La valutazione aziendale: obiettivi, approcci e metodi per determinare il valore di un'impresa. Come valutare correttamente un business ready-made? Come valutare un'attività in vendita

Il valore dell'attività attuale è un indicatore oggettivo del funzionamento dell'impresa e riflette il valore attuale dei benefici futuri derivanti dal suo funzionamento. Ciò ti consente di calcolare il prezzo più probabile al quale può essere venduto mercato aperto. La questione di come valutare il valore di un'impresa è di natura pratica ed è di grande importanza per ogni imprenditore nelle varie fasi del funzionamento dell'azienda.

Come si effettua la valutazione aziendale

Prima di tutto, è necessario determinare obiettivo principale, che è il processo di calcolo del valore dell'impresa. Ci sono due opzioni qui.

Prima opzione- il costo è necessario per l'attuazione di determinate azioni legali. Cioè, è necessario ottenere un parere ufficiale sotto forma di un "Rapporto di valutazione", che sarà preparato da un perito indipendente autorizzato a svolgere questa procedura.

Seconda opzione– viene effettuata una perizia per determinare quanto è il reale valore della tua attività. Per fare ciò, non è più necessario il "Rapporto di valutazione", in conformità con i requisiti della legge n. 135-FZ.

Queste opzioni hanno una differenza fondamentale non nella qualità del lavoro svolto dal perito, ma in relazione ai risultati ottenuti. L'attività di valutazione è un tipo di attività autorizzata. Per questo motivo è soggetto ad alcuni requisiti previsti dalla normativa vigente. L'adempimento di questi requisiti nel processo di compilazione del rapporto di valutazione, di norma, provoca un aumento del costo del lavoro dello specialista.

Se i risultati del lavoro sono redatti non sotto forma di Rapporto ufficiale, ma come Conclusione, durante i negoziati, avviene uno sviluppo dettagliato e l'accordo di un compito chiaramente formulato per la valutazione. In base a questo compito, i periti eseguiranno solo le procedure specificate, necessarie per risolvere determinati problemi.

La valutazione aziendale è una procedura in cui è necessario calcolare il valore di un'azienda come complesso immobiliare che fornisce un profitto al suo proprietario.

La valutazione tiene conto del valore di tutti i beni della società: macchinari, immobili, attrezzature, investimenti finanziari, scorte, beni immateriali. È inoltre necessario tenere conto dei redditi passati e futuri, delle possibili prospettive di ulteriore sviluppo dell'azienda, dell'ambiente competitivo e dello stato del mercato nel suo complesso. Basato analisi complessa l'azienda viene confrontata con altre società simili. Successivamente, le informazioni sul valore reale dell'azienda sono già formate.

Metodologia

Per calcolare il valore di un'impresa vengono utilizzati tre metodi.: costoso, redditizio e comparativo. In pratica, esistono diverse situazioni e per ogni classe di situazioni vengono utilizzati i metodi e gli approcci consigliati.

Per un'adeguata scelta metodologica è necessario classificare preventivamente le situazioni, determinando la tipologia dell'operazione, le caratteristiche del momento per il quale si effettua la valutazione, e così via.

Alcuni tipi di imprese sono spesso valutati sulla base del potenziale commerciale. Ad esempio, per un hotel, gli ospiti sono la fonte di reddito. Questa fonte viene successivamente confrontata con il costo delle spese operative per determinare la redditività del business. Questo approccio è chiamato redditizio.. Questo metodo si basa sull'attualizzazione del profitto ricevuto dall'affitto dell'immobile. I risultati della valutazione secondo questo metodo sono inclusi sia i terreni che i costi di costruzione.

Se un'azienda non viene acquistata o venduta, non esiste un mercato aziendale sviluppato in questa direzione, ad esempio viene considerato un ospedale o un edificio governativo, quindi la valutazione può essere effettuata sulla base del metodo del costo, ovvero terrà conto del costo di costruzione di un edificio, tenendo conto dei costi di ammortamento e ammortamento.

Se esiste un mercato per un'attività simile a quella oggetto di valutazione, il metodo di mercato o comparativo può essere utilizzato per determinare il prezzo di mercato dell'impresa. Questo metodo si basa sulla selezione di immobili comparabili che sono già stati venduti sul mercato.

In condizioni ideali, tutti e tre i metodi utilizzati dovrebbero dare lo stesso valore. Ma in pratica, i mercati sono imperfetti, i produttori possono operare in modo inefficiente e gli utenti possono disporre di informazioni imperfette.

Questi approcci implicano l'uso vari metodi stime.

L'approccio del reddito include:

• metodo di attualizzazione dei flussi di cassa, focalizzato sulla valutazione del business esistente, che continuerà ad operare. È più spesso utilizzato per valutare le giovani aziende che hanno un prodotto promettente, ma non hanno ancora guadagnato entrate sufficienti per la capitalizzazione.
• il metodo della capitalizzazione viene utilizzato per quelle imprese che, durante la capitalizzazione, hanno accumulato beni in periodi precedenti.

L'approccio del costo include:

• metodo del valore di recupero;
• metodo patrimonio netto, applicabile in tali casi, se l'investitore prevede di ridurre significativamente il volume della produzione o di chiudere del tutto l'impresa.

L'approccio comparativo include:

• il metodo dei coefficienti di settore, focalizzato sulla valutazione delle società esistenti, che continueranno ad operare nei periodi successivi alla rendicontazione.
• un metodo di transazioni applicabile nei casi in cui si prevede di ridurre la produzione o chiudere un'impresa.
• metodo del mercato dei capitali, focalizzato anche sulle imprese operative.

I metodi dell'approccio comparativo sono applicabili solo quando si sceglie una società analoga, che deve essere dello stesso tipo della società oggetto di valutazione. Di seguito esamineremo brevemente l'utilizzo dei principali metodi di calcolo del valore di un'impresa.

Breve istruzione

Per calcolare il valore della tua attività nel periodo di previsione, devi utilizzare il metodo del flusso di cassa scontato. Viene utilizzato un tasso di sconto per portare il reddito futuro al valore attuale.

Quindi, secondo le previsioni, il valore dell'azienda viene calcolato utilizzando la seguente formula:

P = CFt/(1+I)^t,
Dove IO- tasso di sconto, CFt sta per flusso di cassa, UN Tè il numero del periodo per il quale viene effettuata la valutazione.

Allo stesso tempo, è importante capire che la tua impresa continuerà a funzionare nel periodo successivo alla previsione. Dipende da prospettive future sviluppo del business, sono possibili varie opzioni dal completo fallimento a rapida crescita. Per i calcoli è possibile utilizzare il modello di Gordon, che presuppone tassi di crescita stabili di profitti e vendite e l'uguaglianza di ammortamenti e investimenti di capitale.

In questo caso, viene utilizzata la seguente formula:
P \u003d CF (t + 1) / (I-g),
Dove FC (t+1) riflette il flusso di cassa per il primo anno del periodo successivo alla previsione, G– tasso di crescita del flusso, IO- tasso di sconto.

Questo modello è più appropriato quando si calcolano gli indicatori per le imprese con una significativa capacità di mercato di vendita, forniture stabili di materiali, materie prime, nonché con libero accesso a risorse finanziarie e condizioni di mercato generalmente favorevoli.

Se si prevede il fallimento dell'impresa e l'ulteriore vendita di proprietà, allora, Per calcolare il valore di un'impresa, è necessario utilizzare la seguente formula:
P \u003d (1-Lav) x (A-O) - Pliq,
Dove P liq- le spese per la liquidazione dell'impresa, L cfr– sconto per liquidazione urgente, DI– importo delle passività, UN- il valore dei beni della società, tenuto conto della rivalutazione.

I costi includono costi assicurativi, tasse, onorari del perito, costi di gestione e pagamenti del personale. Il valore di liquidazione dipende anche dall'ubicazione della società, dalla qualità degli attivi, dalla situazione generale del mercato e da altri fattori.

Nel corso della valutazione delle imprese nazionali, la data della valutazione è di grande importanza. Particolarmente Grande importanza gli accordi sono vincolati alla data in un mercato saturo di proprietà in stato pre-fallimentare e privo di risorse di investimento.

L'economia russa è caratterizzata da un eccesso di offerta di asset rispetto alla domanda. Questo squilibrio influisce sul valore dell'immobile offerto in vendita. Il prezzo della proprietà in un mercato equilibrato non corrisponderà al valore in una depressione. Ma gli investitori e gli imprenditori saranno principalmente interessati al valore reale in un particolare mercato a determinate condizioni. E gli acquirenti si concentrano sulla riduzione della probabilità di perdita Soldi quindi richiedono garanzie. Quando si valuta il valore di un'impresa, è necessario tenere conto di tutti i fattori di rischio, inclusi il fallimento e l'inflazione.

In condizioni inflazionistiche, a prima vista, è meglio utilizzare il metodo del flusso di cassa scontato per i calcoli. Questo è vero solo se il tasso di inflazione è prevedibile. Tuttavia, è abbastanza difficile prevedere il flusso di reddito in condizioni di instabilità per diversi anni a venire.

L'acquisto di un'attività già pronta a San Pietroburgo è un processo complesso e che richiede tempo. Uno dei passaggi chiave è la valutazione di un'attività finita. Determinare correttamente il valore di un'attività è importante sia per l'acquirente che per il venditore.

Problemi di prezzo nel mercato del ready-made business

Il venditore di un'attività già pronta il più delle volte sopravvaluta il costo, perché l'oggetto è percepito da lui come un bambino in cui ha investito le sue forze e il suo denaro. Uomini d'affari che vendono affari pronti a San Pietroburgo, a volte anche offeso quando l'acquirente cerca di ridurre il prezzo. Pertanto, anche un imprenditore che decide di acquistare un'attività già pronta a San Pietroburgo deve fare una valutazione per non pagare più del dovuto per l'oggetto.

La valutazione di un'attività già pronta è uno strumento per formare un prezzo adeguato

I broker professionisti della società Altera Invest spiegano che giocando il prezzo sul mercato di un business già pronto, puoi cambiare molto. C'è sempre la possibilità di acquistare o vendere un'attività a un prezzo troppo alto o troppo basso.

Il compito di un broker professionista è garantire che sia il venditore che l'acquirente vincano alla fine. In attivo entrambi possono rimanere nel caso in cui sia stata fatta una corretta valutazione dell'attività.

Metodi di valutazione

Secondo gli esperti, esistono diversi approcci per valutare un'attività già pronta:

Approccio al costo. Per fare un preventivo corretto, è necessario calcolare quali costi si dovrebbero sostenere se si decidesse di creare un'attività da zero: quanti soldi si spenderebbero per rinnovare i locali, acquistare attrezzature e Forniture, reclutamento. Ciò include anche mesi di "tempo morto", per i quali dovrai anche pagare l'affitto.

Ad esempio, secondo il piano aziendale elaborato, l'importo totale raggiunge i 3 milioni di rubli, mentre il proprietario ti offre di acquistare un salone di bellezza per 5 milioni di rubli. Qui puoi tranquillamente far notare al venditore dell'attività che è più redditizio per te organizzare la tua attività piuttosto che acquisire la sua attività.

Questo è un buon metodo, tuttavia, i broker professionali di Altera Invest sottolineano che questo tipo di valutazione non tiene conto del valore intangibile dell'azienda. Cioè, reputazione, marchio, know-how vario, base di clienti consolidata, ecc.

Approccio comparativo. Non dimenticare che non esistono due attività uguali. Ciò è dovuto al fatto che anche se un'attività già pronta si trova sulla strada principale e l'altra è a 50 metri da essa, ma dietro l'angolo, ovviamente, il livello di reddito sarà diverso. Di conseguenza, il costo dell'attività finita sarà diverso.

Ecco perché, tra gli acquirenti aziendali, viene spesso utilizzato il metodo del reddito per valutare un'attività finita. Dopotutto, avendo acquistato un'attività, vogliono recuperarla nel più breve tempo possibile. Questo tipo di approccio si applica al meglio a un'attività che genera buoni profitti.

Modo misto. Questa è una combinazione dei due precedenti. Quindi puoi ottenere l'immagine più obiettiva. Una valutazione competente e affidabile di un'attività già pronta può essere fornita solo da professionisti che lavorano sul mercato da molti anni.

Quando si acquista e si vende un'attività già pronta, tutto avviene come nel mercato della drogheria: il venditore elogia il suo prodotto e vuole venderlo più costoso, e l'acquirente valuta criticamente e cerca di ridurre il prezzo. Il conflitto nasce dal fatto che il costo di un'impresa già pronta è difficile da stimare "a occhio". Tipicamente, la valutazione viene effettuata da esperti che forniscono una giustificazione del costo in unità monetarie. Ma puoi valutare tu stesso l'attività per vedere se il proprietario sta sovraccaricando o sottovalutando la tua attività da parte del perito.

Chi e come valuta il valore di un'impresa

Questo viene fatto da un esperto di terze parti che non è correlato né al venditore né all'acquirente. Il perito analizza non solo il lato finanziario, ma anche come viene svolta l'attività, quanto è redditizia, quanto costa la reputazione dell'azienda sul mercato, la sua proprietà intellettuale.

Le società che valutano le imprese sono soggette alla legge n. 135-FZ "Sulle attività di valutazione in Federazione Russa". Dice che il prezzo di mercato dovrebbe essere fissato in una situazione di concorrenza leale. L'esperto deve essere una persona indipendente, fare affidamento su prove documentali e una serie di principi che tengano conto degli interessi di tutte le parti e non violino i loro diritti.

Il perito fissa un prezzo equo, che non dovrebbe dipendere da circostanze straordinarie. Il costo è determinato in base alla quantità di entrate che l'azienda può generare. L'esperto tiene conto anche dei benefici futuri che l'attuale titolare dell'attività può ricevere se non la vende.

Metodi di valutazione aziendale

1. Costoso

Il metodo più ovvio e semplice. Un'azienda è valutata in base ai costi di creazione, sviluppo e funzionamento. Vengono presi in considerazione tutti i costi operativi, compreso il fondo stipendi. I calcoli devono essere documentati.

Questo metodo non è adatto quando l'azienda ha beni immateriali: reputazione sul mercato, nuove idee e sviluppi. Inoltre, questa valutazione può essere distorta se l'imprenditore ha gestito i fondi in modo inefficiente. Il metodo è utilizzato insieme ad altri.

2. Metodo di valutazione aziendale per cespite

L'intera attività è una raccolta di risorse. Il proprietario somma il loro costo e riceve il prezzo totale dell'oggetto. Questo metodo è difficile da trasferire a un'azienda associata alla proprietà intellettuale o con una struttura complessa. Può anche accadere che le attività siano costose e il rendimento sia basso.

3. Metodo di attualizzazione dei flussi di cassa stimati di reddito

Il metodo si riferisce alla valutazione di un'azienda in base al reddito dell'impresa. Più reddito può portare un oggetto, più alto è il suo valore. Allo stesso tempo, l'esperto tiene conto dei rischi economici e delle spese che il proprietario dovrà sostenere per creare reddito.

Il metodo di attualizzazione si basa sul concetto che la quantità di denaro che un oggetto porta ora, per impostazione predefinita, varrà meno in futuro. Il motivo è l'inflazione, i cambiamenti del mercato, la forza maggiore. Il metodo è adatto per oggetti i cui flussi di cassa cambiano nel tempo (ad esempio, a seconda dell'anno o della stagione). La cosa principale in questo metodo è stimare correttamente i flussi di cassa futuri e calcolare il tasso di sconto.

Per fare ciò, viene redatto un piano aziendale. Calcola le prospettive di sviluppo del business e il tempo in cui l'investimento ripagherà (in media è di 5 anni). Viene redatto un piano di redditività per gli anni. Il reddito per ogni anno è diviso per il tasso di sconto. Ad esempio, affinché un'azienda rimborsi entro 5 anni, l'aliquota deve essere almeno del 20%. Per l'intero flusso di cassa, il tasso di sconto è pari al costo medio ponderato del capitale.

Il costo dell'oggetto è pari alla somma dei ricavi per tutti gli anni del previsto ammortamento, tenendo conto dell'attualizzazione.

4. Metodo di capitalizzazione dei redditi

Un altro modo per stimare il valore di mercato di un'azienda è attraverso i guadagni futuri. È adatto a quelle aziende che portano lo stesso profitto in periodi di tempo uguali (in un mercato stabile dove non c'è stagionalità).

Per stimare il valore, il reddito dell'azienda viene diviso per il tasso di capitalizzazione. Come importo del reddito, viene presa la cifra stimata o media degli ultimi anni. Il tasso di capitalizzazione viene calcolato utilizzando un modello di valutazione degli asset.

5. Metodo comparativo per la stima del valore di un'impresa

La valutazione viene effettuata per analogia con un'impresa simile, il cui prezzo di mercato è noto. Un metodo semplice ma pericoloso: sebbene a prima vista le attività sembrino simili tra loro, in realtà potrebbe risultare che la sua redditività sia inferiore. Per calcolare il costo, vengono confrontati i prezzi delle azioni della società, gli indicatori finanziari e di produzione, vengono utilizzati i coefficienti di settore.

conclusioni

Prima di vendere o acquistare un'attività, un esperto indipendente dovrebbe valutarla. Senza educazione speciale e comprendendo le basi dell'investimento, è difficile fare una vera valutazione. Puoi valutare in modo indipendente il valore dell'impresa utilizzando metodi costosi e comparativi. Forniranno informazioni approssimative sul costo, ma non possono essere utilizzate come metodi principali per fissare i prezzi.

Una volta all'anno per analisi gestionale

Qualcuno dal saggio ha notato che l'obiettivo non sarà raggiunto da chi si muove più velocemente, ma da chi si muove nella giusta direzione. Prima di rispondere alla domanda su come valutare un'azienda, è necessario capire perché viene effettuata la valutazione.

Nel caso generale, la valutazione viene effettuata in due situazioni: quando si effettua una transazione (può essere una vendita e un acquisto, pegno, fusioni e acquisizioni, ecc.) O quando si prende una decisione di gestione. Nel primo caso, di norma, è necessario coinvolgere un professionista perito che, da un lato, agisca come arbitro indipendente delle parti della transazione, e dall'altro, disponga degli strumenti metodologici necessari per una completa valutazione. Nel secondo caso noi stiamo parlando sull'entità del valore, che funge da linea guida per imprenditori e top manager. Questo costo può essere calcolato dall'imprenditore stesso. È questa valutazione che sarà discussa nell'articolo.

Qualunque attività imprenditorialeè fare profitti. Di conseguenza, l'utile netto va a pagare i dividendi ai proprietari o ad aumentare la capitalizzazione della società. È abbastanza facile scoprire la capitalizzazione delle società pubbliche quotate. Ad esempio, Gazprom ha 23,6 miliardi di azioni, quotate a circa 152 rubli per azione alla data in cui scriviamo. Pertanto, la capitalizzazione di Gazprom è di 3,6 trilioni. rubli. Tutto è semplice. La risposta alla domanda su quanto costano le "quote" di un bar, una stazione di servizio, una lavanderia è più complicata, ma molto più importante per un piccolo imprenditore.

Non esiste una formula universale, sostituendo un paio di numeri in cui il proprietario riceverà il valore esatto della sua attività. Immagina che il business sia un bambino: questo è più forte, questo è più intelligente, questo è più intelligente. Chi può dire che una A in matematica sia più importante di una A in educazione fisica? Può esserci un unico metodo per determinare il valore di un'azienda di produzione automobilistica, di un'azienda IT e agenzia di viaggi? Apparentemente no.

La valutazione aziendale si basa sull'utilizzo di tre approcci principali: costo, comparativo e redditizio. Ciascuno di questi approcci riflette diversi lati dell'azienda oggetto di valutazione, vale a dire: il lato del venditore, l'acquirente e il mercato. Nell'ambito di questo articolo, viene considerato solo un metodo dell'approccio comparativo. Per determinare il prezzo di una transazione, questo non è sufficiente, ma per condurre un'analisi di gestione, almeno una volta all'anno, è abbastanza.

Ma prima di tutto è necessario stabilire alcune restrizioni e presupposti.

Innanzitutto, le formule sono formule. Le formule di valutazione sono applicabili a un'azienda che ha un valore di mercato o, in altre parole, può essere venduta. Tuttavia, in pratica, una piccola impresa che genera reddito e utilizza le risorse in modo efficiente non può sempre essere venduta per una serie di motivi. Ad esempio, il reddito dell'azienda oggetto di valutazione può dipendere dalle capacità uniche del proprietario (nessuno ha bisogno di un'attività per la produzione di souvenir se l'unico maestro virtuoso è il proprietario). Oppure, in alcuni casi, non è redditizio per l'acquirente acquisire un'attività esistente a un prezzo stimato, poiché può essere facilmente aperta da zero.

In secondo luogo, la valutazione è "così com'è". Un'azienda, come un organismo vivente, può trovarsi in stati diversi. Può essere sano, ma può essere molto malato. Una cosa è valutare un'impresa esistente, solo convertita, con un buon funzionamento ciclo produttivo, e l'altro è un'impresa con ufficiali giudiziari alle porte. L'articolo si occupa della valutazione di un'azienda nello stato "così com'è", vale a dire soggetta alla costanza dei principali fattori che modellano questa attività.

In terzo luogo, nessuno lo sa meglio di un imprenditore, nemmeno ufficio delle imposte. Pertanto, il calcolo del valore di un'azienda dovrebbe essere basato su numeri e fatti reali e non su bilanci.

Componenti del valore aziendale

Determinare il valore di una piccola impresa sulla base di semplici moltiplicatori

La formula per calcolare il costo di una piccola impresa è la seguente:

V B \u003d V RA + V TZ + (V DZ -V KZ) + V DS + V NI,

V B - valore aziendale

V RA - attività di regolamento

V TK - inventario

VDZ - crediti

V KZ - conti da pagare

V DS - contanti nel conto e in mano

V NO - prezzo di mercato immobiliare.

È meglio analizzare la formula dall'ultimo termine.

Di norma, una piccola impresa viene costruita su locali in affitto, quindi l'indicatore VNI è 0. Se un'impresa viene costruita nei propri locali, il loro costo viene semplicemente aggiunto. Il costo degli immobili è abbastanza semplice da determinare contattando un'agenzia immobiliare.

È possibile che il soggetto oggetto di valutazione abbia disponibilità liquide, in conto corrente o depositi bancari. La loro somma è il valore di V DS.

Di norma, nessuna impresa può esistere senza debiti. Allo stesso tempo, l'impresa può avere sia i propri debiti (conti passivi), sia può anche essere dovuta all'impresa (conti attivi). La loro differenza è il valore di V DZ -V KZ.

Alcuni tipi di piccole imprese coinvolgono una quantità significativa di inventario. Il loro costo dovrebbe essere aggiunto anche al costo dell'attività V TK.

Infine, l'indicatore principale V RA, che determina il costo del lavoro di un imprenditore nell'organizzazione delle vendite, nell'impostazione dei processi aziendali, nell'assunzione del personale, ecc., È il valore delle attività di liquidazione. La base per il loro calcolo, di norma, è il reddito medio mensile o annuale profitto netto. Moltiplicando l'indicatore corrispondente, otteniamo l'ultimo termine della formula.

Ad esempio, è in fase di valutazione un caffè situato nei propri locali (150 mq) nel distretto Zasviyazhsky della città di Ulyanovsk (4,5 milioni di rubli). Il reddito mensile medio del caffè negli ultimi sei mesi è di 0,4 milioni di rubli. I ricavi dell'azienda sono cresciuti del 5% in sei mesi. C'era una cerchia di clienti abituali che portano almeno il 30% delle entrate. L'impresa ha un prestito in sospeso per un importo di 1 milione di rubli. Alla data di valutazione, il caffè ha acquistato cibo e alcol per 0,3 milioni di rubli. Ci sono fondi nel conto per un importo di 0,2 milioni di rubli.

Il costo di tale attività sarà compreso tra 5,2 milioni e 6,8 milioni di rubli

Allo stesso tempo, tenuto conto della dinamica positiva dei ricavi, nonché della presenza di clienti abituali, il valore più probabile dell'attività si avvicina al valore medio.

Poiché il metodo in esame offre al proprietario una gamma di moltiplicatori di prezzo, egli dovrà inevitabilmente affrontare il problema di scegliere il valore più oggettivo applicabile a una determinata impresa. Per risolvere questo problema, è opportuno considerare i fattori più significativi da cui dipende il valore di mercato:

1. La qualità dei servizi offerti dall'azienda oggetto di valutazione

2. Dinamica dei flussi di cassa generati dall'impresa

3. Lo stato dell'inventario della società

4. Livello di competizione

5. Opportunità di creare un'attività simile

6. Tendenze regionali nello sviluppo economico

7. Stato del settore e prospettive di sviluppo

8. Condizioni di noleggio

9. Posizione

10. Fase ciclo vitale Attività commerciale

11. Politica dei prezzi

12. Qualità del prodotto

13. Reputazione

Come puoi vedere, valutare la tua attività è un compito abbastanza fattibile.

In caso di domande, contattare [e-mail protetta]

Nell'attuale fase di sviluppo del mercato delle imprese e dell'economia mondiale, la valutazione dei beni immateriali e della proprietà intellettuale è diventata non meno importante di quella tangibile. Il ruolo dell'analisi obiettiva e della determinazione accurata del valore aziendale è aumentato. Questa procedura è semplicemente necessaria per coloro che intendono investire, acquistare o vendere imprese. Valutazione indipendente il valore dell'azienda in tali situazioni diventa strumento importante gestione che consentirà giusta scelta, evitare molti rischi e ottenere il massimo profitto. Non sarà nemmeno in grado di funzionare completamente ed espandersi senza valutazione qualitativa in una fase di sviluppo.

Che cos'è una valutazione aziendale?

La valutazione aziendale è una procedura per determinare il valore di mercato di un'impresa (tenendo conto dei beni materiali, immateriali, condizione finanziaria, profitto atteso) condotti da autorità o esperti. Qualsiasi proprietà in combinazione con un pacchetto di diritti su di essa può diventare oggetto di valutazione. Il significato del termine "valutazione aziendale" è leggermente diverso. Implica la definizione in termini monetari del valore dell'impresa, che comprende (oltre ai beni) la sua utilità ei costi sostenuti per ottenerla.

Lo scopo principale della perizia è quello di stabilire per il cliente il valore del valore di mercato dei beni oggetto di stima. Il cliente avvia una valutazione aziendale, di norma, in caso di vendita o acquisto di un'azienda, partecipazione azionaria, prestito, finanziamento di progetti, miglioramento dell'efficienza della gestione aziendale, ecc. Spesso ci sono situazioni in cui si combinano diversi motivi.

Quando hai bisogno di una valutazione aziendale?

L'aumento del valore aziendale è uno dei indicatori importanti la crescita della sua redditività, la diminuzione indica la necessità di cambiamenti nel sistema di gestione e nella strategia di sviluppo. Sia il titolare dell'impresa che una terza parte possono essere interessati a condurre una valutazione obiettiva.

Il valore di un'impresa è determinato da:

• valutazione dell'efficacia della gestione;
• aziendalizzazione;
• riorganizzazioni;
• uso di prestiti ipotecari;
• tassazione su eredità, donazione;
• partecipazione alle attività del mercato azionario;
• valutazione delle quote aziendali assegnate in caso di fusione in forma di consolidamento ed espansione;
• liquidazione parziale o totale;
• emissione di nuove azioni, ecc.

Una valutazione aziendale può essere necessaria non solo da un potenziale investitore o proprietario di un'impresa, ma anche da altri partecipanti al mercato, come le compagnie di assicurazione (per determinare l'ammontare del rischio, confermare il rispetto di un accordo di condivisione del rischio tra il cliente e l'assicurato ), enti creditizi(per valutare la solvibilità, determinare l'importo ottimale del prestito massimo), nonché ad enti governativi, azionisti, fornitori, produttori, intermediari. Risultato finale le valutazioni possono essere presentate in un unico rapporto in più sezioni o in due diversi documenti. La valutazione dell'impresa viene effettuata in conformità con l'obiettivo, che viene formulato dal cliente al momento della stesura del Contratto e dell'Incarico per la valutazione. Devono necessariamente rispettare la legge federale "Sulle attività di valutazione nella Federazione Russa", le disposizioni del "Codice etico nazionale dei periti della Federazione Russa" e gli standard di valutazione federale.

Metodi di valutazione aziendale

Prima di investire o acquisire un'attività, l'acquirente ne valuta innanzitutto l'utilità per se stesso. Deve soddisfare le sue esigenze di reddito individuali. È quest'ultimo indicatore, tenendo conto dei costi, che costituisce la base del valore di mercato che il perito calcola. I principi, i metodi e gli approcci alla sua definizione sono scelti in base alle specificità di un'impresa come "merce": investimento (vi si investe denaro, aspettandosi di realizzare un profitto in futuro), coerenza (può essere venduto come sistema o singoli elementi), necessità (dipende dalla situazione all'interno della produzione e ambiente esterno). Il processo di valutazione si compone di diverse fasi eseguite da un perito specializzato per determinare oggettivamente il valore di un'azienda:

• conclusione di un accordo di valutazione con il cliente;
• determinazione delle caratteristiche dell'oggetto di valutazione;
• analisi di mercato;
• selezione dei metodi di valutazione, calcoli;
• generalizzazione dei risultati ottenuti nell'ambito di ciascuno degli approcci, determinazione del valore finale del valore dell'oggetto;
• preparazione e invio di una relazione al cliente.

Nella quarta fase, il perito sceglie uno o più approcci ottimali alla valutazione d'impresa che saranno più efficaci in una particolare situazione. I metodi di valutazione aziendale sono universali, ma vengono selezionati individualmente in ogni situazione.

costoso

Questo approccio implica una serie di metodi per valutare il costo di un oggetto, che mirano a determinare i costi necessari per il restauro, la sostituzione dell'impresa, tenendo conto dei costi, dell'usura delle attrezzature e di altri fattori. Consente di tenere traccia delle variazioni assolute del bilancio con il suo possibile adeguamento alla data di valutazione (secondo un perito esperto indipendente) - vengono utilizzati i dati sugli attuali prezzi di mercato per manodopera, materiali e altri costi.

Redditizio

L'approccio al reddito indica un insieme di metodi per valutare il valore di un oggetto, che si basano sulla determinazione dell'ammontare del reddito atteso da un'impresa. In questo caso, il fattore chiave che determina il valore dell'oggetto è il reddito. Più è grande, più alto è il suo valore di mercato. Qui, gli esperti applicano il principio stimato dell'aspettativa, tenendo conto del periodo di ricezione del reddito potenziale secondo il piano, il numero e il grado di rischio. Per l'analisi vengono utilizzati i coefficienti di capitalizzazione, calcolati sulla base dei dati di mercato. Questo metodo di valutazione è considerato il più efficace e conveniente per determinare il valore di un'impresa (solo in alcuni casi quelli comparativi o onerosi risultano essere più accurati). L'approccio è preferibile da utilizzare se il reddito dell'azienda è stabile.

Comparativo

Il metodo comparativo per determinare il valore di un'impresa significa un insieme di metodi di valutazione che si basano su un confronto dell'oggetto di valutazione con oggetti concorrenti (con caratteristiche simili, disponibilità di informazioni sui prezzi delle transazioni). Gli esperti ritengono che sia lui a fornire i risultati più accurati (ovviamente, a condizione lavoro attivo mercato di immobili simili nei parametri). Per questo approccio vengono utilizzati i dati di mercato per oggetti simili e il metodo del mercato dei capitali, delle transazioni e dei coefficienti di settore (con elementi - analisi comparativa mediante benchmark).

Importante: vale la pena notare che ogni approccio consente di enfatizzare e analizzare oggettivamente alcune caratteristiche dell'oggetto di valutazione, ma sono tutte interconnesse.

Come valutare il valore di un'impresa?

La valutazione di affari e altri oggetti è effettuata da aziende specializzate. Per valutare il valore dell'impresa è necessario contattare specialisti, indicare chiaramente lo scopo di determinare il valore e firmare l'Accordo. Secondo il decreto del governo della Federazione Russa del dicembre 2007 n. 60, il processo di valutazione dovrebbe svolgersi in più fasi:

1. Definizione dell'oggetto (descrizione, diritti su di esso, data e base imponibile, condizioni limite).
2. Conclusione di un contratto di valutazione (definizione e ispezione preliminare dell'oggetto, selezione del tipo, fonti dei dati necessari, reclutamento del personale, sviluppo di un piano di valutazione, redazione e conclusione di un contratto, pagamento dei servizi).
3. Determinazione delle caratteristiche dell'oggetto (raccolta e verifica dei dati, determinazione delle informazioni esterne e interne).
4. Analisi di mercato (include analisi indici finanziari, rapporti, correzione rapporto finanziario a scopo valutativo).
5. Selezione di metodi all'interno di un approccio specifico (o più), effettuando i calcoli necessari.
6. Riassumendo i risultati, determinando il costo finale dell'oggetto.
7. Compilazione e invio di report al cliente.

Scelta di una società di valutazione

La società di valutazione è l'organizzatore del progetto di valutazione, assiste il valutatore nella sua gestione attività professionale fornisce supporto marketing, finanziario e informativo. Fornisce servizi non solo agli imprenditori, ma anche alle persone giuridiche, istituzioni finanziarie(il più delle volte banche), compagnie assicurative e agenzie governative. I servizi di valutazione sono pagati, di norma, dal proprietario dell'immobile, ma spesso la seconda parte propone determinati requisiti in merito alla società del perito. Quando si sceglie una società di valutazione, è necessario raccogliere quante più informazioni obiettive possibili su di essa e assicurarsi della sua competenza e professionalità. Particolare attenzione dovrebbe essere prestata ai seguenti fattori:

• tempo sul mercato;
• recensioni dei clienti;
• reputazione aziendale;
• posizione nelle valutazioni di agenzie e pubblicazioni specializzate indipendenti (ma è importante prestare attenzione ai criteri di valutazione, dovrebbe essere formato da indicatori generalizzati; è possibile utilizzare i dati, ad esempio, dalla risorsa banki.ru, che visualizzano il grado della soddisfazione del cliente con i servizi di diverse banche e vedere con quali società di rating collaborano);
• documenti (Certificato di registrazione statale entità legale, copie o scansioni documenti costitutivi eccetera.);
• premi, certificati, diplomi;
• l'importo dell'assicurazione di responsabilità civile (più è alto, più è sicuro per il cliente).

La società di valutazione deve dimostrarsi un'organizzazione che dà i risultati giusti e offre i servizi di esperti obiettivi, non motivati ​​da terzi.

Presentazione dei documenti necessari

Per avviare il processo di valutazione, l'imprenditore deve fornire un pacchetto di documenti. La sua posizione dipende dallo scopo dell'evento, dalla forma di proprietà e dai criteri per la formazione della valutazione. Molte società di valutazione hanno lanciato siti Web in cui è possibile applicare online o per telefono (ma è sufficiente inviare i documenti di persona). Il pacchetto base include i seguenti documenti:

1. Certificato di registrazione o Statuto.
2. Per società per azioni– relazioni sui risultati dell'emissione di titoli, estratto del libro soci.
3. Visualizzazione documenti struttura organizzativa e le attività della struttura.
4. Bilanci degli ultimi 3-5 anni, a volte è necessaria una spiegazione aggiuntiva per alcune voci di bilancio.
5. Copie di brevetti, licenze.
6. Se necessario, documenti che confermano la proprietà del bene immobile.

Consiglio: è importante considerare che ciascuno società di valutazione propria metodologia di lavoro. A volte tranne insieme di base al cliente sono richiesti ulteriori documenti, ad esempio un piano di sviluppo per i prossimi anni, l'elaborazione di un progetto di investimento, una relazione di revisione, nota esplicativa dal titolare con descrizione dell'azienda e indicazione del numero dei dipendenti.

Modello di accordo di stima

La situazione economica dinamica nel paese e nel mondo rende necessario sviluppare un modello individuale per ogni valutazione. Lo studio dello stesso oggetto si ripete raramente, ma in questo caso è impossibile riprodurre la stessa valutazione. I periti utilizzano modelli generalmente accettati come base. La loro scelta deve essere concordata con il cliente in base agli scopi e agli obiettivi del progetto. Il modello ottimale dovrebbe tenere conto non solo dell'aspetto finanziario, ma anche aiutare a valutare il livello governo d'impresa, hanno il potenziale e fungono da metodo indipendente per valutare il valore di un'impresa.

Modelli di valutazione aziendale di base:

1. Valore aggiunto economico (EVA).
2. Valore aggiunto di mercato (MVA).
3. Valore aggiunto equità(Valore aggiunto per gli azionisti - SVA).
4. Rendimento totale per gli azionisti (TSR).
5. Flusso di cassa aggiunto (valore aggiunto in contanti - CVA).

Ottenere un rapporto con i risultati

Valutazione aziendale - esempio

La relazione di valutazione aziendale può essere presentata sia in formato testo che sotto forma di tabelle o con il loro uso attivo. Ad esempio, si consideri la valutazione di un'impresa utilizzando il metodo del valore patrimoniale netto (approccio del costo). Viene utilizzato più spesso se l'azienda dispone di beni tangibili significativi (o molto pochi), una percentuale di costi totali nel costo di un prodotto o servizio è trascurabile, negli ultimi anni il flusso di cassa è stato soggetto a fluttuazioni significative e se la società non dispone di cespiti completamente ammortizzati che attualmente generano reddito.

Considera un esempio basato su una tabella:

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La valutazione aziendale è necessaria non solo per condurre operazioni di acquisto e vendita, calcolando il valore della garanzia, ma anche per altri scopi, ad esempio, per determinare l'efficacia della gestione. Nel corso dell'esecuzione del compito assegnato, l'esperto tiene conto, oltre ai costi di creazione di un'impresa, fattori di mercato, che può incidere sul costo, e anche usi tecnologici, organizzativi e analisi finanziarie. L'attività di valutazione è la parte più importante di qualsiasi stato sviluppato, perché i risultati della valutazione diventano la base per l'adozione di importanti misure economiche e decisioni di gestione nel settore privato e pubblico.

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