsionärid. See kaitseb meie arvates suuraktsionäride õigusi. Lisaks on Art. Seaduse artikkel 78 laiendab loetelu suured tehingud(sealhulgas laen, pant, krediit ja käendus), mis on seotud ettevõtte poolt 25% või enama vara soetamise, võõrandamise või võõrandamise võimalusega viimase aruandepäeva bilansilises väärtuses (v.a ostu-müügitehingud, nagu samuti tehingud ettevõtte lihtaktsiate märkimise (realiseerimise) kaudu). Üldkoosolek ja juhatus teevad nüüd otsuse mitte siduda, vaid kiita heaks suurtehing.

Teema kohta: "Ettevõtte juhtimise iseärasused Venemaa üleminekumajanduses" tuuakse esile ettevõtte üldjuhtimise riikliku mudeli eripära. Institutsionaalsed ja integratsioonisuundumused turumuutuste protsessis Venemaal on viinud korporatiivsektori moodustumiseni, mis hõlmab suuri tööstuslikke ja tööstus-kaubanduslikke sektoreid. aktsiaseltsid, finants- ja tööstuskontsernid, valdus- ja rahvusvahelised ettevõtted, mis määravad suuremal määral juhtrolli riigi majanduskasvu tagamisel.

Praegu on Venemaal ettevõtte juhtimissüsteemi eristavad jooned järgmised:

Suurettevõtete juhtide suhteliselt kõrge osakaal võrreldes maailma praktikaga;

Pankade ja muude institutsionaalsete finantsinvestorite suhteliselt väike osakaal;

Tegelikult ei eksisteeri sellist riiklikku institutsionaalsete investorite rühma nagu pensionifondid, mis on turumajandusega arenenud riikides kõige olulisemad turuosalised;

Arenemata väärtpaberiturg tagab enamiku ettevõtete aktsiate madala likviidsuse ja investeeringute kaasamise võimatuse väikeettevõtlussektorist;

Ettevõtted ei ole börsi vähearenenud tõttu huvitatud inimväärse maine ja teabe läbipaistvuse tagamisest;

Suhted võlausaldajate või aktsionäridega on ettevõtete juhtidele olulisemad kui suhted omanikega;

Olulisim omadus on omandisuhete "läbipaistmatus": erastamise iseloom ja erastamisjärgne periood on viinud selleni, et tegelike ja nominaalsete omanike vahele on praktiliselt võimatu tõmmata selget piiri.

Mõnede Venemaa ettevõtete strateegia muutmine finants „läbipaistvuse“ süsteemi tagamise suunas tõi kaasa ülemineku kulude liigse tõusu. rahvusvahelistele standarditele finantsaruanded (IFRS) või "üldtunnustatud raamatupidamispõhimõtted" (GAAP). Venemaal tegid selle ülemineku esimeste seas sellised ettevõtted nagu Gazprom, RAO UES of Russia, Jukos jt.. Raamatupidamise ja finantsaruandluse süsteemi reform nõuab olulisi materiaalseid kulutusi ja aega.

Tuleb märkida, et oluliste tegurite hulgas, mis mõjutavad ettevõtte üldjuhtimise riikliku mudeli kujunemist, võib eristada järgmist:

Osaluse struktuur ettevõttes;

Spetsiifilisus finantssüsteemüldiselt säästude investeeringuteks muutmise mehhanismina (finantslepingute liigid ja jaotus, finantsturgude olukord, finantsasutuste tüübid, pangaasutuste roll);

Ettevõtte finantseerimisallikate suhe;

Makromajanduslikud ja majanduspoliitika riigis;

Poliitiline süsteem (on mitmeid uuringuid, mis toovad seadme vahel otseseid paralleele poliitiline süsteem"valijad - parlament - valitsus" ja ettevõtte üldjuhtimise mudel "aktsionärid - juhatus - juhid");

Õigussüsteemi ja -kultuuri arengulugu ning tänapäevased tunnused;

Traditsiooniline (ajalooliselt kujunenud) rahvusideoloogia; väljakujunenud äritavad;

Riigi majandusse sekkumise traditsioonid ja määr ning roll õigussüsteemi reguleerimisel.

Teatav konservatiivsus on omane igale ettevõtte juhtimismudelile ja selle spetsiifiliste mehhanismide kujunemine on tingitud konkreetse riigi ajaloolisest protsessist. Eelkõige tähendab see seda, et pärast radikaalseid õiguslikke muudatusi ei tohiks oodata kiireid muutusi ühingujuhtimise mudelis.

Tuleb rõhutada, et Venemaad ja teisi üleminekumajandusega riike iseloomustavad praegu vaid kujundavad ja vahepealsed ettevõtete valitsemise mudelid, mis sõltuvad valitud erastamismudelist. Neid iseloomustab äge võitlus kontrolli üle ettevõttes, aktsionäride (investorite) ebapiisav kaitse, ebapiisavalt arenenud õiguslik ja riiklik regulatsioon.

Kõige olulisemate spetsiifiliste probleemide hulgast, mis on omased enamikule üleminekumajandusega riikidele ja tekitavad täiendavaid raskusi ettevõtete üldjuhtimise ja kontrollimudelite kujundamisel, tuleks esile tõsta järgmist:

Suhteliselt ebastabiilne makromajanduslik ja poliitiline olukord;

Paljude vastloodud ettevõtete ebasoodne finantsseisund;

Ebapiisavalt arenenud ja üldiselt suhteliselt ebajärjekindel seadusandlus;

Suurkorporatsioonide domineerimine majanduses ja monopoli probleem;

Paljudel juhtudel on aktsiaomandi algselt märkimisväärne hajumine;

emitentide ja turgude “läbipaistvuse” probleem ning sellest tulenevalt väliskontrolli puudumine (alaareng) endiste riigiettevõtete juhtide üle;

Nõrgad kodu- ja välisinvestorid, kes kardavad paljusid lisariske;

Traditsioonide puudumine (unustus). ettevõtte eetika ja kultuur;

Korruptsioon ja muud probleemi kriminaalsed aspektid.

See on üks põhimõttelisi erinevusi "klassikaliste" mudelite vahel, mis on välja kujunenud arenenud turumajandusega riikides, mis on suhteliselt stabiilsed ja millel on rohkem kui sajandi ajalugu.

Välismaiste mudelite otsene ja automaatne ülekandmine siirdemajanduse "neitsipinnasele" pole mitte ainult mõttetu, vaid ka ohtlik edasisteks reformideks.

Venemaa ettevõtte juhtimise mudel on järgmine "juhtimiskolmnurk":

Oluline on see, et juhatus (nõukogu), kes täidab juhtimise üle kontrolli, peab ise jääma kontrolli objektiks.

Enamiku suurte Venemaa aktsiaseltside jaoks saab eristada järgmisi suhetes osalejate rühmi, mis moodustavad mõiste "ettevõtte juhtimise" sisu:

juhtkond, sealhulgas emitendi ainus täitevorgan;

suuraktsionärid (ettevõtte hääleõiguslike aktsiate kontrollpaki omanikud);

Aktsionärid, kellel on ebaoluline arv aktsiaid ("vähemus"(väike)aktsionärid);

Emitendi muude väärtpaberite omanikud;

Võlausaldajad, kes ei ole emitendi väärtpaberite omanikud;

Riigiasutused (Vene Föderatsiooni ja Vene Föderatsiooni moodustavad üksused), samuti kohalikud omavalitsused.

Ettevõtte protsessis juhtimistegevused tekib "huvide konflikt", mille olemust ettevõtte juhid ja töötajad alati õigesti aru ei saa: see ei seisne "ettevõtte huvide" rikkumises üksikisiku või rühma kasuks, vaid olukorra võimalikkuses, kui tekib küsimus valiku tegemisest ettevõtte kui terviku huvide ja muude huvide vahel. Sellise konflikti vältimiseks on ettevõtte üldjuhtimise ülesandeks juhtimis-, tehnoloogiliste ja organisatsiooniliste vahenditega vältida muutuste tõenäosust osalejate huvide hierarhias ja sihtfunktsioonides.

KÜSIMUSED ENESEKONTROLLIMISEKS

1. Määratlege ettevõtte üldjuhtimise olemus ja elemendid.

2. Laiendage ettevõtte üldjuhtimise põhiteooriate sisu.

3. Loetlege angloameerika, saksa ja jaapani ettevõtete valitsemise mudelite peamised tunnused.

4. Kirjeldada ettevõtte üldjuhtimise aluspõhimõtteid ja hinnata nende toimimise efektiivsust Venemaa aktsiaseltside juhtimisel.

5. Määratlege ettevõtte kontrolli peamised vormid.

6. Millised on sõltumatu direktorite nõukogu peamised omadused? Tehke kindlaks, milline neist on teie arvates Venemaa ettevõtete juhatuse jaoks kõige vastuvõetavam.

7. Laiendage ettevõtte üldjuhtimise riikliku mudeli tunnuseid. Millised on selle moodustamise peamised raskused?

1. Bakginskas V.Yu., Gubin EM. Juhtimine ja ettevõtte kontroll aktsiaseltsides. M.: Jurist, 1999.

2. Botšarov V.V., Leontjev V.E. Ettevõtte rahandus. Peterburi: Peeter, 2002.

3. Lvov Yu.A., Rusinov V.M., Saulin A.D., Strakhova O.A. Aktsiaseltsi juhtimine Venemaal. M .: OAO Trükikoda Novosti, 2000.

4. Juhtimine kaasaegne ettevõte/ / Toim. B. Milner, F. Liis. M.: INFRA-M, 2001.

5. Khrabrova I.A. Ettevõtte juhtimine: integratsiooniprobleemid "Sidusettevõtted, organisatsiooni ülesehitus, integratsiooni dünaamika". M.: Toim. maja "Alpina", 2000.

6. Šein V.I., Župlev A.V., Volodin A.A. Ettevõtte juhtimine. Venemaa ja USA kogemus. M .: OAO Trükikoda Novosti, 2000.

________________________________________________________________________

Õpetuse väljund:

Juhtimise alused: kaasaegsed tehnoloogiad. Õppevahend/ toim. prof. M.A. Tšernõšev. Moskva: ICC "MarT", Rostov n / D: Kirjastuskeskus "MarT", 2003-320 lk. (sari "Majandus ja juhtimine".).

Praegu ei ole ühtset "ettevõtte juhtimise" määratlust. Teoreetilises plaanis võib ettevõtte juhtimist käsitleda erinevatest aspektidest, seega on selle mõiste definitsioone palju.

Ettevõtte juhtimine- majandus- ja haldusmehhanismide kogum, mille kaudu teostatakse aktsiaomandi õigusi ja kujundatakse ettevõtte kontrolli struktuur; ettevõtte juhtkonna, juhatuse, aktsionäride ja teiste sidusrühmade vahelise suhtluse süsteem nende huvide elluviimiseks.

Nõukogude ajal entsüklopeediline sõnaraamat juhtimist peetakse "mitmesuguse iseloomuga (bioloogiliste, sotsiaalsete, tehniliste) organiseeritud süsteemide elemendiks, funktsiooniks, mis tagab nende spetsiifilise struktuuri säilimise, tegevusviisi säilitamise, nende programmide ja eesmärkide elluviimise". Sotsiaalne juhtimine - mõju ühiskonnale selle korrastamiseks, kvaliteedispetsiifika säilitamiseks, täiustamiseks ja arendamiseks. Eristage spontaanset juhtimist, mille mõju süsteemile on erinevate jõudude koosmõju, juhuslike üksikaktide massi ja teadliku kontrolli tulemus. avalikud institutsioonid ja organisatsioonid (riik jne).

Ettevõtte juhtimine on omamoodi sotsiaalne juhtimine. Ettevõte on teatud organiseeritud süsteem, mille üks element on juhtimine. Selle olemus on mõju ettevõttele kui süsteemile avalikud suhted(organiseeritud süsteem), et neid sujuvamaks muuta, säilitada nende eripära.

Ettevõtte juhtimine on teadlik juhtimine, mida viivad ellu spetsiaalselt ettevõttes moodustatud organid. Veelgi enam, ühingu organid moodustatakse seadusega ettenähtud viisil ja seadus määrab nende organite pädevuse piirid. Seetõttu on ettevõtte juhtimine ennekõike juhtimine, mis toimub seaduse ja seadusega kooskõlas vastu võetud ettevõtte sisedokumentide alusel.

Seega on ettevõtte juhtimine (ettevõtte juhtimine) kitsas tähenduses mõju ettevõttele kui organiseeritud süsteemile, mida teostavad oma pädevuse piires tegutsevad spetsiaalselt moodustatud organid.

Kooskõlas Art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikli 53 kohaselt omandab juriidiline isik tsiviilõigused ja võtab kohustusi oma organite kaudu, kes tegutsevad vastavalt seadusele ja muudele õigusaktid ja asutamisdokumendid. Juriidilise isiku organid moodustavad ja väljendavad oma tahet, juhivad selle tegevust.

Juriidilise isiku organid - juhtorganid. Niisiis, föderaalseadus 26. detsembril 1995 N 208-FZ "Aktsiaseltside kohta" näeb ette, et ettevõtte põhikiri peab sisaldama aktsiaseltsi juhtorganite struktuuri ja pädevust ning nende otsuste tegemise korda.

Laiemas tähenduses on ettevõtte juhtimine suhe ettevõtte sees ja selle suhe ettevõttega välismaailm, st. suhete süsteem juhtorganite ja ettevõtte väärtpaberite omanike (aktsionärid, võlakirjade ja muude väärtpaberite omanikud), ettevõtte ja riigiorganite, aga ka teiste juhtimisega ühel või teisel viisil seotud huvitatud isikute vahel emitendi (äriühingu) kui juriidilise isiku kohta.

Ettevõtte üldjuhtimise olemus laiemas mõttes on tasakaal ettevõtte erinevate osalejate – aktsionäride ja juhtkonna, üksikute isikute rühmade ja ettevõtte kui terviku – huvide vahel, rakendades teatud käitumisstandardeid (eetilised, protseduurilised) äriringkondade poolt korporatsioonis osalejate poolt.

Ettevõtte juhtimise mudel on klassikaline kolmnurk: aktsionärid (üldkoosolek) - juhatus (nõukogu) - ettevõtte ainus (kollegiaalne) täitevorgan.

Kirjanduses on korporatiivsete suhete süsteemis osalejad jagatud kahte suurde rühma: aktsiaselts ise ja selle ettevõtte aktsionärid. Nende hulka kuuluvad:

• - ettevõtte (emitendi) juhtimine;
• - suuraktsionärid (enamus);
• - vähemusaktsionärid (kellele kuulub väike arv aktsiaid);
• - emitendi muude väärtpaberite omanikud;
• - võlausaldajad ja partnerid, kes ei ole emitendi väärtpaberite omanikud;
• - föderaalsed täitevvõimud, Vene Föderatsiooni moodustavate üksuste täitevvõimud, samuti kohalikud omavalitsused.

Nende rühmade suhtlemine põhjustab ettevõtte üldjuhtimise valdkonnas peamisi konflikte, mis viivad igaühe õiguste ja huvide rikkumiseni. Lisaks tuleb arvestada, et aktsionärideks võivad olla nii füüsilised kui ka juriidilised isikud, mis muudab korporatiivsete suhete süsteemi keeruliseks, muudab selle üsna keeruliseks, selle süsteemi elementide vahel on palju erinevaid seoseid.

Korporatsiooni erinevatel liikmetel on oma erinevad huvid. Sama majandusühiskonna osalejate huvide erinevus ei ole veel konflikt. Kuid niipea, kui erinevate huvide kandjad teevad teatud toiminguid, mis on suunatud oma huvide realiseerimisele, eesmärkide saavutamisele, mis erinevad teiste korporatiivsuhetes osalejate eesmärkidest, tekib konflikt, s.t. kokkupõrge, lahkarvamus, poolte vastasseis.

Huvide konflikt ettevõttes on seotud eelkõige omandiõiguse eraldamisega juhtimisest. Ettevõtete juhid ei ole alati nende omanikud. Juhtide huvides on säilitada oma positsiooni tugevus ja nende jõupingutused on koondunud ettevõtte operatiivtegevusele. Juhtide ja aktsiaomanike, suur- ja väikeaktsionäride, juhtide ja riigiorganite huvide lahknevus on korporatiivsete suhete peamiseks probleemiks.

Ettevõtte juhtimine on meetmete kogum, mida rakendavad nii välis- kui Venemaa ettevõtted omanike huvide kaitsmiseks ja lõppkokkuvõttes ettevõtte väärtuse tõstmiseks ja investeeringute meelitamiseks.

Kui läänes väljenduvad korporatiivsed konfliktid peamiselt juhtide ja aktsionäride huvide vastuolus, siis Venemaal toimub sageli vähemusaktsionäride õiguste riive enamusaktsionäride poolt.

Korporatiivsete suhete juhtimisel tuleb leida teatav tasakaal enamus- ja vähemusaktsionäride, ühiskonna enda ja riigi vahel. Selline mõju korporatiivsetele suhetele, mis tagab nendes suhetes erinevate osalejate huvide tasakaalu, minimeerib nende huvide konflikte, tagab korporatiivsete suhete jätkusuutliku eksisteerimise ja nende järkjärguline areng on ettevõtte juhtimine. Seetõttu hõlmab ühingujuhtimine laiemas tähenduses üldiselt kõiki suhteid, mis ühel või teisel viisil mõjutavad aktsionäride positsiooni ja aktsiaseltsi enda käitumist. Sellises laias tähenduses on ettevõtte juhtimine identne ettevõtte käitumisega, st. korporatiivsetes suhetes osalejate suhtlemine enda ja välismaailma vahel - äriringkond, kohalik elanikkond, valitsusasutused.

Pöörame tähelepanu ettevõtte üldjuhtimise põhimõtetele. Ettevõtte üldjuhtimise põhimõtted on ettevõtte üldjuhtimise süsteemi kujunemise, toimimise ja täiustamise lähtealused.

Ettevõtte üldjuhtimise põhiprintsiibid sätestati OECD ühingujuhtimise põhimõtetes, mille ministrid allkirjastasid OECD nõukogu ministrite kohtumisel 26.-27.05.1999.

OECD ühingujuhtimise põhimõtted on oma olemuselt nõuandev ja neid saavad kasutada valitsused lähtepunktina kehtivate õigusaktide hindamisel ja täiustamisel, aga ka ettevõtted ise ettevõtte juhtimissüsteemide ja parimate tavade väljatöötamiseks.

Vastavalt põhimõtetele peaks äriühingu üldjuhtimise struktuur tagama:

• - aktsionäride õiguste kaitsmine;
• - aktsionäride võrdne kohtlemine;
• - seaduses sätestatud huvitatud isikute õiguste tunnustamine;
• - teabe õigeaegne ja täpne avalikustamine kõigi ettevõttega seotud oluliste küsimuste kohta;
• - juhatuse (nõukogu) tõhus kontroll asjaajamise üle, samuti juhatuse aruandekohustus aktsionäride ees.

Majanduslikud tegurid on määravad seadusandluse, sh ühingujuhtimise valdkonna õigusaktide kujundamisel.

Teatavasti "seadusandja ei loo õigust – ta ainult avastab ja sõnastab"; suhtekorraldus tekivad sotsiaal-majanduslikest suhetest, mida nad fikseerivad ja kujundavad. Sotsiaal-majanduslikud suhted kujunevad objektiivselt, kuid kui need on teada ("avastatud"), siis võib läheneda nende teadlikule juhtimisele. Ehk ühiskonda (sh majandust) saab mõjutada vaid kaudselt, luues tingimused selle arenguks vajalikus suunas. Seoses majandusega on see konkurentsikeskkonna loomine, milles ettevõtlustegevus, ühisturu "mängureeglite" kehtestamine, stabiilsed avalikud nõuded.

Ettevõtte juhtimise parandamiseks tuli Venemaa Majandusarengu Ministeerium 2003. aasta lõpus välja algatusega luua Ekspertnõukogu ettevõtte juhtimise kohta. Nõukogu liikmeteks on ettevõtte üldjuhtimise valdkonna autoriteetsemad eksperdid, Venemaa äriühingu- ja finantsõiguse koolkondade juhtivad esindajad. Nõukogu esimehe ülesanded on pandud aseministrile. Nõukogu ülesanneteks on viia läbi sõltumatu eksperdihinnang Vene Föderatsioonis vastu võetud normatiivaktid ja soovituste väljatöötamine ettevõtte üldjuhtimise valdkonnas.