» »

Ettevõtlustegevuse rahastamise allikate klassifikaator. Ettevõtlustegevuse välised rahastamisallikad ja nende kasutamise tulemuslikkus Organisatsioonide ettevõtlustegevuse rahastamise allikad

Saada oma head tööd teadmistebaasi on lihtne. Kasutage allolevat vormi

Üliõpilased, magistrandid, noored teadlased, kes kasutavad teadmistebaasi oma õpingutes ja töös, on teile väga tänulikud.

postitatud http://www.allbest.ru/

Sissejuhatus

1 Rahastamine ettevõtlustegevus

1.1 Rahastamine: kontseptsioon ja omadused

1.2 Ettevõtlustegevuse rahastamise allikad ja nende liigitus

2 Välis- ja siserahastus, allikad, tähendus

Järeldus

Kasutatud kirjanduse loetelu

SISSEJUHATUS

Praegu on Venemaa oma arengus pöördepunktis. Küsimärgi alla on seatud käimasolevate reformide saatus, mille vastused sõltuvad suuresti seisust ja ettevõtluse arengusuundadest.

Ettevõtluse kujunemine toimub kontseptuaalsete kujunemisviiside valikul keerulistes tingimustes turumajandus ja uue õigussüsteemi kujunemine Venemaal tervikuna. Paljude ettevõtluse arendamise probleemide praktilise lahenduse teeb keeruliseks nende teoreetiliste arenduste puudumine. Selliste probleemide hulgas on õiguslik regulatsioon ettevõtlikkust.

Venemaa seadusandlus pole kaugeltki riik, mis vastaks ettevõtte praeguse arenguetapi nõuetele. Tänapäeval kannab ühiskond ettevõtluse vallas tsiviliseerimata suhete tõttu tohutuid majanduslikke ja moraalseid kulusid. Ettevõtluse reguleerimiseks on vaja uurida avalik-õiguslikku sektorite- ja süsteemidevahelist mehhanismi.

Ettevõtluse probleem on noor. Viimasel ajal plahvatuslikult kasvanud huvi selle probleemi vastu on tingitud laviinilaadsest vastuolude kasvust ettevõtluse arengus Venemaal. Praeguseks pole konkreetseid terviklik uurimus küsimus riiklik regulatsioon ettevõtlikkust, võttes arvesse Venemaa võimukorraldust. See asjaolu takistab turvasüsteemi kui terviku edasist täiustamist.

Ettevõtlust reguleerivad õigusaktid Venemaal on lapsekingades. Olemasolev õigussüsteem Venemaa ei suuda tagada ettevõtjate õigusi ja huve. Ametlik õigus osutus reaalsetest protsessidest lahutatuks, nii et suurem osa ettevõtlusest toimub väljaspool seda. Efektiivsuse puudumine õigusnormid toob kaasa õigusliku nihilismi ja ebaseaduslikud äritegevuse ja vaidluste lahendamise meetodid.

Ettevõtluse rahastamine on ettevõtlustegevuses üldiselt väga oluline teema. Käesoleva töö teemaks on ettevõtlustegevuse rahastamine. Tuleb märkida, et edasi see etapp riigi arengut ei ole ettevõtlustegevuse rahastamise küsimus veel piisavalt arenenud.

1 ETTEVÕTE FINANTSEERIMINE

1.1 Rahastamine: kontseptsioon ja omadused

Finantseerimine on üks äritegevuse rahalise toetamise liike. Finantseerimine ja laenamine on väga sarnased mõisted, kuid neil on siiski mitmeid erinevusi. Laenu võib vaadelda rahastamise osana. Laenamine, nagu ka rahastamine, tagab laiendatud tootmisprotsessi finantsvajadused.

Finantseerimine on tasuta ja tagasivõtmatu raha eraldamine erinevates vormides mis tahes tegevuse elluviimiseks.

Samuti tuleb öelda, et rahastamise oluliseks eristavaks tunnuseks on see, et raha andnud üksuse omandiõigust ei teki. Lisaks saab finantseerida eranditult sularahas. Selle poolest erineb rahastamine investeerimisest, nii et neid kahte ei tohiks segi ajada. Ja veel üks peamine investeerimise eristav tunnus on kasumi teenimine, samas kui finantseerimisel sellist eesmärki ei taotleta.

Seega tuleb eelnevat kokku võttes märkida, et rahastamine erineb investeerimisest, aga ka laenuandmisest. Kuid laenu andmist võib käsitleda finantsõiguslike suhete osana, samas kui investeerimist ei tohiks mingil juhul segi ajada rahastamisega.

1.2 Ettevõtluse rahastamise allikadja nende klassifikatsioon

Aktsiakapital on ettevõttesse investeeritud isiklikud vahendid. Kui äri ei toimu, jääb investor neist ilma. Aktsiakapital on riskikapital, kuna omanik riskib sellesse ärisse investeerides oma rahaga. Oma raha investeerimine ettevõttesse on riskantne. Samuti saate osa enamikust krediidiorganisatsioonidest, mis pakuvad vahendeid ettevõtlustegevuse rahastamiseks, seada ühe laenu väljastamise tingimuse, et investeerida ettevõtlusesse. omavahendid ettevõtja.

ettevõtete finantseerimine

2 VÄLIS- JA SISEMINE FINANTSEERIMINE, ALLIKAD, TÄHTSUS

Investeerimisprojekti rahastamine peaks tagama sellise investeeringute dünaamika, mis võimaldaks projekti kavandatud aja jooksul ellu viia selle kõigis arenguetappides. eluring rahaliste piirangutega, samuti vähendada kulusid ja riske, optimeerides rahavoogusid ja kasutades makse

Investeerimisprojekti rahastamine jaguneb mitmeks etapiks: eelinvesteering, investeerimine, tegevus, mis on investeerimisprojekti elutsükli etapid.

Esialgses etapis läbiviimise kulud turuuuring, tehakse projekti tasuvusuuring, teostatakse elujõulisuse analüüs ning tehakse otsus rahastamise otstarbekuse kohta.

Investeerimisetapis töötatakse välja projekti rakendusplaan, kogu summa ja finantseerimisallikad, rahavoogude plaan projekti elluviimise ja kontrolli korraldamise kõikides etappides.

Tegevusetapis finantseeritakse käibekapitali (tooraine ja materjalide ost), ettevõttesiseseid kulutusi toodete tootmiseks ja müügiks, arveldusi tarnijate, võlausaldajatega.

Oluline punkt investeerimisprojekti elluviimise kõigis etappides on rahastamismeetodite valik ja nende struktuuri optimeerimine.

Investeerimisprojektide rahastamise meetodite all mõistetakse üksikute investeerimisprojektide rahastamise fundamentaalseid lähenemisviise, mida äriüksused kasutavad investeerimisressursside moodustamise poliitika väljatöötamisel.

Investeerimisprojektide rahastamist on kahte tüüpi: sisemine ja väline. Sisemise finantseerimisliigi puhul kasutatakse allikaid: varade müük, jaotamata kasum, käibekapitali vähendamine, nõuete efektiivsus, laenud tarnijatelt. Välisfinantseerimise liik hõlmab järgmisi allikaid: laenude saamine, lihtaktsiate või eelisaktsiate emiteerimine.

Laenud finantseerimisviisina on seotud erinevate intressi kandvate laenuinstrumentide kasutamisega. Laenud on järgmist tüüpi: võlakiri, garantii, optsioon, siht, rent, allutatud jne.

Koos rahastamisega suuremad projektid Seoses suurte kapitalikuludega võib aktsiaemissiooni kombineerida võlaemissiooniga.

Igal investeerimisprojektide rahastamismeetodil on oma eelised ja puudused. Nende valiku põhiprintsiibid on: raha olemasolu, garanteeritud sissetulek ja summa intress. Finantseerimisskeemi valiku lõplikuks otsustamiseks on vajalik igakülgne investeerimise tagajärgede hindamine, võttes arvesse riskiastet. Väliste rahastamisallikate hindamine hõlmab nende võimaliku kasutamise aja, nendega kaasnevate kulude ja ettevõtte üle kontrolli kaotamise astet.

Praktikas finantsjuhtimine Investeerimisprojektide finantseerimiseks kasutatakse tavaliselt viit meetodit: täisomafinantseering, korporatiivfinantseerimine, krediidifinantseerimine, kapitalirent, segafinantseerimine (omakapitali).

Laiemas mõttes hõlmavad investeerimisprojektide rahastamismeetodid:

Eelarve finantseerimine;

Võlgade finantseerimine;

osalus;

Omafinantseering;

hüpoteek;

Forfaiting;

välisinvesteeringute ligimeelitamine;

Projekti rahastamine.

Anname neile lühikirjelduse.

Eelarveinvesteeringuid iseloomustab eelarvevahendite kasutamise sihipärasus. Eelarveinvesteeringute allikad on föderaaleelarve vahendid, subjektide ja kohalike omavalitsuste eelarvevahendid.

Eelarvelisi vahendeid eraldatakse konkursil läbinud investeerimisprojektide osaliseks rahastamiseks ning see kord kehtib kõikidele investoritele sõltumata omandist.

Õigus osaleda konkursil ja anda riigi toetus Abikõlblikud on projektid, mis vastavad järgmistele kriteeriumidele:

Investeerimisprojekti idee peaks olema seotud majanduse "kasvupunktiga";

Investor on kohustatud investeerima projekti elluviimisse vähemalt 20% omavahenditest (aktsiakapital, kulum, kasum);

Projekti tasuvusaeg, samuti rajatise võtmed kätte tarnimise periood ei tohiks ületada kahte aastat;

Absoluutse likvideerimise koefitsient määratakse vähemalt 0,33;

Investeerimisprojekt peaks sisaldama äriplaani ja riikliku keskkonnaülevaate järeldust.

Levinud investeerimisprojektide rahastamise meetod on laenufinantseerimine. Selle peamised allikad on:

Kommertspankade pikaajalised laenud;

Valitsuse subsiidiumid;

hüpoteeklaenud;

Võlakohustuste erainvesteeringud;

Osalus.

Pikaajalisi laene annavad kommertspangad tavaliselt pangalaenu kujul. Nende saamiseks esitatakse pangale järgmised dokumendid:

Viimase aruandekuupäeva bilanss;

Kasumi ja kahjumi aruanne;

Projekti tasuvusuuring.

Laenu andmise positiivse otsusega sõlmitakse laenuvõtja ja laenuandja vahel laenuleping, mis määrab pikaajaliste laenude andmise, menetlemise ja tagasimaksmise korra.

Vene Föderatsiooni kehtivad õigusaktid kehtestavad laenulepingu kohta mitmed reeglid:

Krediidilepingud tuleb sõlmida ainult kirjalikult, selle reegli täitmata jätmine toob kaasa lepingu tühisuse, tühisuse;

Laenuandjal on õigus keelduda laenusaajale laenulepingus sätestatud laenu andmisest täielikult või osaliselt, kui esinevad asjaolud, mis viitavad sellele, et laenusaajale antud summat ei tagastata õigeaegselt;

Kui laenusaaja rikub laenulepingus sätestatud laenu sihipärase kasutamise kohustust, on laenuandjal õigus keelduda laenusaajatele lepingujärgsest edasisest laenuandmisest;

Laenusaajal on õigus keelduda laenu saamisest täielikult või osaliselt, teatades sellest laenuandjale enne lepingus sätestatud laenu andmise tähtaega, kui seaduses ei ole sätestatud teisiti.

Suured laenud väljastatakse tavaliselt osamaksetena lepingus sätestatud tähtaegadel. Seda tüüpi laenu nimetatakse krediidiliiniks.

Pangalaenuvõtjad on kohustatud tasuma laenuintressi ja laenu andmise vahendustasu, mis on laenulepingus määratletud protsendina laenusummast.

Pikaajalisi laene saavad väljastada mitte ainult kommertspangad, vaid ka hoiupangad.

Finantsintressimäärad on fikseeritud. Libisevad intressimäärad varieeruvad sõltuvalt laenuperioodi pikkusest.

Kommertspankade investeerimisprojektidele laenu andmisel esitatakse mitmeid tingimusi:

Ekspordile suunatud projekte rahastatakse eelisjärjekorras;

Projekti tasuvus peaks ületama 15%;

Projektil peab olema rahaline tasuvus;

Laenusaaja enda investeering projekti peab moodustama üle 30% kogumaksumusest jne.

Suuremahulistele projektidele laenu andmisel eelistavad kommertspangad tavaliselt projekte, mis näevad ette olemasolevate tehnilist ümbervarustust ja moderniseerimist. tegutsevad tööstusharud ilma lisakapitali ehituseta suurtes mahtudes. Seetõttu nad praktiliselt ei anna laene, mis on seotud põhimõtteliselt uute tehnoloogiliste arengute juurutamise rahastamisega.

Investeerimisprojektide laenufinantseerimise üheks allikaks on valitsuse toetused. Föderaalse toetuse andmine uuendusliku idee väljatöötamiseks ja elluviimiseks on väga harv juhus. Sellegipoolest on Venemaal loodud föderaalasutused, mille ülesanne on hinnata ja valida rahastamiseks kavandatavate uuringute ettepanekuid. Agentuurid töötavad välja teemasid ja avaldavad teadaandeid oma huvidest teatud uurimis- ja arendustegevuse vastu. Ettevõtted saadavad oma ettepanekud asutustele, mida seejärel hinnatakse ja heakskiitmise korral antakse toetusi.

Kõige olulisem laenufinantseerimise allikas on laen kinnisvara tagatisel (hüpoteek).

Investeerimisprojektide rahastamisel kasutatakse järgmist tüüpi laene:

Tavaline hüpoteeklaen, mida iseloomustab võla tagasimaksmine ja intresside tasumine võrdsetes osades;

Kasvulaen, mis hõlmab osamaksete suurendamist fikseeritud püsiva intressimääraga ja seejärel püsivate summade tagasimaksmist;

Muutuva maksesummaga hüpoteek, kus ajapikendusperioodil makstakse ainult intressi ja võla põhisumma ei suurene;

Hüpoteek tagatiskontoga, mis põhineb erikonto avamisel ja võlgnik maksab viimasele teatud summa sissemaksete tasumise tagamiseks projekti algstaadiumis;

Soodusmääraga laen, kui tagatiskonto avab tarnitud tehnika müüja.

Üks investeerimisprojektide rahastamise allikaid on võlakohustuste erainvesteeringud, mida saab teostada järgmistes vormides:

Võlakohustused koos warandusega;

Teised vahetusvõlakirjad.

Garantiivõlg on kohustus maksta võlausaldajale teatud rahasumma kokkulepitud preemiaga pärast ettemääratud perioodi tagasi.

Varandused on antud juhul tagatise arestimine projektilepingu vormis, mis annab väärtpaberi omanikule õigused ja soodustused - ettevõtte aktsiate ostmine fikseeritud hinnaga lepinguga kehtestatud tähtaja jooksul.

Teised vahetusvõlakirjad on võla eriliik. Need makstakse tagasi enne kõiki aktsiakohustusi, kuid hiljem kui muud liiki võlad: pangalaenud, maksud. Seetõttu on lihtaktsiate omanikel õigus raha saada alles pärast kohustuste täitmist allutatud vahetusvõlakirjade omanike ees.

Osalust kui investeerimisprojektide rahastamise meetodit kasutatakse tavaliselt nende arendamise algfaasis. Selleks kuulutatakse juriidilistele ja eraisikutele välja vastloodud ettevõtte aktsiate avatud märkimine. Ettevõtte aktsiakapital moodustatakse aktsiate emiteerimisel ja müümisel väärtpaberiturul. Emiteeritud aktsiad võivad olla eelis- või lihtaktsiad.

Aktsiate ostjad võivad olla:

Kliendid, kes on huvitatud toodetest, mida hakatakse tootma pärast projekti lõppu ja kasutuselevõttu tootmisvõimsust;

Välisinvestorid, kes on huvitatud oma investeeringu tasuvusest, maksusoodustuste saamisest jne.

Korporatsiooni eeliseks on see, et suurem osa rahalistest ja muudest ressurssidest seadmete, tehnoloogia, riiklike kasutusõiguste näol. loodusvarad jne saabub projekti alguses. Tänu sellele võimaldavad kogunenud rahasummad lükata nõuete tagasimaksmise hilisemasse aega ehk siis, kui projekt hakkab tulu tootma.

IN turutingimused omafinantseering on kõige usaldusväärsem viis investeerimisprojektide elluviimiseks. Vastavalt Vene Föderatsiooni kehtivatele õigusaktidele saavad üksused investeerimistegevust rahastada oma investeerimisfondide moodustamise kaudu. Investeerimisfondide allikad on rahalised ressursid ja talusisesed reservid: kasum, kulum, sularahasääst ja kodanike ja juriidiliste isikute säästud, kindlustusfondid õnnetuste, loodusõnnetuste ja muude kahjude hüvitamise näol.

Olles saavutanud rahalise iseseisvuse ja sõltumatuse, saavad ettevõtted ise otsustada selle jaotamise üle netokasum järelejäänud pärast maksude tasumist eelarvesse ja muude võlakohustuste täitmist. Kellelgi, ka riigil, ei ole õigust sekkuda puhaskasumi jaotamise ja kasutamise protsessi.

Saadud ettevõtte puhaskasumist saab rahastada tootmishoonete rekonstrueerimise, tehnilise ümbervarustuse ja moderniseerimisega seotud töid, teadusuuringuid, toodete kvaliteedi parandamist jms.

Puhaskasumist kaetakse kulud ettevõtte sotsiaalseteks vajadusteks: preemiad, pensionitoetused, aktsiate dividendimaksed, abivajajate materiaalne abi, eluasemekulud jne.

Turutingimustes on ettevõtte strateegiline eesmärk säilitada ettevõtte kõrge konkurentsivõime. Seetõttu peaks kasum selle rakendamisele kaasa aitama. Seega tuleks kasumi jaotamisel prioriteediks seada tootmise arendamine, mis aitab tulevikus kaasa ettevõtte sotsiaalsete probleemide lahendamisele.

Lisaks kasumile on ettevõtte olulisim omafinantseeringu allikas amortisatsioon. Põhivarad kuluvad oma töö käigus järk-järgult füüsiliselt ja vananevad moraalselt, st kaotavad oma esialgsed parameetrid. Nende amortisatsioonikulu hüvitatakse amortisatsiooniga, mis sisaldub tootmiskuludes ja pärast toodete müüki läheb see ettevõttele sularahas. Tootmispõhivarad ei vaja aga nende loomuliku vormi asendamist iga järel tootmistsükkel. Selle tulemusena tekib ettevõttel vaba raha, mida saab koguda või kasutada tootmise laiendamiseks ja moderniseerimiseks.

Amortisatsiooni mahaarvamised tehakse teatud normide järgi, mida nimetatakse amortisatsiooninormideks. Lisaks kasumile ja amortisatsioonile saavad ettevõtted kasutada osa oma varade müüki omafinantseeringuks, kaasata teisi investoreid omakapitali osaluse alusel jne.

Omakapitali kasutamisel investeerimisprojektide rahastamiseks on teiste rahastamisviiside ees mitmeid eeliseid. Esiteks annab see rahaliste ressursside kokkuhoidu juba meelitamise ajal laenatud raha intressi tuleb maksta. Teiseks lihtsustatakse projekti elluviimiseks vajalike vahendite hankimise korda, kuna see ei nõua rahastamisküsimuste kooskõlastamist teiste majandusüksustega. Kolmandaks väheneb krediidiasutuste kohustuste rikkumisega seotud riski määr. Selle tulemusena suur finantsstabiilsus, ettevõtetele ja hõlbustab finantsvoogude juhtimise protsessi investeerimisprojekti elluviimise ajal.

KOKKUVÕTE

Põhilise osa omavahenditest moodustavad kulumi mahaarvamised ja kasumi arvelt investeeringuteks eraldatud vahendid. Amortisatsiooni mahaarvamisega selgub järgmine - põhivara ülalpidamiseks eraldatud raha koguneb kogu aeg, kuni saabub hetk nende asendamiseks või remondiks, kuni neid vahendeid saab edukalt kasutada investeeringute rahastamiseks.

Kogutud vahendite hulgas on aktsiate müügist saadud raha, erinevates vormides avaliku ja erasektori investeeringud, erinevad annetused ja sissemaksed. Laenude puhul me räägime, ennekõike laenude kohta pankades ja teistes krediidiasutustes ning pikaajalise liisingu – liisingu erinevates vormides.

Igal investeeringute rahastamismeetodil on mitmeid tunnuseid ja piiranguid ning neid rakendatakse sõltuvalt paljudest teguritest ja asjaoludest – mis lõpuks määravad raha hankimise meetodi. Siin võivad määravateks teguriteks olla läbipaistvate rahavoogude olemasolu, oma põhivara olemasolu, stabiilsus ja hea dünaamilise arengu potentsiaal ning mitmed muud nõuded. Mille olemasolu ja rakendamine tagab investorile tootluse ja investeeritud vahendite kasvu.

Investeeringute rahastamise allikad: nende liigitus ja kaasamise meetodid.

Investeeringute finantseerimine - investeerimistegevuse tagamine vajalike vahenditega erinevatest allikatest.

On olemas järgmist tüüpi rahastamist:

Vastuvõtmise sageduse järgi: praegune ja eriline.

Kestuse järgi: lühiajaline, keskmise tähtajaga, pikaajaline.

Vastavalt investori õiguslikule staatusele: oma, laenatud, kaasatud.

Rahaliste vahendite päritolu järgi: väline, sisemine.

Investeerimisressursside moodustamise välised allikad - investeerimisprojektide elluviimise rahastamise laenatud ja kaasatud allikad.

Investeerimisressursside moodustamise sisemised allikad - investeerimisprojektide elluviimise omafinantseerimisallikad (kapitaliseeritav osa ettevõtte puhaskasumist, kulum).

Investeerimisressursside moodustamise omaallikad - ettevõtte (ettevõtte) omanike raha ja muu vara, mis on seotud investeerimisportfelli realiseerimisega.

Omainvesteeringute allikate hulka kuuluvad:

Amortisatsiooni mahaarvamine on peamine omafinantseerimisallikas ettevõtete põhivara lihtsaks taastootmiseks. Nende suurus määratakse kindlaks, korrutades kehtestatud amortisatsiooninormid ettevõtte tootmisprotsessis kasutatavate vastavate põhivararühmade bilansilise väärtusega.

Mahaarvamised kasumist investeerimisvajadusteks;

Kindlustusseltside ja -asutuste poolt loodus- ja muudest katastroofidest põhjustatud kahju hüvitamiseks makstud summad jms;

Muud varaliigid (põhivara, maatükid, tööstusomand patentide kujul, tarkvaratooted, kaubamärgid).

Laenatud allikad - investeerimisportfelli realiseerimiseks krediidipõhiselt kaasatud rahalised vahendid ja muu vara:

Liising on masinate ja seadmete pikaajaline liisimise vorm, mida kasutatakse ühe laenuallikana investeerimisressursside moodustamiseks,

Seleng - nende vara kasutamise ja käsutamise õiguste üleandmine omanikele (juriidiline isik ja üksikisikud) tasu eest,

Välisinvesteeringud rahalise või muu materiaalse ja immateriaalse osaluse vormis ühisettevõtete põhikapitalis, samuti otseinvesteeringutena (sularahas) rahvusvahelised organisatsioonid ja finantsasutused, riigid, ettevõtted ja üksikisikud;

Laenatud vahendite erinevad vormid, sh. riigi ja ettevõtluse toetusfondide poolt tagastatavatelt (sh soodustingimustel) antud laenud, pankade ja teiste institutsionaalsete investorite (investeerimisfondid ja äriühingud, kindlustusseltsid, pensionifondid), muude ettevõtete, vekslite ja muude fondide laenud. Krediit - laen sularahas või kaubavormis tagasimaksetingimustel ja tavaliselt koos intresside tasumisega.

Investeeringute finantseerimiseks kasutatavate laenude klassifikatsioon.

Võlakirjalaen kui investeeringute krediidifinantseerimise vorm on võlakirjade emiteerimisel põhinev välislaen. Venemaa praktikas ainult aktsiaseltsid, mille maksevõime ja äriline maine ei tekita kahtlusi. Kogutud vahendite hulka kuuluvad:

Ettevõttele emissioonist ja aktsiate müügist laekuvad vahendid;

Kõrgemate valdus- ja aktsiaseltside, tööstus- ja finantskontsernide tagasivõtmatul alusel eraldatud vahendid;

Eraldised föderaal-, piirkondlikest ja kohalikest eelarvetest, erinevad ettevõtluse toetusfondid tasuta.

KASUTATUD KIRJANDUSE LOETELU

1. Litvin M.I. Ettevõtte finantsjuhtimine. Finantsjuhtimine.2002 nr 6.

2. Ettevõtete rahastamine: õpik ülikoolidele / N.V. Kolchina, G.B. Polyak, L.P. Pavlova ja teised; Ed. Prof N.V. Kolchina. 2. väljaanne, muudetud. ja täiendav - M.: UNITI-DANA, 2002. - 447 lk.

3. Shulyak P.N. Finantsjuhtimine / Õpetus- M.: Toim. Maja "Dashkov ja K", 2000. - 752 lk.

4. Käesoleva töö koostamiseks kasutati materjale saidilt http://www.vestnik.fa.ru/ 19.01.2012, 14.50.

5. Rassolov I.M. Juhtimine ettevõtluse vallas. - M.: IKAR, 2002. - 442 lk.

Majutatud saidil Allbest.ru

Sarnased dokumendid

    Investeeringute rahastamise meetodid ja allikad. Mõiste "projekti rahastamine" lai ja kitsas tõlgendus. Investeerimisprojektide rahastamisallikate võrdlevad omadused. Riskifinantseerimine: kontseptsioon, olemus, etapid, eesmärk.

    kontrolltööd, lisatud 14.03.2012

    Investeerimisprojektide mõiste ja klassifikatsioon, investeeringute liigid. Investeerimistegevuse õiguslikud alused, subjektid ja objektid. Investeeringute kaasamise piirkondlikud iseärasused. Peamised investeerimisprojektide rahastamisallikad Ukrainas.

    kursusetöö, lisatud 26.04.2014

    Investeerimisprojektide rahastamise allikad ja meetodid: plussid ja miinused. Projekti rahastamine: eripärad, vormide võrdlevad omadused. Oma- ja laenuvahenditest finantseerimise võrdlev analüüs.

    kursusetöö, lisatud 18.10.2011

    Investeerimisprojektide mõiste ja klassifikatsioon, projektide rahastamine. Kommertspankade investeerimistegevuse vormid. Liising ja konfiskeerimine on investeerimisprojektide rahastamise erivormid. Välismaiste otseinvesteeringute koht ja roll.

    kursusetöö, lisatud 16.06.2010

    Väikeettevõtluse olukorra hindamine aastal Venemaa Föderatsioon. Ettevõtlustegevuse rahastamise allikate liigid ja võrdlus, nende puudused ja eelised. Ettevõtte välisallikate kaasamise struktuuri ja omaduste analüüs.

    kursusetöö, lisatud 17.08.2013

    Teoreetiline alus ettevõtte investeerimistegevus. Laenu peamised omadused. Investeerimisprojektide rahastamise vormid ja allikad. Projekti finantseerimisskeemi väljatöötamine salongide võrgustiku näitel mobiilside"Mobiiliajastu".

    kursusetöö, lisatud 23.02.2010

    Investeerimisprojektide rahastamise meetodite teoreetilised alused: kontseptsioonid, põhitüübid, tunnused ja probleemid. Investeerimisprojektide rahastamise viisid maailmapraktikas. Investeerimisprojektide rahastamise viisid Valgevene Vabariigis.

    kursusetöö, lisatud 13.05.2015

    Rahastamisallikate olemus ja majanduslik sisu kaasaegne organisatsioon, nende klassifikatsioon ja liigid ettevõtluses, moodustamise meetodid ja ülesehitamise kord. Organisatsioonis laenatud vahendite kaasamise vormid ja meetodid.

    kursusetöö, lisatud 21.12.2010

    eelarve ja sotsiaalne tõhusus investeerimisotsused. Projekti nüüdispuhasväärtus: kontseptsioon, arvutamise kord, ulatus ja puudused. Investeerimispaketi moodustamise meetodid. Investeerimisressursside vajaduse rahastamise allikad.

    kontrolltöö, lisatud 19.08.2013

    Ettevõtlustegevuse rahastamisallikate olemus, liigitus ja kasutamise efektiivsus. Ettevõtte finantseerimisallikate vertikaalse ja dünaamilise analüüsi metoodilised alused. Analüüs rahaline seisukord LTD "Liider"

Loengu eesmärgid: finantssuhete uurimine,

Tekib ettevõtluses

tegevused; rahastamisallikad

Ettevõtlik tegevus.

Küsimused

1 Ettevõtte finantskeskkond,

2 Ettevõtluse rahastamise allikad.

1. Ettevõtlikku tüüpi ettevõte on element majandussüsteem ning astub teatud suhetesse äripartnerite, erineva tasemega eelarvete, kapitaliomanike ja muude üksustega. Ettevõtlustegevus toimub teatud piirides finantssüsteem, mis koosneb mitmest institutsioonist ja turust, mis teenindavad organisatsioone, üksikisikud ja riik.

Rahaliste vahendite moodustamise ja kasutamise käigus on ettevõttel finantssuhted teiste turuüksustega. Just need suhted moodustavad ettevõtte finantseerimise olemuse. Ettevõtluse finantseerimine esindavad selle tootmise käigus tekkivaid rahasuhteid majanduslik tegevus ning seotud tema rahaliste vahendite moodustamise ja jaotamisega. Joonisel 1 on näidatud ettevõtte finantssuhete suurendatud grupid ja nendega kaasnevad rahalised vahendid. Peamised suunad finantstegevus mis tahes majandusüksus - rahaliste vahendite moodustamine ja kasutamine, mille kaudu varustatakse sularahaga ettevõtte tootmist ja majandustegevust ning teostatakse lihtsat ja laiendatud paljundamist.

Finantssuhete elluviimine eeldab, et ettevõttel on rahalised vahendid. Finantsilised vahendid- see on rahaliste vahendite kogum tulude ja välislaekumiste kujul, mis on ette nähtud rahaliste kohustuste täitmiseks ja kulude kandmiseks laiendatud taastootmise tagamiseks. Rahaliste ressursside moodustamine toimub erinevatest allikatest, mida saab jagada sisemisteks ja välisteks. Sisemised allikad on moodustatud oma- ja samaväärsete vahendite arvelt ning on seotud majandamise tulemustega, väline - ressursside allikad ettevõttele väljastpoolt. Sise- ja välisallikatest tulevate rahaliste vahendite koosseis on näidatud joonisel 1.

Joonis 1 – Ettevõtte ja rahafondide finantssuhted

Joonis 2 – Rahaliste vahendite koosseis

2 . Peamised ettevõtlusinvesteeringute vormid on krediit, pant, liising ja faktooring. Kasahstanis, erinevalt enamikust arenenud riigid Krediidiasutustest rääkides peame silmas peamiselt panku. Pangalaenude kaasamine (tööstuslike ja sotsiaalsete vajaduste jaoks) toimub rangelt järgides teatud põhimõtteid: tagasimaksmine, maksmine ja kiireloomulisus, mis on laenusüsteemi põhielemendid, kuna need peegeldavad olemust ja sisu. laenu.

Laenu tagasimaksmine tähendab põhivõla kohustuslikku tasumist võlausaldajale kokkulepitud tingimustel. Laenu kiireloomulisus tähendab, et laenatud vahendite tagasimaksmine laenuandjale ei peaks toimuma laenusaajale sobival ajal, vaid laenu tagasimaksmiseks etteantud kuupäeval. Laenu tähtaeg on maksimaalne aeg, mille jooksul laenuraha laenusaaja käsutuses on. Selle põhimõtte rikkumine laenuvõtja poolt toob kaasa teatud sanktsioonide kohaldamise nõutava intressi suurendamise näol ja seejärel rahaliste nõuete esitamise kohtus.

Pangalaenu andmise eest võetakse reeglina tasu intressi näol. Intressimäära määravad pooled laenulepingu alusel.

Lisaks peamistele on laenu andmisel kolm täiendavat põhimõtet:

  • laenu tagamine;
  • laenu sihtmärk;
  • laenu diferentseeritud olemus.

Maailmapraktikas eristatakse järgmisi laenuliike: pangandus-, kommerts-, tarbimis-, riigi-, rahvusvaheline ja liigkasuvõtjalaen.

Laen liigitatakse reeglina mitme põhitunnuse järgi, millest olulisemad on laenuandja ja -saaja kategooria ning laenu andmise vorm. Pangalaenude klassifikatsioon on näidatud joonisel 3.

Üks tõsisemaid probleeme, millega kommertspangad silmitsi seisavad, on laenude maksejõuetuse oht. Pangad püüavad seda riski minimeerida, kasutades erinevaid pangalaenu tagasimaksmise tagamise (garantii) meetodeid. Paljud ettevõtted, kes ei saa tagatiseta laene, on sunnitud raha laenama pant. Laenugarantii (tagatis) tähendab laenusaaja poolt laenu tagasimaksmise tagamiseks tagatiseks antud vara (vara). Kui laenuvõtja ei suuda võlga tagasi maksta, saab laenuandja tagatise maha müüa ja võla tasuda.

Tagatise väärtus laenuandja seisukohalt varieerub olenevalt mitmest tegurist: tagatise likviidsusaste, tagatise eluiga, tagatisega kaasneva põhiriski (põhi)aste. Kõik see omakorda määrab ära potentsiaalse finantseeringu suuruse, mida ettevõte võib laenuandjalt saada.

Joonis 3 - Pangalaenude klassifikatsioon

Puhtteoreetiline tagatisega (või varapõhine) laen on laen, mille maksed on tagatud laenuvõtja mis tahes vara või varaga. Lühiajalise laenu puhul kasutatakse aga tagatiseks saadaolevaid arveid ja inventari.

Laenud tagatisega saadaolevad arved. Ettevõtte üks likviidsemaid varasid on saadaolevad arved. Seetõttu on just nemad need, kes annavad lühiajalistele laenudele maksimaalse tagatise, mida laenuandjad taotlevad.

Laenutaotlust hinnates analüüsib laenuandja ettevõtte nõuete kvaliteeti ja teeb kindlaks, kui palju on võimalik tagatise vastu laenata. Mida kõrgem on ettevõtte nõuete kvaliteet, seda suurem protsent tema tagatiseks deklareeritud nimiväärtusest on laenuandja nõus laenu andma. Sel juhul ei ole laenuandjal kohustust võtta tagatiseks kõiki laenusaaja arveid. Reeglina lükatakse tagasi madala krediidireitinguga või selle puudumisega ettevõtete kontod. Lisaks põhineb müügikuupäeva ja praeguse hetke vahelise ajaintervalli analüüs Tihti ei võeta vastu ka arveid, mille tähtaeg on hilinenud, näiteks ühe kuu. Lisaks peetakse valitsuse ja väliskontosid tavaliselt ebasobivaks. Olenevalt aktsepteeritud arvete kvaliteedist laenab laenuandja raha tavaliselt 50-80% nende nimiväärtusest.

TEEMA 3. ETTEVÕTTE FINANTSRESSURSID JA KAPITAL

Ettevõtte finantsressursid- on omavahendite ning laenatud ja laenatud vahenditest saadud tulude kogum, mis on ette nähtud finantskohustuste täitmiseks, jooksvate kulude ja kapitali laiendamisega seotud kulude rahastamiseks. Need on vahendite laekumise, kulutamise ja jaotamise, nende kogumise ja kasutamise koosmõju tulemus.

^ Hariduse allikate järgi jagunevad rahalised vahendid oma (sisemine) ja meelitatud erinevatel tingimustel (väline), mobiliseeritud finantsturul ja saadud ümberjagamise järjekorras (joonis 3.1).

Peamine osa tema enda rahalistest vahenditest on ettevõtte käsutusse jääv kasum. Tähtsuselt teine ​​omavahendite allikas on amortisatsioonikulud.

Tuleb meeles pidada, et kogu kasum ei jää ettevõtte käsutusse, osa sellest maksude ja muude maksumaksete näol läheb eelarvesse. Organisatsiooni käsutusse jääv kasum jaotatakse juhtorganite otsusel kogumise ja tarbimise eesmärgil. Kogumiseks eraldatud kasumit kasutatakse tootmise arendamiseks ja see aitab kaasa ettevõtte vara kasvule. Tarbimisse suunatud kasumit kasutatakse sotsiaalsete probleemide lahendamiseks.

Amortisatsiooni mahaarvamised kujutavad endast põhivara amortisatsiooni maksumuse rahalist väärtust tootmisvarad ja immateriaalne vara. Need on kahetise iseloomuga, kuna need sisalduvad tootmiskuludes ja siis osana toodete müügist laekuvast tulust lähevad need ettevõtte arvelduskontole, muutudes sisemine allikas nii liht- kui ka laiendatud reprodutseerimise rahastamine.

Riis. 3.1. Ettevõtte (ettevõtte) rahaliste vahendite koosseis
Kaasatud ehk välised rahaliste vahendite moodustamise allikad võib jagada ümberjagamise järjekorras omadeks, laenatud, saadud ja eelarve assigneeringud. See jagunemine on tingitud kapitaliinvesteeringute vormist. Kui välisinvestorid investeerivad raha ettevõtluskapitalina, siis sellise investeeringu tulemuseks on kaasatud omavahendite moodustumine.
^ 3.2. Kapitali olemus, tähendus ja klassifikatsioon

Kapitali kõige täielikumal klassifikatsioonil on järgmine vorm.

1. Ettevõttesse kuulumisega eristada oma ja laenatud kapitali tüüpi.

Omakapital iseloomustab ettevõtte omanduses olevate vahendite koguväärtust, mida ta kasutab teatud osa oma varast moodustamiseks. See osa varadest, mis moodustatakse neisse investeeritud omakapitalist, on ettevõtte netovara.


Laenatud kapital iseloomustab rahalisi vahendeid või muid vara väärtusi, mis on kaasatud ettevõtte arengu rahastamiseks tagasimakstava alusel. Kõik ettevõtte kasutatavad laenukapitali vormid kujutavad endast tema rahalisi kohustusi, mis tuleb ettenähtud aja jooksul tagasi maksta.

^ 2. Kasutusotstarbe järgi Ettevõtte osana saab eristada järgmisi kapitaliliike: tootlik, laenu ja spekulatiivne.

Tootmiskapital iseloomustab ettevõtte vahendeid, mis on investeeritud oma põhivarasse tootmis- ja turundustegevuse elluviimiseks.

Laenukapital on see osa sellest, mida kasutatakse rahalistesse instrumentidesse (lühiajalised ja pikaajalised hoiused kommertspankades), aga ka võlainstrumentidesse (võlakirjad, hoiusertifikaadid, vekslid jne) investeerimisel. )

Spekulatiivne kapital iseloomustab seda osa sellest, mida kasutatakse spekulatiivsete (hindade erinevuse alusel) finantstehingute käigus (tuletisinstrumentide omandamine spekulatiivsel eesmärgil jne).

^ 3. Investeeringu vormi järgi teha vahet rahalisel, materiaalsel ja mittemateriaalsel kujul kapitalil, mida kasutatakse ettevõtte põhikapitali moodustamiseks. Sellistes vormides kapitaliinvesteeringud on seadusega lubatud uute ettevõtete loomisel, suurendades nende lubatud fondide mahtu.

4^ . Investeerimisobjekti järgi eraldama ettevõtte põhikapitali ja käibekapitali.

Põhikapital iseloomustab seda osa ettevõttes kasutatavast kapitalist, mis investeeritakse selle igasse liiki väljapoole. Käibevara(ja mitte ainult põhivaras, nagu kirjanduses sageli käsitletakse).

Käibekapital iseloomustab seda osa sellest, mille ettevõte investeerib käibevarasse.


  1. ^ Ringluses olemise vormi järgi, st. sõltuvalt selle vooluringi üldise tsükli etappidest eristatakse ettevõtte kapitali rahalises, tootmis- ja kaubavormis.

  2. ^ Omandi tüübi järgi tuvastama ettevõttesse selle põhikapitali moodustamise protsessis investeeritud era- ja avalik kapital. Seda kapitali jaotust kasutatakse ettevõtete liigitamisel omandiõiguse alusel.

  3. ^ Organisatsiooniliste ja juriidiliste vormide järgi tegevusala, eristatakse järgmisi kapitaliliike: aktsiakapital (kujul loodud ettevõtete kapital aktsiaseltsid); aktsiakapital (partnerettevõtete kapital - ettevõtted, millel on piiratud vastutus, usaldusühingud jne) ja individuaalne kapital (üksikettevõtete kapital - perekond jne).

  4. ^ Majandusprotsessis kasutamise olemuse järgi finantsjuhtimise praktikas eristatakse käibe- ja mittetöötavat kapitali liike.

Käibekapital iseloomustab seda osa sellest, mis on otseselt seotud tulu teenimisega ning ettevõtte põhi-, investeerimis- ja finantstegevuse tagamisega.

Mittetöötav (või "surnud") kapital iseloomustab seda osa sellest, mis on investeeritud varadesse, mis ei ole otseselt seotud ettevõtte erinevat tüüpi majandustegevuse elluviimise ja selle tulu moodustamisega. Seda tüüpi kapitali näiteks on ettevõtte vahendid, mis on investeeritud: kasutamata ruumidesse ja seadmetesse; lõpetatud toodete varud; valmistooted, mis puudub täielikult ostjate nõudlusest oma tarbijaomaduste kadumise tõttu jne.

^ 9. Omanike kasutuse olemuse järgi eraldada tarbitud („sööma“) ja akumuleeritud (reinvesteeritud) kapitali liigid.

Tarbitud kapital kaotab pärast selle tarbimise eesmärgil jaotamist kapitali funktsioonid. See kujutab endast tarbimiseesmärgil teostatavat ettevõtte deinvesteerimist (põhi- ja käibevarast osa kapitali väljavõtmine dividendide, intresside, töötajate sotsiaalsete vajaduste rahuldamiseks jne).

Kogunenud kapital iseloomustab selle kasvu erinevaid vorme kasumi kapitaliseerimise, dividendimaksete jms protsessis.

^ 10. Tõmbeallikate järgi eristada ettevõttesse investeeritud siseriiklikku (kodumaist) ja väliskapitali. Seda ettevõtete kapitali jaotust kasutatakse nende vastava klassifikatsiooni protsessis.
^ 3.3. Kapitali struktuur ja selle hind

Kapitali struktuur on pikaajalise iseloomuga oma- ja laenuvahendite suhe. Kapitali struktuur määrab ettevõtte paljud aspektid ja sellel on otsene mõju selle finantstulemustele. Kapitalistruktuuri juhtimine on finantsjuhtimise üks olulisemaid ja keerukamaid ülesandeid. See seisneb segakapitali struktuuri loomises, mis esindab sellist optimaalset oma- ja laenuallikate suhet, mis minimeerib kogukapitali. kapitalikulutused ja maksimeeritud turuhind ettevõtetele.

Arutelud kapitalistruktuuri juhtimise võimalikkuse ja otstarbekuse üle on pika ajalooga. Teadlased ja praktikud pakuvad kaks peamist lähenemist sellele probleemile:


    • traditsiooniline lähenemine tunneb ära kapitali optimaalse struktuuri, mis minimeerib selle kaalutud keskmisi kulusid ja sellest tulenevalt maksimeerib organisatsiooni turuväärtust;

    • Modigliani-Milleri teooria põhineb vastupidisel: selle lähenemise pooldajad väidavad, et teatud tingimustel ei sõltu ettevõtte väärtus ja kapitali hind kohustuste struktuurist, mistõttu ei saa rahastamisallikate struktuuri optimeerida. Sel juhul rakendatakse kapitali struktuurile "piruka põhimõtet": seda saab jagada erinevalt, kuid väärtus ei muutu. Vaatamata selle lähenemise usaldusväärsusele on Modigliani-Milleri mudelis palju eeldusi: eelkõige agentuurikulud ja nn finantsraskuste kulud, mis näiteks pankroti korral ulatuvad 20%ni ettevõtte väärtusest. , jäetakse tähelepanuta.

Modigliani-Milleri teooria arendamine agentuurikulude ja rahaliste raskuste kulude arvestamise osas viis selleni, et kompromissmudel, mille kohaselt laenuvahendite kaasamine, mis aitab kaasa kapitali kaalutud keskmise hinna minimeerimisele, suurendab teatud etapis ettevõtte väärtust. Riski kasvades aga „kasvavad esindussuhete ja finantsraskustega seotud kulud, mis kompenseerib laenufinantseerimise positiivset mõju. Riskiastme suurenemine ei ole omanikele alati vastuvõetav. Odavate finantseerimisallikate kaasamisest tingitud kapitali kaalutud keskmise hinna langust korrigeeritakse riskiklassi järgi, sellise korrigeerimise tulemusena jääb ettevõtte turuväärtus muutumatuks.

Tuleb märkida, et kõiki kapitalistruktuuri kontseptsioone saab rakendada ainult arenenud väärtpaberituru, kõrge aktsiakapitali osakaalu ja arenenud statistika korral aktsiaturul tegutsemise kohta.

^ Kapitali maksumus arvutatakse omakapitali erinevate komponentide, nagu võlg, eelisaktsiad, lihtaktsiad ja jaotamata kasum, kaalutud keskmisena. Igal kapitali koostisosal on väärtuskomponent. Kapitali maksumus arvutatakse protsentides ja määratakse rahaliste vahendite kasutamise eest makstud vahendite jagamisel kaasatud summaga. antud allikas kapitali. Teades erinevatest allikatest kaasatud kapitali maksumust, saate määrata ettevõtte kaalutud keskmise kapitali maksumuse WACC (Weighted Average Cost of Capital) ja vaadata, kuidas seda kulu kasutada, võrreldes seda erinevate tootlusmääradega, et teha otsuseid investeerimisprojektid.

^ Kaalutud keskmine kapitalikulu, meelitab organisatsioon avatud turg, saab väljendada valemiga:

WACC=( 1 – T) × Wd × Cd + Wpr × Cpr + We × Ce,

Kus Wd (võla kaal) – osa laenatud vahenditest;

wpr (eelisaktsiate kaal) - eeliskapitali osa;

Meie (lihtkapitali kaal) - osa omakapitalist;

CD (võla maksumus) – laenatud vahendite maksumus;

Cpr (eeliskapitali maksumus) – eeliskapitali väärtus;

Ce (lihtkapitali maksumus) – omakapitali maksumus;

(1 – T) (maksuvarjupaik) – maksukilp.

Sel juhul kajastub ainult see osa kapitalist, mille organisatsioon turule meelitab. Aga teine ​​osa kapitalist, mis kujuneb organisatsiooni sisemistest allikatest, pole selle jaoks sugugi vaba. Kui esimeses osas toimib kapital organisatsiooni jaoks kaubana, siis teisel juhul tootmistegurina, millel teatavasti on ka väärtus.

Sellega seoses on vaja arvestada organisatsiooni kapitali elementaarkuluga. Organisatsiooni kapitali kogumaksumus (ko) sisaldab järgmisi komponente: eelisaktsiate maksumus (kp), organisatsiooni kapitali väliskulu või uute lihtaktsiate emiteerimise kulu (k e), jaotamata kasumi väärtus (või sisemine kapitalikulu (ks)), laenatud kapitali maksumus või kulu pärast maksude mõju (k d).

Eelistatud aktsia hind (k p) määratakse eelisaktsia iga-aastase dividendi jagamisel (dp) peal neto sissetulek eelisaktsiate müügist (R) järgmisel viisil:

^ Tavalise aktsia väärtus (k e) Tavaliselt tajutakse seda kui investori nõutavat tulumäära organisatsiooni lihtaktsia kohta. Lihtaktsiatega esindatud aktsiakapitali arvutamiseks on kaks laialdaselt kasutatavat meetodit: Gordoni majanduskasvu mudel ja põhivara hindamise mudel (MEV).

^ Gordoni kasvumudel väljendatakse valemiga

Kus P o - lihtaktsia väärtus (või turuhind);

D1– ühe aasta jooksul laekuvad dividendid;

r- investori nõutav tulumäär;

g- kasvukiirus (võetuna aja jooksul konstantsena).

Selle mudeli võrrandi lahendamine jaoks r, saame lihtaktsia maksumuse arvutamise valemi:

Sümbol r asendatakse k e näitamaks, et seda valemit kasutatakse kapitalihinna määramiseks.

Kui f laenu väljastamise kulu protsentides, näeb uue lihtaktsiate maksumuse arvutamise valem välja järgmine:

^ Finantsvarade tasuvuse hindamise mudel CAPM (Capital Asset Pricing Model). Selle alternatiivse lihtaktsia hindamise meetodi kasutamiseks peate:

2) määrab aktsia koefitsiendi β, mis on süstemaatilise (või hajutamata) riski näitaja;

3) määrata väärtpaberiportfelli tootlus ( rm), nagu Standard & Poor's 500, Stock Composite Index või Dow Jones Industrials 30;

4) hindab võrrandi abil nõutavat tulumäära ettevõtte aktsia kohta

k e =rf + β(rm –rf)

Jaotamata kasumi kulu (k s) on tihedalt seotud olemasolevate lihtaktsiate väärtusega, kuna jaotamata kasumist omandatud omakapitali väärtus on sama, mis investorite nõutav tulumäär ettevõtte lihtaktsidelt.

^ Kasumi aktsia kohta mudel. See omakapitali hindamismudel põhineb pigem aktsiakasumil kui dividendidel. Paljud investorid usuvad, et aktsiakasum peegeldab aktsionäride tegelikku tulu, olenemata sellest, kas seda makstakse. V dividendidena või reinvesteerida, et investoritele tulevikus kasu tuua. Investorid jälgivad tähelepanelikult kasumit aktsia kohta, mis kajastub ettevõtte raamatupidamisdokumentides, ning juhid püüavad mitte tekitada olukordi, mis viivad selle näitaja languseni.

Arvutame kasumi aktsia kohta järgmise valemi abil:

Ce = EPS / Rt

Kus EPS (kasum aktsia kohta) lihtaktsionäridele saadaolev tulu lihtaktsiate kohta;

Rt (turuhind) - lihtaktsia turuhind.

Praktilises tunnis käsitletud küsimused:


  1. Jooksvate tegevuste rahastamisallikad.

  2. Investeeringute ja majandusüksuse finantstegevuse rahastamise allikad.

  3. Oma, laenatud ja laenatud vahendid

  4. Netovara ja nende määratluse tunnused

  5. Kapitali suurus, ettevõtte tegevuse võimalused ja väljavaated

  6. Omakapitali allikate hind.

  7. Laenu hind.

  8. kontseptsioon piirhind kapitali

  9. Kapitali struktuuri teooriad

Aruannete teemad (teaduslikud konspektid):


  1. Ettevõtete finantsressursside struktuur.

  2. Valuutafondid: nende moodustamise tunnused.

  3. Ettevõtete (korporatsioonide) reservid: nende moodustamise tunnused.

  4. Meetodid finantsressursside mobiliseerimiseks ettevõtete poolt finantsturul.

  5. Kapitali kaalutud keskmine ja piirkulu

  6. Kapitalistruktuuri kujunemise lähenemisviiside võrdlevad tunnused

  7. Ettevõtete tegevuse rahastamise viisid, nende eelised ja puudused

  8. Organisatsiooni (ettevõtte) kapitali haldamise tunnused

Ettevõtte finantsressursid on konkreetse käsutuses olev raha majandusüksus. Finantsressursid kajastavad ettevõtte tulu kujunemise, jaotamise ja kasutamise protsessi. Rahalised vahendid tagavad ettevõtte põhi- ja käibekapitali ringluse, suhted riigieelarve, pankade ja teiste organisatsioonidega.

Ettevõtte rahaliste vahendite allikad on:

  • - omavahendid;
  • - laenatud vahendid.

Omavahendid moodustuvad põhikapitalist, lisakapitalist, reservkapitalist, jaotamata kasumist, ettevõtte amortisatsioonifondist, heategevus-, sponsorpanustest, sihtfinantseerimisest ja muudest allikatest.

Omakapital (vahendid) moodustub ettevõtte asutamise hetkest asutajate sissemaksetest või aktsiate märkimise teel ja see on põhikapitali vormis. Põhikapitali vahendid suunatakse põhivara soetamiseks ja moodustamiseks käibekapitali vajalik ettevõtte normaalseks toimimiseks. Põhikapitali korraldamine, selle tõhus kasutamine on üks peamisi ja olulisemaid ülesandeid finantsteenus ettevõtetele.

Ettevõtte põhikapital määrab minimaalne suurus tema vara, mis tagab tema võlausaldajate huvid.

Tootmis- ja majandustegevuse käigus loob ettevõte algkapitali kasutades väärtust, mis väljendub müüdud toodete hinnas. Pärast toodete müüki omandab väärtus rahalise vormi - tulu vormi, mis jaguneb kvalitatiivselt erinevateks komponentideks. Osa ettevõtte tuludest läheb investeeritud kulude (materjalide, kütuse, komponentide ost, töötajate töötasu jms) hüvitamiseks, mis väljenduvad kuluna. Enne tulu laekumist rahastatakse neid kulusid ettevõtte tootmisse viidud käibekapitalist.

Kui tulu ületab kulusid, näitab majandustulemus kasumit. Ettevõtte saadud kasum ei jää täielikult tema käsutusse: osa sellest maksudena läheb eelarvesse. Ettevõtte käsutusse jääv kasum on peamine allikas ettevõtte vajaduste ja arengu ning reservkapitali moodustamise rahastamiseks.

Lisaks omavahenditele meelitab ettevõte laenuraha, kuna ei saa alati oma vajadusi katta ainult omavahenditest.

Laenatud vahendid on laenud, pankade ja muude organisatsioonide antud laenud, ajutine finantsabi teistele ettevõtetele, väärtpaberite emiteerimine konkreetsete projektide jaoks, tagatislaenud ja muud allikad.

Ettevõttele laenatud vahendid on tasuline finantseerimisallikas ja tagastatakse ettevõtte kasumi arvelt.

Reaalses tegevuses on vaja mõista, et nii Venemaal kui ka mis tahes maailma osas pole piisavalt rahalisi ressursse ja seetõttu valivad sellised allikad ainult tulusamaid projekte, võttes arvesse kõiki võimalikke riske.

Üks võimalus finantsprobleemide lahendamiseks võib olla äriskeemi enda muutmine, näiteks: keelduda ostmisest ja üürimisest. Selline muudatus võib küll tõsta ressursside hankimise kulusid, kuid välistab vajaduse välisrahastuse järele.

Tänapäeval on kõige levinumad viisid väikeettevõtete rahastamiseks:

  • - pangalaenud;
  • - laenud spetsialiseeritud ettevõtluse toetusfondidest, kui sellised fondid on piirkonnas loodud;
  • - eriorganisatsioonide mikrokrediidid, millel on lihtsustatud laenuotsuste tegemise vorm;
  • - tarnijate ja ostjate krediidid (sularaha ja kaubad);
  • - osalemine kolmandate isikute ettevõttes (sugulaste, sõprade, tuttavate, mõnikord - Venemaa või sagedamini - välismaiste riskifondide sissemaksed põhikapitalis);
  • - maksu- ja investeeringumaksukrediit;
  • - seadmete liising;
  • - välismaiste doonororganisatsioonide (fondide) toetused, mis toetavad eraettevõtluse arendamist Vene Föderatsioonis.

Mitte asjaolu, et liising on kasulik ühelegi ettevõttele. Mõnikord on liising vähem kasumlik kui muud rahastamisviisid. Sellel on mitu põhjust.

Esiteks erinevad liisingulepingute, aga ka erinevate laenulepingute tingimused üksteisest oluliselt. Seega, kui võrrelda kommertsliisingfirma pakutava liisingulepingu tingimusi kohaliku administratsiooni sooduslaenuga, siis liising enamasti kaotab.

Teiseks tuleneb liisingu tasuvus peamiselt tulumaksu kokkuhoiust, nii et kui ettevõte ei ole kasumlik, läheb liising talle rohkem maksma.

Sellega seoses on vaja kaaluda liisingut kui võimalikku alternatiivi teistele vara soetamise viisidele.

Maksu (investeeringumaksu) krediit on maksu edasilükkamine kuni 1 aasta (kuni 5 aastat), mis võrdub laenu saamisega, kuid sellise edasilükkamise saamine ei ole lihtne ja eeldab MKS-s toodud asjaolusid.

Föderaalsed, piirkondlikud ja kohalikud omavalitsused näevad väikeettevõtluse arendamise programmide raames ette sooduslaenude eraldamise.

Nüüd, kui me teame, milline rahastamine on saadaval, räägime natuke inimestest, kes seda rahastavad. Teisisõnu, küsigem endalt: "Millised investorid seal on?"

Enne vastamist peate teadma, mida investorid tahavad. Vastus on lihtne: investorid vajavad sissetulekut. Kuid nagu paljud teised lihtsad vastused, on see vastus põhimõtteliselt puudulik.

Enamik investoreid usub, et investeeringute tulususe ja riskantsuse vahel on otsene seos. Teisisõnu, mida suurem on oodatav sissetulek, seda väiksem on selle saamise tõenäosus. Seda on vaja meeles pidada ja mitte kunagi pakkuda investorile rohkem, kui riskantsuse tõttu tegelikult vaja on. Teisest küljest on oluline mõista, et riskitaju võib erineda investori riskitajust. Nüüd saame tegelikult rääkida investoritest.

Kommertspangad

Nagu iga teine ​​investor, on kommertspank huvitatud oma krediidiriskide vähendamisest. Ja ettevõte saab teda selles aidata. Kui ettevõttel on suurklient, kellelt laekub järjepidevalt pikaajalise lepingu alusel makseid, on reaalne võimalus saada pangalaen selle lepingu alusel tulevaste maksete tagatisel.

Sellisel laenuandmisel on väga tõsised väljavaated ettevõtetele, kes teostavad elanikkonnaga suures mahus sularahata arveldusi (telefonikeskjaamad, elektri- ja gaasitarnijad).

Võlausaldajapank on üsna võimeline hindama selliste maksete mahtu ja stabiilsust minevikus ning tegema nende näitajate kohta üsna täpset prognoosi tulevikuks.

investeerimispangad

Investeerimispangal on väga täpne määratlus – see on investeerimisasutus, mis tegeleb uute väärtpaberiemissioonide paigutamisega. Investeerimispanka on õigem käsitleda mitte investorina, vaid finantsvahendajana. Ettevõte, kes soovib teha (st müüa) oma aktsiate või võlakirjade uut emissiooni, võib selle emissiooni avaliku pakkumise või eraemissiooni läbiviimiseks kaasata investeerimispanga. Väga sageli kaasatakse investeerimispank finantsprojektidesse nende elluviimise varasemas staadiumis, et investeerimispanga spetsialistid aitavad ettevõtte juhtkonnal otsustada, milliseid väärtpabereid ja millal emiteerida, et võimalikult palju raha kaasata. soodsad tingimused.

Ettevõtte vahel on kaks suhtlusmehhanismi – emitent ja investeerimispank.

Investeerimispank ostab emitendilt kogu emissiooni kokkulepitud hinnaga ja seejärel müüb selle edasi investoritele kõrgema (võimaluse korral) hinnaga. Nende kahe hinna vahe on investeerimispanga tulu.

Investeerimispank tegutseb emitendi agendina, saades vastutasuks teatud protsendi paigutatud emissiooni koguväärtusest.

kaubapangad

Kaubanduspank on Venemaal seni pretsedenditu nähtus. Kaubanduspank sarnaneb nii kommertspanga kui ka investeerimispangaga. Kommertspankadel on väga suur kapital, mis võimaldab omandada väärtpabereid mitte ainult edasimüügiks, vaid ka investeerimisobjektidena. Lisaks pakuvad kommertspangad kommertspankade praktikas levinud arveldus- ja krediiditeenuseid.

Investeerimisfondid. Investeerimisfondidel on väga palju erinevaid organisatsioonilisi ja juriidilisi vorme. Investeerimisfondide puhul on tavaks eristada kahte peamist kategooriat: avatud ja suletud.

Avatud fondid võimaldavad igal ajal neis investorite osakaalu suurendada ja vähendada. Seetõttu on avatud fondid kõige atraktiivsemad väikeinvestoritele, kes ei saa fondi märkimisväärseid vahendeid panustada ega soovi end siduda lubadustega hoida neid vahendeid fondis olulisel määral. Sellest lähtuvalt püüavad avatud fondid investeerida oma investorite raha kõige likviidsematesse finantsinstrumentidesse, mida on vajadusel väga lihtne rahaks muuta.

Kinnised fondid, vastupidi, määravad teatud ajaperioodid, mille jooksul investoril ei ole õigust oma raha fondist välja võtta. Paljudel suletud fondidel on väga kõrged investeerimisnõuded, mistõttu on need mõeldud eelkõige institutsionaalsetele klientidele. Kinnised fondid ei sea investeeringute praegusele likviidsusele kõrgeid nõudeid ja saavutavad seetõttu sageli pikemas perspektiivis suuremat tootlust.

Oluline on meeles pidada, et valdaval enamusel investeerimisfondidel on investeerimisdeklaratsioon, kus on kirjas, millistesse finantsinstrumentidesse on fondil õigus investeerida. Maailmapraktikas on tuntud valitsuse võlakirjade fondid, ettevõtete võlakirjad, rahaturg, kinnisvara ja aktsiad. Samuti on tasakaalustatud fonde, mis investeerivad mitut tüüpi finantsinstrumentidesse.

Strateegilised investorid

Kõikidel ülalkirjeldatud investoritel on üks ühine joon – nad on puhtalt finantsinvestorid. Finantsinvestorid reeglina ei püüa omandada suuri (eriti kontroll-) osalusi, ei mõista nende ettevõtete tegevuse spetsiifikat, kuhu nad investeerivad, ega sekku nende ettevõtete operatiivjuhtimisse. Kõik see on mõeldud strateegilistele investoritele.

Kuskil finants- ja strateegiliste investorite vahepeale jäävad riskikapitalistid ja riskikapitalifondid. Sellised investorid püüavad tavaliselt omandada ettevõttes märkimisväärset osalust (tavaliselt 20–40%, mõnikord rohkem).

Riskiinvestor, reeglina ei oma ettevõtte arendamiseks oma plaani, kuid nõuab ettevõtte juhtkonnalt sellise plaani väljatöötamist ja üldiselt investeerimistsükli jooksul sellest kinnipidamist. Riskiinvestori investeerimistsükkel on enamikul juhtudel kolm kuni kümme aastat. Riskiinvestor loodab, et selle aja jooksul suudab ettevõte oluliselt kasvatada käivet ja kasumit, ettevõtte turuväärtus tõuseb oluliselt ning investor suudab oma osaluse selles ettevõttes kasumlikult müüa.

Finantseerimine tähendab raha kogumise protsessi või laiemalt ettevõtte kapitali moodustamise protsessi kõigis selle vormides.

Rahastamisallikate klassifikatsioon on mitmekesine ja seda saab toota vastavalt järgmistele omadustele:

  • - Omandiõigust ja laenatud rahastamisallikaid eristavad varalised suhted.
  • - Vastavalt vara liikidele eraldatakse riigi vahendid, juriidiliste ja eraisikute rahalised vahendid ning välisallikad.
  • - Ajatunnuste järgi võib rahastamisallikad jagada lühi- ja pikaajalisteks.

Osana oma rahaliste vahendite moodustamise sisemistest allikatest. Põhiline koht on ettevõtte käsutusse jääval kasumil - see moodustab valdava osa tema enda rahalistest ressurssidest.

Teatud rolli sisemiste allikate koosseisus mängivad ka amortisatsioonikulud; kuigi need ei suurenda ettevõtte omakapitali suurust.

Muud sisemised allikad ei mängi ettevõtte enda finantsressursside kujunemisel olulist rolli.

Oma finantsressursside moodustamise väliste allikate koosseisus on peamine koht ettevõtte poolt täiendava aktsia- või omakapitali kaasamisel. Üksikettevõtete jaoks võib üks väliseid allikaid omaenda rahaliste vahendite hankimisel olla neile antav tasuta rahaline abi (sellist abi osutatakse reeglina ainult erineva tasemega üksikutele riigiettevõtetele).

Turule ülemineku tingimustes hakatakse kasutama ka mittetraditsioonilisi finantseerimisvahendeid. Venemaa ettevõtted. Nende hulka kuuluvad kommertslaenud, optsioonid, hüpoteegitehingud, faktooringutehingud, liising jne.

Ettevõtete finantseerimine on hetkel ebarahuldavas seisus, mis on tingitud omavahendite puudumisest omafinantseeringuks, piisava riigipoolse finantstoetuse puudumisest, innovatsiooni kõrgest maksumusest ja riskantsusest, uuenduslike projektide pikaajalisest tasuvusest ning konservatiivsete investorite domineerimine agressiivsete investorite asemel. Edasiseks edukaks arenguks Venemaa ettevõtted vaja on lahendada kaks probleemi: esimene on uute projektide arendamise rahastamisallikate optimeerimine; teine ​​on õppida selliseid valima uuenduslikud projektid mis toob reaalset tulu ka kriisiajal.

Ettevõtlusettevõtete rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetuse vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum. Finantseerimine tähendab raha kogumise protsessi või laiemalt ettevõtte kapitali moodustamise protsessi selle kõigis vormides. Mõiste "finantseerimine" on üsna tihedalt seotud "investeeringu" mõistega; Kui rahastamine on fondide moodustamine, siis investeerimine on nende kasutamine. Mõlemad mõisted on omavahel seotud, kuid esimene eelneb teisele. Ilma finantseerimisallikateta on ettevõttel võimatu investeeringuid planeerida. Samal ajal toimub ettevõtte rahaliste vahendite kujunemine reeglina nende kasutamise plaani arvestades.

Ettevõtte rahastamisallikate valimisel on vaja lahendada viis peamist ülesannet:

1) määrab lühi- ja pikaajalise kapitali vajaduse;

2) selgitada välja võimalikud muutused varade ja kapitali koosseisus, et selgitada välja nende optimaalne koostis ja struktuur;

3) tagada pidev maksevõime ja sellest tulenevalt finantsstabiilsus;

4) kasutada maksimaalse kasumiga oma- ja laenuvahendeid;

5) vähendada äritegevuse rahastamise kulu.

Ettevõtte finantseerimisallikad jagunevad sisemiseks (omakapital) ja väliseks (laenu- ja laenukapital). Sisefinantseerimisega kaasneb omavahendite kasutamine ning eelkõige puhaskasum ja kulum.

Omavahenditest finantseerimisel on mitmeid eeliseid:

P omakapitali kasumist täiendamise tõttu suureneb ettevõtte finantsstabiilsus;

P omavahendite moodustamine ja kasutamine on stabiilne;

Kulud välisfinantseerimisele (võla teenindamiseks võlausaldajatele) on viidud miinimumini;

lihtsustab lapsendamisprotsessi juhtimisotsused ettevõtte arendamiseks, kuna lisakulude katmise allikad on ette teada.

Ettevõtte omafinantseeringu tase ei sõltu mitte ainult ettevõtte sisemistest võimalustest, vaid ka väliskeskkonnast (maksud, amortisatsioon, eelarve, tolli- ja riigi rahapoliitika).

Välisfinantseerimine hõlmab riigi, finants- ja krediidiorganisatsioonide, mittefinantsettevõtete ja kodanike vahendite kasutamist. Lisaks hõlmab see ettevõtte asutajate rahaliste vahendite kasutamist. Selline vajalike rahaliste vahendite kaasamine on sageli eelistatuim, kuna see tagab ettevõtte rahalise sõltumatuse ja soodustab edaspidi pangalaenu saamise tingimusi.

Ettevõtte sisemised finantseerimisallikad

Ettevõtlusettevõtete tegevuse peamised sisemised rahastamisallikad on kasum ja kulum. Kasum kui majanduskategooria kajastab materiaalse tootmise sfääris ettevõtlustegevuse käigus tekkivat puhastulu ja täidab teatud funktsioone.

Esiteks on kasum majanduslik mõju saadud ettevõtliku ettevõtte tegevuse tulemusena.

Kasum täidab ka sotsiaalset funktsiooni, kuna on üks allikatest erinevatel tasanditel eelarvete kujundamisel. See laekub eelarvetesse maksudena ning seda kasutatakse koos muude tuludega sotsiaalsete vajaduste rahastamiseks, riigi ülesannete täitmise tagamiseks, riiklikeks investeeringuteks, tootmiseks, teadus- ja tehnika- ning sotsiaalprogrammid. sotsiaalne funktsioon kasum avaldub ka selles, et see toimib allikana heategevuslikud tegevused ettevõte, mille eesmärk on rahastada üksikuid mittetulundusühinguid, sotsiaalseid institutsioone, pakkudes materiaalset abi teatud kategooria kodanikele.

Kasumi stimuleeriv funktsioon avaldub selles, et kasum on nii finantstulemus kui ka ettevõtte finantsressursside põhielement. Tõepoolest, kasum on ettevõtte arengut tagavate finantsressursside moodustamise peamine sisemine allikas. Mida kõrgem on ettevõtte kasumi teenimise tase oma majandustegevuse käigus, seda väiksem on vajadus kaasata rahalisi vahendeid välistest allikatest ning seda kõrgem on ettevõtte arengu omafinantseering, mis tagab strateegiliste eesmärkide elluviimise. sellest arengust. Samal ajal on kasum erinevalt teistest ettevõtte finantsressursside moodustamise sisemistest allikatest pidevalt reprodutseeritav allikas ja selle taastootmine eduka juhtimise tingimustes toimub laiendatud alusel.

Kasum on ettevõtte turuväärtuse tõstmise peamine allikas. Kapitali maksumuse iseseisva suurendamise võimaluse annab ettevõtte saadud kasumi osa kapitaliseerimine. Mida suurem on ettevõtte saadud kasumi suurus ja kapitaliseerimise tase, seda rohkem selle väärtus kasvab. netovara, ja vastavalt ettevõtte turuväärtust tervikuna, mis on kindlaks määratud selle müügi, ühinemise, omandamise ja muudel juhtudel.

Kasum on peamine kaitsemehhanism, mis kaitseb ettevõtet pankrotiohu eest. Kuigi pankrotioht võib tekkida ka ettevõtte kasumliku majandustegevuse tingimustes, kuid muude asjaolude võrdsuse juures on ettevõte kõrge kasumiga palju edukam ja kiiremini kriisist välja tulnud. Tänu saadud kasumi kapitaliseerimisele on ettevõttel võimalik kiiresti suurendada ülilikviidsete varade osakaalu, suurendada omakapitali osakaalu koos laenatud vahendite mahu vastava vähenemisega ning moodustada ka reservfinantsfonde.

Seega on turumajanduses kasumi väärtus tohutu. Kasumisoov suunab kaubatootjaid suurendama tarbijale vajalikku tootmismahtu, vähendama tootmiskulusid. Ettevõtlike ettevõtete jaoks on kasum stiimul investeerida nendesse tegevusvaldkondadesse, mis teenivad kasumit.

Kasum on ettevõtte tootmis- ja majandustegevuse lõpptulemus, selle efektiivsuse näitaja, investeeringute allikas, erifondide moodustamine, aga ka maksed eelarvesse. Kasumi teenimine on ettevõtliku organisatsiooni peamine eesmärk.

Ettevõttele teatud perioodi jooksul saadud kasumi (kahjumi) kogusumma, s.o. brutokasum, sisaldab:

P kasum (kahjum) toodete, teenuste, tehtud tööde müügist;

P kasum (kahjum) muust müügist;

P kasum (kahjum) müügivälistest tegevustest.

Kasum (kahjum) toodete (tööde, teenuste) müügist. Seda defineeritakse kui toodete (tööde, teenuste) müügist saadava käibemaksu ja aktsiisivaba tulu ning toodete (tööde, teenuste) maksumuses sisalduvate tootmis- ja müügikulude vahet.

Kasum (kahjum) muust müügist. Ettevõttel võib tekkida ülemääraseid materiaalseid varasid tootmismahu muutumise, tarnesüsteemi puuduste, müügi ja muude põhjuste tõttu. Nende väärisesemete pikaajaline säilitamine inflatsiooni tingimustes toob kaasa asjaolu, et nende müügist saadav tulu on väiksem kui ostuhinnad. Seetõttu ei teki mittevajalike varude müügist mitte ainult kasumit, vaid ka kahjumit.

Põhivara ülejäägi müügi puhul arvutatakse sellest müügist saadav kasum müügihinna ja vahendite alg- (või jääk)väärtuse vahena, millele lisandub inflatsioonist olenevalt seaduslikult kehtestatud vastav indeks. määra.

Kasum (kahjum) müügivälistest tegevustest. See arvutatakse mittepõhitegevuse tulude ja kulude vahena. Tulu (kulu) mittekaubanduslikust tegevusest sisaldab tulu, mis on saadud osalusest teiste ettevõtete tegevuses omakapitalis, vara rentimisest, tulu (dividendid, intressid) ettevõttele kuuluvatelt aktsiatelt, võlakirjadelt ja muudelt väärtpaberitelt, ettevõttele saadud kasumit. investor tootmise jagamise lepingu täitmisel, samuti muud tulud (kulud) tegevusest, mis ei ole otseselt seotud toodete tootmise, teenuste, tööde tegemise, vara müügiga.

Sisemiste finantseerimisallikate koosseisus mängivad olulist rolli ka amortisatsiooni mahaarvamised, mis on põhivara ja immateriaalse põhivara amortisatsiooni maksumuse rahaline väljendus ning on sisemine finantseerimisallikas nii liht- kui ka laiendatud taastootmisel. Amortisatsiooniobjektid on põhivara, mis on ettevõttes omandiõigusel, majandusjuhtimisel, operatiivjuhtimisel.

Pangalaenude meelitamine

Ettevõtte ühekordsete vahendite vajadused rahuldatakse ka pangast laenu saamisega. Laen on üks ettevõtlustegevuse rahalise toetamise vorme. See viiakse läbi finantssuhete loomise alusel ettevõtte ja ettevõtte vahel krediidiasutus nendevaheliste asjakohaste lepingute sõlmimise kaudu. Peamine neist on laenuleping, mis loob seaduslikud eeldused laenude tagatiseks, nende õigeaegseks tagasimaksmiseks ja intresside tasumiseks.

Laenukapitali käsitletakse majandusteoorias traditsiooniliselt kui rahaliste vahendite kogumit, mis antakse tagasimakse alusel ajutiseks kasutamiseks tasu eest intressi näol. Sellest lähtuvalt on pangalaen panga poolt antud vahendid ettevõtlik firma sihtotstarbeliseks kasutamiseks kindlaksmääratud ajavahemikuks teatud protsendiga. Ettevõtetele laenamine toimub teatud põhimõtete alusel.

Tagasimaksmise põhimõte tähendab, et laenuandjalt saadud rahalised vahendid kuuluvad laenusaaja poolt täielikult tagastamisele või tagasimaksmisele.

Kiireloomulisuse põhimõte tähendab vajadust maksta laen tagasi täpselt määratletud ajal ja mitte igal laenuvõtjale sobival ajal, st laen väljastatakse teatud perioodiks. Laenu kasutamise tähtaeg sõltub tegeliku laenuvajaduse tekkimise ajast.

Maksepõhimõte tähendab, et laenu antakse laenusaajale selle tagastamise tingimusel koos intressidega, mis moodustavad krediidiasutuse kasumi.

Laenu materiaalse tagatise põhimõte väljendab vajadust tagada laenuandja varaliste huvide kaitse juhul, kui laenuvõtja ettevõtja oma kohustusi rikub, ning leiab praktilist rakendust sellistes laenuvormides nagu laenud tagatisel või tagatisel. finantstagatistega. 176

Laenu sihipärasuse põhimõte kehtib paljude laenuoperatsioonide puhul ja väljendub vajaduses laenuandjalt saadud raha sihipäraseks kasutamiseks. See põhimõte leiab praktilise väljenduse laenulepingu vastavas punktis, mis määrab kindlaks laenu konkreetse eesmärgi. Laenu sihtotstarbelise kasutamise kohustuse rikkumine võib olla aluseks laenu ennetähtaegsele väljavõtmisele või kõrgendatud laenuintressi kehtestamisele.

Peamised pangalaenu liigid

Pangalaenude eripäraks Venemaa majanduse praeguses arenguetapis on see, et sellel laenul on lai sihtorientatsioon ja seda meelitatakse väga erinevates vormides. Viimastel aastatel on ettevõtlusettevõtetele laenu andmisega tegelenud nii kodu- kui ka välispangad. Pangalaenu on võimalik klassifitseerida erinevate tunnuste alusel, mis on näidatud joonisel fig. 4.3.

Laenulepingus määratud laenu tagasimakse perioodi alusel eristatakse: valvelaenud;

Lühiajalised laenud;

Keskmise tähtajaga laenud;

Pikaajalised laenud.

Valvelaenu eripäraks on see, et see antakse laenu võtvale ettevõttele kasutusaega täpsustamata koos laenusaaja kohustusega see laenuandja esimesel nõudmisel tagasi maksta. Selline laen kuulub tagasimaksmisele kindlaksmääratud aja jooksul pärast laenuandjalt ametliku teate saamist. Praegu ei kasutata valvekrediiti peaaegu mitte ainult Venemaal, vaid ka enamikus riikides, kuna see eeldab suhteliselt stabiilseid tingimusi laenukapitali turul ja majanduses tervikuna.


Pikaajalisi laene kasutatakse reeglina investeerimise eesmärgil. Sarnaselt keskmise tähtajaga teenindavad need põhivara liikumist, mis erinevad suurte ülekantud krediidiressursside mahu poolest.

Vastavalt laenu tagasimaksmise viisile on:

P laenud, mis makstakse tagasi ühekordselt;

Laenud tasutakse osamaksetena.

Laenu võtva ettevõtte ühekordse summana tagasimakstavad laenud on lühiajaliste laenude traditsiooniline tagasimaksmise vorm. Pikaajaliste ja mõnikord ka keskmise tähtajaga laenude puhul kasutatakse sellist laenu tagasimaksmise viisi nagu järelmaks. Sel juhul määratakse tagastamise täpsemad tingimused laenulepinguga.

Vastavalt laenuintressi kogumise meetodile on:

P-laenud, mille intress makstakse kogu tagasimaksmise ajal;

P laenud, mille intressi tasub laenusaaja võrdsete osamaksetena kogu laenulepingu kehtivusaja jooksul;

P-laenud, mille intressid peab pank kinni laenu võtvale ettevõttele otse laenu väljastamisel.

Esimene laenuintressi võtmise vorm on turumajanduse jaoks traditsiooniline lühiajaliste laenude väljastamisel ja on arvutamise lihtsuse poolest kõige funktsionaalsem. Teist vormi kasutatakse keskmise pikaajaliste laenude puhul. Viimane laenuintressi võtmise vorm arenenud turumajanduse jaoks ei ole tüüpiline ja seda kasutatakse väga harvadel juhtudel.

Sõltuvalt turvalisuse olemasolust on olemas:

P usalduslaenud (pank);

P tagatisega laenud;

P-laenud, mis on tagatud kolmandate isikute finantstagatistega.

Usalduslaenu ainsaks tagatiseks on laenuleping. Selliseid laene kasutatakse tavaliselt püsiklientidele, kes naudivad panga täielikku usaldust, laenamise protsessis. Pangalaenu annab reeglina kommertspank, kes osutab ettevõttele arveldus- ja sularahateenust. Kuigi formaalselt on see tagatiseta, on selle tagatiseks tegelikult ettevõtte nõuete suurus ja rahalised vahendid samas pangas arveldus- ja muudel kontodel.

Tagatud laenud on kaasaegse pangalaenu peamine liik. Kodumaistes tingimustes on tagatisega laenude saamisel peamiseks probleemiks kinnisvara väärtuse hindamise kord, mis tuleneb hüpoteeklaenu ja aktsiaturu moodustamise protsessi ebatäielikkusest. Kolmandate isikute finantsgarantiide alusel väljastatud laenud on levinud eelkõige pikaajalise laenamise valdkonnas.

Finantsgarantii tegelik väljendus on käendaja seadusest tulenev kohustus hüvitada laenuandjale tegelikult tekitatud kahju, kui laenusaaja rikub laenutingimusi.

Vastavalt kavandatud eesmärgile eristavad nad:

üldlaenud;

Sihtotstarbelised laenud.

Esimesi laene kasutab laenuvõtja oma äranägemise järgi rahaliste vahendite vajaduste rahuldamiseks. IN kaasaegsed tingimused põllumajandus on väga piiratud. Põhimõtteliselt on suunatud pankade väljastatud laenud.

Kommertslaen organisatsioonile

Ettevõtlustegevuse käigus annavad organisatsioonid vastastikust laenu. Selle põhjuseks on ajavahe toodete, kaupade saatmise, tööde teostamise, teenuste osutamise ja nende tegeliku tasumise vahel. Seetõttu on ettevõtete rahakäibes koos pangalaenudega vahendeid teistelt võlausaldajatelt, sh tarnivad ettevõtted, regulaarsed äripartnerid äritehingutes.

Art. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artikkel 823 sätestab, et lepingutes, mille täitmine on seotud raha või muude üldiste tunnustega määratud asjade üleandmisega teise poole omandisse, võib ette näha laenu andmise, sealhulgas kauba, töö või teenuse ettemaksu, ettemaksu, edasilükkamise ja järelmaksu vorm.

Kommertslaenuga seostatakse ostu-müügitehingut krediiditehinguga; Kauplemistoimingu lõpp langeb kokku krediiditehingu algusega, mis lõpetatakse siis, kui laenuvõtja tasub laenuvõla. Seega käib kaubakapitali liikumisega kaasas laenukapitali liikumine. Seega on kommertskrediit kauba krediidivorm. Tarnija ettevõtte jaoks ei kiirenda krediiditehing mitte ainult rakendamist (ostja ostab kauba), vaid toob kaasa ka lisatulu intressi näol, mis sisaldub müüdud kauba hinnas ja arve summas.

Kommertslaenu kasutamine hõlbustab kaupade müüki, kiirendab käibekapitali käivet, mistõttu väheneb ettevõtte vajadus krediidiressursside ja sularaha järele. Lisaks on kommertslaenu maksumus reeglina oluliselt madalam kui finantslaen kõigis selle vormides. Seda tüüpi laenude eeliste hulka kuulub ka asjaolu, et seda iseloomustab üsna lihtne registreerimismehhanism võrreldes muud tüüpi laenudega, mida ettevõtjad saavad kasutada. Kommertslaenu eelised seisnevad ka kauba kujul raha andmise kiiruses, ettevõtete käibekapitali manööverdamise võimaluste laiendamises, ettevõtete üksteisele rahalises toetamises. Paljude väikeettevõtete jaoks on ärilaen kõige olulisem rahastamisallikas.

Kommertslaenu miinusteks on risk tarnija jaoks, kui kauba hind muutub, ostja ei täida maksetingimusi, ostja pankrot, aga ka asjaolu, et seda tüüpi laenu antakse väga lühike periood, on selle osutamise periood tavaliselt piiratud mitme kuuga.

Kommertslaenul on mitu eripära, mis eristavad seda põhimõtteliselt pangalaenust:

P ei ole kommertslaenu andmisel võlausaldaja rollis spetsialiseerunud finantsorganisatsioonid, vaid kaupade või teenuste tootmise või müügiga seotud ettevõtlikud ettevõtted;

P seda pakutakse eranditult kaubana;

П kommertslaenu keskmine maksumus on alati madalam pangalaenu vastava perioodi keskmisest intressimäärast;

Kommertskrediidi tasu sisaldub tavaliselt kauba hinnas ja seda ei määrata konkreetselt näiteks kindla protsendi kaudu baassummast.

Majanduspraktikas on mitut tüüpi kommertslaene, millest peamised on näidatud joonisel fig. 4.4.

Riis. 4.4. Peamised kommertskrediidi liigid

Lepingutingimustel edasilükatud maksega kommertslaen on muutunud kõige levinumaks nii kodu- kui ka välismaiste ettevõtete majanduspraktikas. Selle krediidi suhtes kehtivad tarnija ja ostja vahel sõlmitud kauba tarnimise lepingu tingimused, mis ei nõua spetsiaalset registreerimist. Tarnija väljastab pärast toodete saatmist arve, millel on märgitud suurus, hind, maksumus, tarne- ja maksetähtaeg. See arve on ostjale laenu andmise aluseks.

Ärilaen jaoks avatud konto Seda kasutatakse ettevõtte majandussuhetes oma tavatarnijatega etteantud tootenimekirja mitmekordseks tarnimiseks väikestes partiides. Sellise kommertslaenu andmise tingimused on samuti sätestatud toodete tarnelepingus. Samal ajal seostab tarnija ettevõte tarnitud kauba maksumuse ostjaettevõttele avatud konto deebetiga, kes maksab oma võla ettenähtud aja jooksul tagasi.

Kommertslaen koos veksliga. See laenu saamise viis seisneb selles, et ostja-firma väljastab pärast kauba kättesaamist veksli, milles on märgitud maksetähtaeg. See kommertskrediidi vorm on kõige lootustandvam. Kommertslaenu veksli käivet teenindavad vekslid ja vekslid.

Kaubanduslaen saadetisena on komisjonitehingu liik, mille käigus tarnijafirma saadab kauba lattu äriettevõte volitusega seda rakendada. Tarnijaga arveldatakse alles pärast tarnitud kauba müümist.

Tuleb märkida, et Venemaa ärikeskkonnas on selline laenuvorm nagu kommertslaen piiratud. Selle levikut takistavad objektiivselt sellised tegurid nagu partnerluste ebausaldusväärsus, puudujäägid äriõiguses ja inflatsioon.

Investeeringu maksusoodustus

Investeeringu maksukrediit on ettevõtlusettevõtete tegevuse välisfinantseerimise vorm. Kooskõlas Art. Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artikli 66 kohaselt on investeeringute maksukrediit selline maksu tasumise tähtaja muutmine, mille korral antakse organisatsioonile asjakohasel põhjusel võimalus teatud aja jooksul ja aja jooksul oma maksumakseid vähendada. teatud limiidid, millele järgneb laenusumma ja kogunenud intresside järkjärguline tasumine. Seda krediiti saab anda ettevõtjale tulumaksu, samuti piirkondlike ja kohalike maksude tasumiseks perioodiks 1 kuni 5 aastat. Seda krediidivormi saab anda maksumaksjast äriühingule järgmistel juhtudel:

Kui see ettevõte teostab uurimis- või arendustöid või tehnilisi ümberseadeid omatoodang, sealhulgas need, mille eesmärk on luua töökohti puuetega inimestele või kaitsta keskkonda tööstusjäätmete saastamise eest;

P selle ettevõtte poolt rakendus- või innovatsioonitegevuste elluviimisel, sealhulgas uute või rakendatud tehnoloogiate täiustamisel, uut tüüpi toorainete või materjalide loomisel;

Juhul, kui see ettevõte täidab piirkonna sotsiaal-majandusliku arengu jaoks eriti olulist tellimust või osutab elanikkonnale eriti olulisi teenuseid;

Riigikaitsekorra korralduse poolt täitmine.

Faktooring kui rahastamise vorm

Ettevõtlustegevuse rahastamise üheks meetodiks on faktooringutehingud - omamoodi kaubandus- ja komisjonitehing. Faktooring on kommertslaenuga kaupade ja teenuste müümisel osapoolte vahel tekkinud tasumata võlanõuete (nõuete) loovutamine pangale või spetsialiseerunud faktooringuettevõttele koos raamatupidamise, teabe, turunduse, kindlustuse, juriidiliste ja juriidiliste aspektidega. muud tarnija ettevõtte teenused.

Faktooringutehingutega on seotud kolm osapoolt:

P faktooringfirma või panga faktooringuosakond - spetsialiseerunud asutus, mis ostab oma klientidelt nõudeid nende ostjate vastu. Tegelikult toimub nõuete ostmine ja kliendifirmade rahastamine;

P klientettevõte (kauba tarnija, võlausaldaja) - faktooringfirmaga lepingu sõlmiv ettevõte;

P firma-laenuvõtja – kauba ostja.

Faktooringutoimingud aitavad kaasa arvelduste kiirendamisele, ettevõtte käibekapitali säästmisele, samuti kiirendavad ettevõtte käibekapitali käivet. Faktooringteenused on kõige tõhusamad väikestele ja keskmise suurusega ettevõtetele, kellel on traditsiooniliselt rahalisi raskusi nõuete hilinenud tagasimaksmise tõttu ja kellel on piiratud pangalaenu saamine.

Liising kui investeerimistegevuse liik

Liisingu õiguslik alus on kehtestatud Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku (34. peatüki lõige 6) ja 29. oktoobri 1998. aasta föderaalseadusega nr 164-FZ "Kapitalirendi (liisingu) kohta" (edaspidi seadus). liisingu kohta). Seadus määrab kindlaks liisingu subjektide õigusliku seisundi, liisingu vormid, liigid ja liigid, liisingu õiguslikud ja majanduslikud alused, liisingutegevuse riikliku toetamise meetmed.

Liising - liisingulepingu täitmisega tekkivate majandus- ja õigussuhete kogum, sealhulgas liisinguvara soetamine. Liisingtegevus - investeerimistegevuse liik vara omandamiseks ja selle liisingusse üleandmiseks. Liisingu objektiks võivad olla kõik mittetarbitavad asjad, sealhulgas ettevõtted ja muud. kinnisvara kompleksid hooned, rajatised, seadmed, sõidukid ja muu vallas- ja kinnisvara, mida saab kasutada äritegevuseks. Liisingu esemeks ei või olla maatükid ja muud loodusobjektid, mille vaba ringlus föderaalseadused keelatud või mille jaoks on kehtestatud erikohtlemise kord.

Liisingleping - leping, mille alusel liisinguandja (liisinguandja) kohustub omandama üürniku (üürniku) poolt määratud vara omandisse tema määratud müüjalt ning andma rentnikule selle vara tasu eest ajutise valdamise ja kasutamise eest. Liisingulepingus võib ette näha, et müüja ja soetatud vara valiku teeb liisinguandja. Liisinguleping võib sisaldada tingimusi, mis näevad ette lisateenuste osutamise ja lisatöö. Lisateenused (tööd) on igasugused liisinguandja poolt nii enne kasutamise algust kui ka liisinguvõtja poolt liisinguobjekti kasutamise käigus osutatavad teenused (tööd), mis on otseselt seotud liisingulepingu täitmisega. Lisateenuste (tööde) loetelu, maht ja maksumus määratakse poolte kokkuleppel.

Liising on otseinvesteeringutegevus.

Liisingu subjektid on liisinguandja, liisinguvõtja, müüja (tarnija). Liisinguandja - füüsiline või juriidiline isik, kes kaasatud ja (või) omavahendite arvelt omandab liisingulepingu täitmise käigus vara ja annab selle liisinguvõtjale teatud tasu eest, teatud perioodiks ja teatud tingimustel ajutiselt valdusesse ja kasutusse koos renditud vara omandiõiguse üleandmisega või ilma. Liisinguvõtja - füüsiline või juriidiline isik, kes vastavalt liisingulepingule on kohustatud liisinguobjekti teatud tasu eest, teatud perioodiks ja teatud tingimustel vastu võtma ajutiseks valdamiseks ja kasutamiseks vastavalt liisingulepingule.

Müüja - füüsiline või juriidiline isik, kes vastavalt liisinguandjaga sõlmitud ostu-müügilepingule müüb liisinguandjale lepingus määratud tähtaja jooksul liisingu esemeks oleva vara. Müüja on kohustatud liisingueseme üle andma liisinguandjale või liisinguvõtjale vastavalt müügilepingu tingimustele. Müüja võib samaaegselt tegutseda samas liisingusuhtes liisinguvõtjana.

Liisingu peamised vormid on siseriiklik liising ja rahvusvaheline liising. Siseliisingu rakendamisel on liisinguandja ja liisinguvõtja Vene Föderatsiooni residendid. Rahvusvahelise liisingu korral on liisinguandjaks või liisinguvõtjaks Vene Föderatsiooni mitteresident. Allrent on liisingu eseme allrendi liik, mille puhul liisinguvõtja annab liisingulepingu alusel üle kolmandatele isikutele (allrendilepingu alusel rentnikele) valdamiseks ja kasutamiseks tasu eest ja tähtajaks vastavalt liisingulepingu tingimustele. varem liisinguandjalt liisingulepingu alusel saadud vara allrendileping, mis moodustab esemeliisingu. Liisingu eseme üleandmiseks allrendile on eelduseks liisinguandja kirjalik nõusolek.