Deal Rosneft a cumpărat o participație deținută de stat în Bashneft. Rosneft a încheiat afacerea pentru achiziționarea Bashneft

Reprezentarea intereselor Federației Ruse. Acolo, în special, se spune că acești membri ai consiliului de administrație trebuie să voteze pentru proiectul de decizie care prevede aprobarea participării lui Rosneft la capitalul Bashneft prin achiziționarea a 50,0755% din acțiunile acestuia din urmă la un preț de cel mult 330 de miliarde de ruble.

Și, de asemenea, pentru că a instruit singurul organ executiv al Rosneft să semneze un contract de cumpărare și vânzare înainte de 15 octombrie a acestui an.

Directivele au fost aprobate de primul vicepreședinte al guvernului. Rosneft nu a comentat încă situația, dar joi mai devreme, prim-vicepreședintele Rosneft a declarat că consiliul de administrație al companiei „a luat toate deciziile necesare” legate de achiziționarea Bashneft.

Valorificarea lui Bashneft pe Moskovskaya bursa de valori la ora 16.20, ora Moscovei, joi, era de 469,56 miliarde de ruble. (3.181,5 RUB pe acțiune, -0,98%). Adică, valoarea de piață de 50,08% din societatea deținută guvernul rus(alte 25% aparțin autorităților din Bașkiria) este de aproximativ 235,155 miliarde.

Pe baza sumei de 330 de miliarde de ruble, prima pe piață ar putea fi mai mare de 40%.

Apropo, pe 3 octombrie, prețul acțiunilor ordinare ale lui Bashneft la Banca Moscovei a ajuns la 3.339 de ruble. pe acțiune, adică, ținând cont de faptul că capitalul social al companiei este împărțit în 147.846.489 de acțiuni, capitalizarea la acel moment se ridica la 493,659 miliarde de ruble.

Astfel, în doar trei zile, Bashneft a scăzut cu peste 20 de miliarde de ruble.

Compania Bashneft, considerată unul dintre cele mai atractive active ale industriei petroliere ruse (în primul rând datorită capacităților sale de rafinare), a fost inițial deținută de stat. În 2009, fiule fostul președinteÎn Bashkiria, Ural Rakhimov a transferat participațiile de control în întreprinderile complexului de combustibil și energie Bashkir (Bashneft, Ufaneftekhim, Novoil, Ufaorgsintez, Ufa Oil Refinery, Bashkirnefteprodukt) la patru fundatii caritabile, care, conform unei versiuni, erau controlate de el. Ulterior, Vladimir A a dobândit pachete de control în întreprinderile complexului de combustibil și energie Bashkir, plătind 2 miliarde de dolari și a creat o singură companie bazată pe Bashneft.

Autoritățile au dezbătut mult timp despre Rosneft - dacă o companie de stat ar putea participa la privatizarea alteia. Potrivit unei versiuni, acesta a fost motivul amânării privatizării, care a fost anunțată în august de prim-ministrul Federației Ruse. La sfârșitul lunii septembrie, Igor Shuvalov a anunțat reluarea pregătirilor pentru vânzarea Bashneft și a spus că nu există restricții privind participarea pentru Rosneft.

„Pe de o parte, vânzarea directă a lui Bashneft fără licitație nu pare a fi soluția optimă de piață”, comentează șeful consiliului de administrație. Firma de inginerie„2K”. „Pe de altă parte, prețul oferit de Rosneft depășește chiar așteptările financiare ale guvernului pentru această tranzacție (autoritățile contau pe 297-315 miliarde de ruble - Gazeta.Ru).”

„Este puțin probabil ca oferta lui Rosneft să fi fost supralicitată în timpul licitației”, crede expertul.

Anterior, surse guvernamentale Gazeta.Ru au explicat că autoritățile au decis să revină la privatizarea Bashneft (și, de altfel, să grăbească vânzarea lui Rosneft) pentru a acoperi cheltuielile bugetare în creștere. Vorbim despre finanțarea ordinelor de apărare a statului.

„Dacă recentele modificări la bugetul pe 2016, care au luat în considerare veniturile din vânzarea Bashneft și Rosneft, nu ar fi luat în considerare și costurile în creștere, în primul rând pentru industria de apărare, deficitul bugetar ar fi fost mai mic”, comentează de la Grupul de experți economici. „Cu toate acestea, acum, chiar și cu privatizarea, se va ridica la aproximativ 3 trilioane de ruble.”

În plus, după cum subliniază Suslina, vânzarea bunurilor statului asigură un venit unic, adică nu va exista nicio rezervă pentru anul următor.

Apropo, Ivan Andrievsky crede că vânzarea Bashneft va încetini privatizarea Rosneft, deoarece acesta din urmă va avea nevoie de timp pentru a absorbi activele Bashkir și a le integra în structura sa. După care va trebui în continuare să vă efectuați propria reevaluare.

Bashneft și-a schimbat acționarul de control pentru a patra oară. În 2003 acțiuni întreprinderi cheie Complexul de combustibil și energie din Bashkortostan a fost cumpărat de șapte companii cu răspundere limitată, creat de Ural Rakhimov, fiul șefului de atunci al regiunii. În 2009, Rakhimov Jr. a cedat aceste acțiuni către AFK Sistema, controlată de Vladimir Yevtushenkov. Afacerea a fost evaluată la 2,5 miliarde de dolari.Sistema a încheiat cu Ural Rakhimov primind un împrumut de la VTB. După ce Bashneft a intrat sub controlul lui Yevtushenkov, compania petrolieră Ufa a majorat brusc plata dividendelor, din care partea leului a mers în conturile întreprinderilor afiliate la AFK Sistema, ceea ce i-a permis să ramburseze împrumutul VTB înainte de termen.

Dar în septembrie 2014, Vladimir Yevtushenkov a devenit inculpat într-un dosar penal privind furtul de acțiuni ale întreprinderilor incluse în complexul de combustibil și energie din Bashkortostan, iar la 30 octombrie 2014 Curtea de arbitraj Moscova, la solicitarea Procuraturii Generale, a decis să sechestreze 71,6% din acțiunile Bashneft de la AFK Sistema și filiala sa, compania Sistema Invest, și să restituie acest bun în proprietatea statului (în curând măsura preventivă a lui Yevtushenkov a fost schimbată din „casa arestare” pentru „angajamentul de a nu pleca”, iar la 16 ianuarie 2016, dosarul penal împotriva omului de afaceri a fost închis în totalitate – „din lipsă de corpus delict”).

„Documentele pot fi distruse”

Acum istoria Bashneft ia o altă întorsătură bruscă. Miercuri, 12 octombrie, compania petrolieră Ufa a intrat sub controlul lui Rosneft, care a cumpărat 50,08% din acțiunile Bashneft deținute de stat pentru 329,7 miliarde de ruble. Chiar a doua zi, 13 octombrie, puterile lui Alexander Korsik, care conducea Bashneft din aprilie 2011, au fost reziliate. Andrei Shishkin, care pana joia trecuta a lucrat ca vicepresedinte al Rosneft, a fost numit noul sef al companiei.

În aceeași zi, a început procesul de „transferare a afacerii” către noul proprietar. Procedura s-a dovedit a fi mai degrabă o operație specială. La birourile Bashneft din Moscova și Ufa au apărut oameni în civil, au consolidat securitatea și controlul accesului, au oprit internetul și au început să confisque documente. Joi seară, RIA Novosti a citat o sursă din biroul Ufa din Bashneft: „După cum înțelegem, au apărut atât de brusc pentru a preveni distrugerea oricăror documente financiare”.

Temerile noului proprietar că unele documente legate de activitățile financiare și economice ale lui Bashneft ar putea fi distruse nu sunt nefondate. În urmă cu șase luni, pe 19 aprilie 2016, într-o anchetă jurnalistică „Poți intra de două ori în aceeași conductă” în Novaya Gazeta, am vorbit despre o serie întreagă de contracte Bashneft pentru furnizarea ambelor produse terminate, și țiței. Aceste contracte în valoare de sute de miliarde de ruble au dat naștere la presupunerea că firma a fost serios contractată, că până și materiile prime strategice neextrase încă de Bashneft au fost vândute în anii următori.

De câteva luni colectez informații pentru publicația din aprilie. Am zburat într-o călătorie de afaceri la Ufa, m-am întâlnit personal sau am înregistrat o duzină de interviuri la telefon. Și mulți dintre interlocutorii mei au exprimat o idee formată la figurat de unul dintre managerii de mijloc ai Bashneft, care a comparat munca unei companii petroliere cu o fabrică de producție de suc care are o livadă, dar uzina vinde toate merele culese în propria livadă, iar cu încasările cumpără mere într-o zonă învecinată. În același timp, își vinde merele mai ieftin decât le cumpără de la vecini...

De exemplu, în ianuarie 2016, Bashneft a încheiat un contract în valoare de 81 de miliarde de ruble pentru furnizarea de țiței către comerciantul de petrol offshore Concept Oil Services Limited, înregistrat în Hong Kong. În 2013, Bashneft a semnat deja un acord similar cu acest nou venit pe piața petrolului. Și imediat în valoare de 2,3 miliarde de dolari. Chiar și atunci, s-a vorbit că Concept Oil Services Limited ar putea fi implicată cu oficiali din Ministerul Energiei, care au făcut lobby pentru o înțelegere cu un nou venit pe piața petrolului, în condiții mult mai favorabile companiei din Hong Kong decât celei ruse. .

Afaceri pe garnituri

Contractele cu LLC LUKOIL-Rezervnefteprodukt nu arată mai puțin ciudat. Când Bashneft-Polyus LLC, o subsidiară a companiei Ufa, practic tot petrolul produs la zăcămintele Trebs și Titov din districtul autonom Nenets Regiunea Arhangelsk, vândut de LLC LUKOIL-Rezervnefteprodukt. Și apoi cumpără petrol de la ea pentru a-și încărca propriile rafinării.

În același timp, în 2015, „garniturile” au apărut și în lanțul „Bashneft-Polyus” - „LUKOIL-Rezervnefteprodukt” - „Bashneft”. Este vorba despre companiile Exim Group (cu care au fost încheiate contracte în valoare de 85 de miliarde de ruble), Arctic Bunker (85 de miliarde de ruble), Trubond Limited (98,5 miliarde de ruble), Minco Enterprise Limited și Trade Nafta (83 de miliarde de ruble). Toate aceste contracte au fost semnate în noiembrie 2014, chiar înainte de revenirea acțiunilor Bashneft în proprietatea statului. Și judecând după opinia de specialitate a specialiștilor de la Instituția de Stat pentru Petrol și Gaze numită după. Gubkina (documentul este disponibil editorilor), aceste contracte nu au fost încheiate în condițiile pieței și ar putea cauza prejudicii interese economice„Bashneft”.

La aproximativ o săptămână după publicarea publicației „Puteți intra în aceeași țeavă de două ori”, editorul a primit o scrisoare de la omul de afaceri Evgeny Mulyukov, care s-a oferit să ofere informații și documente care explică detaliile contractelor de furnizare de petrol și produse petroliere. încheiat de Bashneft în noiembrie 2014 .

Recunosc că m-a interesat propunerea lui Mulyukov, dar nu suficient pentru a-mi ajusta planurile și a continua imediat o investigație jurnalistică asupra activităților lui Bashneft. În primul rând, pentru că nu a existat nici cea mai mică dorință de a se implica într-o dispută între „entitati economice”. Cert este că, după ce am făcut cercetări, am aflat că Evgeniy Mulyukov este unul dintre inculpații în litigiul cu fostul său partener, omul de afaceri Mihail Golub, care se târăște de câțiva ani la Curtea de Arbitraj Internațional din Londra (LCIA). și Curtea Supremă din Caraibe de Est (jurisdicția Insulelor Virgine Britanice).

Dar, în curând, editorul a primit o scrisoare de la avocatul Elena Demina, care, în interesul clientului ei Mihail Golub, a cerut ca investigația „Puteți intra de două ori în aceeași țeavă” să fie eliminată de pe site-ul Novaya și ca o respingere a informațiilor „ nu este adevărat” să fie publicat.

A trebuit să revin la subiectul Bashneft.

I-am scris o scrisoare avocatei Elena Demina cu o cerere de a aranja un interviu cu Mihail Golub. El a avertizat sincer că a făcut o cerere similară adversarului său, Evgeniy Mulyukov. Dar Demina a răspuns că a considerat atenția mea pentru Porumbel „prea aproape” și că „...pe acest moment Pot fi... util doar în a discuta problema ștergerii articolului dvs. și a publicării unei respingeri de nesigur și defăimător. reputatia de afaceri informații despre directorul meu.”

Editorii au refuzat să șteargă publicația. Deși i-a oferit lui Mihail Golub posibilitatea de a-și exercita „dreptul la replică” prevăzut de legislația care reglementează activitățile presei.

Dar acest lucru nu a fost suficient pentru Dove. Omul de afaceri a cerut să-i plătească 30 de milioane de ruble, depunând o cerere la Curtea de Arbitraj din Moscova pentru a recupera jumătate din această sumă de la redacție. Novaya Gazeta„și aceeași sumă de la mine ca și autorul publicației „Poți intra de două ori în aceeași țeavă”.

Analiza comparativa

Informațiile prezentate de Golub în procesul intentat în instanța rusă diferă net de mărturia dată de acesta, dar în instanțele din afara Rusiei.

De exemplu, într-un proces intentat la Curtea de Arbitraj din Moscova și o ședință preliminară pentru care este programată pentru 26 octombrie, Golub susține că publicarea Novaya „pune sub semnul întrebării opinia reclamantului ca persoană cu o reputație impecabilă. Reclamantul are o imagine pozitivă...”

Dar în afara Rusiei, reputația lui Mihail Golub nu este atât de impecabilă. De exemplu, cu mult înainte de publicarea Novaya Gazeta, pe 6 august 2015, a fost emisă o hotărâre judecătorească „pentru a sechestra bunurile/bunurile” lui Golub. Iar omul de afaceri, după ce a contestat acest act al instanței, a considerat că acesta îi complică semnificativ activitățile comerciale.

Permiteți-mi să subliniez: am aflat despre litigiul lui Mihail Golub în afara Rusiei după publicarea publicației „Puteți intra de două ori în aceeași conductă”. Evgheni Mulyukov și avocatul său rus Fyodor Trusov, care, spre deosebire de Mihail Golub și reprezentanta sa Elena Demina, nu s-au sfiit să fie intervievați „sub o înregistrare dictafon”.

Și Mulyukov a fost cel care mi-a spus că „chiar înainte de revenirea companiei petroliere în proprietatea statului, cu companii controlate de Golub, Bashneft a încheiat o serie de „contracte oneroase” în valoare de peste 400 de miliarde de ruble”.

„În perioada 23 mai până în 30 mai 2015, a avut loc o ședință de judecată la Curtea de Arbitraj Internațional din Londra (LCIA), ca parte a procesului inițiat de Mihail Golub”, a spus Mulyukov. — În timpul interogatoriului lui Golub și a managerilor de top (un număr de companii. — LOR.) au fost nevoiți să admită că Dove a fost cel care controla toate aceste companii.

Potrivit lui Mulyukov, LCIA nu a luat încă o decizie judecătorească definitivă și nu are încă dreptul să dezvăluie toate informațiile anunțate în timpul ședinței de judecată.

Evgeny Mulyukov se referă la confidențialitatea proceselor care au loc în afara Rusiei. Dar am reușit să obținem mărturie scrisă de la Mihail Golub, pe care a trimis-o în Caraibe de Est Curtea Supremă de Justiție.

„Intenționez să dau această mărturie ca o declarație pe propria răspundere depusă sub jurământ...”, scrie Golub și apoi, pe 152 de pagini dactilografiate, oferă informații care diferă de ceea ce a furnizat în procesul intentat la Curtea de Arbitraj din Moscova împotriva Novaya Gazeta „și a mea. ca autor al publicației „Puteți intra de două ori în aceeași conductă”.

În procesul rusesc, Golub scrie că „... reclamantul nu are nicio legătură cu Exim Group LLC”. De asemenea, reclamantul nu este membru al Arctic Bunker LLC. În plus, reclamantul nu controlează companiile Trubond Limited, Minco Enterprise Limited, despre care se discută în articol.” Iar în mărturia scrisă către străin, instanța descrie în detaliu ce fel de relație are cu aceste firme, cum au fost încheiate prin contactele sale contracte de exclusivitate cu LUKOIL și Bashneft.

De exemplu, în paragrafele 24-29, Golub se plânge că la 24 noiembrie 2014, președintele Rusiei a semnat „Legea privind anularea autorizației”, solicitând cetățenilor ruși care dețin acțiuni la „societăți de investiții controlate” (CIC) să își declare participarea la acestea. companii și că profiturile acestor companii „vor fi considerate profituri impozabile ale unui rezident fiscal rus”. Pentru a evita să plătească taxe în Rusia, Golub și soția sa au decis să se retragă de la fondatorii companiei offshore care deține compania Trubond Limited. Și pe 24 decembrie 2014, activul a fost transferat fiicei lui Golub, Yana Eisner, care nu este rezidentă fiscală a Rusiei. Remarc că contractul lui Bashneft cu Trubond Limited pentru 98,5 miliarde de ruble a fost semnat la sfârșitul lunii noiembrie 2014, când chiar și în mod oficial compania era controlată de Mikhail Golub și soția sa.

Despre compania Trade Nafta, care a încheiat un contract cu Bashneft pentru 83 de miliarde de ruble, Mihail Golub spune că a achiziționat 50% din această companie încă din martie 2003, iar la 27 decembrie 2004 și-a majorat cota-parte din capitalul autorizat al companie la 80%.

Despre compania Arctic Bunker, Golub scrie: „Am devenit membru al Arctic Bunker pe 27 septembrie 2014 cu o cotă minoritară de 47,5%”, adică cu două luni înainte ca această companie să încheie un contract cu Bashneft cu 85 de miliarde de ruble. .

Într-o mărturie scrisă adresată Curții Supreme din Caraibe de Est, Mikhail Golub a scris despre relațiile sale cu managerii de vârf ai Bashneft și LUKOIL. De exemplu, că îl cunoaște de mai bine de 15 ani pe fostul șef al companiei petroliere Ufa Alexander Korsik. Și Corsik a fost cel care l-a prezentat pe Golub altor manageri care conduceau Bashneft în acel moment.

Aceste cunoștințe au fost utile și în afaceri. Porumbelul scrie: „Prin contactele mele, a concluzionat Minko acord exclusiv cu LUKOIL pentru transbordarea benzinei direct la terminalele sale din Vysotsk. Acest lucru a făcut ca Minco să primească licitații și să încheie un acord pe termen lung cu Bashneft.

Trebuie remarcat aici că la început a existat un acord privind transbordarea produselor către terminalele din Vysotsk și abia apoi un contract cu Bashneft. Și terminalele de pe insula Vysotsky din regiunea Vyborg Regiunea Leningrad- Aceasta este de fapt poarta de acces către piața europeană a produselor petroliere. O întrebare naivă: nu ar putea Bashneft și LUKOIL să încheie direct un acord de cooperare?

Toată această activitate financiară și economică oarecum „ciudată” a lui Bashneft și contractele despre care am scris în publicația din aprilie și despre care am aflat de la Evgeny Mulyukov și reprezentantul său Fyodor Trusov nu au putut să nu îl intereseze pe noul proprietar. Cât de interesați au fost mai mulți deputați ai Dumei de Stat, care au trimis anchete parlamentare procurorului general al Rusiei. De exemplu, generalul de armată Mihail Moiseev, o copie a cărei adresă către Yuri Chaika este disponibilă în redacție. Și, prin urmare, nu am fost deloc surprins de natura „transferului de afaceri” către noul proprietar, Rosneft, mai degrabă ca o operațiune specială bruscă.

După câteva luni de dispute, guvernul a instruit reprezentanții săi din consiliul de administrație al Rosneft să aprobe achiziționarea pachetului de acțiuni de stat din Bashneft. Rosneft oferă cel mai mare preț, dar statul avea alte modalități de a sechestra banii din acesta, notează experții

Directiva privind privatizarea Bashneft a fost semnată la 1 octombrie, a doua zi după ce prim-vicepremierul Igor Şuvalov a anunţat reluarea procesului de vânzare a pachetului de acţiuni de stat, spun surse RBC. În fotografie: șeful lui Rosneft Igor Sechin (dreapta) și Shuvalov (Foto: Maxim Shemetov/TASS)

Bashneft într-o mână?

Prim-vicepremierul Igor Șuvalov a aprobat o directivă conform căreia șeful Director executiv Rosneft Igor Sechin trebuie să semneze un acord de cumpărare și vânzare pentru 50,08% din Bashneft până pe 15 octombrie și să primească toate aprobările de reglementare, a anunțat joi guvernul (textul directivei a fost publicat pe site-ul său).

Directiva a fost semnată sâmbătă, 1 octombrie, a doua zi după ce Shuvalov a anunțat reluarea privatizării Bashneft, care fusese amânată pe termen nelimitat la jumătatea lunii august, au declarat pentru RBC două surse apropiate Ministerului Dezvoltării Economice. Chiar sâmbătă a avut loc o ședință a consiliului de administrație al Rosneft, la care a fost aprobată o „tranzacție semnificativă” în valoare de peste 1,5 miliarde de dolari, serviciul de presă al companiei. Reprezentantul acesteia nu a dezvăluit detaliile tranzacției, dar surse apropiate companiei de stat au spus că vorbim tocmai despre cumpărarea lui Bashneft.

A doua directivă a lui Shuvalov le cere reprezentanților statului din consiliul de administrație Rosneft să voteze pentru achiziționarea pachetului de stat din Bashneft, în timp ce prețul nu ar trebui să depășească 330 de miliarde de ruble. Acest lucru este mai mare decât în ​​vara, E&Y a estimat 50,08% din companie prin ordinul guvernului - la 297-315 miliarde RUB. Dar la sfârșitul lunii august, Sechin a propus guvernului să vândă acest activ pentru 5 miliarde de dolari (312,3 miliarde de ruble la cursul de schimb actual), a informat Bloomberg.

La știrea acestor directive, acțiunile Bashneft de la Bursa din Moscova au crescut mai întâi ușor în preț, apoi au început să scadă: acțiunile ordinare cu 2,49%, acțiunile preferate cu 6,45% (la ora 18:37, ora Moscovei). Drept urmare, 50,08% a fost evaluat de piață la doar 277,97 miliarde de ruble. Acţionarii minoritari se tem că, dacă controlul este transferat către Rosneft, aceasta nu va anunţa o ofertă sau va fi mai mică decât preţul actual al acţiunilor, sugerează analistul Raiffeisenbank Andrey Polishchuk. Prețul acțiunilor specificat în ofertă nu poate fi mai mic decât valoarea medie ponderată a acestora din ultimele șase luni, adaugă Pavel Gerasimov, partener la biroul de avocatură Padva și Epstein (în acest timp, acțiunile ordinare ale Bashneft au crescut cu 54,5%). De exemplu, la transferul acțiunilor companiilor regionale de gaze către Gazprom, nu a fost făcută o astfel de ofertă, iar Rosneft însăși a cumpărat acțiuni la TNK-BP Holding în 2013-2014 de la acționarii minoritari la un preț mai mic decât se așteptau vânzătorii.

Cu toate acestea, directiva lui Shuvalov nu înseamnă că Bashneft va fi vândut într-o singură mână fără a organiza o licitație publică, a declarat un oficial federal pentru RBC și a confirmat o sursă din Ministerul Dezvoltării Economice. Directiva este de natură permisivă, susțin ambii interlocutori: acesta este un indiciu că Rosneft poate participa la acordul de privatizare a Bashneft, dar toate detaliile tranzacției, inclusiv dacă va exista o licitație sau o vânzare directă, vor fi specificate în ordinul guvernamental, care va fi eliberat separat. „Metoda de vânzare a pachetului de acțiuni Bashneft va fi reflectată în ordinul guvernamental final corespunzător”, a confirmat ministrul adjunct pentru RBC. dezvoltare economică Elena Lashkina.

O purtătoare de cuvânt a guvernului nu a precizat când va fi publicat un astfel de ordin.

Rosneft împotriva tuturor

Autoritățile ruse au decis să privatizeze Bashneft împreună cu alte active la 1 februarie. La vremea respectivă, președintele Vladimir Putin a spus că „transparența maximă” trebuie asigurată în timpul tranzacțiilor de privatizare și, de asemenea, a subliniat necesitatea de a acorda mai multă atenție „calității investitorilor”: „Este necesar ca viitorii investitori și achizitori să caute resurse proprii sau resurse de credit, dar nu de la băncile de stat. Acest lucru va fi de puțin folos.” În curând, secretarul de presă al Rosneft, Mikhail Leontyev, a declarat pentru RBC că compania nu va cumpăra acest activ. „Cum poate o companie de stat să cumpere alta? Nu ne hrănim cu aceste evenimente”, a spus el.

Până la vară situația se schimbase dramatic. VTB Capital, numit consultant de investiții al guvernului pentru vânzarea Bashneft, a colectat aproximativ zece cereri de la solicitanți, printre care LUKOIL, Tatneft, Fondul Rus de Investiții Direct (RDIF) și Compania Independentă de Petrol și Gaze controlată de fostul președinte al Rosneft Eduard Khudainatov. Și Rosneft, care a depus și o cerere, a intrat într-o dezbatere deschisă cu guvernul și administrația prezidențială pentru a stabili dacă Rosneft (69,5% din acțiunile sale aparțin deținerii de stat Rosneftegaz) are dreptul de a participa la privatizare. „Este oarecum stupid să participe Rosneft: o companie de stat a participat la privatizarea alteia”, a declarat reporterilor Andrei Belousov, asistentul președintelui și președintele consiliului de administrație al Rosneft. Dar compania de stat nu și-a retras cererea. „Și guvernul ne-a dat o directivă care ne interzice să participăm la privatizare? Nu!" – a replicat Sechin.

În parte pentru a rezolva această dispută, guvernul a amânat acordul la mijlocul lunii august. Și după ce privatizarea a fost reluată brusc pe 30 septembrie, Rosneft a început să fie numit favorit în cursa pentru Bashneft. Acest lucru a fost declarat de șeful Bashkiria Rustem Khamitov și unul dintre concurenți, Fondul Energetic, deținut de fostul ministru al Energiei Igor Yusufov. „În situația actuală, credem că cea mai atractivă ofertă este de la compania Rosneft, care este capabilă să plătească peste 5 miliarde de dolari pentru acest activ (50,08% din Bashneft) (care este cea mai mare primă pentru guvernul rus)” în mesajul lui publicat marți. Iar RDIF și partenerii săi internaționali au decis să-și retragă cererea pentru că suma solicitată pentru o participație la Bashneft depășește semnificativ estimarea inițială, a declarat, joi seară, șeful fondului, Kirill Dmitriev.

În luna august, într-o scrisoare adresată ministrului Dezvoltării Economice Alexey Ulyukaev, Sechin a explicat că vânzarea participației de stat la Bashneft ar face ulterior posibilă vânzarea mai profitabilă a unui pachet de 19,5% din Rosneft însuși (acest activ este de asemenea, planificat să fie privatizat până la sfârșitul anului 2016), a raportat Vedomosti.cu un link către o copie a scrisorii. „Integrarea Bashneft cu vânzarea ulterioară a acțiunilor Rosneft nu numai că va păstra integritatea activelor Bashneft, dar va sprijini și planurile de privatizare a Rosneft cu o primă față de evaluarea actuală de piață datorită monetizării sinergiilor”, a subliniat el. afară. Sechin a estimat sinergia la 160 de miliarde de ruble.

Managerul de portofoliu de la GL Asset Management, Serghei Vakhrameev, consideră că evaluarea unei posibile sinergii este supraestimată și numește vânzarea unei companii de stat către o altă companie cu participare de stat un „pas non-piață”. În plus, Vakhrameev avertizează că, în cazul unei achiziții directe a unui pachet de control în Bashneft de către Rosneft, valoarea acțiunilor Rosneft în sine nu va depăși valoarea actuală de piață: va crește datoria netăși se va micșora bani gheata pe conturi. Totuși, potrivit Raiffeisenbank, achiziționarea acestui activ nu va necesita Rosneft să atragă noi împrumuturi: la sfârșitul celui de-al doilea trimestru din 2016, compania avea 22,4 miliarde de dolari în conturi, iar din vânzarea acțiunilor la Vankorneft și Taas- Yuryakh pentru investitorii indieni, compania va primi încă 4 miliarde de dolari: aceasta va acoperi aproape toate obligațiile de datorie în a doua jumătate a anului (compania trebuie să plătească 4,7 miliarde de dolari).

Prețul oferit de Rosneft pentru Bashneft s-a dovedit a fi cel mai mare, dar statul ar putea retrage acești bani la buget în alt mod, de exemplu prin dividende majorate, notează Polishchuk de la Raiffeisenbank. Cu toate acestea, atunci ar trebui să fie împărțită cu alți acționari, inclusiv cu britanicul BP (deține 19,75%), adaugă el. Cu toate acestea, anul acesta guvernul, dimpotrivă, a făcut concesii lui Rosneft, luând doar 35% sub formă de dividende. profit net conform IFRS (124,5 miliarde RUB) în locul celor 50% planificate anterior (177,5 miliarde RUB).

Cum s-a schimbat poziția guvernului cu privire la problema accesului lui Rosneft la privatizarea Bashneft?

Igor Shuvalov, prim-viceprim-ministru al Guvernului (11 iulie, BFM.ru): „În asemenea condiții, când destul de recent am experimentat achiziția TNK-BP de către Rosneft, este necesar ca firma să achiziționeze un alt jucător privat? Sunt întrebări în acest sens, pentru că nu realizăm privatizări doar pentru a introduce bani în buget, ci vrem să vedem schimbări în structura economiei, vrem ca compania să aibă suficiente stimulente pentru creștere.”

Arkady Dvorkovich, viceprim-ministru al Guvernului (28 iulie, Vedomosti): „S-a decis să nu se permită companiilor controlate de stat să participe la privatizare și vorbim atât de control direct, cât și de control indirect”.

Dmitri Peskov, secretar de presă prezidențial (22 iulie, RIA Novosti): „Există într-adevăr o înțelegere că companiile de stat nu pot participa direct și într-adevăr a fost o discuție pe această temă, o astfel de înțelegere a fost înregistrată atât în ​​guvern, cât și în administrație... Aceasta nu este o directivă, nu un decret. , aceasta este o înțelegere.”

Dmitri Peskov (26 iulie, RIA Novosti): „Din punct de vedere formal, Rosneft nu este o companie de stat, acest lucru poate fi spus fără ambiguitate imediat. Dar, desigur, există puncte de vedere diferite asupra acestei chestiuni.”

Andrey Belousov, consilier prezidențial (28 iulie, Interfax): „Este cam stupid să participe Rosneft: o companie de stat a participat la privatizarea alteia.”

Serghei Zvenigorodsky, șef de departament vânzări cu amănuntul Societate de administrare „SOLID Management”: De fapt, scenariul actual al „privatizării” Bashneft și posibila achiziție ulterioară de către Rosneft a propriilor valori mobiliare de la stat va fi fie cea mai neînțeleasă farsă din istoria economiei. Rusia modernă, sau cea mai complexă mișcare multiplă pe care a văzut-o lumea vreodată. De fapt, de la anunțarea planurilor statului de a abandona vânzarea cotei de stat a Bashneft folosind instrumente de piață, lista solicitanților care ar putea achiziționa efectiv 50,08% din acțiuni a fost redusă la doar câteva dintre cele mai mari. companiile rusești. (Permiteți-mi să vă reamintesc că un investitor strategic care solicită achiziționarea unei acțiuni de stat ar putea avea doar o „înregistrare” rusească, iar fondurile pentru cumpărare nu au putut fi strânse folosind împrumuturi de la băncile de stat.) Dar acum este evident că nici LUKOIL nu nici TATNEFT nu sunt gata să ofere pentru Bashneft cât dorește statul. Este o gluma? evaluări independente activele diferă de cele 330 de miliarde de ruble declarate de stat. aproape 90 de miliarde.În același timp, Rosneft are astfel de bani, iar interesul celui mai mare jucător de pe piața petrolieră din Rusia de a se extinde în continuare, aparent, nu a fost epuizat de achiziționarea TNK-BP. Este clar că statul nu are acum de ales, găurile bugetare cresc, deficitul crește și devine din ce în ce mai dificil să vinzi Bashneft în propriile condiții.

În general, puteți uita în siguranță de planurile de privatizare de zeci de ani. Privatizarea pachetului de acțiuni de stat la VTB a fost amânată, Aeroflot, Sberbank, Sovcomflot au fost, de asemenea, amânate, iar, în cele din urmă, rapoartele care au făcut mult zgomot că pachetul de stat la Rosneft va ajunge la Rosneft însăși i-au ucis în cele din urmă. visează că bugetul va fi completat de legile pieței.

Pentru piata ruseasca, iar pentru economie acesta este un negativ absolut. În primul rând, privatizarea presupunea că investițiile din exterior vor fi atrase în economie, dar în realitate se dovedește că întregul proces de privatizare se rezumă la transferarea banilor publici dintr-un buzunar în altul și, în principiu, nu pot apărea bani noi în economie. În al doilea rând, pentru a se cumpăra de la stat după achiziționarea Bashneft, Rosneft ar putea să nu aibă suficiente fonduri disponibile, ceea ce înseamnă că total sau parțial 700 de miliarde de ruble. vor fi împrumutate de la băncile de stat. Adică băncile de stat vor da companie de stat bani pentru a răscumpăra blocul de acțiuni de stat de la stat – situație care caracterizează cel mai bine funcționarea mecanismelor economie de piataîntr-o țară în care 70% din PIB este generat de sectorul public. În al treilea rând, Rosneft în creștere este din ce în ce mai puțin conform cu principiile reglementării antimonopol. Cred că de data aceasta FAS va trebui să aprobe acordul, indiferent de ce, dar în viitor, extinderea excesivă a Rosneft va crea cu siguranță o amenințare de riscuri de abuz de poziție pe piață, care poate fi numită dominantă. chiar înainte de cumpărarea lui Bashneft.

Roman Tkachuk, analist senior la Alpari: În opinia noastră, completarea veniturilor bugetare este unul dintre motivele principale. Rosneft a oferit cel mai mare preț pentru acest activ. Concurenții rămași - LUKOIL, TAIF - au stipulat în prealabil că sunt interesați de acest bun, dar nu cu orice preț. Anterior, un număr de oficiali guvernamentali s-au opus acestei opțiuni de privatizare, deoarece Rosneft este în mod oficial o companie de stat.

Dar Sechin a reușit să obțină sprijinul oficialilor cheie - poziția sa puternică în guvern a avut un impact. Igor Sechin este un susținător al „naționalizării” economiei. În prezent, aproximativ 80% din economia Rusiei este sectorul public. Întrebarea dacă acest lucru este bun sau rău stă în planul în care companiile sunt mai eficiente - publice sau private. Odată cu vânzarea lui Bashneft către Rosneft, desigur, însăși ideea de privatizare ca vânzarea proprietății de stat în mâini private este pusă sub semnul întrebării.

În opinia noastră, probabilitatea ca Rosneft să-și răscumpere acțiunile este scăzută. Acum, compania structurează tranzacția Bashneft și integrează în continuare acest activ în structura sa. Desigur, afacerea va avea un efect sinergic datorită optimizării fluxurilor de petrol și dezvoltării cuprinzătoare a câmpurilor. Rafinăriile lui Bashneft vor completa bine capacitățile de producție ale lui Rosneft.

Acordul de vânzare a 19,5% din Rosneft este mai complicat. La urma urmei, vorbim despre unul dintre cele mai mari din lume companiile petroliere, fiind în același timp supus sancțiunilor din partea țărilor occidentale. Prin urmare, nu este ușor pentru vânzător și potențialii cumpărători (inclusiv investitorii chinezi și indieni) să cadă de acord asupra prețului activului; consultările sunt în desfășurare. Pe acest fundal, apar diverse opțiuni exotice.

În acest moment, Rosneft are suficiente fonduri pentru a încheia tranzacția - la sfârșitul celui de-al doilea trimestru avea 17 miliarde de dolari și nu va fi nevoie de împrumut suplimentar. În plus, Rosneft a încheiat recent acorduri cu investitori indieni pentru a vinde acțiuni la Vankorneft JSC și Taas-Yuryakh Neftegazodobycha pentru 2 miliarde de dolari, respectiv 1,12 miliarde de dolari. Permiteți-mi să vă reamintesc că vânzarea participațiilor din câmpul Russkoye de pe Yamal și Chaivo de pe raftul Sakhalin către investitori indonezieni și chinezi este în prezent în curs de negocieri.

Poate că fondurile pentru achiziționarea Bashneft au fost acumulate în avans, așa că compania este pregătită pentru asta și nu sunt de așteptat perturbări financiare. O altă întrebare: poate a meritat să folosiți fonduri pentru a reduce povara datoriilor și nu pentru a mări compania?

Dmitri Lukashov, analist la IFC Markets: Consider că condițiile de vânzare a pachetului de stat la Bashneft pot fi numite destul de acceptabile. Faptul că Rosneft va fi cumpărătorul este pozitiv pentru economia rusă. Cert este că, chiar și cu prețurile scăzute ale petrolului la nivel mondial, Bashneft câștigă aproximativ 200 de milioane de dolari în profit net în fiecare trimestru. Investitorii străini ar retrage jumătate din această sumă în străinătate, dar acum acești bani vor rămâne în țara noastră. În opinia mea, guvernul poate fi mulțumit de termenii acordului. Astăzi, capitalizarea bursieră a Bashneft este de 630 de miliarde de ruble. Pentru 50,0755%, statul va primi 330 de miliarde de ruble, ceea ce, după cum vedem, corespunde prețurilor pieței. Privatizarea a avut loc, s-au primit venituri, totul este bine. Investitorii sunt parțial de acord cu acest lucru. Indicele Moscow Exchange crește pentru a treia sesiune de tranzacționare consecutivă. Cursul de schimb al rublei față de dolarul american arată stabilitate.

Bashneft nu produce mult petrol, dar deține o cantitate mare de capacitate de rafinare a petrolului. Acesta este un factor cheie în atractivitatea companiei și, în opinia mea, va oferi un bun efect pozitiv și sinergic atunci când fuzionarea cu Rosneft. În mod ideal, Rusia ar trebui să reducă la minimum exporturile de petrol și să furnizeze numai produse petroliere în străinătate. Exact așa funcționează, de exemplu. industria petrolului SUA, care furnizează benzină și alți combustibili în toată America Latină, câștigă bani frumoși din asta.

În opinia mea, datoriile lui Rosneft nu sunt deloc „colosale”. Acum arată mai degrabă destul de acceptabil. Cert este că în ultimii doi ani a avut loc o scădere puternică a randamentului instrumentelor de datorie corporative din cauza reducerilor de dobândă în SUA, UE, Japonia și alte țări. Datoria netă a lui Rosneft față de EBITDA pentru prima jumătate a anului 2016 este de 4,8. Aceasta este chiar puțin mai mică decât media globală pentru industria petrolului, care este 5.

Alexey Antonov, analist la Alor Broker: În opinia mea, legătura dintre încercarea de a reînnoi cuferele bugetare și preluarea Bashneft de către Rosneft este evidentă. Pe baza exemplelor din trecut, nimeni nu s-a făcut iluzii în acest sens. Singura intrigă care a rămas a fost dacă LUKOIL va putea negocia condiții acceptabile pentru achiziționarea unui pachet de acțiuni la Bashneft; s-a dovedit că nu ar fi. O astfel de privatizare arată rolul crescând al statului în mecanismele aparent de piață ale pieței de valori. Bursa a câștigat o altă greutate grea, care a depășit de mult Gazprom în capitalizarea bursieră, iar perspectivele de creștere rămân destul de ridicate.

Efectul privatizării asupra bugetului, după părerea mea, va fi neutru, pentru că firma de stat cumpără de la stat. În ceea ce privește impactul acestei tranzacții asupra datoriilor companiei, 5 miliarde de dolari nu sunt genul de bani care va schimba radical afacerile industriei, dar efectul acestuia va fi pe termen lung. Zvonurile că Rosneft ar vinde valută străină au fost spulberate de secretarul de presă al companiei, Mikhail Leontyev. Într-o schimbare bruscă conditiile magazinului, și anume în lumina scăderii prețului petrolului, statul, desigur, nu va permite așa ceva mare jucător mergeți la fund și, desigur, vă va ajuta - dar în ce fel, dacă vor fi împrumuturi preferențiale sau altceva, timpul va spune.

Alexandru Shustov, CEO MFO "Mani Fanny": Acțiunile guvernului în acest caz sunt greu de explicat din punct de vedere rațional. Amânarea privatizării și efectuarea unei tranzacții atât de importante în acest fel va avea un impact negativ asupra bugetului. La urma urmei, nu este vorba doar despre Bashneft, ci despre cursul procesului de privatizare în ansamblu, care va fi cererea pentru cei 19,5% din Rosneft de la investitorii internaționali. Pierderea veniturilor din privatizare va trebui compensată de alte surse, iar resursa de creștere a sarcinii fiscale și de devalorizare a rublei a fost deja epuizată în mare măsură. Prin urmare, este negativ ca piața rusă să amâne această tranzacție, dar atunci când se întâmplă, investitorii au mai multe șanse să reacționeze pozitiv. Efectul sinergic al fuziunii dintre Rosneft și Bashneft pentru industrie va fi de aproximativ 2-3 miliarde de dolari. Cred că această tranzacție va zgudui cu adevărat piața valutară, cererea de valută va crește, iar acest lucru va fi negativ pentru rublă. Rosneft poate fi numită una dintre cele mai experimentate companii petroliere din Rusia în ceea ce privește fuziunile și achizițiile. Din 2013, Rosneft a făcut 12 achiziții diferite, inclusiv producție, rafinare și multe altele.

Alexey Kalachev, expert analist la FINAM JSC: Schema adoptată în cele din urmă pentru vânzarea acțiunilor Bashneft demonstrează cel puțin două lucruri. Primul este că conducerea Rosneft are resurse administrative aproape nelimitate, ceea ce este însă deja cunoscut. Și a doua este că aparent, da, statul are nevoie de bani aici și acum atât de mult încât pentru a rezolva problema tactică a umplerii bugetului este gata să sacrifice sarcina strategică de menținere a concurenței în industria petrolului.

a oferit Rosneft cel mai bun preț, iar în scurt timp, o astfel de ofertă s-a dovedit a fi imposibil de învins. Singurul concurent adevărat - LUKOIL - nu este pregătit să plătească atât de mult, nici măcar la o licitație, chiar și fără o licitație. LUKOIL încă companie privatași trebuie să poată număra.

Acest lucru nu va mai fi un mare negativ pentru piață; toată lumea a înțeles deja că nu va exista un aflux special de investiții străine - pentru investitorii străini, riscurile în situația actuală de politică externă sunt prea mari și există puține fonduri interne. cu astfel de volume de fonduri gratuite. Ideea de privatizare degenerează într-o redistribuire a activelor între buzunarele apropiate de stat și „smulgerea” cuibului din ele pentru a umple bugetul.

Odată cu achiziționarea Bashneft, Rosneft primește cel puțin acțiunile companiei în câmpuri, ceea ce îi crește estimarea rezervelor. Cu toate acestea, dacă Rosneft se cumpără, estimările pieței aceasta va avea doar o relație indirectă, iar prețul de cumpărare în condițiile privatizării simulate va fi anunțat pe baza rezultatelor acordului său de către părțile la tranzacție.

Cred că se va găsi o altă schemă complicată de finanțare a tranzacției pentru a evita fluctuațiile inutile piata valutara- cu amânare, în rate, în condiţii de compensare reciprocă. În final, Rosneft va împrumuta fondurile necesare de la Rosnenftegaz pentru a-și răscumpăra pachetul de 19,5%. Vor veni cu ceva în stilul ăsta.

Dmitri Zhuravlev, directorul Institutului probleme regionale : Cred că problemele bugetare în vânzarea Bashneft sunt decisive. Necesitatea de a transfera legal o parte din banii lui Rosneft la buget pare să fie singurul scop al acestei înțelegeri.

Preluarea Bashneft este puțin probabil să producă un efect sinergic, deoarece capitalizarea este determinată de schimburile mondiale, ale căror poziții sunt influențate nu de factori economici, ci de factori politici. Dar afacerea mai are sens: pentru a umple bugetul, trebuie să vinzi acțiuni la piata externa, dar este totuși mai ușor să vinzi acțiuni Rosneft decât Bashneft.

Probabil, retragerea banilor de la Rosneft prin achiziționarea Bashneft va înrăutăți situația acestuia. Dar, în primul rând, monopolul nu moare, iar în al doilea rând, astăzi completarea bugetului i se pare guvernului o sarcină mai importantă decât dezvoltarea industriei petroliere.

Rosneft a făcut o ofertă pentru prețul lui Bashneft pe care guvernul nu a putut-o refuza. Anterior, Casa Albă s-a opus achiziționării, în esență, a unei companii de stat de către alta, deoarece înțelegerea ar neutraliza însăși ideea de privatizare. Cu toate acestea, Rosneft, după cum a raportat Kommersant, a oferit 325 de miliarde de ruble și, de exemplu, Lukoil s-a retras efectiv din concurență, considerând acest preț prea mare.

„Guvernul discută în prezent două opțiuni pentru privatizarea pachetului de acțiuni deținute de stat din Bashneft. Potrivit primei, consultantul de investiții al VTB Capital trebuie, în decurs de o săptămână, să chestioneze solicitanții pentru pachet cât sunt dispuși să plătească pentru acesta. A doua variantă, implementarea căreia sursele lui Kommersant o consideră cea mai probabilă, presupune vânzarea directă a Bashneft, fără licitație, cu Rosneft drept cumpărător. În orice caz, se presupune că bugetul va primi aproximativ 325 de miliarde de ruble din tranzacție”, scrie Kommersant. Sursele publicației prevăd că vânzarea a 50,2% din Bashneft va avea loc în următoarele săptămâni și chiar zile.

După cum sa raportat deja, guvernul nu a ascuns faptul că vânzarea Bashneft este o oportunitate de acoperire a deficitului bugetului de stat, care anul acesta s-ar putea ridica la 2,5-3 trilioane. ruble. Și deși privatizarea companiei a fost suspendată în vară, vineri prim-viceprim-ministrul Igor Şuvalov a declarat că decretul privind privatizarea Bashneft ar putea fi semnat pe 30 septembrie. El a mai spus că au fost ridicate restricțiile privind participarea lui Rosneft la privatizarea Bashneft.

Schimbând politica de vânzare a companiei, experții văd dorința guvernului de a câștiga bani nu atât din Bashneft, ci de a crește valoarea Rosneft în sine.” De asemenea, este planificat să fie privatizat în acest an.

„Mai întâi, Rosneft achiziționează Bashneft și apoi urmează privatizarea Rosneft în sine. „Cred că în acest fel guvernul mizează pe un efect sinergic și pe oportunitatea de a vinde Rosneft la un preț mai mare”, spune cercetătorul. liceu economie Marcel Salihov. "Astăzi, capitalizarea celei mai mari companii petroliere ruse este de 50 de miliarde de dolari, iar vânzarea a 20% din acțiuni ar putea aduce 10 miliarde de dolari. Cred că guvernul mizează pe 10-15 miliarde de dolari."

În practica mondială, totuși, după cum notează expertul, efectul sinergic funcționează rar. Mai mult, nu este acum vremuri mai bune pentru privatizarea companiilor petroliere. Mai mult, nu există potențiali cumpărători în Rusia, iar coada investitorilor străini care doresc să cumpere Rosneft nu s-a aliniat.

Până acum, doar compania de stat chineză CNPC și-a anunțat dorința de a cumpăra un pachet de 19,5% din Rosneft. Capul ei Wang Yilin a spus că corporația nu i-ar deranja să-și majoreze pachetul mic de acțiuni la Rosneft, dar a insistat ca reprezentanții CNPC să intre în consiliul de administrație.

Totuși, conform experților, îndeplinirea condițiilor companiei chineze nu înseamnă că aceasta va plăti suma dorită.

„Când în urmă cu câțiva ani a fost anunțată o întoarcere către Est, mulți din Rusia se așteptau la investiții mari chineze. Totuși, au trecut trei ani și nu putem vorbi decât de câteva tranzacții, continuă Marcel Salihov. „De fapt, s-a dovedit că este mai ieftin să iei aceleași împrumuturi în Occident, și nu în China.”