Ettevõtte hindamine. Ettevõtte hindamine - kasu, meetodid ja lähenemisviisid Ettevõtte turuväärtuse hindamine ja selle tõus

Milliseid meetodeid (meetodeid) kasutatakse ettevõtte väärtuse hindamiseks? Kuidas toimub äritegevuse hindamine eeskujul ja millised on selle eesmärgid? Milliseid dokumente on vaja ettevõtte äritegevuse hindamiseks?

Tere kõigile, kes külastasid meie ressurssi! Kontakt Denis Kuderin on ekspert ja populaarse ajakirja HeatherBober üks autoreid.

Tänases väljaandes räägime sellest, mis on ettevõtte hindamine ja miks seda vaja on. Materjal pakub huvi praegustele ja tulevastele ettevõtjatele, direktoritele ja juhtidele äriettevõtted ja kõik need, kellele äri- ja finantsteemad on lähedased.

Need, kes artikli lõpuni läbi lugesid, saavad garanteeritud boonuse – ülevaate parimatest Venemaa ettevõtted spetsialiseerunud ettevõtete hindamisele, lisaks nõustamine usaldusväärse ja pädeva hindaja valimisel.

1. Mis on ettevõtte hindamine ja millal seda vaja on?

Iga ettevõte – olgu selleks plasttopse tootev ettevõte või autokompleks – püüab oma mõjusfääri arendada ja laiendada. Siiski on võimatu oma väljavaateid õigesti hinnata ilma asjade hetkeseisu põhjaliku analüüsita.

See on ettevõtte hindamine, mis annab olemasolevate omanikele ja juhtidele kaubandusettevõtted reaalne pilt ettevõtte varadest ja selle potentsiaalist.

Millal vajab ettevõte hindamist?

• kogu ettevõtte või selle osade müük aktsiatena;
• tegutseva ettevõtte rent;
• uute investeerimissuundade väljatöötamine ettevõtte laiendamiseks ja arendamiseks;
• vahendite ümberhindamine;
• ettevõtte ümberkorraldamine - ühinemine, üksikute objektide eraldamine iseseisvateks struktuurideks;
• ettevõtte likvideerimine pankroti või tegevuse lõpetamise tagajärjel;
• aktsiate emiteerimine või müük;
• tootmise ja äritegevuse optimeerimine;
• ettevõtte formaadi muutmine;
• juhtkonna muutus;
• varade üleandmine tagatiseks;
• ettevõtte aktsiate ülekandmine suurosaluse põhikapitali;
• ettevõtte kindlustus.

Nagu näete, on olukordi, kus ettevõte vajab professionaalset hindamist, palju. Aga peamine eesmärk alati on üks selline protseduur - pädev analüüs finantstõhusus ettevõtteid kasumi teenimise vahendina.

Ettevõtluse hindamistegevust alustades soovivad huvirühmad teada, millist tulu konkreetne majandusüksus tulevikus teenib või teenib. Mõnikord on hindamise ülesanne veelgi spetsiifilisem – vastata küsimustele: arendada või müüa ettevõtet, likvideerida või proovida saneerida, kas meelitada uusi investoreid?

Ettevõtte väärtus on selle edu ja efektiivsuse näitaja. Ettevõtte turuväärtus koosneb tema varadest ja kohustustest, personali väärtusest, konkurentsieelis, kasumlikkuse näitajad kogu eksisteerimisperioodi või konkreetse ajaperioodi kohta.

Väikeettevõtete omanikud ja üksikettevõtjad võib tekkida küsimus - kas ettevõtet on võimalik iseseisvalt hinnata? Paraku vastus on eitav. Ettevõtlus on keeruline ja mitmetahuline kategooria. Võite saada ligikaudse hinnangu, kuid see pole tõenäoliselt objektiivne.

Ja veel üks oluline nüanss – iseseisvalt saadud andmetel ei ole ametlikku staatust. Neid ei saa pidada täieõiguslikeks argumentideks ja neid ei aktsepteerita näiteks kohtus või kui.

2. Millised on ettevõtte hindamise eesmärgid - 5 peamist eesmärki

Niisiis, kaalume peamisi ülesandeid, mis ettevõtte hindamise protseduuri käigus lahendatakse.

1. eesmärk. Ettevõtte juhtimise efektiivsuse tõstmine

Tõhus ja asjatundlik ettevõtte juhtimine on edu vältimatu tingimus. Ettevõtte finantsseisu iseloomustavad stabiilsuse, kasumlikkuse ja stabiilsuse näitajad.

Sellist hindamist on vaja peamiselt sisekasutuseks. Protseduur tuvastab üleliigsed varad, mis aeglustavad tootmist, ja alahinnatud tööstusharud, mis võivad tulevikus kasumit tuua. On selge, et esimene tuleb utiliseerida, teine ​​- arendada.

Näide

aastal toimunud ettevõtte hindamise käigus kaubandusettevõte selgus, et rendiladude kasutamine toodete hoiustamiseks on 20-25% odavam kui oma ruumide ülalpidamine ja ülalpidamine, mis on bilansis.

Ettevõte otsustab oma laod maha müüa ja jätkab ainult rendipinna kasutamist. Seal on kulude kokkuhoid ja tootmisprotsesside optimeerimine.

2. eesmärk. Aktsiate ost ja müük börsil

Ettevõtte juhtkond otsustab oma aktsiad börsil maha müüa. Majanduslikult tasuva otsuse tegemiseks peate kinnisvara hindama ja õigesti arvutama väärtpaberitesse investeeritava osa.

Aktsiate müük on peamine viis ettevõtte müümiseks. Saate müüa ettevõtte tervikuna või osadena. Ilmselgelt on kontrollpaki hind alati kõrgem kui üksikute aktsiate hind.

Samas on hindamine oluline nii aktsionäridele kui ka ostjatele. Samuti on soovitav, et hindaja ei nimetaks ainult paketi turuhinda, vaid analüüsiks ka äri kui terviku arenguperspektiive.

3. eesmärk. Investeerimisotsuse tegemine

Selline hindamine viiakse läbi konkreetse investori soovil, kes soovib investeerida tegutsev ettevõte. Investeeringu väärtus on investeeritud vahendite potentsiaalne tulu teenida.

Hindaja selgitab välja projekti objektiivseima turuväärtuse investeerimise seisukohalt. Võtke arvesse näiteks tööstuse arengu väljavaateid konkreetses piirkonnas, rahavoogude suunda selles piirkonnas, üldist majanduslikku olukorda riigis.

Lisateavet - artiklis "".

4. eesmärk. Ettevõtte ümberkorraldamine

Hindamist telliva omaniku peamine eesmärk ettevõtte ümberstruktureerimisel on valida optimaalseim lähenemine ettevõtte struktuuri muutmise protsessidele.

Ümberkorraldused viiakse tavaliselt läbi äritegevuse tõhususe parandamiseks. Ümberkorraldusi on mitut tüüpi – ühendamine, ühinemine, iseseisvate elementide eraldamine. Hindamine aitab neid protseduure läbi viia minimaalsete rahaliste kuludega.

Objekti täieliku likvideerimisega on hinnangut vaja peamiselt võlgade tagastamise ja vara müügi vabal enampakkumisel otsuste tegemiseks.

Ümberstruktureerimise käigus on sageli vaja ettevõtte käibevarasid ja kohustusi täiendada.

5. eesmärk. Ettevõtte arengukava väljatöötamine

Arengustrateegia väljatöötamine on võimatu ilma ettevõtte hetkeseisu hindamata. Teades varade reaalset väärtust, kasumlikkuse taset ja kontojääk, tuginete äriplaani koostamisel objektiivsele teabele.

Tabelis on visuaalsel kujul esitatud hindamise eesmärgid ja tunnused:

№	Hindamise eesmärgid	Iseärasused
1	Juhtimise tõhususe parandamine	Tulemused kehtivad sisekasutuse kohta
2	Aktsiate ost ja müük	Hindamine on oluline nii müüjatele kui ka ostjatele
3	Investeerimisotsuse tegemine	Objekti hinnatakse investeerimisatraktiivsuse poolest
4	Ettevõtte ümberstruktureerimine	Hindamine võimaldab teil struktuuri muuta, võttes arvesse maksimaalset tõhusust
5	Arengukava väljatöötamine	Hindamine võimaldab koostada pädeva äriplaani

3. meetod. Tööstusharu kolleegide hinnangul

See kasutab profiililt ja tootmismahult lähedaste ettevõtete ostu või müügi andmeid. Meetod on loogiline ja arusaadav, kuid tuleb arvestada hinnatava ettevõtte eripära ja konkreetseid majanduslikke reaalsusi.

Selle meetodi peamine eelis seisneb selles, et hindaja keskendub tegelikele andmetele, mitte abstraktsioonidele, ning võtab arvesse objektiivset olukorda müügiturul.

On ka miinuseid - võrdlev lähenemine ei mõjuta alati ettevõtte arengu väljavaateid ja kasutab tööstusharu kaaslaste keskmisi näitajaid.

4. meetod. Eeldatav rahavoo prognoos

Hindamine viiakse läbi ettevõtte pikaajalisi väljavaateid arvestades. Spetsialistid peavad välja selgitama, millist kasumit konkreetne ettevõte tulevikus toob, kas investeeringud ettevõttesse on tulusad, millal investeeringud tasuvad, millistes suundades raha liigub.

4. Kuidas hinnata ettevõtte äri väärtust – samm-sammult õpetus algajatele

Niisiis, oleme juba avastanud, et ainult spetsialistid saavad ettevõtet asjatundlikult hinnata. Nüüd kaaluge konkreetseid samme, mida ettevõtete omanikud peavad astuma.

Samm 1. Hindamisettevõtte valimine

Hindaja valik on menetluse vastutusrikas ja oluline etapp. Lõpptulemus sõltub sellest täielikult.

Spetsialistid eristuvad järgmiste omaduste poolest:

• kindel kogemus turul;
• kaasaegsete tehnoloogiate ja meetodite, kaasaegse tarkvara kasutamine;
• funktsionaalse ja mugava Interneti-ressursi olemasolu;
• nimekiri tuntud partneritest, kes on ettevõtte teenuseid juba kasutanud.

Hindajad ise peavad olema lubasid ja ametialase vastutuse kindlustus.

2. samm Pakume vajalikku dokumentatsiooni

Hindamisfirmas selgitatakse muidugi üksikasjalikult, milliseid dokumente peate esitama, kuid kui paki ette tulete, säästab see aega ja viib hindaja kohe ärilainele.

Kliendid vajavad:

• ettevõtte omandiõiguse dokumendid;
• ettevõtte põhikiri;
• registreerimistunnistus;
• kinnisvara, vara, väärtpaberite loetelu;
• raamatupidamis- ja maksuaruanded;
• tütarettevõtete loetelu, kui need on olemas;
• laenude võlatunnistused (võlgade olemasolul).

Paketti täiendatakse sõltuvalt protseduuri eesmärkidest ja iseärasustest.

3. samm Kooskõlastame ärihindamise mudeli töövõtjaga

Tavaliselt teab klient, mis eesmärgil ta hindamist läbi viib, kuid ei ole alati teadlik, millist metoodikat on kõige parem rakendada. Eelvestluse käigus töötavad ekspert ja klient koos välja tegevusplaani, määravad kindlaks hindamismeetodid ja lepivad kokku selle elluviimise aja.

4. samm Ootame ekspertide valdkonna turu-uuringute tulemusi

Alustuseks peavad hindajad analüüsima olukorda turu tööstussegmendis, selgitama välja uuritava valdkonna hetkehinnad, trendid ja arenguväljavaated.

5. samm Järgime äririskide analüüsi

Riskianalüüs on äritegevuse hindamise vajalik etapp. Sellise analüüsi käigus saadud teavet kasutatakse tingimata aruande koostamisel.

6. samm Meie kontrollime ettevõtte arengupotentsiaali määramist

Professionaalsed hindajad võtavad alati arvesse ettevõtte arengu väljavaateid, kuid klientidel on soovitav seda uuringuetappi kontrollida ja olla kursis tulemustega. Alati on hea teada, milline on teie ettevõtte potentsiaal.

7. samm Saame tehtud töö kohta aruande

Menetluse viimane etapp on lõpparuande koostamine. Valmis dokument laguneb üksikud esemed ja see ei sisalda mitte ainult paljaid arve, vaid ka analüütilisi järeldusi. Allkirjade ja pitseritega kinnitatud akt omab ametlikku jõudu varavaidluste lahendamisel ja kohtuvaidlustes.

Kuidas viia hindamine läbi oma ettevõtte jaoks võimalikult asjatundlikult ja ohutult? Parim variant– kaasata igal etapil konsultantidena sõltumatud juristid. Seda saab teha saidi Advokaadi teenuseid kasutades. Selle portaali spetsialistid töötavad kaugjuhtimisrežiim ja on saadaval 24/7.

Enamik saidil pakutavaid konsultatsioone on tasuta. Kui vajate aga põhjalikumat abi, on teenused tasulised, kuid tasu suuruse määrab klient.

5. Professionaalne abi ettevõtete hindamisel - ülevaade TOP-3 hindamisettevõtetest

Pole aega, soovi ega võimalust ise hindajat otsida? Ärge muretsege, kasutage meie eksperthinnangut. Venemaa hindajate esikolmikusse kuuluvad kõige usaldusväärsemad, pädevamad ja usaldusväärsemad ettevõtted. Loe, võrdle, vali.

Pole vahet, mis eesmärgil hindamist läbi viite – ost-müük, tagatislaenamine, juhtimise täiustamine, saneerimine – KSP Grupi spetsialistid viivad menetluse läbi professionaalselt, operatiivselt ja vastavalt kõikidele reeglitele.

Ettevõte on turul tegutsenud üle 20 aasta, tal on ligikaudu 1000 püsiklienti ning ta on reaalsusega hästi kursis. Vene äri annab klientidele tasuta konsultatsioone. Ettevõtte püsipartnerite hulgas kuulsad ettevõtted, väikesed ja keskmised ettevõtted.

Organisatsioon on liige Isereguleeruv organisatsioon ROO (Vene Hindajate Selts) ja vastutuskindlustus 5 miljoni rubla eest.

Ettevõte on asutatud 2002. aastal. Ettevõte garanteerib kiire töö (ärihindamise tähtaeg 5 päeva) ja pakub adekvaatseid hindu (tavahindamise protseduur 40 000). Organisatsioon järgib oma meetodites "Eetilise äri" põhimõtteid - läbipaistvus, ausus, avatus, lepingutingimustest kinnipidamine, vastutustundlikkus.

Yurdis töötab 20 professionaalset hindajat, kes on Venemaa suurimate SROde liikmed. Igal spetsialistil on vastutuskindlustus 10 miljoni rubla ulatuses, diplomid ja kõrget kvalifikatsiooni kinnitavad tunnistused. Ettevõtte tuntud klientide hulgas on Gazprombank, Sberbank, Svyazbank, sõjalise hüpoteegi korraldamise keskus.

3) Atlant Grade

Ettevõte on hindamisturul tegutsenud alates 2001. aastast. Töötab materiaalse ja immateriaalse varaga, töötab välja ja ennustab ideaalseid sissetulekute suurendamise skeeme, teeb koostööd ettevõtetega kõigis Vene Föderatsiooni piirkondades.

Eeliste loetelu sisaldab hinnangute viitetäpsust, aruannete pädevat juriidilist vormistamist, klientide eesmärkide ja eesmärkide selget mõistmist. Büroo on akrediteeritud Vene Föderatsiooni kommertspankade ja riiklike pankade poolt, kasutab oma töös laiendatud metoodilist baasi ning rakendab oma tehnoloogilisi ja teaduslikke arenguid.

Ja veel mõned näpunäited pädeva hindaja valimiseks.

Mainekatel ettevõtetel on hästi kujundatud ja laitmatult toimiv veebisait. Selliste ettevõtete Interneti-ressursi kaudu saate tasuta konsultatsioone, tellida teenuseid, rääkida tugiteenuse juhtide ja esindajatega.

Ja vastupidi, ühepäevastel ettevõtetel ei pruugi võrguportaali üldse olla või see võib olla kujundatud odava ühelehelise saidina. Ei mingit lisateavet, analüütilisi artikleid, interaktiivseid funktsioone.

2. nõuanne. Keelduge koostööst laiapõhjaliste ettevõtetega

Organisatsioonidel, mis positsioneerivad end universaalsete ettevõtetena, ei ole alati sobivat pädevust.

Praeguses ärituru ja maailmamajanduse arenguetapis on immateriaalse vara ja intellektuaalomandi hindamine muutunud materiaalsest vähem tähtsaks. Suurenenud on objektiivse analüüsi ja äriväärtuse täpse määramise roll. See protseduur on lihtsalt vajalik neile, kes plaanivad ettevõtteid investeerida, osta või müüa. Iseseisev hinnang ettevõtte väärtusele sellistes olukordades muutub oluline tööriist juhtimine, mis võimaldab õige valik, vältige paljusid riske ja saate maksimaalset kasumit. Ilma selleta ei saa see isegi täielikult toimida ja laieneda kvalitatiivne hindamineühes arenguetapis.

Mis on ettevõtte hindamine?

Ettevõtluse hindamine on protseduur ettevõtte turuväärtuse määramiseks (võttes arvesse materiaalset, immateriaalset vara, rahaline seisukord, eeldatav kasum), mille viivad läbi ametiasutused või eksperdid. Hindamisobjektiks võib saada mis tahes vara koos selle õiguste paketiga. Mõiste "äri hindamine" tähendus on veidi erinev. See tähendab ettevõtte väärtuse määratlust rahas, mis hõlmab (peale varade) selle kasulikkust ja selle hankimiseks tehtud kulutusi.

Hindamise põhieesmärk on määrata kliendile hinnatava vara turuväärtuse väärtus. Klient algatab ärihindamise reeglina ettevõtte müügi või ostu, omakapitali intresside, laenude, projektide finantseerimise, ettevõtte juhtimise efektiivsuse tõstmise jms korral. Sageli on olukordi, kus kombineeritakse mitu põhjust.

Millal vajate ettevõtte hindamist?

Äriväärtuse suurendamine on üks olulised näitajad selle kasumlikkuse kasv, langus viitab vajadusele muuta juhtimissüsteemi ja arengustrateegiat. Objektiivse hindamise läbiviimisest võivad olla huvitatud nii ettevõtte omanik kui ka kolmas isik.

Ettevõtte väärtuse määrab:

• juhtimise tulemuslikkuse hindamine;
• korporatiivsus;
• ümberkorraldused;
• hüpoteeklaenude kasutamine;
• maksustamine pärimisel, annetamisel;
• osalemine börsi tegevuses;
• eraldatud äriosade hindamine ühinemise korral konsolideerimise ja laienemise vormis;
• osaline või täielik likvideerimine;
• uute aktsiate emiteerimine jne.

Ärihinnangut võivad vajada mitte ainult potentsiaalne investor või ettevõtte omanik, vaid ka teised turuosalised, näiteks kindlustusseltsid (riski suuruse kindlaksmääramiseks, kliendi ja kindlustatu vahelise riskijagamislepingu järgimise kinnitamiseks ), krediidiasutused(maksevõime hindamiseks, maksimaalse laenu optimaalse summa määramiseks), samuti riigiasutustele, aktsionäridele, tarnijatele, tootjatele, vahendajatele. Lõpptulemus hinnanguid saab esitada ühes aruandes mitmes osas või kahes erinevas dokumendis. Ettevõtte hindamine toimub vastavalt eesmärgile, mille klient sõnastab Lepingu ja hindamiseks lähetuse koostamisel. Nad peavad tingimata järgima föderaalseadust "Hindamistegevuse kohta riigis Venemaa Föderatsioon”, „Vene Föderatsiooni riikliku hindajate eetikakoodeksi” ja föderaalsete hindamisstandardite sätted.

Ettevõtluse hindamise meetodid

Enne investeerimist või ettevõtte omandamist hindab ostja selle kasulikkust ennekõike enda jaoks. See peab vastama tema individuaalsetele sissetulekuvajadustele. Just viimane näitaja on kulusid arvesse võttes turuväärtuse aluseks, mille hindaja arvutab. Selle määratlemise põhimõtted, meetodid ja lähenemisviisid on valitud lähtuvalt ettevõtte kui “kauba” spetsiifikast: investeering (sellesse investeeritakse raha, lootes saada tulevikus kasumit), järjepidevus (saab müüa kui süsteem või üksikud elemendid), vajadus (oleneb olukorrast tootmises ja väliskeskkond). Hindamisprotsess koosneb mitmest etapist, mille viib läbi spetsialistide hindaja, et määrata objektiivselt ettevõtte väärtus:

• hindamislepingu sõlmimine kliendiga;
• hindamisobjekti tunnuste määramine;
• turuanalüüs;
• hindamismeetodite valik, arvutused;
• iga lähenemise raames saadud tulemuste üldistamine, objekti väärtuse lõpliku väärtuse määramine;
• aruande koostamine ja esitamine kliendile.

Neljandas etapis valib hindaja ettevõtte hindamiseks ühe või mitu optimaalset lähenemisviisi, mis on konkreetses olukorras kõige tõhusam. Ettevõtte hindamismeetodid on universaalsed, kuid need valitakse igas olukorras individuaalselt.

kulukas

See lähenemisviis eeldab objekti maksumuse hindamise meetodite kogumit, mille eesmärk on määrata kindlaks ettevõtte taastamiseks, asendamiseks vajalikud kulud, võttes arvesse kulusid, seadmete kulumist ja muid tegureid. See võimaldab jälgida bilansi absoluutseid muutusi koos selle võimaliku korrigeerimisega hindamiskuupäeva järgi (sõltumatu eksperthinnangu järgi) - kasutatakse andmeid tööjõu, materjalide ja muude kulude jooksvate turuhindade kohta.

Kasumlik

Tulu lähenemine tähendab objekti väärtuse hindamise meetodite kogumit, mis põhinevad ettevõtlusest oodatava tulu suuruse määramisel. Sel juhul on objekti väärtust määravaks võtmeteguriks sissetulek. Mida suurem see on, seda kõrgem on selle turuväärtus. Siin rakendavad eksperdid hinnangulist ootuse põhimõtet, võttes arvesse plaanijärgse potentsiaalse tulu laekumise perioodi, riskide arvu ja astet. Analüüsiks kasutatakse kapitalisatsioonikordajaid, mis arvutatakse turuandmete põhjal. Seda hindamismeetodit peetakse ettevõtte väärtuse määramisel kõige tõhusamaks ja mugavamaks (ainult mõnel juhul osutuvad võrdlevad või kulukad meetodid täpsemaks). Lähenemist on parem kasutada, kui ettevõtte tulud on stabiilsed.

Võrdlev

Ettevõtte väärtuse võrdlev määramise meetod tähendab hindamismeetodite kogumit, mis põhineb hindamisobjekti võrdlemisel konkureerivate objektidega (sarnaste omadustega, tehinguhindade kohta teabe kättesaadavus). Eksperdid usuvad, et just tema annab kõige täpsemad tulemused (muidugi eeldusel aktiivne töö parameetrite poolest sarnaste kinnisvaraturul). Selle lähenemisviisi jaoks kasutatakse sarnaste objektide turuandmeid ja kapitalituru meetodit, tehinguid ja tööstusharu koefitsiente (koos elementidega - võrdlev analüüs võrdlusaluste järgi).

Tähtis: väärib märkimist, et iga lähenemine võimaldab rõhutada ja objektiivselt analüüsida hindamisobjekti teatud omadusi, kuid need kõik on omavahel seotud.

Kuidas hinnata ettevõtte väärtust?

Äri- ja muude objektide hindamist teostab spetsialiseerunud ettevõtted. Ettevõtte väärtuse hindamiseks on vaja pöörduda spetsialistide poole, näidata selgelt ära väärtuse määramise eesmärk ja allkirjastada Leping. Vastavalt Vene Föderatsiooni valitsuse 2007. aasta detsembri määrusele nr 60 peaks hindamisprotsess toimuma mitmes etapis:

1. Objekti määratlus (kirjeldus, õigused sellele, hindamise kuupäev ja alus, piirtingimused).
2. Hindamislepingu sõlmimine (objekti määratlemine ja eelülevaatus, tüübi valik, vajalike andmete allikad, personali värbamine, hindamisplaani väljatöötamine, lepingu koostamine ja sõlmimine, teenuste eest tasumine).
3. Objekti omaduste määramine (andmete kogumine ja kontrollimine, välis- ja siseinfo määramine).
4. Turuanalüüs (sisaldab analüüsi finantssuhtarvud, aruanded, parandus finantsaruandlus hindamise eesmärgil).
5. Konkreetse lähenemise (või mitme) meetodite valik, vajalike arvutuste tegemine.
6. Tulemuste summeerimine, objekti lõpliku maksumuse määramine.
7. Aruande koostamine ja esitamine kliendile.

Hindamisettevõtte valimine

Hindamisfirma on hindamisprojekti korraldaja, abistab hindajat tema kutsetegevuses, osutab turundus-, finants- ja infotuge. See ei paku teenuseid mitte ainult ettevõtete omanikele, vaid ka juriidilistele isikutele, finants institutsioonid(enamasti pangad), kindlustusseltsid ja riigiasutused. Hindamisteenuse maksab reeglina kinnisasja omanik, kuid sageli esitab teine ​​osapool hindajafirmale teatud nõuded. Hindamisfirmat valides on vaja koguda selle kohta võimalikult palju objektiivset infot ning veenduda tema kompetentsuses ja professionaalsuses. Erilist tähelepanu tuleks pöörata järgmistele teguritele:

• turul viibimise aeg;
• Klientide arvustused;
• äriline maine;
• positsioon sõltumatute spetsialiseeritud agentuuride ja väljaannete reitingutes (kuid oluline on pöörata tähelepanu reitingukriteeriumidele, see tuleks moodustada üldistatud näitajatest; saate kasutada näiteks ressursi banki.ru andmeid, mis näitavad kraadi klientide rahulolu erinevate pankade teenustega ja vaadata, milliste reitingufirmadega nad koostööd teevad);
• dokumendid (sertifikaat riiklik registreerimine juriidilise isiku, kopeerib või skaneerib asutamisdokumendid jne.);
• auhinnad, tunnistused, diplomid;
• vastutuskindlustuse summa (mida suurem see on, seda turvalisem on see kliendile).

Hindamisettevõte peab end tõestama organisatsioonina, mis annab õigeid tulemusi ja pakub objektiivsete ekspertide teenuseid, mitte motiveeritud kolmandast isikust.

Vajalike paberite esitamine

Hindamisprotsessi alustamiseks peab ettevõtte omanik esitama dokumentide paketi. Selle positsioon sõltub ürituse eesmärgist, omandivormist ja hinnangu kujunemise kriteeriumidest. Paljud hindamisettevõtted on loonud veebisaidid, kus saate taotleda veebis või telefoni teel (kuid dokumendid tuleb esitada ainult isiklikult). Põhipakett sisaldab järgmisi pabereid:

1. Registreerimistunnistus või põhikiri.
2. Aktsiaseltsidele - väärtpaberite emissiooni tulemuste aruanded, väljavõte aktsionäride registrist.
3. Dokumentide kuvamine organisatsiooniline struktuur ja rajatise tegevus.
4. Finantsaruanded viimase 3-5 aasta kohta, mõnikord on mõne bilansikirje kohta vaja täiendavat selgitust.
5. Patentide, litsentside koopiad.
6. Vajadusel kinnisvara omandiõigust kinnitavad dokumendid.

Nõuanne: on oluline arvestada, et iga hindamisfirma oma töö metoodika. Mõnikord välja arvatud põhikomplekt tellijalt nõutakse lisadokumente, näiteks lähiaastate arengukava, investeerimisprojekti koostamine, audiitori aruanne, seletuskiri omanikult koos ettevõtte kirjelduse ja töötajate arvu märkega.

Hindamismudeli joondamine

Dünaamiline majandusolukord riigis ja maailmas tingib vajaduse töötada välja iga hinnangu jaoks individuaalne mudel. Sama objekti uurimist korratakse harva, kuid sel juhul on sama hinnangut võimatu korrata. Hindajad võtavad aluseks üldtunnustatud mudelid. Nende valik tuleb kliendiga kokku leppida lähtuvalt projekti eesmärkidest ja eesmärkidest. Optimaalne mudel peaks võtma arvesse mitte ainult rahalist aspekti, vaid aitama ka taset hinnata ettevõtte juhtimine, millel on potentsiaali ja see toimib sõltumatu meetodina ettevõtte väärtuse hindamisel.

Ettevõtte hindamise põhimudelid:

1. Majanduslik lisandväärtus (EVA).
2. Turu lisandväärtus (MVA).
3. Omakapitali lisandväärtus (Aktsionäri lisandväärtus - SVA).
4. Aktsionäri kogutulu (TSR).
5. Lõng lisatud Raha(Rahaline lisandväärtus – CVA).

Tulemustega aruande saamine

Ettevõtte hindamine – näide

Ettevõtte hindamisaruannet saab esitada nii tekstivormingus kui ka tabelite kujul või nende aktiivse kasutamisega. Näiteks kaaluge ettevõtte hindamist puhasväärtuse meetodil (kulupõhine meetod). Kõige sagedamini kasutatakse seda juhul, kui ettevõttel on märkimisväärne materiaalne vara (või väga vähe), protsent kogukulud toote või teenuse soetusmaksumus on tühine, viimastel aastatel on rahavoog oluliselt kõikunud ja kui ettevõttel ei ole täielikult amortiseerunud varasid, mis hetkel tulu toovad.

Vaatleme näidet tabeli põhjal:

Salvestage artikkel kahe klõpsuga:

Ettevõtluse hindamine on vajalik mitte ainult ostu-müügitehingute tegemiseks, tagatise väärtuse arvutamiseks, vaid ka muudel eesmärkidel, näiteks juhtimise efektiivsuse määramiseks. Etteantud ülesande täitmisel arvestab ekspert lisaks ettevõtte loomise kuludele ka turutegurid, mis võib kulusid mõjutada ning kasutab ka tehnoloogilisi, organisatsioonilisi ja finantsanalüüse. Hindamistegevus on iga arenenud riigi kõige olulisem osa, sest hindamise tulemused on aluseks oluliste majanduslike ja juhtimisotsused era- ja avalikus sektoris.

Kokkupuutel

Ettevõtte väärtuse hindamine on üsna keeruline ja kulukas protseduur, kuid vahel saab sellest ainuõige samm enne strateegiliselt oluliste otsuste tegemist. Kui on vaja ettevõtet hinnata, millised hindamismeetodid on olemas ja kuidas ettevõtte hindamisest maksimaalset kasu saada, saate sellest artiklist teada.

Ettevõtte hindamine: mis see on ja millal seda vaja on

Teeme analoogia. Kui kavatsete osta või müüa maja koos krundiga, mis on esimene asi, mida teete? Täpselt nii – vaatad valitud piirkondades sarnaste majade müügikuulutusi, et “hinnale panna”, määrata majale õige hind, lähtudes turuolukorrast ja ootustest.

Tegelikult määrate varade (maja ja maa) hinna, võrreldes selliseid näitajaid nagu:

1. Netovara – teie või majaomaniku tehtud kulutuste summa ostmiseks ja ehitamiseks, remondiks ja parendamiseks.
2. Turuootused – summa, mida ostjad on valmis täna turul oleva sarnase objekti eest maksma.
3. Enda ootused (investeeringuootused) – summa, mille ulatuses hindate Teie või ostja objekti soetamisest saadavat tulevast kasu. See võib olla kasu omakasutusest, lastelastega koos veedetud puhkusest või isekasvatatud põllukultuuridest saadav kasu tervisele. Või võib maja ostmisse investeerimine olla kasulik, kui plaanite selle välja üürida ja/või hinna tõustes maha müüa.

Ettevõtlusega on sama olukord, ainult selle erinevusega, et kaht vähemalt ligikaudu identset ettevõtet on võimatu leida. Isegi tavalisel kohvipoel on oma ainulaadsed omadused: liiklus, kohvi kvaliteet, meeskonna kvalifikatsioon ja motivatsioon, interjöör jne.

Kui on vaja hinnata ettevõtte äritegevust

Alustame nendest juhtumitest, kus ettevõtte hindamise kohustus on seadusega ette nähtud. Teie sõnul peate ettevõtte hindamise läbi viima järgmistel juhtudel:

1. Tehes tehinguid Vene Föderatsiooni varaga, st kui müügi-, rendi- või erastamistehingu üheks pooleks on riik.
2. Vaidluse korral vara väärtuse üle. Kui ärisegment Kinnisvarakompleks või kogu äritegevus kuulub tagatisele. Või kui teil on maksuametiga vaidlusi maksu tasumise baasi arvestuse õigsuse üle.
3. Põhikapitali mitterahalise sissemakse tegemisel ei saa osa ettevõtte kapitalis määrata ilma hindajat kaasamata.
4. Ettevõtte või kinnisvarakompleksi üleandmisel hüpoteegi alla.
5. Ettevõttele või kinnisvarakompleksile hüpoteegi seadmisel.
6. Lunastamisel aktsiaselts oma aktsiaid aktsionäride nõudmisel. Aktsiad tuleb lunastada turuhinnast mitte madalama hinnaga – hinna määrab sõltumatu hindaja.
7. Kui ettevõte läheb pankrotti. Haldaja saab kinnisvara müüma hakata alles peale hinnangu andmist.

Ettevõtlust hindavad vabatahtlikult need, kes:

• soovib osta/müüa ettevõtet või ettevõttes osalust. Müüja ei taha hinnas kaotada ja ostja ei taha üle maksta millegi eest, mida ta ei tunne. cm,
• võrdleb uue projekti investeerimisatraktiivsust olemasolevas või uues ettevõttes muude rahapaigutusviisidega. Et teada saada, mis on tulusam: kas jätkata sama niši arendamist, laiendamist või investeerida seotud valdkondadesse või kasvõi hoopis teise ärisse;
• loob oma ärist frantsiisi. Autoritasu maksumus ja ühekordseid makseid saab määrata ainult siis, kui mõistate müüdava varakogumi alghinda ( kaubamärk, äriprotsessid, kuvand, lepingud tarnijatega jne);
• soovib parandada olemasoleva ettevõtte juhtimise kvaliteeti, sh restruktureerida, vabaneda kahjumlikest varadest, tuvastada varasid, mille potentsiaal ei ole täielikult realiseerunud (vt ühinemiste või ülevõtmiste ettevalmistamine. Ilmub täiendav stiimul hindamiseks - sünergiaefekti definitsioon ;
• plaanib saada laenu pangast või fondist kinnisvara tagatisel. Tulemused käes sõltumatu hindamine, võib laenuvõtja nõuda rohkem kasumlikud tingimused laenude kohta (vt ka, kindlustab kinnisvarakompleksi;
• annab litsentsi alusel üle immateriaalse vara kasutamise õigused;
• hindab immateriaalse vara kasutamise valdkonna süütegudest tulenevat kahju. Hindamisdokumendid on kohtus asendamatud argumendid, kuna kurjategijalt nõutakse tõendatud kahju ja saamata jäänud kasumi summa;
• plaanib kasu saada maksude optimeerimise eesmärgil;
• hoiab vabatahtlik likvideerimineäri.

Miks on hindamine vajalik? Liigume edasi rubriigi juurde: Kuidas väärtustada ettevõtet?

Ettevõtte hindamismeetodid

Tuleme tagasi analoogia juurde maja ostmisega. Kodu väärtustamiseks on kolm võimalust:

1. Võrdlev meetod on võrrelda sarnaste majade hindu turul.
2. Kulumeetodiks on arvutada, kui palju raha on vaja sama maa ostmiseks ja sama maja ehitamiseks.
3. Tulumeetod on ennustada, kui palju väärtust selle maja ost tulevikus toob.

Seega kasutatakse ettevõtte hindamisel samu meetodeid. Vaatleme igaüks neist üksikasjalikumalt.

Omanikule sobiv ettevõtte hindamise metoodika

Ettevõtte hindamise metoodika tuleks valida lähtuvalt omaniku konkreetsetest eesmärkidest. Vaata – viis võimalust ettevõtte väärtuse hindamiseks juhul, kui omanik ostab või müüb:

• äriühing, mille aktsiatega kaubeldakse avalikult;
• osa ühiskonnast;
• äritegevus;
• täiendav infrastruktuur oma ettevõtte jaoks;
• organisatsioon, mis on likvideerimise või pankroti äärel.

Võrdlev lähenemine ettevõtete hindamisele

See põhineb objekti väärtuse määramisel sarnaste objektide otsimise ja neile parandustegurite rakendamise teel.

Jaotatud:

• peer-ettevõtte meetod;
• tehingumeetod;
• tööstuse koefitsientide meetod.

Analoogettevõtte meetod

Analoogettevõtte meetod hõlmab moodustatud aktsiaturul sarnaste hinnatavate ettevõtete valimist ning tehingumeetod analoogettevõtte meetodi erijuhuna toimib ühinemiste ja ülevõtmiste turul.

Nende kahe meetodi hindamisalgoritm on sarnane:

1. Koguge teavet ja koostage analoogide loend.
2. Tehke hinnatud ettevõtte ja sarnaste ettevõtete aruannete standardne finantsanalüüs.
3. Arvutage iga ettevõtte kordajad selle põhjal põhinäitajad finantsanalüüs(tulu, kasum, likviidsus, finantsstabiilsus jne.). Kordaja on suhtarv, mis näitab seost ettevõtte väärtuse ja selle peamiste finantsnäitajate vahel.
4. Statistiliste meetodite abil määratakse keskmised - kordajate režiim või mediaan, mis korrutatakse hinnatava ettevõtte finantsaruannete näitajatega.
5. Arvutage ettevõtte väärtus, sobitades saadud väärtused erinevate kordajate kasutamise põhjal.

Ettevõtte omanik teeb kõik endast oleneva, et müümisel selle väärtust võimalikult suureks paisutada. Kuid isegi kui tehinguks eraldatud ajast ei piisa täieõiguslikuks hoolsuskohustuseks, finantsjuht ettevõtjal-ostjal on kõik võimalused saak avastada ja pettuse vastu kindlustada. Piisab teada levinumaid ja populaarsemaid nippe, mida müüjad kasutavad, et ettevõtte tegelikku olukorda ilustada.

Tööstuskoefitsiendi meetod

Valdkondlike koefitsientide meetod leiab rohkem rakendust Lääne turgudel, kuna seal on laiem teadmistebaas ja kogunenud kogemused tehingute tegemisel ettevõtete ostu-müügiga tegevusalade kaupa. Tööstusharu koefitsiendid on valmis kordajad, mis arvutatakse konkreetse majandusharu ettevõtete jaoks.

Tööstuskoefitsiendi meetod sobib väikeettevõtete kiirhindamiseks ega nõua hindaja kaasamist, kuna seda on lihtne kasutada. Näiteks on teada, et MIN on poe igakuine tulukordaja kodumasinad on 1 ja MAX on 2.

See tähendab, et kodutehnika kauplust, mille kuutulu on k $2000, on võimalik müüa minimaalselt k $2000 ja maksimaalselt k $4000 eest.

Restorani puhul korrutab tööstus aastaarvuga rahavool on MIN 1 ja MAX 3, mis tähendab, et 15 000 dollari suuruse aastase vooluga eeldab ostja kulu 15 000 dollarilt kuni 45 000 dollarini.

Kuid postsovetliku ruumi tegelikkuses pole tööstuse kordajate meetod juurdunud, kuna äri ostu-müügi turgudel pole veel objektiivset ajalugu.

Võrdleva lähenemisviisi eelised: meetodi kasutamise algoritm on üsna lihtne, seda on lihtne kontrollida ja värskendada. Meetodi kasutamine ei nõua olulisi ajakulusid. Ettevõtluse maksumus, mis on saadud võrdlusmeetodil, on juba uuendatud vastavalt hetke turu ootustele.

Võrdleva lähenemise miinused: 1. infopuudus ettevõtete kohta - analoogid ostu-müügiäri turu vähearengu tõttu; 2. Ootuste puudumine väljavaadete osas võrdlevas lähenemises - võrdselt hinnatakse nii äri, mis on tulevikus ülikasumlik kui ka majanduslanguse staadiumis ettevõte.

Excelis valminud mudel ettevõtte kulu kiireks hindamiseks

Ettevõtte lühikese aja jooksul iseseisvaks hindamiseks kasutage valmis mudelit Excelis. See arvutab maksumuse kapitaliseerimismeetodi abil netokasum. Nõutav on minimaalne ettevõtteteave. Valmistage ette aruanne finantstulemused kolm aastat enne hindamiskuupäeva. Teil on vaja ka paar numbrit bilansist viimase aruandekuupäeva ja järgmise aasta planeeritud tulude kohta.

Kulude lähenemisviis ettevõtte hindamisele

Kulupõhine lähenemine ei põhine ettevõtte eksisteerimise välistel teguritel, vaid arvestab ettevõtet ennast selle eksisteerimise perioodil. See jaguneb netovarameetodiks ja päästmisväärtuse meetodiks. Sellest lähtuvalt kasutatakse esimest ettevõtte väärtuse määramiseks "müügiks" ja teist - selle likvideerimiseks.

puhasvara meetod

Selle ülesanne on määrata omakapitali suurus, lahutades kõigi varade nüüdisväärtusest kõigi kohustuste nüüdisväärtuse.

Ettevõtte väärtuse määramise valem kulumeetodi abil:

See tähendab, et kokkuvõttes ei saa ettevõte olla vähem väärt kui vara, mille ta on eraldi teeninud, ja et teadlik investor ei maksa ettevõtte eest rohkem, kui maksaks sama ettevõtte nullist ülesehitamine.

Teine kulupõhimõtte väide on, et varade bilansiline väärtus ei võrdu turuväärtusega. Seetõttu tehakse kulupõhise lähenemisviisi puhul ettepanek hinnata elementide kaupa:

• põhivara;
• immateriaalne põhivara;
• Käibevara;
• pikaajalised kohustused;
• Lühiajalised kohustused.

Bilansi iga elemendi turuväärtuse hindamiseks võite kasutada nii kulumeetodit kui ka muid hindamismeetodeid.

Näide 1

Hinnakem seadmeid, mis on ettevõtte tasakaalus, kulupõhine lähenemine.

Seadmete maksumus on bilansi järgi 2400 tuhat rubla, kasutuselevõtu kuupäev 01.01.2015, esialgne maksumus 4200 tuhat rubla.

Seadmete maksumus praegusel hetkel on võrdne:

Virn = St - Ja

Identsete seadmete reprodutseerimise maksumus koosneb ostu-, moderniseerimis-, tarne- ja paigalduskuludest ning on 2018. aasta hindade alusel 4850 tuhat rubla. Asenduskulu on võrdne reprodutseerimise kuluga.

Amortisatsioon arvutatakse järgmise valemiga:

I \u003d IF + IM + IE

Seadmete kulum perioodil 01.01.2015 kuni 30.11.2018 oli:

Ja \u003d 1160 + 520 + 250 \u003d 1930 tuhat rubla

Seadmete praegune maksumus on 4850 - 1930 = 2920 tuhat rubla.

Kohustused hinnatakse ainult siis, kui on olemas usaldusväärne teave nende turu- või "omahinna" väärtuse kohta, muul juhul esitatakse need bilansilises väärtuses.

Näide 2

Enne ülevõtmistehingut hindab kutsutud hindajate meeskond sihtettevõtet netovara meetodil. Sihtettevõtte netovara ulatus 5500 tuhande dollarini.

Ettevõtte jooksva ja eelmise aasta bilanss

Indeks	Praegune aasta, tuhat dollarit			Eelmine aasta tuhat dollarit
Varad
põhivara
Immateriaalne põhivara
Arved arved
Muu käibevara
Varad kokku
Kohustused
Laenatud vahendid
Makstavad arved
Kohustused kokku
Omakapital

Hindajad tegid arvutused ja määrasid bilansi varade ja kohustuste jooksva väärtuse.

Indeks	Praegune väärtus, tuhat dollarit
Varad
põhivara
Immateriaalne põhivara
Arved arved
Muu käibevara
Varad kokku
Kohustused
Laenatud vahendid
Makstavad arved
Kohustused kokku
Omakapital

Päästeväärtuse meetod

Kasutatakse äri- või kinnisvarakompleksi hindamiseks nende likvideerimise eeldusel. Meetodi ülesanne on kindlaks teha, milliseid varasid saab müüa ja milline on nende hind.

Päästeväärtuse valem:

Slikv = Stack * (1 - Sq.pr) - Zprod

Näide 3

Ettevõte on otsustanud likvideerida laokompleksi, mis koosneb hoonest, selle all olevast maast, laotehnikast ja tehnikast. Netovara meetodil määratud kompleksi jooksev maksumus ulatus 8 750 tuhande dollarini, kuid hindamise tulemusel selgus, et osa seadmeid on väga vananenud (85% võrra) ning seda ei olnud võimalik teha. leida sellele lühikese ajaga ostja. Sellepärast see varustus otsustati käsutada. Seadmete virn 340 000 $, utiliseerimiskulud $ 32 000. Ekspositsiooniperioodiks eeldati 2 kuud seoses personali vallandamisega sel perioodil. Sundmüügi koefitsient oli 0,3. Müügikuludeks hinnati 45 000 dollarit.

Päästeväärtus on:

Slikv \u003d (8750 - 340 - 32) * (1-0,3) - 45 \u003d 5820 tuhat dollarit

Kulupõhise lähenemisviisi eelised: kulumeetodi kasutamine on igati õigustatud kapitalimahukatele ettevõtetele, kes on finantsraskustes ja kellel ei ole positiivset lähituleviku väljavaadet. positiivne hetk kulupõhine lähenemine - selle rakendamine ei nõua teavet analoogide kohta, mis lihtsustab oluliselt hindamist läbipaistmatutel turgudel.

Kulude lähenemisviisi miinused: suured tööjõu- ja ajakulud selle rakendamiseks, turust eraldatus (näiteks võib ettevõte investeerida miljoneid töökoja rajamisse, kasutades kiiresti vananenud tehnoloogiat. Kulud on suured, turuväärtus on null) ja ettevõtluse arendamise väljavaadetest (kõrgtehnoloogilised idufirmad ei maksa midagi kulu lähenemine).

Mitteavaliku äriühingu õiglase väärtuse määramine on keerulisem. Kahtlemata on siinkohal kõige olulisem väärtustegur ettevõtte võime teenida tulu, kuid mitteavaliku ettevõtte vähemusomaniku jaoks pole vähem oluline ka võime pakkuda investeeritud kapitalilt tulu. Kui tulevase rahavoo väärtust saab välja arvutada, siis investeeritud kapitali tootlus ei ole antud juhul matemaatiline mõiste. Kaasaegses Venemaa olud mitteavaliku ettevõtte hinna määramisel saab otsustavaks teguriks võimalus osa kasumist seaduslikult välja võtta. Mitte vähem oluline kui ettevõtte võime teenida tulu.

Sissetulekute lähenemisviis ettevõtte hindamisele

See on kõigi investorite ja ärimeeste lemmiklähenemine, sest iga meetod käsitleb investeeringuid kui vahendit tulevikus kasumi teenimiseks, mitte väärtusetute varade omandamiseks.

Tulu käsitlus põhineb eeldusel, et äritegevusest tekib tulevikus rahavoogusid (tulu), mida saab praeguseks ümber arvutada. Kõige tavalisemad sissetulekumeetodid on järgmised:

1. tulu kapitaliseerimise meetod;
2. Rahavoogude diskonteerimise meetod.

Tulu kapitaliseerimise meetod

Lihtsaim kahest meetodist põhineb eeldusel, et ettevõte areneb pidevalt ja toob tinglikult sama tulu keskmises või pikas perspektiivis.

Tulude kapitaliseerimise meetodi kohaselt võrdub ettevõtte väärtus (ettevõtte aktsiad) normaliseeritud aastatootlusega, mis on jagatud kapitalisatsioonimääraga, st see arvutatakse valemiga:

Normaliseeritud kasumi saab valida järgmiste hulgast:

• ettevõtte viimase aasta puhaskasum;
• esimese järgneva aasta hinnanguline kasum;
• viimase aasta dividendid;
• arvutatud dividend järgmiseks aastaks;
• samad väärtused viimase 3–5 aasta keskmisena.

Kapitalisatsioonimäär määratakse omakorda alternatiivsete investeeringute tuluna järgmise valemi järgi:

Näide 4

Investor otsustab sõlmida osaluse ettevõttes, mis on 5 aasta jooksul toonud oma omanikele järjepidevalt 5000 dollarit tulu. Ettevõtluse toimimise prognoosid on positiivsed ehk plaanitakse, et see toob ka edaspidi $$ 5000 või isegi rohkem, aastas. Arutatakse 30% osaluse müüki. Alternatiiviks raha paigutamisele investori jaoks saab olema mõni teine ​​projekt, mille tootlus on 19% ja sarnaste riskidega.

Investor arvutas maksimaalne hind aktsiaostud tulu kapitaliseerimise meetodil

Scap = (5000 * 0,33) / 0,19 = 8711 $

Pärast selle raha maksmist saab ta sissetulekut 19% aastas.

Suurtähtede kasutamise meetodi eelised tulu- selle lihtsus. Miinuste hulgas– suutmatus arvestada rahavoogude kõikumisi periooditi ja projekti likvideerimise kulude arvestuse puudumine tähtaja lõpus.

Noh, kui ettevõte on noor, areneb kiiresti või on seotud muude teguritega, mis muudavad rahavood aastate jooksul ebaühtlaseks, siis kasutatakse selle hindamiseks diskonteeritud rahavoogude meetodit.

Diskonteeritud rahavoogude meetod

Põhineb rahavoogude mudeli ülesehitamisel perioodide kaupa ja rahavoogude diskonteeritud saldo määramisel.

Rahavoo mudeli saab üles ehitada kahest eeldusest: koguinvesteering projekti on hinnanguline või ainult omakapital. Rahavoogusid on võimalik ehitada ka täna nominaalhindades või reaalhindades, võttes arvesse inflatsiooni.

Rahavoogude mudeli koostamise perioodi valik sõltub ettevõtte stabiilsusest. Arvatakse, et pärast arveldusperioodi peab äri tooma stabiilselt või pidevalt kasvavat kasumit, mistõttu tuleb mudelis kirjeldada kõiki rahavoogude kõikumisi. Praktikas ehitatakse mudeleid sageli 3-5 aastaks.

Mudeli täitmiseks tulude ja kulude numbritega viivad nad läbi ettevõtte retrospektiivse analüüsi, hindavad turu ootusi, konkurentsi ja olemasolevaid tootmisvõimsust. Sageli kasutatakse matemaatilised mudelid suundumuste loomine.

Investeeringuprognoos koostatakse ettevõtluse loomiseks (arendamiseks) vajalike investeeringute alusel põhivarasse ja käibekapitali.

Projekti lõpus ei ole selle maksumus null, vaid üks järgmistest:

1. likvideerimine, kui ettevõte kavatsetakse sulgeda;
2. vara puhasväärtus müügi korral;
3. kulu Gordoni mudeli järgi, kui kavatsete äritegevusega jätkata ja sellest püsivat tulu saada. Vaadake ka Kuidas kasutada Gordoni mudelit varade hindamiseks.

Pärast kõigi andmete sisestamist mudelisse arvutatakse iga perioodi kohta ja üldiselt netorahavoog. Kuid see arv ei ole veel ettevõtte väärtus, kuna raha on tulevikus vähem väärt kui raha täna. Selleks, et viia tuleviku sissetulekud nende tänase väärtuseni, diskonteeritakse vood, mille jaoks nad määravad diskontomäära.

Diskontomäär on tavaliselt võrdne investori riskiga korrigeeritud projekti tootlusega. Seda saab arvutada kapitaliinvesteeringu meetodil (CAPM) või.

Selle tulemusena saab hindaja tabeli, mis on joonisel graafiliselt kuvatud.

Ettevõtte väärtuse arvutamiseks diskonteeritud rahavoogude meetodil kasutatakse NPV näitajat.

Näide 5

Näite 2 hindajate meeskond hindab sihtettevõtet mitte ainult netovara meetodil, vaid ka tulumeetodil.

Tehti kõik ettevalmistavad tegevused, koostati ettevõtte toimimise prognoos 5 aastaks, arvutati välja projekti kapitalikulu ja lõppmaksumus.

Finantsmudel:

Indeks
	tuhat dollarit	tuhat dollarit	tuhat dollarit	tuhat dollarit	tuhat dollarit
Toodete müük
Tooraine, töövõtjad
Personalikulud
Muud tegevuskulud
Finantsvood
Investeeringute vood
CF kokku

TV = 2510 tuhat dollarit

Arvutati ettevõtte maksumus:

NPV = -480/1 + 1114/ (1+0,11) + 2021/ (1+0,11) 2 +2473/(1+0,11) 3 +2980/(1+0,11) 4 +2510/(1+0,11) 5 = 6836 tuhat dollarit

Sissetulekupõhise lähenemisviisi eelised: äri väärtuse kujundamisel võetakse arvesse väljavaateid ja investorile toodud väärtust.

Sissetulekupõhise lähenemisviisi miinused: see meetod on kõige subjektiivsem võimalik, sest tulevikuprognoosid on koostatud suure ebakindlusega ning hindaja positsioon (optimistlik või pessimistlik) mängib siin olulist rolli. Tulude ja väljaminekute arvude tekkimist on raske objektiivselt tõestada, mistõttu väheneb infokasutajate kindlustunne sissetulekupõhise lähenemise suhtes.

Ettevõtte hindamisel erinevate lähenemisviiside kasutamise eelised

Kokkuvõtteks paar sõna kasumlikust numbritega žongleerimisest, boonuseks neile, kes on artikli lõpuni lugenud.

Nagu arvata võis, erinevad erinevate lähenemisviiside abil saadud hindamistulemused. Mõnikord võivad need erineda kümme või enam korda.

Seetõttu ärge kunagi nõustuge hindaja või äripartneri pakkumisega hinnata osa või ettevõtet tervikuna ainult ühe lähenemisviisiga. Võrrelge alternatiive ja otsige paremat.

Mida arvate investorid, kes ettevõtet hindasid - omandamise sihtmärk näidetest 2 ja 5, millist hindamismeetodit reklaamiti? Muidugi puhasvara hindamine. Ja nad pakkusid, et võtavad ettevõtte üle 5500 tuhande dollari eest, samal ajal kui nad ise pidasid silmas 6836 tuhande dollari suurust sissetulekut.

Lõplikku ärihinna valikut mitme lähenemise vahel ei ole seadusega kuskil fikseeritud, see võib olla ühe hinna valik või kaalutud keskmine mitme lähenemise vahel, üldiselt on ruumi fantaasiale.

Arvestusse kaasatud kohustused hõlmavad järgmist:

• Bilansi kolmanda jao artikkel - sihtfinantseerimine ja laekumised;
• Pikaajalised laenu- ja laenukohustused ning muud pikaajalised kohustused (bilansi neljas jagu);
• Bilansi viienda jao artiklid - lühiajalised laenu- ja laenukohustused; võlgnevused; võlad osalejate (asutajate) ees tulude maksmiseks; reservid tulevaste kulude jaoks; muud lühiajalised kohustused.

2. Sissetulekute lähenemine

Ettevõtte äritegevuse hindamine tulumeetodil toimub lähtuvalt ettevõtte tulu, see majanduslik kasu, mida omanik saab ettevõtte omamisest.

Hindamise aluseks on põhimõte, et potentsiaalne ostja ei maksa ettevõttes osaluse eest rohkem, kui see suudab tulevikus tulu teenida.

Ettevõtte tulevase tulu hindamisel võetakse arvesse raha väärtuse ajas muutumise tegurit - hetkel saadav tulu on investori jaoks väärtuslikum kui sama tulu, mis saadakse tulevik.

Ettevõtte koguväärtus arvutatakse prognoosiperioodi äritegevusest saadud tuluvoogude summana, mis on normaliseeritud jooksvale hinnatasemele, millele lisandub ettevõtte väärtus prognoosijärgsel perioodil.

Tulupõhise lähenemisviisi raames kasutatakse peamiselt kahte hindamismeetodit:

• otsese kapitaliseerimise meetod;
• hinnanguliste tuluvoogude diskonteerimise meetod.

2.1. Otsene suurtähtede kasutamise meetod

Tulu lähenemisviis käsitleb ettevõtet kui pikaajalist vara, kasumlik ettevõtte omanikule. Otsese kapitaliseerimise meetod identifitseerib ettevõtte, millel on teatud tüüpi finantsvara – püsiv annuiteet. Selle vara omadused on järgmised:

• piiramatu eluiga;
• rahavoogude stabiilsus (võrdsed aastasummad või aastased summad, mis kasvavad konstantses tempos).

2.2. Prognoositavate tulude rahavoogude diskonteerimise meetod

Seda tulumeetodit kasutatakse ettevõtete väärtustamiseks, mis on intensiivse äriarengu faasis, nende ettevõtete väärtustamiseks, mille puhul pole põhjust eeldada piiramatut eluiga. Ettevõtte eluiga võivad piirata rendilepingud, nõudluse langus valmistatud toodete järele jne.

Diskonteeritud rahavoogude meetodi puhul põhineb ettevõtte väärtus tulevastel prognoositud tuluvoogudel.

Sest valmis ärid prognoosiperioodi kestus vastab ettevõtte järelejäänud tegelikule elueale ja kajastab võimalust prognoosida ettevõtte tegevusest tulu laekumise aega mõistliku tõenäosusega, ilma täiendavate oluliste finantsinvesteeringuteta hinnatavasse äritegevusse.

Ülejäänud tegelikku eeldatavat eluiga võivad piirata toote majanduslik eluiga, kauba majanduslik eluiga, seadmete ja tootmistehnoloogiate vananemine ja füüsiline kulumine, tootmis- ja kontoriruumide renditingimused ning väljavaated turul, kus hinnatav ettevõte tegutseb.

Sissetulekuriski suurust kasvu või kahanemise suunas mõjutavad mitmed tegurid. Ettevõtlusse investeerimisega kaasnevate riskide arvestamine ettevõtte väärtuse määramisel tulumeetodil toimub, valides kapitalisatsiooni või diskontomäära, mis on riskidele adekvaatne ja mida kasutatakse ettevõttest oodatavate rahavoogude hetkeväärtuse määramiseks. äri.

Diskontomäär on tegur, mida kasutatakse tulevaste maksete või laekumiste ümberarvestamiseks nüüdisväärtuseks. See tähendab, et diskontomäära abil määratakse summa, mille investor maksaks täna investeerimisvara eest, et tulevikus tulu saada.

3. Ettevõtte väärtuse hindamine võrdleva lähenemise abil

Ettevõtluse hindamise võrdlev lähenemine eeldab, et selle väärtuse määrab summa, mille eest see on tehtud saab müüa hästi moodustatud turu olemasolul. Teisisõnu võib hinnatava ettevõtte kõige tõenäolisem väärtus olla sarnase ettevõtte tegelik müügihind, mis on turu poolt fikseeritud.

Võrdleva lähenemise peamine eelis on see, et hindaja keskendub sarnaste ettevõtete tegelikele ostu-müügihindadele, meetod kajastab reaalselt selle hindamisobjekti pakkumist ja nõudlust, kuna tegelikult sooritatud tehingu hind võtab arvesse võimalikult palju valmisäride müügiturgu.

Ettevõtte väärtuse võrdleva lähenemisviisi abil määramiseks on vaja usaldusväärset turuinfot valmisettevõtete ostu-müügitehingute kohta ning usaldusväärset finantsteavet müüdud ettevõtete kohta. Turul on see teave suletud.

Võrreldaval müügihinnangul on oma piirangud. Hindamise võrdlev lähenemine ei võta arvesse hinnatava ettevõtte arenguväljavaateid, mistõttu on soovitatav seda lähenemist kasutada stabiilse kasumi saavutanud ettevõtete hindamisel, mille puhul võib eeldada, et realistlikult prognoositavas tulevikus nende tegevust ei lõpetata

4. Ettevõtte väärtuse hindamine empiiriliste reeglite meetodil

Rusikareegel lubab vaadata seestpoolt nii ettevõtte, ettevõtte või selles osaleva osa väärtuse probleeme kui ka äritegevuse tagamise ja usaldusväärsuse küsimusi. Rusikareeglite abil saadud kuluandmetel peaks aga olema otsustav roll otsuste tegemisel ainult siis, kui neid toetavad muud hindamismeetodid.

Enamik rusikareegleid on protsent brutotulust(müügimaht, aasta tasutud arvete summa, aastane brutotulu, laekunud tasude aastasumma, aasta tulu, mis kõik on rusikareeglite kohaldamise mõttes samaväärsed). Korrigeeritud aastatulu rusikareegli rakendamise korral vastab rahavoo kogusummale sh palgad omanik ja ettevõtte enda puhastulu. Teisisõnu, see on muudetud, normaliseeritud tootluse summa, mida sageli nimetatakse müüja kaalutlustuluks või ettevõtte sularahaks.

Ülaltoodud meetoditega saadud hinnangud ettevõtte äritegevuse kohta võivad erineda. Hindamisprotsessi viimane element on hinnete võrdlus nende meetodite alusel saadud ning saadud kuluprognooside vähendamine objekti üheks maksumuseks. Ühtlustamisprotsessis võetakse arvesse nõrka ja tugevused iga meetod määrab, kui adekvaatselt kajastavad need turu objektiivset olukorda. Ettevõtte kogu turuväärtus arvutatakse kaalutud keskmisena.

Hinnangute vähendamise protsess viib objekti lõpliku maksumuse kehtestamiseni, mis saavutab hindamise eesmärgi.

Meie veebisaidilt leiate näiteid meie tööst ettevõtete hindamise alal, kui ka koos selle töö tellimise ja teostamise kord. Lugege võimaluste kohta kulude optimeerimine selle teenuse jaoks meie artiklis "Ettevõtte hindamise kulud" .
Kui sa täitke see vorm, valmistame ette Kommertspakkumine mis võtab arvesse teie ülesande eripära.

Ettevõtluse hindamine on ettevõtte, ettevõtte või selle osa väärtuse arvutamise protseduur. Iga juht saab ettevõtte hindamise abil teha õige otsuse oma ettevõtte arendamise järjekorra kohta.

Ettevõtte hindamine on ettevõtte kui kinnisvara tervikliku kogumi turuvälise või turuväärtuse määramine. See on ka hinnang õigusele kasumile. Ettevõtlust hinnates määravad nad kindlaks ettevõtte tegevuse tulemused, selle efektiivsuse, prognoosivad tulusid, analüüsivad turgu ja konkurentsikeskkonda.

Ettevõtte või ettevõtte hindamine

Ettevõtte väärtuse hindamisel võetakse arvesse paljusid tegureid. erinevad organisatsioonid hinnata erinevaid näitajaid. Näiteks selleks tööstusettevõte(tehas, tehas) hindama kinnisvarakompleksi väärtust. Ettevõtete jaoks, kes tegelevad teenindussektori või kaubandusega, on esmatähtis oma tulu hindamine.

Ettevõtte hindamine on vajalik:

• ettevõtte osaline või täielik müük;
• äriplaani koostamisel;
• ettevõtte restruktureerimine;
• erinevate toimingute tegemine ettevõtte varaga;
• kindlustustoimingud;
• laenu saamine ettevõtluse arendamiseks;
• varade ümberhindlus raamatupidamises ettevõtte poolt;
• varade väljastamine;
• maksustamine;
• ettevõtte krediidivõimelisuse määramine;
• renditasu määramine ettevõtte rentimisel;
• asjakohased kohtuotsused;
• erinevate juhtimisotsuste tegemine.

Ettevõtte äritegevuse hindamine toimub järgmistes kategooriates:

• hinnatakse ettevõtte vähemus- ja enamusosalust. See ülesanne annab kõige täielikuma pildi suure aktsiapaki või ettevõtte kui terviku väärtusest;
• hinnatakse kinnisvarakompleksi, ettevõtte varasid, samuti ettevõtte finantsvoogusid;
• hinnatakse ettevõtte turul noteeritud aktsiaid.

Ettevõtte hindamismeetodid

Ettevõtte väärtuse hindamiseks on 3 meetodit: kasumlik, kulukas ja võrdlev. Millal see analüüs, valige meetod, mis annab kõige täpsema hinnangu.

Kulumeetodit kasutatakse tehtud kulutusi arvestades. Selle meetodi eelised:

• põhineb olemasolevatel varadel;
• sobib äsja tegevust alustanud ettevõtete, investeerimis- ja valdusfirmade hindamiseks.

Kulumeetod ei võta arvesse ettevõtte arendamise väljavaateid - see on selle puudus.

Likvideerimismaksumuse meetod ja netovara meetod on kulupõhise lähenemisviisi komponendid.

Tulu meetod viiakse läbi eeldatava kasumi nüüdisväärtuse arvutamise teel. Selle aluseks olevaks teguriks on sissetulek ja kasum. Mida suurem on ettevõtte sissetulek, seda suurem on selle väärtus.

See meetod on tulevase kasumi põhjal kõige populaarsem ja levinum. Tema abiga peegeldab ettevõtte väärtushinnang ettevõtte jõulise tegevuse tulemusi.

Võrdlev meetod hõlmab hinnatava ettevõtte analüüsi ja võrdlemist konkurentsivõimelised ettevõtted mis turul tegutsevad. Selle meetodi kohta saadakse teavet avatud aktsiaturgudelt, varasematest tehingutest ärivaradega ja absorptsiooniturult.

Ettevõtte eelised

Iga ettevõtte jaoks on ettevõtte hindamisel järgmised eelised:

• saate tõsta ettevõtte juhtimise efektiivsust;
• töötada välja hea äriplaan;
• teha teadlik investeerimisotsus;
• ettevõtet on lihtne ümber korraldada;
• saada teavet ettevõtte turuväärtuse kohta;
• osta aktsionäridelt aktsiaid tagasi;
• saada kaalutud maksustamist;
• määrata kapitaliosade, väärtpaberite väärtus.

Turuväärtust määravad tegurid on tulevane ja jooksev kasum, varaga ettevõtte loomise maksumus, nõudluse ja pakkumise suhe, äritegevuse kontrolli aste ja muud.

Ettevõtte hindamise protsess

Äriettevõtte hindamine toimub järgmiselt:

• turu analüüs, kus ettevõte tegutseb;
• kogumine vajalikku teavet hinnatava objekti kohta;
• tulemuste arvutamine ja kokkuleppimine äri hindamise meetodeid kasutades;
• aruanne ja tulemuste tõlgendamine.

Ettevõtte hindamine - hinnatava aktsiapaki väärtuse määramine. Sõltuvalt aktsiate arvust võib pakett olla enamus-, vähemus-, kontrolliv ja blokeeriv. Hindamine viiakse läbi mis tahes tüüpi aktsiatega ettevõtetele.

Likviidsusnäitaja (väärtpaberite kvaliteet, mis iseloomustab nende müügi võimalust) mõjutab aktsiate väärtust. Väärtpaberi kõrge väärtus sõltub kõrgest likviidsusest.

Aktsiate hindamine määrab peamiselt nende väärtuse, võime tuua omanikule kasumit. Näitajad nagu netovara, dividendid, kapitaliturg aitavad aktsiaid hinnata.

Aktsiate turuväärtus on teatud hind, millega saab analüüsi- ja hinnanguobjekti esitada turul koos suure hulga konkurentidega.

Ettevõtete hindamise valdkonna teenuseid pakuvad peamiselt spetsialiseerunud ettevõtted, kes pakuvad selles valdkonnas oma strateegiaid. Lai valik teenuseid võimaldab teil teha palju toiminguid, seega on hinnanguliselt:

• vara väärtus;
• immateriaalne põhivara (litsentsid, kaubamärgid, tehniline dokumentatsioon);
• väärtpaberite väärtus;
• kauba maksumus;
• seadmete ja masinate maksumus.

Hindamisel määravad nad turuväärtuse, aga ka muud väärtuseliigid (investeering, tagatis, kindlustus).

Ettevõtluse väärtuse määramisel arvutab hindaja ettevõtte varade ja kohustuste väärtuse. Varade hulka kuuluvad kõik vallas- ja kinnisvaraobjektid, seadmed, finantsinvesteeringud, masinad, kaubad, sularahareservid, töötajate kvalifikatsioon, intellektuaalomand (brändid, kaubamärgid), firmaväärtus. Kohustused on ettevõtte erinevad võlad ja täitmata kohustused.

Ettevõtte väärtuse hindamisel ja analüüsimisel kasutatakse mitut lähenemist, mistõttu on hinnang lõppkokkuvõttes võimalikult täpne.