Evaluarea companiei. Evaluarea afacerii - beneficii, metode si abordari Estimarea valorii de piata a unei afaceri si cresterea acesteia

Ce metode (metode) sunt folosite pentru a evalua valoarea unei afaceri? Cum se realizează evaluarea afacerii prin exemplu și care sunt obiectivele pentru aceasta? Ce documente sunt necesare pentru a evalua activitatea unei întreprinderi?

Salutare tuturor celor care ne-au vizitat resursa! În contact Denis Kuderin este un expert și unul dintre autorii revistei populare HeatherBober.

În publicația de astăzi, vom vorbi despre ce este o evaluare a afacerii și de ce este necesară. Materialul va fi de interes pentru antreprenorii, directorii și managerii prezenți și viitori societăţi comercialeși toți cei care sunt aproape de subiecte de afaceri și financiare.

Cei care citesc articolul până la sfârșit vor primi un bonus garantat - o prezentare generală a celor mai buni companiile rusești specializata in evaluarea afacerilor, plus consiliere in alegerea unui evaluator de incredere si competent.

1. Ce este o evaluare a afacerii și când este necesară?

Orice afacere - fie că este o companie producătoare de pahare de plastic sau un complex de automobile - se străduiește să-și dezvolte și să-și extindă sfera de influență. Cu toate acestea, este imposibil să vă evaluați corect perspectivele fără o analiză cuprinzătoare a situației actuale.

Este evaluarea afacerii care oferă proprietarilor și administratorilor de existente întreprinderi comerciale o imagine reală a activelor companiei și a potențialului acesteia.

Când o afacere are nevoie de o evaluare?

• vânzarea întregii întreprinderi sau a acțiunilor acesteia sub formă de acțiuni;
• închirierea unei afaceri operaționale;
• dezvoltarea de noi direcții de investiții în vederea extinderii și dezvoltării companiei;
• reevaluarea fondurilor;
• reorganizarea companiei - fuziune, separarea obiectelor individuale în structuri independente;
• lichidarea societatii ca urmare a falimentului sau incetarii activitatii;
• emisiune sau vânzare de acțiuni;
• optimizarea activităților de producție și de afaceri;
• schimbarea formatului companiei;
• schimbarea conducerii;
• transferul de active drept garanție;
• transferul de acțiuni ale întreprinderii către capitalul autorizat al unei exploatații mari;
• asigurare de companie.

După cum puteți vedea, există multe situații în care o afacere are nevoie de o evaluare profesională. Dar obiectivul principal există întotdeauna o astfel de procedură - o analiză competentă eficienta financiara afaceri ca mijloc de a obţine profit.

Atunci când inițiază activități de evaluare a afacerilor, părțile interesate doresc să știe ce venituri este sau va genera o anumită entitate comercială în viitor. Uneori, sarcina evaluării este și mai specifică - să răspundă la întrebări: dezvoltarea sau vinderea companiei, lichidarea acesteia sau încercarea de a se reorganiza, dacă să atragă noi investitori?

Valoarea unei afaceri este un indicator al succesului și eficienței acesteia. Valoarea de piață a unei companii este formată din activele și pasivele acesteia, valoarea personalului său, avantaj competitiv, indicatori de rentabilitate pentru întreaga perioadă de existență sau o anumită perioadă de timp.

proprietarii de afaceri mici și antreprenori individuali poate apărea întrebarea - este posibil să se evalueze întreprinderea în mod independent? Din păcate, răspunsul este nu. Afacerile sunt o categorie complexă și cu mai multe fațete. Puteți obține o estimare aproximativă, dar este puțin probabil să fie obiectivă.

Și încă o nuanță importantă - datele obținute independent nu au un statut oficial. Ele nu pot fi considerate drept argumente cu drepturi depline și nu vor fi acceptate, de exemplu, în instanță sau ca.

2. Care sunt obiectivele evaluării afacerilor - 5 obiective principale

Deci, să luăm în considerare principalele sarcini care sunt rezolvate în timpul procedurii de evaluare a afacerii.

Scopul 1.Îmbunătățirea eficienței managementului întreprinderii

Managementul eficient și competent al întreprinderii este o condiție indispensabilă pentru succes. Situația financiară a companiei este caracterizată de indicatori de stabilitate, profitabilitate și sustenabilitate.

O astfel de evaluare este necesară în principal pentru uz intern. Procedura identifică activele în exces care încetinesc producția și industriile subevaluate care pot aduce profit în viitor. Este clar că primul trebuie eliminat, al doilea - să se dezvolte.

Exemplu

În timpul evaluării afacerii în societate comercială s-a dovedit că utilizarea depozitelor închiriate pentru depozitarea produselor este cu 20-25% mai ieftină decât întreținerea și întreținerea spațiilor proprii, care se află în bilanţ.

Compania decide să-și vândă depozitele și să continue să folosească doar spațiul închiriat. Există economii de costuri și optimizarea proceselor de producție.

Scopul 2. Cumpărarea și vânzarea de acțiuni la bursă

Conducerea companiei decide să-și vândă acțiunile la bursă. Pentru a lua o decizie viabilă din punct de vedere economic, trebuie să evaluați proprietatea și să calculați corect cota care este investită în valori mobiliare.

Vânzarea de acțiuni este principala modalitate de a vinde o afacere. Puteți vinde compania în întregime sau în părți. Evident, costul unui pachet de control va fi întotdeauna mai mare decât prețul acțiunilor individuale.

În același timp, evaluarea este importantă atât pentru acționari, cât și pentru cumpărători. De asemenea, este de dorit ca evaluatorul să nu numească doar prețul de piață al pachetului, ci și să analizeze perspectivele de dezvoltare a afacerii în ansamblu.

Obiectivul 3. Luarea unei decizii de investiție

O astfel de evaluare este efectuată la cererea unui anumit investitor care dorește să investească întreprindere de exploatare. Valoarea investiției este capacitatea potențială a fondurilor investite de a genera venituri.

Evaluatorul află cea mai obiectivă valoare de piață a proiectului din punct de vedere al perspectivei investiționale. Luați în considerare, de exemplu, perspectivele de dezvoltare a industriei într-o anumită regiune, direcția fluxurilor financiare în acest domeniu, situația economică generală a țării.

Mai multe informații - în articolul „”.

Obiectivul 4. Restructurarea întreprinderii

Scopul principal al proprietarului care comandă o evaluare în timpul restructurării companiei este de a alege cea mai optimă abordare a proceselor de schimbare a structurii companiei.

Restructurarea este de obicei efectuată pentru a îmbunătăți eficiența afacerii. Există mai multe tipuri de restructurare - fuziune, aderare, separare a elementelor independente. Evaluarea ajută la realizarea acestor proceduri cu costuri financiare minime.

Odată cu lichidarea completă a obiectului, evaluarea este necesară în principal pentru luarea deciziilor privind restituirea datoriilor și vânzarea proprietății la licitație gratuită.

În procesul de restructurare, este adesea necesar să se realizeze, activele și pasivele curente ale companiei, complete.

Obiectivul 5. Elaborarea unui plan de dezvoltare a întreprinderii

Dezvoltarea strategiei de dezvoltare este imposibilă fără evaluarea situației actuale a companiei. Cunoașterea valorii reale a activelor, a nivelului de rentabilitate și sold curent, te vei baza pe informatii obiective atunci cand intocmesti un plan de afaceri.

În tabel, obiectivele și caracteristicile evaluării sunt prezentate într-o formă vizuală:

№	Obiectivele evaluării	Particularități
1	Îmbunătățirea eficienței managementului	Rezultatele se aplică pentru uz intern
2	Cumpărarea și vânzarea de acțiuni	Evaluarea este importantă atât pentru vânzători, cât și pentru cumpărători
3	Luarea unei decizii de investiție	Obiectul este evaluat din punct de vedere al atractivității investiționale
4	Restructurarea afacerilor	Evaluarea vă permite să schimbați structura, ținând cont de eficiența maximă
5	Elaborarea planului de dezvoltare	Evaluarea vă permite să întocmiți un plan de afaceri competent

Metoda 3. Estimată de colegii din industrie

Utilizează date privind cumpărarea sau vânzarea întreprinderilor apropiate ca profil și volumul producției. Metoda este logică și de înțeles, dar trebuie să țineți cont de specificul companiei care este evaluată și de realitățile economice specifice.

Principalul avantaj al acestei metode este că evaluatorul se concentrează pe date reale, nu pe abstracții, și ține cont de situația obiectivă de pe piața de vânzări.

Există și dezavantaje - abordarea comparativă nu afectează întotdeauna perspectivele de dezvoltare a afacerii și folosește indicatori medii ai colegilor din industrie.

Metoda 4. Estimarea fluxului de numerar

Evaluarea se realizează ținând cont de perspectivele pe termen lung ale companiei. Specialiștii trebuie să afle ce profit va aduce o anumită afacere în viitor, dacă investițiile în întreprindere sunt profitabile, când investițiile vor da roade, în ce direcții se vor mișca fondurile.

4. Cum să evaluezi valoarea afacerii unei întreprinderi - o instrucțiune pas cu pas pentru începători

Deci, am aflat deja că numai profesioniștii pot evalua în mod competent o afacere. Acum luați în considerare pașii specifici pe care proprietarii de afaceri trebuie să-i facă.

Pasul 1. Alegerea unei firme de evaluare

Alegerea unui evaluator este o etapă responsabilă și importantă a procedurii. Rezultatul final depinde în întregime de el.

Profesioniștii se disting prin următoarele caracteristici:

• experiență solidă pe piață;
• utilizarea tehnologiilor și metodelor de ultimă oră, software modern;
• disponibilitatea unei resurse de internet funcționale și convenabile;
• o listă de parteneri cunoscuți care au apelat deja la serviciile companiei.

Evaluatorii înșiși trebuie să aibă permiseși asigurări de răspundere profesională.

Pasul 2 Oferim documentația necesară

În firma de evaluare, desigur, ei vor explica în detaliu ce documente trebuie să furnizați, dar dacă colectați pachetul în avans, acest lucru va economisi timp și va pune imediat evaluatorul pe un val de afaceri.

Clienții vor avea nevoie de:

• actele de proprietate ale companiei;
• statutul companiei;
• certificat de inregistrare;
• o listă de bunuri imobiliare, proprietăți, valori mobiliare;
• rapoarte contabile și fiscale;
• lista filialelor, dacă există;
• certificate de datorie la împrumuturi (dacă există datorii).

Pachetul este suplimentat în funcție de obiectivele și caracteristicile procedurii.

Pasul 3 Coordonăm modelul de evaluare a afacerii cu contractorul

De obicei, clientul știe în ce scop efectuează evaluarea, dar nu este întotdeauna conștient de ce metodologie este cel mai bine aplicată. În timpul conversației preliminare, expertul și clientul lucrează împreună pentru a dezvolta un plan de acțiune, pentru a determina metodele de evaluare și pentru a conveni asupra momentului de implementare a acestuia.

Pasul 4 Așteptăm rezultatele cercetărilor de piață din industrie de către experți

Pentru început, evaluatorii trebuie să analizeze situația din segmentul de industrie al pieței, să afle prețurile actuale, tendințele și perspectivele de dezvoltare pentru zona studiată.

Pasul 5 Urmărim analiza riscului de afaceri

Analiza riscurilor este o etapă necesară a evaluării afacerii. Informațiile obținute în cursul unei astfel de analize sunt neapărat utilizate la întocmirea raportului.

Pasul 6 Controlăm determinarea potențialului de dezvoltare al întreprinderii

Evaluatorii profesioniști iau întotdeauna în considerare perspectivele de dezvoltare a afacerii, dar este de dorit ca clienții să controleze această etapă a studiului și să fie conștienți de rezultate. Este întotdeauna bine să știi ce potențial are întreprinderea ta.

Pasul 7 Primim un raport despre munca depusa

Etapa finală a procedurii este pregătirea raportului final. Document gata se descompune în articole individualeși conține nu numai cifre simple, ci și concluzii analitice. Raportul, certificat prin semnături și sigilii, are forță oficială în soluționarea litigiilor de proprietate și în litigii.

Cum să efectuați o evaluare cât mai competent și sigur posibil pentru compania dvs.? Cea mai bună opțiune– implicați avocați independenți ca consultanți în toate etapele. Acest lucru se poate face prin utilizarea serviciilor site-ului Avocat. Specialiștii acestui portal lucrează în modul la distanțăși sunt disponibile 24/7.

Majoritatea consultațiilor de pe site sunt gratuite. Cu toate acestea, dacă aveți nevoie de asistență mai aprofundată, serviciile sunt plătite, dar valoarea taxei este stabilită de client.

5. Asistență profesională în evaluarea afacerilor - o privire de ansamblu asupra companiilor de evaluare TOP-3

Nu aveți timp, dorință sau oportunitate de a căuta singur un evaluator? Nu vă faceți griji, profitați de recenzia noastră de către experți. Primii trei evaluatori ruși includ cele mai de încredere, competente și de încredere companii. Citiți, comparați, alegeți.

Nu contează în ce scop efectuați o evaluare - cumpărare și vânzare, împrumut garantat, îmbunătățirea managementului, reorganizare - specialiștii KSP Group vor efectua procedura cu profesionalism, cu promptitudine și în conformitate cu toate regulile.

Compania operează pe piață de mai bine de 20 de ani, are aproximativ 1000 de clienți obișnuiți și este bine familiarizată cu realitățile. afaceri rusești oferă consultații gratuite clienților. Printre partenerii permanenți ai companiei firme celebre, companii mici si mijlocii.

Organizația este membră a Organizare de autoreglementare ROO (Societatea Rusă a Evaluatorilor) și asigurare de răspundere civilă pentru 5 milioane de ruble.

Compania a fost fondată în 2002. Compania garantează o muncă promptă (termenul de evaluare a afacerii este de 5 zile) și oferă prețuri adecvate (40.000 pentru o procedură standard de evaluare). În metodele sale, organizația aderă la principiile „Afacerii etice” - transparență, onestitate, deschidere, respectarea termenilor contractului, responsabilitate.

Yurdis are 20 de evaluatori profesioniști, membri ai celor mai mari SRO din Rusia. Fiecare dintre specialiști are asigurare de răspundere civilă în valoare de 10 milioane de ruble, diplome și certificate care confirmă calificări înalte. Printre clienții cunoscuți ai companiei se numără Gazprombank, Sberbank, Svyazbank, Centrul de Organizare a Ipoteca Militară.

3) Grad Atlant

Compania desfășoară afaceri pe piața de evaluare din 2001. Lucrează cu active corporale și necorporale, dezvoltă și prezice scheme ideale pentru creșterea veniturilor, cooperează cu întreprinderi din toate regiunile Federației Ruse.

Lista de avantaje include acuratețea de referință a estimărilor, execuția legală competentă a rapoartelor, o înțelegere clară a scopurilor și obiectivelor clienților. Firma este acreditată de băncile comerciale și de stat ale Federației Ruse, utilizează o bază metodologică extinsă în activitatea sa și aplică propriile dezvoltări tehnologice și științifice.

Și încă câteva sfaturi despre alegerea unui evaluator competent.

Companiile de renume au un site web bine conceput și care funcționează impecabil. Prin resursa de internet a unor astfel de companii, puteți obține consultații gratuite, servicii de comandă, discutați cu managerii și reprezentanții serviciului de asistență.

În schimb, este posibil ca firmele de o zi să nu aibă deloc un portal de rețea sau pot fi concepute ca un site ieftin de o pagină. Fără informații suplimentare, articole analitice, funcții interactive.

Sfatul 2. Refuzați să coopereze cu companii cu o bază largă

Organizațiile care se poziționează ca firme universale nu au întotdeauna nivelul adecvat de competență.

În stadiul actual de dezvoltare a pieței de afaceri și a economiei mondiale, evaluarea imobilizărilor necorporale și a proprietății intelectuale a devenit nu mai puțin importantă decât a celor corporale. Rolul analizei obiective și al determinării corecte a valorii afacerii a crescut. Această procedură este pur și simplu necesară pentru cei care intenționează să investească, să cumpere sau să vândă întreprinderi. O evaluare independentă a valorii companiei în astfel de situații devine instrument important management care va permite alegerea potrivita, evitați multe riscuri și obțineți profit maxim. Nici măcar nu va fi capabil să funcționeze complet și să se extindă fără evaluare calitativăîntr-un stadiu de dezvoltare.

Ce este o evaluare a afacerii?

Evaluarea afacerii este o procedură de determinare a valorii de piață a unei întreprinderi (luând în considerare activele corporale, necorporale, starea financiara, profitul așteptat) realizat de autorități sau experți. Orice proprietate în legătură cu un pachet de drepturi asupra acesteia poate deveni obiect de evaluare. Sensul termenului „evaluarea afacerii” este ușor diferit. Ea presupune definirea în termeni monetari a valorii întreprinderii, care include (în afară de active) utilitatea acesteia și costurile suportate pentru obținerea acesteia.

Scopul principal al evaluării este de a stabili pentru client valoarea valorii de piață a activelor care se evaluează. Clientul inițiază o evaluare a afacerii, de regulă, în cazul vânzării sau cumpărării unei companii, a participației, a creditării, a finanțării proiectelor, a îmbunătățirii eficienței managementului întreprinderii etc. Adesea există situații în care mai multe motive sunt combinate.

Când ai nevoie de o evaluare a afacerii?

Creșterea valorii afacerii este una dintre cele indicatori importanți creșterea profitabilității sale, scăderea indică necesitatea unor schimbări în sistemul de management și strategia de dezvoltare. Atât proprietarul întreprinderii, cât și un terț pot fi interesați să efectueze o evaluare obiectivă.

Valoarea unei afaceri este determinată de:

• evaluarea eficacității managementului;
• corporatizare;
• reorganizari;
• utilizarea creditului ipotecar;
• impozitare la moștenire, donație;
• participarea la activitățile bursiere;
• evaluarea cotelor de afaceri alocate în cazul unei fuziuni sub formă de consolidare și extindere;
• lichidare parțială sau totală;
• emiterea de noi actiuni etc.

O evaluare a afacerii poate fi necesară nu numai de către un potențial investitor sau proprietar al unei întreprinderi, ci și de către alți participanți la piață, cum ar fi companiile de asigurări (pentru a determina valoarea riscului, pentru a confirma conformitatea cu un acord de partajare a riscului între client și asigurat). ), organizatii de credit(pentru evaluarea solvabilității, determinarea sumei optime a împrumutului maxim), precum și către agenții guvernamentale, acționari, furnizori, producători, intermediari. Rezultat final evaluările pot fi prezentate într-un singur raport în mai multe secțiuni sau în două documente diferite. Evaluarea întreprinderii se realizează în conformitate cu scopul, care este formulat de client la întocmirea Contractului și a Misiunii pentru evaluare. Ele trebuie să respecte în mod necesar Legea federală „Cu privire la activitățile de evaluare în Federația Rusă”, prevederile „Codul Național de Etică pentru Evaluatorii Federației Ruse” și Standardele Federale de Evaluare.

Metode de evaluare a afacerilor

Înainte de a investi sau de a achiziționa o afacere, cumpărătorul evaluează în primul rând utilitatea acesteia pentru el însuși. Trebuie să satisfacă nevoile sale individuale de venit. Acesta din urmă indicator, ținând cont de costuri, este baza valorii de piață pe care o calculează evaluatorul. Principiile, metodele și abordările definiției sale sunt alese pe baza specificului unei afaceri ca „marfă”: investiție (bani sunt investiți în ea, așteptându-se să obțină profit în viitor), consecvență (poate fi vândut ca un sistem sau elemente individuale), nevoie (depinde de situația din interiorul producției și Mediul extern). Procesul de evaluare constă din mai multe etape efectuate de un evaluator de specialitate pentru a determina în mod obiectiv valoarea unei afaceri:

• încheierea unui contract de evaluare cu clientul;
• determinarea caracteristicilor obiectului de evaluare;
• analiza pietei;
• selectarea metodelor de evaluare, calcule;
• generalizarea rezultatelor obținute în cadrul fiecăreia dintre abordări, determinarea valorii finale a valorii obiectului;
• intocmirea si transmiterea unui raport catre client.

În a patra etapă, evaluatorul alege una sau mai multe abordări optime ale evaluării întreprinderii care vor fi cele mai eficiente într-o anumită situație. Metodele de evaluare a afacerilor sunt universale, dar sunt selectate individual în fiecare situație.

costisitoare

Această abordare implică un set de metode de evaluare a costului unui obiect, care vizează determinarea costurilor necesare pentru restaurarea, înlocuirea întreprinderii, luând în considerare costurile, uzura echipamentului și alți factori. Vă permite să urmăriți modificările absolute ale bilanțului cu posibila ajustare a acesteia la data evaluării (conform unui expert evaluator independent) - sunt utilizate date privind prețurile curente de piață pentru forța de muncă, materiale și alte costuri.

Profitabil

Abordarea veniturilor înseamnă un set de metode de evaluare a valorii unui obiect, care se bazează pe determinarea sumei venitului așteptat dintr-o afacere. În acest caz, factorul cheie care determină valoarea obiectului este venitul. Cu cât este mai mare, cu atât valoarea sa de piață este mai mare. Aici, experții aplică principiul estimativ al așteptării, ținând cont de perioada de primire a potențialului venit conform planului, numărul și gradul riscurilor. Pentru analiză se folosesc rate de capitalizare, care sunt calculate pe baza datelor de piață. Această metodă de evaluare este considerată cea mai eficientă și convenabilă pentru determinarea valorii unei afaceri (doar în unele cazuri, cele comparative sau costisitoare se dovedesc a fi mai exacte). Abordarea este mai bine de utilizat dacă veniturile companiei sunt stabile.

Comparativ

Metoda comparativă de determinare a valorii unei întreprinderi înseamnă un set de metode de evaluare care se bazează pe o comparație a obiectului de evaluare cu obiecte concurente (cu caracteristici similare, disponibilitatea informațiilor privind prețurile tranzacției). Experții cred că el este cel care oferă cele mai precise rezultate (desigur, cu condiția munca activă piata proprietatilor similare ca parametri). Pentru aceasta abordare se folosesc date de piata pentru obiecte similare si metoda pietei de capital, tranzactii si coeficienti de industrie (cu elemente - analiza comparativa pe benchmarks).

Important: este de remarcat faptul că fiecare abordare face posibilă evidențierea și analizarea obiectivă a anumitor caracteristici ale obiectului evaluării, dar toate sunt interconectate.

Cum se evaluează valoarea unei afaceri?

Evaluarea afacerilor și a altor obiecte este efectuată de firme specializate. Pentru a evalua valoarea întreprinderii, este necesar să contactați specialiști, să indicați clar scopul determinării valorii și să semnați Acordul. Conform Decretului Guvernului Federației Ruse din decembrie 2007 nr. 60, procesul de evaluare ar trebui să aibă loc în mai multe etape:

1. Definirea obiectului (descrierea, drepturile asupra acestuia, data si baza de evaluare, conditii limitative).
2. Încheierea unui contract de evaluare (definirea și inspecția prealabilă a obiectului, selecția tipului, sursele datelor necesare, recrutarea personalului, elaborarea unui plan de evaluare, întocmirea și încheierea unui contract, plata serviciilor).
3. Determinarea caracteristicilor obiectului (colectarea și verificarea datelor, determinarea informațiilor externe și interne).
4. Analiza pieței (include analiza rapoarte financiare, rapoarte, corectare raportare financiarăîn scop de evaluare).
5. Selectarea metodelor în cadrul unei abordări specifice (sau mai multor), efectuând calculele necesare.
6. Rezumarea rezultatelor, determinarea costului final al obiectului.
7. Întocmirea și transmiterea unui raport către client.

Alegerea unei firme de evaluare

Societatea de evaluare este organizatorul proiectului de evaluare, asistă evaluatorul în activitățile sale profesionale, oferă suport de marketing, financiar și informațional. Oferă servicii nu numai proprietarilor de afaceri, ci și persoanelor juridice, institutii financiare(cel mai adesea bănci), companii de asigurări și agenții guvernamentale. Serviciile de evaluare sunt plătite, de regulă, de către proprietarul imobilului, dar de multe ori a doua parte propune anumite cerințe cu privire la firma evaluatoare. Atunci când alegeți o firmă de evaluare, este necesar să colectați cât mai multe informații obiective despre aceasta și să vă asigurați de competența și profesionalismul acesteia. O atenție deosebită trebuie acordată următorilor factori:

• timpul pe piață;
• recenzii ale clienților;
• reputatia de afaceri;
• poziție în ratingurile agențiilor și publicațiilor specializate independente (dar este important să acordați atenție criteriilor de rating, ar trebui să fie formate din indicatori generalizați; puteți utiliza date, de exemplu, din resursa banki.ru, care afișează gradul). a satisfacției clienților cu serviciile diferitelor bănci și a vedea cu ce companii de rating cooperează);
• documente (Certificat de înregistrare de stat entitate legală, copii sau scanează acte constitutive etc.);
• premii, certificate, diplome;
• valoarea asigurării de răspundere civilă (cu cât este mai mare, cu atât este mai sigură pentru client).

Societatea de evaluare trebuie să se dovedească a fi o organizație care dă rezultate corecte și oferă serviciile unor experți obiectivi, nemotivați de un terț.

Depunerea documentelor necesare

Pentru a începe procesul de evaluare, proprietarul afacerii trebuie să furnizeze un pachet de documente. Poziția sa depinde de scopul evenimentului, de forma de proprietate și de criteriile de formare a evaluării. Multe companii de evaluare au lansat site-uri web unde poți aplica online sau telefonic (dar trebuie să depui documentele doar personal). Pachetul de bază include următoarele documente:

1. Certificat de înregistrare sau statut.
2. Pentru societățile pe acțiuni - rapoarte privind rezultatele emisiunii de valori mobiliare, un extras din registrul acționarilor.
3. Afisarea documentelor structura organizationalași activitățile unității.
4. Situații financiare pentru ultimii 3-5 ani, uneori este necesară o explicație suplimentară pentru unele elemente din bilanţ.
5. Copii ale brevetelor, licențelor.
6. Dacă este necesar, documente care confirmă dreptul de proprietate asupra bunurilor imobiliare.

Sfat: este important de luat în considerare că fiecare firma de evaluare propria metodologie de lucru. Uneori cu excepția set de bază sunt necesare documente suplimentare de la client, de exemplu, un plan de dezvoltare pentru următorii câțiva ani, întocmirea unui proiect de investiții, raportul auditorului, notă explicativă de la proprietar cu o descriere a firmei si o indicare a numarului de personal.

Alinierea modelului de evaluare

Situația economică dinamică din țară și din lume face necesară elaborarea unui model individual pentru fiecare evaluare. Studiul aceluiași obiect se repetă rar, dar în acest caz este imposibil să se reproducă aceeași evaluare. Evaluatorii folosesc modele general acceptate ca bază. Alegerea acestora trebuie convenită cu clientul pe baza scopurilor și obiectivelor proiectului. Modelul optim ar trebui să țină cont nu doar de aspectul financiar, ci și să ajute la evaluarea nivelului guvernanța corporativă, au potențialul și acționează ca o metodă independentă de evaluare a valorii unei afaceri.

Modele de bază de evaluare a afacerii:

1. Valoarea economică adăugată (EVA).
2. Valoarea de piață adăugată (MVA).
3. Valoarea adăugată a capitalurilor proprii (Shareholder value added - SVA).
4. Rentabilitatea totală a acționarilor (TSR).
5. S-a adăugat thread Bani(Valoarea adăugată în numerar - CVA).

Obținerea unui raport cu rezultate

Evaluarea afacerii - exemplu

Raportul de evaluare a afacerii poate fi transmis atât în ​​format text, cât și sub formă de tabele sau cu utilizarea lor activă. De exemplu, luați în considerare evaluarea unei întreprinderi folosind metoda valorii activelor nete (abordarea costurilor). Cel mai des este folosit dacă firma are active corporale semnificative (sau foarte puține dintre ele), un procent de costul total in costul unui produs sau serviciu este neglijabil, in ultimii ani fluxul de numerar a fost supus unor fluctuatii semnificative si in cazul in care societatea nu are active complet amortizate care in prezent genereaza venituri.

Luați în considerare un exemplu bazat pe un tabel:

Salvați articolul în 2 clicuri:

Evaluarea afacerilor este necesară nu numai pentru efectuarea tranzacțiilor de cumpărare și vânzare, calcularea valorii garanției, ci și în alte scopuri, de exemplu, pentru a determina eficacitatea managementului. În timpul îndeplinirii sarcinii atribuite, expertul ia în considerare, pe lângă costurile de creare a unei întreprinderi, factorii de piata, care poate afecta costul, și utilizează, de asemenea, analize tehnologice, organizaționale și financiare. Activitatea de evaluare este cea mai importantă parte a oricărui stat dezvoltat, deoarece rezultatele evaluării devin baza pentru adoptarea unor importante decizii de managementîn sectorul privat și public.

In contact cu

Estimarea valorii unei afaceri este o procedură destul de complicată și costisitoare, dar uneori devine singurul pas corect înainte de a lua decizii importante din punct de vedere strategic. Când devine necesar să evaluezi o afacere, ce metode de evaluare există și cum să obții maximum de beneficii de pe urma evaluării afacerii, vei afla în articol.

Evaluarea afacerii: ce este și când este nevoie

Să facem o analogie. Dacă ai de gând să cumperi sau să vinzi o casă cu un teren, care va fi primul lucru pe care îl faci? Așa este - te uiți la anunțurile de vânzare de case similare în zone selectate pentru a „prețul prețului”, a stabili prețul potrivit pentru casă, în funcție de situația pieței și de așteptările tale.

De fapt, vei determina prețul activelor (casă și teren) comparând indicatori precum:

1. Activ net - suma cheltuielilor pe care dumneavoastră sau proprietarul casei le-ați suportat pentru cumpărare și construcție, reparație și îmbunătățire.
2. Așteptările pieței - suma pe care cumpărătorii sunt dispuși să o plătească pentru un obiect similar de pe piață astăzi.
3. Așteptări proprii (așteptări de investiții) - suma în care dumneavoastră sau cumpărătorul evaluați beneficiile viitoare ale achiziționării unui obiect. Ar putea fi beneficiile utilizării proprii, timpul de vacanță cu nepoții sau beneficiile pentru sănătate ale culturilor auto-crescute. Sau ar putea fi beneficiul investiției în cumpărarea unei case dacă intenționați să o închiriați și/sau să o vindeți atunci când prețul crește.

Situația este aceeași cu afacerile, cu singura diferență că este imposibil să găsești două afaceri cel puțin aproximativ identice. Chiar și o cafenea tipică va avea propriile sale caracteristici unice: trafic, calitatea cafelei, calificarea și motivația echipei, interiorul etc.

Când devine necesară evaluarea afacerii unei întreprinderi

Să începem cu acele cazuri în care obligația de a evalua o afacere este prevăzută de lege. Potrivit dvs., vi se cere să efectuați o evaluare a afacerii în următoarele cazuri:

1. Atunci când se efectuează tranzacții care implică proprietatea Federației Ruse, adică dacă una dintre părțile la tranzacția de vânzare, închiriere sau privatizare este statul.
2. În cazul unui litigiu cu privire la valoarea proprietății. Dacă un segment de afaceri Complex imobiliar sau întreaga afacere este supusă garanțiilor. Sau dacă aveți dispute cu autoritățile fiscale cu privire la corectitudinea calculului bazei de plată a impozitului.
3. La efectuarea unei contribuții la capitalul autorizat sub formă nemoneară, cota-parte din capitalul întreprinderii nu poate fi determinată fără implicarea unui evaluator.
4. Când transferați o întreprindere sau un complex imobiliar la o ipotecă.
5. La ipotecarea unei întreprinderi sau a unui complex imobiliar.
6. La răscumpărare societate pe actiuni actiunile lor la cererea actionarilor. Acțiunile trebuie răscumpărate la un preț nu mai mic decât prețul pieței - prețul este determinat de un evaluator independent.
7. Când o companie dă faliment. Administratorul poate începe să vândă proprietatea numai după efectuarea unei evaluări.

Cei care evaluează în mod voluntar o afacere sunt cei care:

• dorește să cumpere/să vândă o afacere sau să participe la o afacere. Vânzătorul nu vrea să piardă în preț, iar cumpărătorul nu vrea să plătească în exces pentru ceva ce nu poate „simți”. Cm.,
• compară atractivitatea investițională a unui nou proiect într-o afacere existentă sau nouă cu alte moduri de a investi bani. Pentru a afla ce este mai profitabil: pentru a continua să dezvolți aceeași nișă, să o extinzi sau să investești în domenii conexe sau chiar într-o afacere complet diferită;
• creează o franciză din afacerea sa. Costul redevențelor iar plățile forfetare pot fi determinate doar prin înțelegerea prețului inițial al colectării activelor pe care doriți să le vindeți ( marcă, procese de afaceri, imagine, contracte cu furnizorii etc.);
• dorește să îmbunătățească calitatea managementului unei afaceri existente, inclusiv restructurarea, scăparea de active neprofitabile, identificarea activelor al căror potențial nu este pe deplin realizat (vezi pregătirea pentru fuziuni sau achiziții. Apare un stimul suplimentar pentru evaluare - definirea efectului de sinergie). ;
• intenționează să obțină un împrumut de la o bancă sau un fond garantat cu proprietate. Cu rezultatele în mână evaluare independentă, împrumutatul poate solicita mai mult termeni profitabili pe împrumuturi (vezi, de asemenea, asigură complexul imobiliar;
• transferă drepturile de utilizare a activelor necorporale pe bază de licență;
• evaluează prejudiciul provenit din infracțiuni în domeniul utilizării imobilizărilor necorporale. Actele de evaluare vor constitui argumente indispensabile în instanță, întrucât contravenientul va fi obligat la plata sumei prejudiciului dovedit și a profitului pierdut;
• planuri de a beneficia în scopuri de optimizare fiscală;
• tine lichidare voluntară Afaceri.

De ce este necesară o evaluare? Să trecem la secțiunea: Cum să evaluezi o afacere?

Metode de evaluare a afacerilor

Să revenim la analogia cu cumpărarea unei case. Există trei moduri de a evalua o casă:

1. Metoda comparativă este de a compara prețurile caselor similare de pe piață.
2. Metoda costului este de a calcula de câți bani aveți nevoie pentru a cumpăra același teren și pentru a vă construi aceeași casă.
3. Metoda veniturilor este de a prezice câtă valoare va aduce achiziția acestei case în viitor.

Deci, aceleași metode sunt folosite pentru a evalua o afacere. Să luăm în considerare fiecare dintre ele mai detaliat.

Metodologia de evaluare a afacerilor care se potrivește proprietarului

Metodologia de evaluare a afacerii ar trebui aleasă pe baza obiectivelor specifice ale proprietarului. Vezi - cinci moduri de a evalua valoarea unei afaceri, în cazul în care proprietarul cumpără sau vinde:

• o societate ale cărei acțiuni sunt tranzacționate public;
• cota din societate;
• operare de afaceri;
• infrastructură suplimentară pentru propria afacere;
• o organizație aflată în pragul lichidării sau falimentului.

Abordare comparativă a evaluării afacerilor

Se bazează pe determinarea valorii unui obiect prin căutarea unor obiecte similare și aplicarea unor factori de corecție.

Subdivizat în:

• metoda companiei egale;
• metoda tranzactiei;
• metoda coeficienților din industrie.

Metoda analogică a companiei

Metoda societății analogice presupune selecția unor societăți similare care sunt evaluate în piața de valori formată, iar metoda tranzacției, ca caz special al metodei societăților analogice, operează pe piața fuziunilor și achizițiilor.

Algoritmul de evaluare pentru aceste două metode este similar:

1. Colectați informații și faceți o listă de analogi.
2. Efectuați o analiză financiară standard a situațiilor companiei evaluate și ale companiilor similare.
3. Calculați multipli pentru fiecare companie pe baza indicatori cheie analiză financiară(venit, profit, lichiditate, stabilitate Financiară etc.). Multiplicatorul este un raport care arată relația dintre valoarea companiei și indicatorii financiari cheie.
4. Folosind metode statistice, se determină medii - modul sau mediana multiplicatorilor, care sunt înmulțite cu indicatorii situațiilor financiare ale companiei care se evaluează.
5. Calculați valoarea companiei prin potrivirea valorilor obținute pe baza utilizării diferiților multiplicatori.

Proprietarul afacerii va face tot posibilul pentru a-i umfla cât mai mult valoarea la vânzare. Dar chiar dacă timpul alocat tranzacției nu este suficient pentru o due diligence cu drepturi depline, director financiarîntreprinderea-cumpărător are toate șansele să detecteze o captură și să se asigure împotriva fraudei. Este suficient să cunoaștem trucurile comune și cele mai populare folosite de vânzători pentru a înfrumuseța starea reală de fapt din companie.

Metoda coeficientului industrial

Metoda coeficienților sectoriali își găsește mai multă aplicație pe piețele occidentale, deoarece există o bază de cunoștințe mai largă și experiență acumulată în tranzacțiile cu cumpărarea și vânzarea de companii pe industrie. Coeficienții industriei sunt multiplicatori gata pregătiți, calculați pentru companii dintr-o anumită industrie.

Metoda coeficientului de industrie este potrivită pentru evaluarea expresă a întreprinderilor mici și nu necesită implicarea unui evaluator, deoarece este ușor de utilizat. De exemplu, se știe că MIN este multiplicatorul lunar al venitului pentru un magazin aparate electrocasnice este 1 și MAX este 2.

Aceasta înseamnă că este posibil să vindeți un magazin de electrocasnice cu un venit lunar de k $ 2.000 pentru k $ 2.000 minim și pentru k $ 4.000 la maximum.

Pentru un restaurant, industria se multiplica anual fluxul de numerar sunt MIN 1 și MAX 3 , ceea ce înseamnă că cu un flux anual de k15.000 de dolari, cumpărătorul se va aștepta la un cost de la k15.000 de dolari la k45.000 de dolari.

Dar în realitățile spațiului post-sovietic, metoda multiplicatorilor industriei nu a prins rădăcini, deoarece nu există încă o istorie obiectivă pe piețele de cumpărare și vânzare de afaceri.

Avantajele abordării comparative: algoritmul de utilizare a metodei este destul de simplu, este ușor de verificat și actualizat. Utilizarea metodei nu necesită costuri semnificative de timp. Costul afacerii, obținut prin metoda comparativă, a fost deja actualizat conform așteptărilor actuale ale pieței.

Contra abordării comparative: 1. lipsa de informare despre companii - analogi din cauza subdezvoltarii pietei de cumparare si vanzare afaceri; 2. Lipsa așteptărilor în ceea ce privește perspectivele în abordarea comparativă – sunt evaluate în mod egal atât o afacere super profitabilă în viitor, cât și o afacere aflată în stadiul de recesiune.

Un model gata făcut în Excel pentru o evaluare rapidă a costului unei afaceri

Pentru a evalua afacerea pe cont propriu într-un timp scurt, utilizați modelul finit în Excel. Acesta va calcula costul folosind metoda de capitalizare profit net. Este necesar un minim de informații despre companie. Pregătiți un raport despre rezultate financiare cu trei ani înainte de data evaluării. De asemenea, veți avea nevoie de câteva cifre din bilanțul pentru ultima dată de raportare și veniturile planificate pentru anul următor.

Abordarea costurilor pentru evaluarea afacerilor

Abordarea costurilor nu se bazează pe factori externi ai existenței unei afaceri, ci are în vedere afacerea în sine pe perioada existenței acesteia. Se împarte în metoda activului net și metoda valorii de salvare. În consecință, primul este folosit pentru a determina valoarea afacerii „de vânzare”, iar al doilea - pentru a o lichida.

metoda activului net

Sarcina sa este de a determina valoarea capitalului propriu prin scăderea din valoarea actualizată a tuturor activelor valoarea actualizată a tuturor pasivelor.

Formula pentru determinarea valorii unei afaceri folosind abordarea costului:

Implicația este că, în ansamblu, o afacere nu poate valora mai puțin decât activele pe care le-a câștigat individual și că un investitor informat nu va plăti pentru o afacere mai mult decât ar costa construirea aceleiași afaceri de la zero.

A doua afirmație a abordării costurilor este că valoarea contabilă a activelor nu este egală cu valoarea de piață. Prin urmare, în abordarea costurilor, se propune evaluarea element cu element:

• mijloace fixe;
• active necorporale;
• active circulante;
• sarcini pe termen lung;
• Datorii pe termen scurt.

Pentru a estima valoarea de piață a fiecărui element din bilanţ, puteți utiliza atât abordarea costurilor, cât și alte abordări de evaluare.

Exemplul 1

Să estimăm echipamentul care este în echilibru al întreprinderii, o abordare de cost.

Conform bilanţului, costul echipamentului este de 2400 mii de ruble, data punerii în funcţiune este 01/01/2015, costul iniţial este de 4200 mii ruble.

Costul echipamentului la momentul actual va fi egal cu:

Stivă = St - Și

Costul reproducerii echipamentelor identice constă în costurile de achiziție, modernizare, livrare și instalare și se ridică la 4.850 mii de ruble, pe baza prețurilor din 2018. Costul înlocuirii este egal cu costul reproducerii.

Amortizarea se calculează după formula:

Eu \u003d IF + IM + IE

Amortizarea echipamentelor pentru perioada de la 01.01.2015 la 30.11.2018 s-a ridicat la:

Și \u003d 1160 + 520 + 250 \u003d 1.930 mii de ruble

Costul actual al echipamentului este de 4.850 - 1.930 = 2.920 de mii de ruble.

Datoriile sunt evaluate numai dacă există informații fiabile despre valoarea lor de piață sau „cost”, în alte cazuri sunt date la valoarea contabilă.

Exemplul 2

Înainte de tranzacția de preluare, o echipă invitată de evaluatori evaluează compania țintă folosind metoda activului net. Activul net al companiei țintă s-a ridicat la 5.500 mii USD.

Bilanțul companiei pentru anul curent și anul precedent

Index	Anul curent, mii de dolari			Anul precedent, mii de dolari
Active
mijloace fixe
Active necorporale
Creanţe de încasat
Alte active circulante
Total active
Datorii
Fonduri împrumutate
Creanţe
Liabilitati totale
Capitaluri proprii

Evaluatorii au efectuat calcule și au determinat valoarea curentă a activelor și pasivelor din bilanţ.

Index	Valoarea curentă, mii de dolari
Active
mijloace fixe
Active necorporale
Creanţe de încasat
Alte active circulante
Total active
Datorii
Fonduri împrumutate
Creanţe
Liabilitati totale
Capitaluri proprii

Metoda valorii reziduale

Folosit pentru a evalua o afacere sau un complex de proprietate, pe baza ipotezei lichidării acestora. Sarcina metodei este de a determina ce active pot fi vândute și care va fi prețul acestora.

Formula valorii de salvare:

Slikv = Stivă * (1 - Sq.pr) - Zprod

Exemplul 3

Compania a decis să lichideze complexul de depozite, care constă dintr-o clădire, teren sub acesta, echipamente de depozit și utilaje. Costul actual al complexului, determinat prin metoda activului net, s-a ridicat la 8.750 mii dolari, dar în urma evaluării s-a stabilit că o parte din echipament era foarte învechită (cu 85%) și nu a fost posibilă găsiți un cumpărător pentru el în scurt timp. De aceea acest echipament s-a hotărât să se dispună. Stiva de echipamente 340 000 USD, costă eliminarea 32 000 USD.Perioada de expunere a fost presupusă a fi de 2 luni din cauza concedierii personalului în această perioadă. Coeficientul de vânzare forțată a fost de 0,3. Costurile de vânzare au fost estimate la 45.000 de dolari.

Valoarea de salvare va fi:

Slikv = (8750 - 340 - 32) * (1-0,3) - 45 = 5.820 mii dolari

Avantajele abordării costurilor: utilizarea abordării costurilor este pe deplin justificată pentru întreprinderile cu capital intensiv care se confruntă cu dificultăți financiare și nu au o perspectivă pozitivă pentru viitorul apropiat. moment pozitiv abordarea costurilor - implementarea sa nu necesită informații despre analogi, ceea ce simplifică foarte mult evaluarea pe piețele netransparente.

Contra abordării costurilor: costuri mari de muncă și timp pentru implementarea sa, izolarea acesteia de piață (de exemplu, o întreprindere ar putea investi milioane în amenajarea unui atelier folosind o tehnologie care este rapid depășită. Costurile sunt mari, valoarea de piață este zero) și din perspectivele de dezvoltare a afacerii (abordarea start-up-urilor high-tech nu costă nimic).

Determinarea valorii juste a unei companii nepublice este mai dificilă. Fără îndoială, capacitatea unei afaceri de a genera venituri este cel mai important factor de valoare aici, dar pentru un proprietar minoritar al unei companii nepublice, capacitatea de a oferi o rentabilitate a capitalului investit nu este mai puțin importantă. Dacă valoarea fluxului de numerar viitor poate fi calculată, atunci randamentul capitalului investit în acest caz nu este un concept matematic. În modern Condițiile rusești este posibilitatea retragerii legale a unei părți din profit care devine factorul decisiv în determinarea prețului unei afaceri nepublice. Nu mai puțin semnificativă decât însăși capacitatea unei afaceri de a genera venituri.

Abordarea veniturilor în evaluarea afacerilor

Aceasta este o abordare preferată a tuturor investitorilor și oamenilor de afaceri, deoarece fiecare dintre metode consideră investițiile ca un instrument pentru a obține profit în viitor și nu ca o modalitate de a achiziționa active fără valoare.

Abordarea veniturilor se bazează pe ipoteza că afacerea va genera fluxuri de numerar (venituri) în viitor, care pot fi recalculate până în prezent. Cele mai comune metode de abordare a veniturilor sunt:

1. metoda de capitalizare a venitului;
2. Metoda de actualizare a fluxurilor de numerar.

Metoda de capitalizare a venitului

Cea mai simplă dintre cele două metode se bazează pe presupunerea că afacerea se dezvoltă constant și va aduce condiționat același venit pe termen mediu și lung.

Conform metodei de capitalizare a venitului, valoarea unei afaceri (acțiunile unei afaceri) este egală cu randamentul anual normalizat împărțit la rata de capitalizare, adică se calculează prin formula:

Profitul normalizat poate fi ales dintre:

• profitul net al afacerii pe ultimul an;
• profitul estimat pentru primul an următor;
• dividende pentru anul trecut;
• dividend calculat pentru anul următor;
• aceleași valori medii în ultimii 3-5 ani.

Rata de capitalizare, la rândul ei, este determinată ca rentabilitatea investițiilor alternative conform formulei:

Exemplul 4

Investitorul decide să intre într-o acțiune într-o afacere care le-a adus în mod constant proprietarilor săi un venit de 5.000 de dolari timp de 5 ani.Prognozele pentru funcționarea afacerii sunt pozitive, adică se preconizează că va continua să aducă dolari. 5.000 sau chiar mai mult, anual. Se discută vânzarea unei acțiuni în proporție de 30%. O alternativă la investirea banilor pentru un investitor va fi un alt proiect cu un randament de 19% și riscuri similare.

Investitorul a calculat pret maxim achiziții de acțiuni prin metoda capitalizării venitului

Scap = (5000 * 0,33) / 0,19 = 8.711 USD

După ce a plătit acești bani, va primi un venit echivalent cu 19% pe an.

Beneficiile metodei de capitalizare sursa de venit- simplitatea sa. Printre contra– incapacitatea de a lua în considerare fluctuațiile fluxurilor de numerar de la o perioadă la alta și lipsa contabilizării costului de lichidare a proiectului la sfârșitul termenului.

Ei bine, dacă afacerea este tânără, se dezvoltă rapid sau este supusă altor factori care fac ca fluxurile de numerar inegale de-a lungul anilor, atunci pentru evaluarea acesteia se utilizează metoda fluxului de numerar actualizat.

Metoda fluxului de numerar actualizat

Bazat pe construirea unui model de flux de numerar pe perioade și pe determinarea soldului actualizat al fluxurilor de numerar.

Modelul fluxului de numerar poate fi construit din două ipoteze: investiția totală în proiect este estimată sau numai capitaluri proprii. De asemenea, este posibil să se construiască fluxuri de numerar în prețurile nominale de astăzi sau în prețuri reale, ținând cont de inflație.

Alegerea perioadei de construire a modelului fluxului de numerar depinde de stabilitatea afacerii. Se crede că după perioada de decontare, afacerea va trebui să aducă un profit stabil sau în creștere constantă, astfel încât toate fluctuațiile fluxului de numerar trebuie descrise în model. În practică, modelele sunt adesea construite pentru 3-5 ani.

Pentru a completa modelul cu cifre privind veniturile și costurile, aceștia efectuează o analiză retrospectivă a afacerii, evaluează așteptările pieței, concurența și cele existente. capacitatea de producție. Folosit des modele matematice tendințe de construire.

Prognoza investitiei se realizeaza pe baza investitiilor in mijloace fixe si capital de lucru necesar pentru crearea (dezvoltarea) afacerii.

La sfârșitul proiectului, costul acestuia nu este zero, ci unul dintre următoarele:

1. lichidare, dacă este planificată închiderea afacerii;
2. valoarea activului net dacă este vândut;
3. cost conform modelului Gordon, dacă intenționați să continuați afacerea și să obțineți un venit constant din aceasta. Consultați și Cum să utilizați modelul Gordon pentru a evalua activele.

După introducerea tuturor datelor în model, se calculează fluxul net de numerar pentru fiecare perioadă și în general. Dar această cifră nu este încă valoarea afacerii, deoarece banii în viitor valorează mai puțin decât banii de astăzi. Pentru a aduce veniturile viitorului la valoarea lor actuală astăzi, se actualizează fluxurile, pentru care determină rata de actualizare.

Rata de actualizare este de obicei egală cu rentabilitatea investitorului ajustată la risc a proiectului. Acesta poate fi calculat folosind metoda investițiilor de capital (CAPM) sau.

Ca urmare, evaluatorul va primi un tabel afișat grafic în figură.

Pentru a calcula valoarea unei afaceri folosind metoda fluxului de numerar actualizat, este utilizat indicatorul VAN.

Exemplul 5

Echipa de evaluatori din exemplul 2 evaluează compania țintă nu numai prin metoda activului net, ci și prin metoda venitului.

Au fost efectuate toate activitățile pregătitoare, s-a făcut o prognoză pentru funcționarea afacerii pe 5 ani, s-a calculat costul capitalului și costul terminal al proiectului.

Model financiar:

Index
	o mie de dolari	o mie de dolari	o mie de dolari	o mie de dolari	o mie de dolari
Vânzări de produse
Materii prime, antreprenori
Cheltuieli de personal
Alte cheltuieli de exploatare
Fluxurile financiare
Fluxurile de investiții
Total CF

TV = 2510 mii de dolari

Costul afacerii a fost calculat:

VAN = -480/1 + 1114/ (1+0,11) + 2021/ (1+0,11) 2 +2473/(1+0,11) 3 +2980/(1+0,11) 4 +2510/(1+0,11) 5 = 6836 mii de dolari

Avantajele abordării veniturilor: la formarea valorii afacerii se iau in considerare perspectivele si valoarea adusa investitorului.

Contra abordării veniturilor: această metodă este cea mai subiectivă posibil, deoarece previziunile pentru viitor sunt construite cu un grad mare de incertitudine, iar poziţia evaluatorului (optimist sau pesimist) joacă aici un rol important. Apariția cifrelor de venituri și cheltuieli este greu de demonstrat obiectiv, astfel încât gradul de încredere al utilizatorilor de informații în abordarea veniturilor este redus.

Beneficiile utilizării diferitelor abordări ale evaluării afacerilor

În concluzie, câteva cuvinte despre jonglarea profitabilă cu cifrele, ca bonus pentru cei care au citit articolul până la capăt.

După cum probabil ați ghicit, rezultatele evaluării obținute folosind diferite abordări diferă. Uneori ele pot diferi de zece sau mai multe ori.

Prin urmare, nu acceptați niciodată oferta unui evaluator sau partener de afaceri de a evalua o parte sau o afacere în întregime doar cu una dintre abordări. Comparați alternative și căutați una mai bună.

Ce părere aveți, investitorii care au evaluat firma - ținta de achiziție din exemplele 2 și 5, ce metodă de evaluare a fost anunțată? Desigur, evaluarea activului net. Și s-au oferit să preia compania pentru 5.500 de mii de dolari, în timp ce ei înșiși aveau în vedere un venit de 6.836 de mii de dolari.

Alegerea finală a prețului de afaceri între mai multe abordări nu este fixată nicăieri prin lege, poate fi alegerea unui singur preț, sau o medie ponderată între mai multe abordări, în general, este loc de imaginație.

Datoriile incluse în calcul includ:

• Articolul din secțiunea a treia a bilanțului - finanțări și încasări vizate;
• Datorii pe termen lung pentru împrumuturi și credite și alte datorii pe termen lung (secțiunea a patra a bilanţului);
• Articole din secțiunea a cincea a bilanțului - pasive pe termen scurt pentru împrumuturi și credite; creanţe; datorii către participanți (fondatori) pentru plata veniturilor; rezerve pentru cheltuieli viitoare; alte datorii pe termen scurt.

2. Abordarea veniturilor

Evaluarea afacerii unei întreprinderi folosind abordarea veniturilor se realizează pe baza venitul companiei, acele beneficii economice pe care proprietarul le primește din deținerea întreprinderii.

Evaluarea se bazează pe principiul că un potențial cumpărător nu va plăti mai mult pentru o acțiune dintr-o întreprindere decât poate genera venituri viitoare.

Evaluarea venitului viitor al întreprinderii se face ținând cont de factorul de modificare a valorii banilor în timp - venitul primit în prezent este de o valoare mai mare pentru investitor decât același venit care va fi primit în viitor.

Valoarea totală a întreprinderii este calculată ca suma veniturilor din activitățile de afaceri în perioada de prognoză, normalizate la nivelul actual al prețului, plus valoarea afacerii în perioada post-prognoză.

În cadrul abordării veniturilor, sunt utilizate în principal două metode de evaluare:

• metoda capitalizării directe;
• metoda de actualizare a fluxurilor de venit estimate.

2.1. Metoda capitalizării directe

Abordarea veniturilor consideră afacerea ca un activ pe termen lung, profitabil pentru proprietarul afacerii. Metoda capitalizării directe identifică o afacere cu un anumit tip de activ financiar - o anuitate perpetuă. Caracteristicile acestui activ sunt:

• durata de viata nelimitata;
• stabilitatea fluxului de numerar (sume anuale egale sau sume anuale crescând la o rată constantă).

2.2. Metoda de actualizare a fluxurilor de numerar estimate ale venitului

Această metodă de abordare a veniturilor este folosită pentru a evalua întreprinderile care se află în stadiul de dezvoltare intensivă a afacerilor, pentru a evalua companiile pentru care nu există niciun motiv să-și asume o viață nelimitată. Durata de viață a unei afaceri poate fi limitată de contracte de închiriere, o scădere a cererii de produse fabricate etc.

Conform metodei fluxurilor de numerar actualizate, valoarea unei întreprinderi se bazează pe fluxurile viitoare de venit prognozate.

Pentru afaceri gata făcute durata perioadei de prognoză corespunde duratei de viață efective rămase a întreprinderii și reflectă posibilitatea de a prezice momentul încasării veniturilor din activitățile afacerii cu un grad rezonabil de probabilitate a încasării acestora, fără investiții financiare suplimentare, semnificative în afacerea evaluată.

Durata de viață estimată efectivă rămasă poate fi limitată de durata de viață economică a produsului, de durata economică a mărfurilor, de uzura fizică și de uzura echipamentelor și tehnologiilor de producție, de termenii de închiriere a spațiului de producție și de birouri și de perspectivele pentru piața în care își desfășoară activitatea afacerea evaluată.

Amploarea riscului de venit în direcția creșterii sau scăderii este influențată de o serie de factori. Contabilizarea riscurilor investiției într-o afacere atunci când se determină valoarea unei întreprinderi utilizând abordarea venitului se realizează prin selectarea unei rate de capitalizare sau de actualizare adecvată riscurilor și utilizată pentru a determina valoarea curentă a fluxurilor de numerar așteptate de la Afaceri.

Rata de actualizare este un factor utilizat pentru a converti plățile sau încasările viitoare în valoare actualizată. Adică, rata de actualizare este utilizată pentru a determina suma pe care un investitor ar plăti-o astăzi pentru un activ de investiții pentru a primi venituri în viitor.

3. Estimarea valorii unei afaceri folosind o abordare comparativă

Abordarea comparativă a evaluării afacerilor presupune că valoarea acesteia este determinată de suma pentru care aceasta pot fi vânduteîn prezenţa unei pieţe bine formate. Cu alte cuvinte, valoarea cea mai probabilă a afacerii evaluate poate fi prețul real de vânzare al unei întreprinderi similare, fixat de piață.

Principalul avantaj al abordării comparative este că evaluatorul se concentrează pe prețurile reale de cumpărare și vânzare ale întreprinderilor similare, metoda reflectă într-adevăr oferta și cererea pentru acest obiect de evaluare, deoarece prețul tranzacției efectiv finalizate ia în considerare situația de pe piața de vânzare a afacerilor gata făcute pe cât posibil.

Pentru a determina valoarea unei întreprinderi folosind o abordare comparativă, sunt necesare informații de piață fiabile despre tranzacțiile de cumpărare și vânzare ale întreprinderilor gata făcute și informații financiare de încredere despre afacerile vândute. Pe piață, aceste informații sunt închise.

Evaluarea vânzărilor comparabile are limitările sale. Abordarea comparativă a evaluării nu ține cont de perspectivele de dezvoltare a afacerii evaluate, de aceea este recomandabil să se utilizeze această abordare pentru a evalua întreprinderile care au atins un profit stabil și în privința cărora se poate presupune că în un viitor previzionat în mod realist, activitățile lor nu vor fi încheiate

4. Estimarea valorii unei afaceri prin metoda regulilor empirice

Regulile generale vă permit să priviți din interior problemele valorii unei întreprinderi, a unei companii sau a unei părți din aceasta, precum și problemele de asigurare și fiabilitate a unei afaceri. Cu toate acestea, datele de cost obținute folosind regulile generale ar trebui să joace un rol decisiv în luarea deciziilor doar dacă sunt susținute de alte metode de evaluare.

Cele mai multe dintre regulile de bază sunt procent din venitul brut(volumul vânzărilor, valoarea facturilor plătite pe an, venitul brut anual, suma anuală a taxelor primite, veniturile anuale, toate fiind echivalente în sensul aplicării regulilor generale). Venitul anual ajustat în cazul aplicării regulii de bază corespunde fluxului de numerar total, inclusiv salariile proprietar și venitul net al afacerii în sine. Cu alte cuvinte, este suma rentabilității revizuite, normalizate, care este adesea denumită venitul discreționar al vânzătorului sau numerarul companiei.

Estimările afacerii întreprinderii obținute prin metodele de mai sus pot varia. Elementul final al procesului de evaluare este compararea notelor obtinute pe baza acestor metode, iar reducerea estimarilor de cost obtinute la un singur cost al obiectului. Procesul de armonizare ține cont de slab și punctele forte fiecare metodă determină cât de adecvat reflectă ele starea obiectivă a pieței. Valoarea totală de piață a întreprinderii este calculată ca medie ponderată.

Procesul de reducere a estimărilor duce la stabilirea costului final al obiectului, care atinge scopul evaluării.

Pe site-ul nostru puteți găsi exemple ale muncii noastre privind evaluarea întreprinderilor, precum și cu procedura de comanda si executare a acestei lucrari. Citiți despre posibilități optimizarea costurilor pentru acest serviciu în articolul nostru „Costul efectuării unei evaluări a afacerii” .
daca tu completați acest formular, vă vom pregăti Ofertă comercială care ține cont de specificul sarcinii dvs.

Evaluarea afacerii este procedura de calculare a valorii unei companii, afaceri sau acțiuni ale acesteia. Orice manager cu ajutorul evaluării afacerii poate lua decizia corectă cu privire la succesiunea de dezvoltare a întreprinderii sale.

Evaluarea afacerii este determinarea valorii non-piață sau a valorii de piață a unei afaceri ca un set integral de proprietate. Este, de asemenea, o evaluare a dreptului la profit. Atunci când evaluează o afacere, ei determină rezultatele activităților companiei, eficiența acesteia, prognozează veniturile, analizează piața și mediul concurențial.

Evaluarea companiei sau intreprinderii

Atunci când se evaluează valoarea unei afaceri, sunt luați în considerare mulți factori. diverse organizatii evaluează diferiți indicatori. De exemplu, pentru întreprindere industrială(fabrica, fabrică) evaluează valoarea complexului imobiliar. Pentru companiile care sunt angajate în sectorul serviciilor sau în comerț, prioritatea este evaluarea veniturilor acestora.

Evaluarea companiei este necesară pentru:

• vânzarea parțială sau totală a companiei;
• în crearea unui plan de afaceri;
• restructurarea companiei;
• efectuarea diferitelor operațiuni cu activele întreprinderii;
• operațiuni de asigurare;
• obținerea unui împrumut pentru dezvoltarea afacerii;
• reevaluarea de către societate a activelor în contabilitate;
• emisiune de active;
• impozitare;
• determinarea bonității companiei;
• determinarea taxei de închiriere la închirierea unei afaceri;
• hotărârile judecătorești relevante;
• luarea diferitelor decizii de management.

Evaluarea afacerii întreprinderii se realizează în următoarele categorii:

• sunt evaluate participațiile minoritare și majoritare în companie. Această sarcină oferă cea mai completă imagine a valorii unui bloc mare de acțiuni sau a unei afaceri în ansamblu;
• se evalueaza complexul imobiliar, activele societatii, precum si fluxurile financiare ale intreprinderii;
• se evalueaza actiunile societatii cotate pe piata.

Metode de evaluare a afacerilor

Există 3 metode de evaluare a valorii unei afaceri: profitabilă, costisitoare și comparativă. Când această analiză, alegeți metoda care oferă cea mai precisă estimare.

Metoda costului este utilizată ținând cont de costurile suportate. Avantajele acestei metode:

• pe baza activelor existente;
• potrivite pentru evaluarea întreprinderilor, firmelor de investiții și holding care tocmai și-au început activitățile.

Metoda costului nu ține cont de perspectivele de dezvoltare a afacerii - acesta este dezavantajul său.

Metoda costului de lichidare, precum și metoda activului net, sunt componente ale abordării costului.

Metoda venitului se realizează prin calcularea valorii actualizate a profitului aşteptat. Factorul de bază care este luat în considerare este venitul și profitul. Cu cât veniturile companiei sunt mai mari, cu atât valoarea acesteia este mai mare.

Această metodă este cea mai populară și comună, bazată pe profiturile viitoare. Cu ajutorul ei, evaluarea afacerii reflectă rezultatele activității viguroase a companiei.

Metoda comparativă presupune analiza și compararea afacerii cu care se evaluează întreprinderi competitive care operează pe piață. Informațiile pentru această metodă sunt extrase din piețele bursiere deschise, tranzacțiile anterioare cu active comerciale și piața de absorbție.

Beneficii de afaceri

Pentru orice întreprindere, evaluarea afacerii are următoarele avantaje:

• poți crește eficiența managementului companiei;
• dezvoltarea unui plan de afaceri bun;
• ia o decizie de investiție informată;
• ușor de restructurat întreprinderea;
• obține informații despre valoarea de piață a companiei;
• răscumpărarea acțiunilor de la acționari;
• primesc impozitare ponderată;
• determina valoarea actiunilor de capital, titluri de valoare.

Factorii care determină valoarea de piață sunt profiturile viitoare și curente, costul creării unei companii cu active, raportul dintre cerere și ofertă, gradul de control al afacerii și altele.

Procesul de evaluare a afacerii

Evaluarea unei întreprinderi comerciale se realizează în felul următor:

• analiza pietei pe care compania este activa;
• Colectie informatie necesara despre obiectul evaluat;
• calculul și acordul rezultatelor folosind metode de evaluare a afacerilor;
• raportarea și interpretarea rezultatelor.

Evaluarea societatii - determinarea valorii blocului de actiuni evaluat. Pachetul poate fi majoritar, minoritar, de control și de blocare, în funcție de numărul de acțiuni. Evaluarea se efectuează pentru întreprinderile cu orice tip de acțiuni.

Indicatorul de lichiditate (calitatea titlurilor de valoare, care caracterizează posibilitatea vânzării acestora) afectează valoarea acțiunilor. Valoarea mare a unui titlu depinde de lichiditatea ridicată.

Evaluarea acțiunilor determină în principal valoarea acestora, capacitatea de a aduce profit proprietarului. Indicatori precum activele nete, dividende, piata de capital ajuta la evaluarea actiunilor.

Valoarea de piata a actiunilor este un anumit pret la care obiectul de analiza si evaluare poate fi prezentat pe piata cu un numar mare de concurenti.

Serviciile din domeniul evaluării afacerilor sunt furnizate în principal de companii specializate care își oferă strategiile în această materie. O gamă largă de servicii vă permite să desfășurați multe acțiuni, astfel, se estimează:

• Valoarea proprietății;
• active necorporale (licențe, mărci comerciale, documentație tehnică);
• valoarea titlurilor de valoare;
• costul mărfurilor;
• costul echipamentelor și utilajelor.

La evaluare, acestea determină valoarea de piață, precum și alte tipuri de valoare (investiție, garanție, asigurare).

La determinarea valorii unei afaceri, evaluatorul calculează valoarea activelor și pasivelor întreprinderii. Activele includ orice obiecte mobile și imobile, echipamente, investiții financiare, utilaje, bunuri, rezerve de numerar, calificări ale angajaților, proprietate intelectuală (mărci, mărci comerciale), fond de comerț. Datoriile sunt diverse datorii și obligații restante ale întreprinderii.

În evaluarea și analiza valorii unei afaceri sunt utilizate mai multe abordări, astfel încât evaluarea este în cele din urmă cât mai precisă posibil.