Главная » Другие вопросы » Денежный поток по предприятию в целом. Организация и управление денежными потоками

Денежный поток по предприятию в целом. Организация и управление денежными потоками

В зависимости от вида деятельности различают денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности .

Операционная деятельность приносит организации основную выручку и основные потоки денежных средств.

Операционной (текущей) деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности.

Итак, потоки денежных средств от операционной деятельности, главным образом, возникают из основной, приносящей доход, деятельности организации и являются результатом операций и событий, входящих в определение чистой прибыли (убытков). К денежным потокам от операционной деятельности относятся:

денежные поступления от продажи товаров, продукции, выполнения работ, предоставления услуг, погашения дебиторской задолженности, аренды и других доходов;
денежные выплаты поставщикам сырья, материалов и услуг, заработной платы персоналу, налогов и сборов в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды, процентов по кредитам и займам и другие выплаты, связанные с осуществлением операционного процесса.

Инвестиционной деятельностью считается деятельность компании, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением основных средств, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие предприятия, продажей ценных бумаг, других финансовых вложений и т.п.

Таким образом, инвестиционная деятельность - это приобретение и реализация долгосрочных активов и финансовых вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств.

Финансовой деятельностью компании считается деятельность, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском акций и других ценных бумаг, привлечением и погашением займов и т.п. Финансовая деятельность приводит к изменениям в размерах и структуре собственного и заемного капитала (за исключением текущей кредиторской задолженности).

В наиболее концентрированном виде классификацию денежных потоков по различным признакам можно представить в табличном виде:

Классификационный признак	Наименование денежного потока
1. Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных процессов (уровень управления)	Денежный поток предприятия
	Денежный поток структурного подразделения
	Денежный поток отдельной хозяйственной операции
2.Вид финансово- хозяйственной деятельности	Совокупный денежный поток
	Денежный поток текущей деятельности
	Денежный поток инвестиционной деятельности
	Денежный поток финансовой деятельности
3. Направление движения	Входящий денежный поток (приток)
3. Направление движения	Исходящий денежный поток (отток)
4. Форма осуществления	Безналичный денежный поток
4. Форма осуществления	Наличный денежный поток
5. Сфера обращения	Внешний денежный поток
5. Сфера обращения	Внутренний денежный поток
6. Продолжительность	Краткосрочный денежный поток
6. Продолжительность	Долгосрочный денежный поток
7. Достаточность объема	Избыточный денежный поток
	Оптимальный денежный поток
	Дефицитный денежный поток
8. Вид валюты	Денежный поток в национальной валюте
8. Вид валюты	Денежный поток в иностранной валюте
9. Предсказуемость	Планируемый денежный поток
9. Предсказуемость	Не планируемый денежный поток
10. Непрерывность формирования	Регулярный денежный поток
10. Непрерывность формирования	Дискретный денежный поток
11. Стабильность временных интервалов формирования	Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами
11. Стабильность временных интервалов формирования	Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
12. Оценка во времени	Текущий денежный поток
12. Оценка во времени	Будущий денежный поток

Кратко охарактеризуем каждую группу этой классификации.

1. В зависимости от масштаба обслуживания финансово-хозяйственных процессов самым обобщающим является денежный поток предприятия. Он характеризуется поступлением и использованием денежных средств на уровне предприятия в целом.

Денежный поток каждого структурного подразделения в отдельности становится самостоятельным предметом исследования в результате выделения филиалов, представительств и иных структурных подразделений предприятия как отдельных объектов управления.

Существование денежного потока отдельной хозяйственной операции зависит от возможности выделить эту хозяйственную операцию как обособленную составляющую всех финансово-хозяйственных процессов предприятия и от возможности определить связанное с ней движение денежных средств.

2. По видам финансово-хозяйственной деятельности , наиболее агрегированным является совокупный денежный поток. Он характеризуется любым движением денежных средств, происходящим на уровне объекта исследования.

Денежный поток текущей деятельности характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с обеспечением процесса производства продукции, выполнения работ, оказания услуг, реализацией покупных товаров и т. п.

Денежный поток инвестиционной деятельности формируется при осуществлении предприятием деятельности, связанной с вложениями во внеоборотные активы, а также их продажей.

Денежный поток финансовой деятельности характеризуется движением денежных средств в связи с осуществлением предприятием краткосрочных финансовых вложений и выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.

3. По направлению движения денежных средств выделяется два денежных потока: входящий и исходящий.

Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие за определенный период времени.

Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств предприятием за тот же период времени.

4. По формам осуществления выделяется два денежных потока: в безналичной и наличной форме.

Особенностью безналичного денежного потока является его формирование на предприятии только в виде записей на бухгалтерских счетах.

Наличный денежный поток характеризуется получением или выплатой предприятием денежных купюр и монет.

5. В зависимости от сферы обращения денежный поток предприятия может быть внешним или внутренним.

Внешний денежный поток характеризуется поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим и физическим лицам. Он способствует увеличению или уменьшению остатка денежных средств предприятия.

Внутренний денежный поток характеризуется сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает предприятие. Он не влияет на их остаток, так как составляет внутренний оборот.

6. По продолжительности денежный поток подразделяется на краткосрочный и долгосрочный.

Вложения денежных средств в другие объекты на срок до одного года составляют краткосрочный денежный поток.

Если срок превышает один год, то денежный поток характеризуется как долгосрочный.

7. По достаточности объема денежный поток предприятия может быть избыточным, дефицитным или оптимальным.

Избыточный денежный поток характеризуется превышением поступления денежных средств над текущими потребностями предприятия. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого предприятием в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей предприятия, формируется дефицитный денежный поток. Даже при положительном значении суммы чистого остатка денежных средств он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в денежных средствах по всем предусмотренным направлениям финансово- хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого остатка денежных средств автоматически делает этот поток дефицитным.

Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.

8. По видам валют . Движение денежных средств предприятия характеризуется как денежный поток в национальной валюте, если единицей счета выступает денежная единица той страны, на территории которой расположено предприятие. Денежный поток в иностранной валюте формируется на предприятии, если единицей счета выступает денежная единица другой страны.

9. По предсказуемости . Планируемый денежный поток характеризуется возможностью предсказания, в какой сумме и когда поступят денежные средства на предприятие или будут им использованы. Движение денежных средств, которое возникает на предприятии внепланово, характеризуется как непланируемый денежный поток.

10. В зависимости от непрерывности формирования на предприятии может существовать регулярный денежный поток и дискретный денежный поток.

Регулярный денежный поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам. Дискретный денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансовых операций.

11. По стабильности временных интервалов формирования :

регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;
регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

12. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

текущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Использование представленной классификации на практике позволит более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков в целях эффективного управления ими.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Теоретические основы управления денежными потоками организации

1.1 Методика анализа движения денежных потоков

Денежные средства - наиболее ликвидные активы и долго не задерживаются на данной стадии кругооборота. Однако в определенном размере они постоянно должны присутствовать в составе оборотных средств, иначе предприятие будет признано неплатежеспособным.

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных потоков и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета 7, с. 124.

Основными задачами анализа денежных потоков являются:

оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных потоков и ценных бумаг в кассе предприятия;

контроль за использованием денежных потоков строго по целевому назначению;

контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;

контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;

своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;

диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных потоков является баланс (ф. №1), приложение к балансу (ф. №5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. №2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных потоков на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных потоков для своего функционирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия - вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия, данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных потоков.

Например, достаточно для подтверждения сказанного сопоставить величину балансовой прибыли, показанной в ф. №2 отчета о финансовых результатах и их использовании с величиной изменения денежных потоков в балансе. Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются: кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие. Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных потоков как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных потоков. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы.

Отчет о движении денежных потоков - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных потоков в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных потоков на начало и конец отчетного периода.

Отчет о движении денежных потоков - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных потоков. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных потоков, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя «чистые оборотные активы» на показатель «денежные средства»), либо по специальной форме, где направления движения денежных потоков сгруппированы по трем направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.

Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных потоков. Это можно сделать различными способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам денежных потоков (счета 50, 51, 52, 55, 57). Однако в мировой учетно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных потоков в результате текущей деятельности:

прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных потоков, т.е. исходным элементом является выручка;

косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных потоков, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

На практике используют два метода расчета денежных потоков - прямой и косвенный.

Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных потоков за период. При этом операции группируются по трем видам деятельности:

текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные / полученные проценты по кредитам и займам;

инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.

Необходимые данные берется из форм бухгалтерской отчетности: «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о движении денежных потоков.

Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных потоков. В Росси прямой метод положен в основу формы «Отчета о движении денежных потоков». При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями - их отток.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности активов. В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от продажи продукции (товаров, услуг) и выводов относительно достаточности денежных потоков для платежей по финансовым обязательствам.

Недостатком этого метода является невозможность учесть взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных потоков предприятия.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных потоков. Расчет денежных потоков данным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и кредиты, в течение периода;

неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;

иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и финансовой деятельности.

В методических целях можно выделить определенную последовательность осуществления таких корректировок.

На первом этапе устраняется влияние на чистый финансовый результат операций неденежного характера. Например, выбытие объектов основных средств и нематериальных активов вызывает учетный убыток в размере их остаточной стоимости. Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных потоков операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше - в момент его приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

На втором этапе корректировочные процедуры выполняются с учетом изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Цель проведения корректировок состоит в том, чтобы показать, за счет каких статей оборотных активов и краткосрочных обязательств произошло изменение суммы денежных потоков в конце отчетного периода по сравнению с его началом. Увеличение статей оборотных активов характеризуется использованием средств и, следовательно, расценивается как отток денежных потоков. Уменьшение статей оборотных активов характеризуется высвобождением средств и расценивается как приток денежных потоков.

1.2 Управление денежными потоками организации

Управление денежными активами или остатком денежных потоков и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами некоммерческих предприятий.

Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности (инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций).

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать предприятие от возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов оно не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам.

Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).

Управление денежными потоками осуществляется также с помощью прогнозирования денежного потока, т.е. поступления (притока) и использования (оттока) денежных потоков. Размер денежных притоков и оттоков в условиях нестабильности и инфляции может быть определен весьма приблизительно и только на короткий период, например, месяц, квартал.

Величина предполагаемых поступлений рассчитывается с учетом среднего срока оплаты счетов и продажи в кредит. Учитывается изменение дебиторской задолженности за избранный период, что может увеличить или уменьшить приток денежных потоков, определяется влияние внереализационных операций и прочих поступлений.

Параллельно прогнозируется отток денежных потоков, т.е. предполагаемая оплата счетов за поступившие товары, а главным образом погашение кредиторской задолженности. Предусматриваются платежи в бюджет, налоговые органы и внебюджетные фонды, выплаты дивидендов, процентов, оплата труда работников предприятия, возможные инвестиции и другие расходы.

В итоге определяется разница между притоком и оттоком денежных потоков - чистый денежный поток со знаком плюс или минус. Если превышает сумма оттока, то рассчитывается величина краткосрочного финансирования в виде банковской ссуды или других поступлений для того, чтобы обеспечить прогнозируемый денежный поток.

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов и осуществляется на основе прогноза денежного потока по следующей формуле :

где ДА min - минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

ПР ДА - предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

О ДА - оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах может быть осуществлен и иным методом :

где ДА К - остаток денежных активов на конец отчетного периода;

ФР ДА - фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде.

Анализ денежного потока и управление им позволяют определить его оптимальный уровень, способность предприятия рассчитаться по своим текущим обязательствам и осуществлять инвестиционную деятельность.

Обобщенной характеристикой структуры источников формирования является качество чистого денежного потока. Высокое его качество характеризуется ростом доли чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций, в общем объеме чистой прибыли.

При этом важно определить достаточность генерируемого в процессе хозяйственной деятельности чистого денежного потока для финансирования возникающих потребностей. Для этого используется коэффициент достаточности чистого денежного потока (КД ЧПД), который рассчитывается по следующей формуле

КД ЧПД = (3)

где ОД - сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам организации;

У - индекс - дивиденды учредителей;

З ТМ - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов организации;

Д у - сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам, пайщикам) на вложенный капитал.

Для оценки синхронности формирования положительного и отрицательного денежных потоков по отдельным интервалам отчетного периода рассматривается динамика остатков денежных активов организации, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность, рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока (КЛ ДП) организации по отдельным интервалам рассматриваемого периода по формуле

где ПДП - сумма поступлений денежных средств;

ДА К, ДА Н - сумма остатка денежных средств организации соответственно на конец и начало рассматриваемого периода;

ОДП - сумма расходования денежных средств.

Обобщающими показателями эффективности денежных потоков организации являются коэффициент эффективности денежного потока (КЭдп) и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока (КРчпд), которые рассчитываются по следующим формулам:

КЭдп = и КРчпд = (5)

где?РИ и?ФИд - суммы прироста соответственно реальных инвестиций и долгосрочных финансовых инвестиций организации.

Результаты расчетов используются для оптимизации денежных потоков, которая представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности.

От эффективности управления денежными потоками зависят финансовое состояние компании и возможность быстро адаптироваться в случаях непредвиденных изменений на финансовом рынке.

В западной практике финансового менеджмента применяются более сложные модели управления денежным потоком. Это модель Баумоля и модель Миллера-Орра. Однако применение этих моделей в России в нынешних рыночных условиях (высокий уровень инфляции, возрождающийся фондовый рынок, резкие колебания ставок рефинансирования ЦБ РФ и др.) не представляется возможным.

Одной из основных задач управления денежными потоками является оптимизация среднего остатка денежных активов предприятия. Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

Потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом объеме отрицательного денежного потока по операционной деятельности (соответствующем разделе плана поступления и расходования денежных потоков) и количестве оборотов денежных активов.

где ДА о - операционный остаток денежных потоков,

ПО од - планируемый объем отрицательного (суммы расходования денежных потоков) денежного потока по операционной деятельности предприятия,

КО да - количество оборотов среднего остатка денежных потоков в планируемом периоде.

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных потоков на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года.

где ДА с - страховой (резервный) остаток денежных активов,

ДА о - планируемый операционный остаток денежных потоков,

КВ пдс - коэффициент вариации поступления денежных потоков на предприятии.

Потребность в компенсационной остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Однако так как соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание некоммерческих организаций, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

Общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных их видах:

где ДА - средняя сумма денежных активов предприятия в планируемом периоде,

ДА о - средняя сумма операционного остатка денежных активов,

ДА с - средняя сумма страхового (резервного) остатка денежных активов,

ДА к - средняя сумма компенсационного остатка денежных активов,

ДА и - средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях некоммерческой организации может быть соответственно сокращена.

При управлении денежными потоками некоммерческая организация обязательно решается проблема обеспечения рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе формирования политики управления денежными активами разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

К числу основных из таких мероприятий относятся:

Согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

Использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных активов;

Использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных активов (государственных краткосрочных облигаций; краткосрочных депозитных сертификатов банков и т.п.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.

При управлении денежными потоками в организации осуществляется финансовое планирование.

Система финансового планирования на предприятии включает:

1) систему бюджетного планирования деятельности структурных подразделений;

2) систему сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия.

В целях организации бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия разрабатывается сквозная система бюджетов, объединяющая следующие функциональные бюджеты, охватывающие базу финансовых расчетов предприятия:

Бюджет фонда оплаты труда, на основании которого прогнозируются платежи во внебюджетные фонды и некоторые налоговые отчисления;

Бюджет материальных затрат, составляемый на основании норм расхода сырья, комплектующих, материалов и объема производственной программы структурных подразделений;

Бюджет амортизации, включающий направления использования ее на капитальный ремонт, текущий ремонт и реновацию;

Бюджет прочих расходов (командировочных, транспортных и т.п.);

Бюджет погашения кредитов и займов, разрабатываемый на основании плана-графика платежей;

Налоговый бюджет, включающий все налоги и обязательные платежи в бюджет, а также во внебюджетные фонды. Данный бюджет планируется в целом по предприятию.

Разработка бюджетов структурных подразделений и служб основана на принципе декомпозиции, заключающемся в том, что бюджет более низкого уровня является детализацией бюджета более высокого уровня. Сводные бюджеты по каждому структурному подразделению разрабатываются, как правило, ежемесячно. В целях равномерного обеспечения предприятия и его подразделений оборотными средствами в них указываются ежедневные плановые и фактические затраты, а также в целом на месяц.

Составной частью финансового планирования является определение центров ответственности - центров затрат и центров доходов. Подразделения, в которых измерение выхода продукции затруднено или которые работают на внутренних потребителей, целесообразно преобразовывать в центры затрат (расходов). Подразделения, выпускающие продукцию, идущую конечному потребителю, преобразуются в центры прибыли, или центры доходов.

В системе текущего финансового планирования необходимо определить реальное поступление денег на предприятие. Это возможно после проведения анализа денежных потоков. Для этого необходимо иметь данные о притоке и оттоке денежных потоков по трем направлениям: обычная (текущая) деятельность, инвестиционная деятельность и финансовая деятельность. Притоком является, любое увеличение статей обязательств или уменьшение активных счетов, оттоком - любое уменьшение статей обязательств или увеличение активных статей баланса.

Финансовое планирование является завершающим этапом планирования на предприятии.

Таким образом, в процессе осуществления своей деятельности любому предприятию следует проводить анализ системы организации управления потоками денежных потоков для выявления центров притока и оттока денежных потоков. Основной целью организации управления потоками денежных потоков на предприятии является выявление причин дефицита (избытка) денежных потоков и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей.

2. Анализ деятельности организации по управлению денежными потоками на примере некоммерческой организации УК «Дворец культуры металлургов»

денежный некоммерческий поток организация

2.1 Характеристика особенностей деятельности УК «Дворец культуры металлургов»

Учреждение культуры «Дворец культуры металлургов» является некоммерческой организацией. Основной вид деятельности - деятельность библиотек, архивов, учреждений культуры.

Организация зарегистрирована Регистрационной палатой Администрации г. Липецка 31.08 1998 г.

Полное наименование: Учреждение культуры «Дворец культуры металлургов». Сокращенное наименование: Учреждение культуры «ДК металлургов»

Место нахождения организации: 398005, г. Липецк, проспект Мира, 22.

Таблица 1 - Основные показатели финансово-экономического состояния учреждение культуры «ДК металлургов» в 2010-2012 годах

Показатель	Отклонения, (+-)	Темпы роста, %


1. Основные средства, тыс. руб.
2. Запасы, тыс. руб.
3. Денежные средства, тыс. руб.
4. Выручка от реализации продукции, оказания услуг, тыс. руб.
5. Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.
6. Прибыль от реализации товарной продукции, оказания услуг, тыс. руб.
7. Чистая прибыль, тыс. руб.
8. Среднесписочная численность, чел.
9. Производительность труда, тыс. руб./чел.

По данным таблицы 1 видно, что за 2011 г. в учреждение культуры «ДК металлургов» размер основных фондов увеличился на 1281 тыс. руб. или на 36,0%, размер запасов - 573 тыс. руб. или на 1910,0%, денежные средства организации сократились на 1416 тыс. руб. или на 81,2%, выручка от реализации - на 1742 тыс. руб. или на 78,8%, чистая прибыль - на 517 тыс. руб. или на 74,4%, дебиторская задолженность организации увеличилась на 428 тыс. руб. или на 104,1%, кредиторская задолженность - на 653 тыс. руб. или на 2612%.

За 2012 г. в учреждение культуры «ДК металлургов» размер основных фондов увеличился на 1090 тыс. руб. или на 22,5%, размер запасов сократился на 29 тыс. руб. или на 4,8%, денежные средства организации сократились на 114 тыс. руб. или на 34,7%, выручка от реализации увеличилась на 2235 тыс. руб. или на 475,5%, чистая прибыль - на 321 тыс. руб. или на 180,3%, дебиторская задолженность организации уменьшилась на 140 тыс. руб. или на 16,7%, кредиторская задолженность - на 34 тыс. руб. или на 5,0%.

2.2 Анализ движения денежных потоков УК «Дворец культуры металлургов»

Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета.

За 2011 год остаток денежных потоков вырос на 217 тыс. руб. или в 4,1 раза. На это изменение повлиял приток денежных потоков от текущей деятельности в сумме 1606 тыс. руб. Однако по инвестиционной деятельности произошел отток денежных потоков в размере 1389 тыс. руб.

За 2012 год остаток денежных потоков снизился на 71 тыс. руб. или в 1,3 раза. На это изменение повлиял приток денежных потоков от текущей деятельности в сумме 978 тыс. руб.

Таблица 2 - Вертикальный анализ поступления и расходования денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» в 2010-2012 гг., тыс. руб.

Наименование показателей	Абсолютная величина	Абсолютная величина	Доля от суммы всех источников денежных потоков, %	Абсолютная величина

1. Поступление и источники денежных потоков
Выручка от реализации
Целевые поступления
Прочие поступления.
Итого поступлений денежных потоков
2. Использование денежных потоков

Из таблицы 2 следует, что основным источником притока денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» в 2010 году было целевое финансирование - 86,2%.

Среди направлений расходования денежных потоков учреждения культуры «ДК металлургов» основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков (70,5%), оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (23,4%), расчеты с бюджетом (3,3%), финансирование приобретения активной части основных средств (2,1%), прочие расходы (0,7%).

Чистое изменение денежных потоков (превышение оттока над притоком) составляет -48 тыс. руб. или 0,3%.

Основным источником притока денежных потоков 2011 г. в учреждении культуры «ДК металлургов» было целевое финансирование - 87,7%.

Среди направлений расходования денежных потоков учреждения культуры «ДК металлургов» основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков (53,5%), оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (28,7%), расчеты с бюджетом (4,5%), на выдачу подотчетных сумм (2,8%), финансирование приобретения активной части основных средств (9,4%), прочие расходы (1,3%).

Чистое изменение денежных потоков (превышение притока над оттоком) составляет 1,5%.

Основным источником притока денежных потоков 2012 г. в учреждении культуры «ДК металлургов» было целевое финансирование - 83,6%.

Среди направлений расходования денежных потоков учреждения культуры «ДК металлургов» основной удельный вес занимают: оплата счетов поставщиков (58,8%), оплата труда персонала и взносы во внебюджетные фонды (26,6%), расчеты с бюджетом (5,6%), на выдачу подотчетных сумм (2,7%), финансирование приобретения активной части основных средств (5,2%), прочие расходы (1,1%).

Чистое изменение денежных потоков (превышение оттока над притоком) составляет 0,4%.

Расходование денежных потоков уменьшилось на 2898 тыс. руб., в том числе: на оплату поставщикам сократилось на 4596 тыс. руб., на оплату труда увеличилось на 67 тыс. руб., на расчеты с внебюджетными фондами - на 49 тыс. руб., на выдачу подотчетным сумм - на 410 тыс. руб., на приобретение основных средств - на 1013 тыс. руб., на расчеты с бюджетом - на 95 тыс. руб., на прочие выплаты - на 64 тыс. руб.

За 2012 год поступления денежных потоков увеличились на 4941 тыс. руб., в том числе:

Целевое финансирование организации увеличилось на 3508 тыс. руб.,

Выручка по текущей деятельности - на 1664 тыс. руб.,

Прочие поступления сократились на 231 тыс. руб.

Использование денежных потоков увеличилось на 5229 тыс. руб., в том числе: на оплату поставщикам увеличилось на 3903 тыс. руб., на оплату труда увеличилось на 1119 тыс. руб., на расчеты с внебюджетными фондами сократилось на 37 тыс. руб., на выдачу подотчетным сумм увеличилось на 139 тыс. руб., на приобретение основных средств уменьшилось на 340 тыс. руб., на расчеты с бюджетом увеличилось на 446 тыс. руб., на прочие выплаты сократилось на 1 тыс. руб.

Анализ денежных потоков косвенным методом предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных потоков.

По результатам анализа денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» за 2011 год косвенным методом можно сделать следующие выводы:

1. за отчетный период снизился размер чистой прибыли по сравнению с предыдущим на 517 тыс. руб.;

2. увеличились остатки запасов на 573 тыс. руб. на складах;

3. увеличилась дебиторская задолженность на 315 тыс. руб.;

4. увеличилась кредиторская задолженность на 653 тыс. руб.;

6. общее изменение денежных потоков от всех видов деятельности составило +473 тыс. руб.

По результатам анализа денежных потоков за 2012 год в учреждении культуры «ДК металлургов» косвенным методом можно сделать следующие выводы:

1. за отчетный период увеличился размер чистой прибыли по сравнению с предыдущим на 321 тыс. руб.;

2. снизились остатки запасов на 29 тыс. руб.;

3. снизилась дебиторская задолженность на 140 тыс. руб.;

4. снизилась кредиторская задолженность на 334 тыс. руб.;

5. выявлена недостаточность собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;

6. общее изменение денежных потоков от всех видов деятельности составило +982 тыс. руб.

Таким образом, проведя анализ движения денежных потоков в учреждении культуры «ДК металлургов» было выявлено, что организация не всегда способна генерировать достаточный объем денежных потоков для осуществления своей деятельности.

2.3 Анализ эффективности работы по управлению денежными потоками в УК «Дворец культуры металлургов»

Управление денежными активами или остатком денежных потоков и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами учреждения культуры «Дворец культуры металлургов».

Основной целью финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия.

Наряду с этой основной целью важной задачей финансового менеджмента в процессе управления денежными активами является обеспечение эффективного использования временно свободных денежных потоков, а также сформированного инвестиционного их остатка.

В процессе управления денежными потоками рассчитываются следующие показатели денежных потоков в организации.

По данным таблицы 3 видно, что коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах за 2011 г. снизился на 57%, а за 2012 г. - на 6%. Период оборота денежных активов за 2011 г. снизился на 27,8 дня, а за 2012 г. - на 4,17 дня. Количество оборотов денежных активов за 2011 г. увеличилось на 34,98 об., а аз 2012 г. - на 48,26 об.

Таблица 3 - Показатели движения и состояния денежных потоков в учреждении культуры «Дворец культуры металлургов» в 2010-2012 гг.

Показатель				Отклонение, +/-

1. Коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах
2. Период оборота денежных активов, дн.
3. Количество оборотов денежных активов
4. Коэффициент абсолютной ликвидности
5. Коэффициент критической ликвидности
6. Коэффициент текущей ликвидности

Все коэффициенты ликвидности выше своих нормативных значений, что является положительным фактом.

Произведем расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов учреждения культуры «ДК металлургов» в 2013 году.

20133: 93,41 = 215 тыс. руб.

Произведем расчет планируемой суммы страхового остатка денежных активов учреждения культуры «ДК металлургов» в 2013 году.

ДА с = 215 х 70% = 151 тыс. руб.

Потребность в компенсационной остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Однако так как соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание учреждения культуры «ДК металлургов», такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов.

Общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных их видах: ДА = 215 + 151 = 366 тыс. руб.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях учреждения культуры «ДК металлургов» может быть соответственно сокращена.

При управлении денежными потоками учреждения культуры «ДК металлургов» обязательно решается проблема обеспечения рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. На этом этапе формирования политики управления денежными активами разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты.

Библиографический список

Гражданский кодекс Российской Федерации [Текст], часть II от 26.01.96 г. №14-ФЗ (в ред. от 24.10.97 г.).

Налоговый кодекс Российской Федерации [Текст], часть II от 05.08.2000 г. №118-ФЗ.

Балабанов, А. Финансы [Текст] / А. Балабанов, И. Балабанов. - СПб.: Питер, 2013. - 356 с.

Белолипецкий, В.Г. Финансы фирмы [Текст] / В.Г. Белолипецкий. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 320 с.

7. Бланк, И.А. Управление активами [Текст] / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2012. - 340 с.

8. Бланк, И.А. Управление денежными потоками [Текст] / И.А. Бланк. - Киев: Ним Центр, Эльга, 2013. - 620 с.

9. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента [Текст]. В 2-х томах / И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2012. - 280 с.

10. Бочаров, В.В. Финансовый анализ [Текст] / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2012. - 490 с.

11. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент [Текст] / А.Н. Гаврилова. - М.: КНОРУС, 2013. - 336 с.

12. Герчикова, И.М. Финансовый менеджмент [Текст] / И.М. Герчикова. - М.: АО Консалтбанкир, 2012. - 520 с.

13. Грачёв, А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия [Текст] / А.В. Грачев. - М.: Финпресс, 2013. - 380 с.

14. Ирвин, Д. Финансовый контроль [Текст]:Пер. с англ. / Д. Ирвин - М.: Финансы и статистика, 2013. - 620 с.

15. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент [Текст] / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика, 2013. - 390 с.

16. Ковалев, В.В. Финансы предприятий [Текст] / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. - М.: ООО ВИТРЭМ, 2011. - 405 с.

17. Ковалев, В.В. Финансовый анализ [Текст]: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М.: «Финансы и статистика», 2013. - 580 с.

18. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент [Текст] / М.Н. Крейнина. - М.: Дело и Сервис, 2011. - 429 с.

19. Перар, Ж. Управление финансами некоммерческой организации [Текст]: Пер. с франц. / Ж. Перар. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 356 с.

20. Родионова, В.М. Финансовый контроль [Текст] / В.М. Родионова. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. - 475 с.

21. Савчук, В.П. Финансовый менеджмент предприятий [Текст] / В.П. Савчук. - К.: Максимум, 2013. - 375 с.

22. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика [Текст] / Е.С. Стоянова. - М.: Перспектива, 2012. - 194 с.

23. Сухарева, Л.А. Контроллинг - основа управления бизнесом [Текст] / Л.А. Сухарева. - К.: Эльга - Ника-Центр, 2012. - 840 с.

24. Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и финансовый менеджмент [Текст] / Под ред. Поляка Г.Б. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 735 с.

25. Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст] / Под ред. Стояновой Е.С. - М.: Перспектива, 2012. - 656 с.

26. Финансовый менеджмент [Текст] / Под ред. Самсонова Н.ф. - М.: ЮНИТИ, 2013. - 495 с.

27. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / Под ред. Ковалевой A.M. -
М.: ИНФРА-М, 2013. - 675 с.

28. Финансовый менеджмент [Текст] / Под ред. Шохина Е.И. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. - 570 с.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Сущность денежных средств и денежных потоков в деятельности организации. Основные источники информации для анализа и управления денежными потоками. Методы управления денежными потоками. Анализ денежных потоков на предприятии на примере ООО "Профиз".

дипломная работа , добавлен 13.09.2016

Понятие и сущность денежных потоков. Методы управления и планирования денежных потоков организации. Определение оптимального уровня денежных средств. Виды денежных авуаров, формируемых в составе оборотных активов. Этапы управления денежными активами.

дипломная работа , добавлен 13.01.2015

Дефицит денежных средств на предприятиях. Понятие и сущность денежных потоков. Классификация денежных потоков. Планирование разработки системы управления денежными потоками. Обеспечение системой эффективного контроля за денежными потоками предприятия.

реферат , добавлен 23.10.2011

Теоретическое исследование методов расчета и планирования денежных потоков предприятия. Комплексный финансовый анализ организации управления денежными потоками предприятия на примере ЗАО "Юником". Оценка возможности оптимизации движения денежных потоков.

дипломная работа , добавлен 07.06.2011

Исследование экономической сущности и роли денежных потоков в деятельности организации. Изучение факторов, влияющих на их формирование. Характеристика основных показателей движения денежных потоков организации ООО "ТехСтройПлюс" и методов их оценки.

дипломная работа , добавлен 26.03.2013

Сущность и состав денежных активов, направления и особенности их движения на предприятии. Подходы, направления и основные этапы управления денежными потоками предприятия. Оценка инструментов повышения эффективности использования денежных ресурсов.

курсовая работа , добавлен 23.10.2014

Причины нарушения финансового равновесия на предприятии. Управление денежными потоками, финансовая политика предприятия. Учет движения денежных средств на предприятии. Анализ потоков денежных средств. Составление бюджета денежных средств (бюджетирование).

реферат , добавлен 23.12.2008

Теоретические аспекты анализа денежных потоков в коммерческих организациях. Методы составления отчета. Организационно-правовая характеристика ОАО "Уфанет", анализ финансово-хозяйственной деятельности, пути совершенствования управления денежными потоками.

дипломная работа , добавлен 06.07.2014

Комплексная характеристика и изучение состава денежных потоков предприятия. Методика управления денежными потоками и структурный анализ динамики денежных потоков на примере ООО "Артиум". Эффективность и совершенствование управления денежными потоками.

дипломная работа , добавлен 17.06.2011

Понятие, классификация и движение денежных потоков в Гороховецком филиале ОАО "Владимирское землеустроительное проектно-изыскательское предприятие". Анализ основных финансовых показателей, характеристика системы управления денежными потоками организации.

Цель и задачи управления денежными потоками

Тема 8. Управление денежными потоками организации

Осуществление всех видов финансовых и хозяйственных операций организации сопровождается движением денежных средств – их поступлением или расходованием. Этот непрерывный процесс определяется понятием денежный поток.

Денежный поток – множество распределенных во времени притоков и оттоков денежных средств.

Цель управления денежными потоками –обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и синхронизации их во времени.

Задачи управления денежными потоками :

· формирование достаточного объема денежных средств организации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности;

· оптимизация распределения объема сформированных денежных ресурсов организации по направлениям хозяйственной деятельности;

· обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности организации;

· максимизация роста чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы развития организации;

· минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования.

Выделяют следующие виды денежных потоков.

· По видам деятельности выделяют денежные потоки от текущей (операционной), финансовой и инвестиционной деятельности.

· По направлению движения денежных средств выделяют положительный денежный поток, характеризующий всю совокупность денежных поступлений и отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат.

· По методу исчисления выделяют валовый денежный поток, представляющий всю совокупность поступлений и расходований денежных средств и чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательный денежными потоками.

· По степени непрерывности выделяют регулярные, т.е. предусматривающие равные интервалы между платежами и нерегулярные (дискретные).

· По достаточности объема выделяют избыточный денежный поток, представляющий превышение притоков денежных средств над их оттоком и дефицитный денежный поток, при котором поступления денежных средств ниже потребностей организации в их расходовании.

Денежные потоки организации во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента.

Система основных показателей, характеризующих денежный поток, включает:

· объем поступлений денежных средств;

· объем расходования денежных средств;

· объем чистого денежного потока;

· величину остатков денежных средств на начало и конец рассматриваемого периода;

· контрольную сумму денежных средств;

· распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по отдельным интервалам рассматриваемого периода. Число и продолжительность таких интервалов определяются конкретными задачами анализа или планирования денежных потоков;

· оценку факторов внутреннего и внешнего характера, влияющих на формирование денежных потоков организации.

Движение денежных средств осуществляется по трем видам деятельности:

· текущая (основная, операционная) деятельность;

· инвестиционная деятельность;

· финансовая деятельность.

Текущая (основная, операционная) деятельность – деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве таковой в соответствии с предметом и целями деятельности, т. е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Притоки по текущей деятельности:

· поступление выручки от реализации продукции (работ, услуг);

· поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену;

· поступления от погашения дебиторской задолженности;

· авансы, полученные от покупателей и заказчиков.

Оттоки по текущей деятельности:

· оплата, приобретенных товаров, работ, услуг;

· выдача авансов на приобретение товаров, работ, услуг;

· оплата кредиторской задолженности по товарам, работам, услугам;

· оплата труда;

· выплата дивидендов, процентов;

· оплата по расчетам по налогам и сборам.

Инвестиционная деятельность – деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений.

Притоки по инвестиционной деятельности:

· поступление выручки от реализации внеоборотных активов;

· поступление выручки от продажи ценных бумаг и прочих финансовых вложений;

· поступления от погашений займов, предоставленных другим организациям;

· получение дивидендов и процентов.

Оттоки по инвестиционной деятельности:

· оплата, приобретенных внеоборотных активов;

· оплата, приобретенных финансовых вложений;

· выдача авансов на приобретение внеоборотных активов и финансовых вложений;

· предоставление займов другим организациям;

· вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций.

Финансовая деятельность – деятельность организации, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств.

Притоки по финансовой деятельности:

· поступление от эмиссии долевых ценных бумаг;

· поступление от займов и кредитов, предоставленных другими организациями.

Оттоки по финансовой деятельности:

· погашение займов и кредитов;

· погашение обязательств по финансовой аренде.

Денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью организации, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут быть использованы для развития производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты дивидендов акционерам. Текущая деятельность достаточно часто поддерживается за счет финансовой и инвестиционной деятельности, что обеспечивает дополнительный приток капитала и выживание организации в кризисной ситуации. В этом случае организация перестает финансировать капитальные вложения и приостанавливает выплату дивидендов акционерам.

Движение денежных поток от текущей деятельности характеризуется следующими особенностями:

· текущая деятельность является главным компонентом всей хозяйственной деятельности организации, поэтому генерируемый ею денежный поток должен занимать наибольший удельный вес в совокупном денежном потоке организации;

· формы и методы текущей деятельности зависят от отраслевых особенностей, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков текущей деятельности могут существенно различаться;

· операции, определяющие текущую деятельность отличаются, как правило, регулярностью, что делает денежный цикл достаточно четким;

· текущая деятельность ориентирована в основном на товарный рынок, поэтому ее денежный поток связан с состоянием товарного рынка и отдельных его сегментов. Например, дефицит производственных запасов на рынке может увеличить отток денег, а затоваривание готовой продукцией может уменьшить их приток;

· текущей деятельности, а следовательно, и ее денежному потоку, присущи операционные риски, которые могут нарушить денежный цикл.

Основные средства не вписаны в цикл денежного потока текущей деятельности, поскольку они являются составляющей инвестиционной деятельности, однако исключить их из цикла денежного потока невозможно. Это объясняется тем, что текущая деятельность, как правило, не может существовать без основных средств и кроме того, часть расходов по инвестиционной деятельности возмещается через текущую деятельность путем амортизации основных средств.

Таким образом, текущая и инвестиционная деятельность организации находятся в тесной взаимосвязи. Цикл денежного потока от инвестиционной деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные во внеоборотные активы, вернутся в организацию в виде накопленной амортизации, процента или выручки от реализации этих активов.

Движение денежных потоков от инвестиционной деятельности характеризуется следующими особенностями:

· инвестиционная деятельность организации носит подчиненный характер по отношению к текущей деятельности, поэтому приток и отток денежных средств инвестиционной деятельности должен определяться темпами развития текущей деятельности;

· формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей организации, чем текущей деятельности, поэтому в разных организациях циклы денежных потоков инвестиционной деятельности, как правило, практически идентичны;

· приток денежных средств от инвестиционной деятельности во времени обычно значительно отдален от оттока, т.е. цикл характеризуется длительным временным лагом;

· инвестиционная деятельность имеет различные формы (приобретение, строительство, долгосрочные финансовые вложения и пр.) и разную направленность денежного потока в отдельные периоды времени (как правило, первоначально преобладает отток, значительно превышающий приток, а затем наоборот), что затрудняет представление цикла ее денежного потока в достаточно четкой схеме;

· инвестиционная деятельность связана и с товарным, и с финансовым рынками, колебания которых часто не совпадают и по-разному могут влиять на инвестиционный денежный поток. Например, увеличение спроса на товарном рынке может дать организации дополнительный приток денежных средств от реализации основных средств, но это, как правило, приведет к уменьшению финансовых ресурсов на финансовом рынке, которое сопровождается увеличением их стоимости (процента), что, в свою очередь, может привести к увеличению оттока денежных средств организации;

· на денежный поток инвестиционной деятельности влияют специфические виды рисков, присущие инвестиционной деятельности, объединяемые понятием инвестиционные риски, которые имеют большую вероятность возникновения, чем операционные.

Цикл денежного потока финансовой деятельности представляет собой период времени, в течение которого денежные средства, вложенные в прибыльные объекты, будут возвращены организации с процентом.

Движение денежных потоков от финансовой деятельности характеризуется следующими особенностями:

· финансовая деятельность носит подчиненный характер по отношению к текущей и инвестиционной деятельности, следовательно, денежный поток финансовой деятельности должен формироваться не в ущерб текущей и инвестиционной деятельности организации;

· объем денежного потока финансовой деятельности должен зависеть от наличия временно свободных денежных средств, поэтому денежный поток финансовой деятельности может существовать не у каждой организации и не постоянно;

· финансовая деятельность связана непосредственно с финансовым рынком и зависит от его состояния. Развитый и устойчивый финансовый рынок может стимулировать финансовую деятельность организации, следовательно, обеспечивать увеличение денежного потока этой деятельности, и наоборот;

· финансовой деятельности присущи специфические виды рисков, определяемые как финансовые риски, которые характеризуются особой опасностью, поэтому могут существенно влиять на денежный поток.

Денежные потоки организации тесно связывают все три вида его деятельности. Деньги постоянно «перетекают» из одного вида деятельности в другой. Денежный поток текущей деятельности, как правило, должен подпитывать инвестиционную и финансовую деятельность. Если наблюдается обратная направленность денежных потоков, то это свидетельствует о неблагополучном финансовом положении организации.

Управление денежными потоками стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта рыночного хозяйства. Особенно это важно для предприятий, ведущих производственно-коммерческую деятельность. Принятие решений об изменении технологии производства, выходе на новые рынки, расширении или свертывании объемов выпуска продукции основывается на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов. Тенденции развития российской и мировой рыночной ситуации: непредсказуемые изменения спроса, ужесточение конкуренции, диверсификация и завоевание новых рыночных ниш, возрастание рисков при проведении операций – обуславливают необходимость подробного изучения принципов формирования и управления денежными потоками предприятий.

Более рациональное и оперативное управление денежными потоками способно обеспечить постоянную платежеспособность предприятию, снизить риск неоплаты задолженности поставщикам и работникам, повысить инвестиционную привлекательность, высвободить дополнительные денежные ресурсы и так далее. В рыночных условиях хозяйствования данные аспекты являются важнейшими финансово-экономическими характеристиками компаний, отражающими финансовую устойчивость и потенциал их экономического роста.

1. Понятие денежного потока

Одно из направлений управления финансами предприятия – это эффективное управление его потоками денежных средств. Полная оценка финансового состояния предприятия невозможна без анализа его денежных потоков. Одна из задач управления денежными потоками заключается в выявлении взаимосвязи между потоками денежных средств и прибылью, т.е. является ли полученная прибыль результатом эффективных денежных потоков или это результат каких-либо других фактов.

Вся деятельность любой коммерческой организации связана с движением денежных средств, с их поступлением и выбытием. Движение денежных средств на предприятии происходит непрерывно. Именно данный непрерывный процесс движения денег и составляет по существу понятие "денежного потока".

Существуют такие понятия, как движение денежных средств и поток денежных средств. Движение денежных средств – это их передача кому-либо как наличным, так и безналичным путем, это все валовые поступления предприятия и платежи.

Общим определением денежного потока является следующее: "деньги, поступающие в компанию от продаж и из других источников, а также деньги, затрачиваемые компанией на закупки, оплату труда и т.д."

"Денежный поток – совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых хозяйственной деятельностью предприятия".

В экономическом значении денежный поток – это разница между доходами и издержками экономического субъекта, выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений, сберегаемых для формирования собственного источника денежных средств.

Иными словами, "денежный поток – чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде".

Можно выделить два основных подхода к анализу определений понятия "денежный поток". Согласно первому подходу, денежный поток представляет собой разницу между всеми притоками и оттоками денежных средств за определенный период времени. Данное определение больше подходит для термина "чистый денежный поток", который равен разнице между суммой притоков и оттоков денежных средств организации. Второй подход более распространен среди экономистов. Денежный поток при этом рассматривается как сумма притоков и оттоков денежных средств за период. При этом в составе денежных потоков большинством авторов не учитываются денежные эквиваленты.

Также можно еще выделить подход, при котором денежные потоки рассматриваются в широком смысле как сумма нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений, что тесным образом связано с первым подходом к определению денежного потока.

Обобщая подходы к определению сущности денежных потоков, можно определить данную экономическую категорию как совокупность реальных притоков и оттоков денежных средств и их эквивалентов, распределенных в каждый конкретный момент времени рассматриваемого периода и обслуживающих все процессы хозяйственной деятельности организации.

Процесс управления денежными потоками предприятия также не имеет однозначного толкования. Часть экономистов сводят данный процесс к определению оптимального уровня остатка денежных средств и его использованию в финансовой деятельности организации.

Обобщая определения различных экономистов, связанные с категорией "управление", можно охарактеризовать управление денежными потоками предприятия как организацию целенаправленного и планомерного воздействия управляющей системы на финансово-экономические отношения, возникающие в процессе движения денежного капитала организации. Данное воздействие направлено на выполнение поставленных задач, а также обеспечение эффективного формирования, использования и распределения денежного капитала предприятия с использованием соответствующих принципов, функций и способов управления.

Значение показателя денежных потоков в анализе деятельности фирмы очень велико: он показывает способность фирмы расплачиваться за необходимые ей товары и услуги, выплачивать дивиденды акционерам, на его основе часто строится оценка бизнеса.

"Денежный поток не равнозначен прибыли: вполне реальна ситуация, когда фирма получает прибыль, но не в состоянии продолжать расчеты с поставщиками, поскольку не имеет в обороте достаточного количества денег. При оценке эффективности капитальных вложений денежный поток – показатель, характеризующий разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта".

Потоки денежных средств, в отличие от простой передачи денег, – это:

– результат возникающих на предприятии денежных отношений, которые при этом являются результатом движения денег;

– организованные и управляемые процессы;

– процессы не вообще, а ограниченные определенным периодом времени, т.е. имеют временные ограничители – начало и конец;

– как показатель поток денежных средств имеет ряд экономических характеристик, таких, как интенсивность, ликвидность, рентабельность, достаточность и др.

Преимущества и необходимость управления денежными потоками состоят в следующем.

1. Улучшение управления денежными потоками равносильно вовлечению в оборот дополнительных денежных средств. Тем более что эта проблема часто представляется руководителям второстепенной.

2. Для крупных, длительное время работающих предприятий управление выгодно с точки зрения как повышения эффективности используемых денежных средств, так и получения дополнительной прибыли, повышения рентабельности.

3. Для молодых, небольших предприятий управление особенно важно, потому что они должны рассчитывать на собственные " источники денежных средств, так как внешние для них не всегда доступны как по цене, так и по возможности получения.

4. Профессиональное управление денежными потоками положительно отражается на взаимоотношениях предприятия с банками, поставщиками, покупателями и др.

Финансовый цикл предприятия или цикл денежного потока включает в себя следующие моменты:

– оплату сырья и материалов;

– продажу (отгрузка готовой продукции, оказание услуг, выполнение работ);

– поступление денег за готовую продукцию, оказанные услуги, выполненные работы.

И только путем управления денежными потоками можно решить проблему разрыва между суммой платежей и суммой поступлений, т.е. проблему ликвидности предприятия. В этих целях необходимо увеличить сумму собственных или заемных средств в обороте предприятия.

При реализации политики управления денежными потоками достигаются следующие результаты:

1. Повышение эффективности управления финансами предприятия.

2. Сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени; несбалансированные потоки делают в некоторые моменты поток в целом неликвидным, а предприятие неплатежеспособным. Совершенно очевидно, что чем чаще подобные ситуации и чем они длительнее, тем хуже финансовое положение предприятия.

3. Определение направлений денежных потоков и контроль за ними в соответствии с. классификацией в целом по предприятию, по видам деятельности, по структурным подразделениям и центрам ответственности, по этапам и периодам деятельности предприятия, по источникам денежных средств (собственные, заемные и др.).

4. Оптимизация денежных потоков и структуры источников денежных средств с целью обеспечения эффективной деятельности предприятия.

5. Повышение эффективности использования денежных средств в обороте предприятия, ускорение их оборачиваемости.

6. Расширение объема продаж на основе расширения контроля над денежными потоками и совершенствования управления ими.

7. Получение дополнительной прибыли и повышение рентабельности предприятия.

8. Повышение эффективности планирования и прогнозирования деятельности предприятия.

9. Снижение риска неплатежеспособности предприятия и недопущение его банкротства.

2. Виды и классификация денежных потоков предприятия

На рис. 1 представлена классификация денежных потоков предприятия. Для наглядного представления взаимосвязи денежных потоков использованы условные цифры.

Рис. 1. Классификация денежных потоков

Поток денежных средств предприятия представляет собой совокупность всех его поступлений и выплат за определенный период времени.

Притоки (поступления) и оттоки (выплаты) денег за период времени являются составными частями потока денежных средств. Совокупность притоков или поступлений – это положительный поток денежных средств, а совокупность оттоков или выплат денег – это отрицательный поток денежных средств.

Чистый поток денежных средств – это разница между суммой притоков и оттоков. Чистый поток относится к финансовым результатам деятельности предприятия. Чистый поток может быть как положительным, так и отрицательным.

Положительный чистый поток, может быть избыточным или дефицитным. Избыточный поток означает значительное превышение поступления денежных средств над потребностью. Дефицитный поток денежных средств характеризует обратное явление, когда поступлений недостаточно для покрытия потребности. Отрицательный поток, естественно, всегда является дефицитным.

Временная оценка определяет поток денежных средств как настоящий и будущий. Настоящий поток определяется в оценке настоящего времени, а будущий поток – в оценке какого-то будущего конкретного момента времени путем дисконтирования, т.е. привидения будущих денежных потоков в сопоставимый вид с настоящим временем.

С точки зрения постоянства потоки денежных средств бывают регулярные и дискретные. Регулярный поток идет постоянно в течение какого-то периода времени, а дискретный поток – это единичные поступления и расходования денег, предприятия за какой-либо период. Большинство притоков и оттоков денежных средств являются регулярными. Дискретные потоки – это приобретение имущества, получение долгосрочного кредита, поступления от оплаты крупного векселя, покупки лицензии и др. Регулярные потоки денежных средств могут быть как с равномерными денежными интервалами, так и с неравномерными.

В зависимости от масштабности денежные потоки бывают:

– в целом по предприятию;

– по отдельным видам хозяйственной деятельности (основная, инвестиционная, финансовая);

– по отдельным структурным подразделениям или центрам ответственности предприятия";

– по отдельным хозяйственным операциям или этапам в деятельности предприятия, например, с момента создания акционерного общества, начала выпуска новой продукции, окончания реконструкции и т.д.;

– собственных и заемных средств;

– валовые потоки и потоки на основе финансовых результатов.

3. Эффективность денежных потоков предприятия

Отчет о движении денежных средств в целом по предприятию и по отдельным видам деятельности является частью бухгалтерской отчетности.

Эффективность использования денежных потоков определяется скоростью их движения – скоростью оборота, или оборачиваемостью. Чем быстрее совершается кругооборот ДС, тем меньшая их сумма потребуется предприятию для успешного выполнения производственной программы.

Период нахождения капитала в денежной наличности (Пдн) определяется следующим образом:

Для расчета прогнозируемой суммы остатка денежных средств можно использовать следующую формулу:

4. Управление денежными потоками предприятия

Основная цель управления денежными потоками заключается в обеспечении финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступлений и расходов денежных средств и их синхронизации во времени.

Основные задачи управления денежными потоками состоят в следующем:

– прогноз входящих и выходящих денежных потоков и управление ими;

– обеспечении ликвидности предприятия;

– оценке различных типов вложений и размещения излишков денежных средств;

– определении источников краткосрочного финансирования;

– управлении рисками по процентным ставкам и обмену;

– определении плана поступления денежных средств и их использования.

Процесс управления денежными потоками можно представить в виде следующих этапов:

1. Полный и достоверный учет денежных потоков и формирование необходимой отчетности.

2. Анализ денежных потоков в предшествующем периоде.

3. Планирование денежных потоков в разрезе различных их видов.

4. Оптимизация денежных потоков.

5. Обеспечение эффективного контроля над денежными потоками.

5. Учет денежных потоков предприятия

Полный и достоверный учет денежных потоков основывается на следующих принципах:

1. Принцип информативной достоверности

2. Принцип обеспечения сбалансированности

3. Принцип обеспечения эффективности

4. Принцип обеспечения ликвидности

Отличительной чертой современной российской действительности является то, что денежные потоки не являются самостоятельным объектом учета. В качестве объекта учета в России рассматриваются денежные средства, которые не имеют высокой чувствительности к возможным непредвиденным финансовым проблемам. Категория денежные средства статична и не раскрывает движение денежных средств, несмотря на то, что осуществление практически всех видов операций предприятий и организаций вызывает движение денежных средств в форме их поступления или расходования. В силу названных выше причин, необходимо выделить денежные потоки в самостоятельный объект учета и сформировать систему учета денежных потоков, включающую в себя управленческий, финансовый и стратегический учет денежных потоков.

Основной целью системы учета денежных потоков является обеспечение в первую очередь внутренних пользователей достоверной информацией о денежных потоках, необходимой и достаточной для выработки и своевременного принятия адекватных управленческих решений. Данная цель достигается с помощью формирования системы отчетности, которая позволит пользователям информации объективно оценивать и принимать соответствующие решения по управлению денежными потоками.

Объектами системы учета денежных потоков являются:

– система наличных и безналичных расчетов;

– управление оборотными средствами;

– управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом);

– политика привлечения новых финансовых ресурсов;

– управление структурой капитала предприятия;

– уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия.

– имущественное и финансовое состояние предприятия;

– деловая активность и эффективность деятельности предприятия.

Система учета денежных потоков призвана обеспечить:

1. Охват всех финансовых операций, т.е. быть сплошной и непрерывной, отражать все операции по движению финансовых ресурсов предприятия и его денежных средств по всем поступлениям, платежам, остаткам в различных денежных формах – наличных денег в кассе, безналичных денежных средств на счетах в банках, в аккредитивах, в расчетах, ценных бумагах и любых других местах их хранения или места нахождения;

2. Отражение хозяйственных процессов, непосредственно связанных с финансовыми операциями предприятия, например, производства товарной продукции и ее отгрузки покупателям, подготовки и отправки платежных документов, своевременности и полноты поступления денежных средств от покупателей, отказов от акцепта, перевода поставленной продукции покупателем в режим ответственного хранения из-за ее некомплектности, неполноты поставки и по другим причинам, другими производственными и хозяйственными фактами деятельности предприятия;

3. Отражение информации о своевременности расчетов с бюджетом и внебюджетными фондами и по другим нетоварным операциям предприятия;

4. Контроль за состоянием и целевым использованием оборотных средств предприятия.

Цель отчётности по денежным потокам состоит в предоставлении пользователям полезной информации. В настоящее время очевидна целесообразность и необходимость удовлетворения потребностей информации многочисленных пользователей, которых можно объединить в три основные группы:

– непосредственно занимающихся бизнесом на данном предприятии;

– находящиеся за пределами данного предприятия, но имеющие прямую финансовую заинтересованность в бизнесе;

– имеющих косвенную финансовую заинтересованность в бизнесе.

Первую группу пользователей составляют руководство предприятия, которые несут ответственность за ведение дел и за достижение поставленных предприятию задач.

Вторая категория пользователей отчетной информации представляет довольно большое количество лиц, не работающих на предприятии, но имеющих прямой финансовый интерес к результатам его деятельности. Это прежде всего учредители предприятия, а также различные кредиторы – поставщики или банки, у которых предприятие берет долгосрочные и краткосрочные ссуды.

Третий круг лиц, имеющих косвенный финансовый интерес, составляют самые различные пользователи бухгалтерской (финансовой) отчетности. Это – налоговая служба, органы государственной статистики, различные финансовые советники и т.д.

В отчетности российских предприятий имеются формы, отражающие движение денежных средств. Это:

– отчет об изменениях капитала – форма №3;

– отчет о движении денежных средств – форма №4;

– движение заемных средств – часть приложения к бухгалтерскому балансу, форма №5.

6. Анализ денежных потоков

Следующим этапом управления денежными потоками является анализ денежных потоков в предшествующем периоде.

В результате анализа денежных потоков предприятие должно получить ответ на главный вопрос: откуда поступают денежные средства, роль каждого источника и на какие цели они используются? Выводы следует делать как в целом по предприятию, так и по каждому виду его деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. На этой основе делаются выводы об источниках и обеспеченности каждого вида деятельности необходимыми денежными средствами. В результате принимаются решения по обеспечению превышения поступлений денежных средств над платежами, источников оплаты текущих обязательств и инвестиционной деятельности, достаточности получаемой прибыли и др.

Таким образом, основными объектами анализа денежных потоков являются:

– положительный поток – притоки;

– отрицательный поток – оттоки;

– остаток денежных средств.

Анализ денежных потоков связан с выяснением причин, повлиявших на следующие процессы:

– увеличение притока денежных средств;

– уменьшение их притока;

– увеличение их оттока;

– уменьшение их оттока.

Анализ можно делать как за длительный период (несколько лет), так и за короткий (квартал, год). Такой анализ представит несомненный интерес, если будет сделан за период, отражающий какой-то этап в деятельности предприятия.

Анализ потоков денежных средств должен осуществляться как на основе отчетных, так и плановых показателей. В качестве расчетных показателей используются данные первичного учета и регулярной отчетности предприятия.

7. Планирование денежных потоков

Планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом). Объектом в данном случае являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

Плановые показатели движения денежных потоков предприятия рассчитывают в виде оперативного финансового плана, так называемого платежного календаря. Он разрабатывается на месяц с периодичностью 5, 10 или 15дней.

Особенность платежного календаря состоит в том, что предприятие сначала определяет все свои денежные расходы на месяц, а затем изыскивает денежные ресурсы для покрытия расходов, если денежных доходов окажется недостаточно.

Планирование возможных платежей и источников их покрытия связано с ежедневным контролем за поступлением выручки от продаж и за оплатой поступающих материальных ценностей как основными направлениями денежных потоков. Разработка экономически обоснованного платежного календаря – одно из обязательных условий эффективного управления денежными потоками. Оно позволяет обеспечить предприятие необходимыми денежными средствами, выявить возможности увеличения выручки от продаж и прибыли, повысить эффективность структуры используемых средств.

Наряду с платежным календарем предприятий ведется специальный журнал, в котором отражаются все показатели платежного календаря в динамике, а также показатели отчета о движении денежных средств.

При использовании платежного календаря предприятия имеют возможность применять анализ, который носит название ABC. Смысл его состоит в том, что, используя натуральные и стоимостные показатели, потоки денежных средств делят на три группы (А, В и С) в зависимости от объемов средств или других факторов и возможности применения соответствующих методов управления к каждой из этих групп.

Планирование денежных потоков на более длительный срок, чем на 1 месяц, осуществляется с помощью бюджета денежных потоков. Бюджеты на предприятии разрабатываются, как правило, на 1 год, но это можно делать и на 3, и на 6 месяцев. В бюджете денежных потоков, с одной стороны, отражаются доходы и поступления средств, а с другой – расходы и платежи. Но в отличие от платежного календаря планирование в бюджете денежных потоков осуществляется по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой. С помощью бюджета денежных потоков предприятие решает проблему дефицита денежных средств в отдельные месяцы в течение года.

Существуют два метода расчета потока денежных средств: прямой и косвенный. Отличия этих методов вытекают из принципов расчетов. При прямом методе расчет потоков осуществляется на основе счетов бухгалтерского учета предприятия, а при косвенном – на основе показателей баланса предприятия (Ф-1) и отчета о прибылях и убытках (Ф-2).

В результате при прямом методе предприятие получает ответы на вопросы относительно притоков и оттоков денежных средств и их достаточности для обеспечения всех платежей. Косвенный метод показывает взаимосвязь различных видов деятельности предприятия, а также влияние на прибыль изменений в активах и пассивах предприятий. Кроме того, основой расчета при прямом методе является выручка от реализации продукции, а при косвенном – прибыль.

При прямом методе поток денежных средств определяется как разница между всеми притоками средств на предприятии по трем видам деятельности и их оттоками. Остаток денежных средств на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их потока за данный период.

При косвенном методе основой для расчета являются нераспределенная прибыль, амортизация, а также изменения активов и пассивов предприятия.

При этом увеличение активов уменьшает денежные средства предприятия, а увеличение пассивов – увеличивает, и наоборот.

8. Оптимизация денежных потоков

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. Важную роль в оптимизации денежных потоков играют механизмы минимизации финансовых рисков.

Оптимизация денежных потоков является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде.

Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются:

– выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств;

– обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам;

– обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия;

– повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения – замедления платежного оборота". Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода – выравнивание и синхронизация. Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном счете, – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

9. Контроль денежных потоков предприятия

Обеспечение эффективного контроля над денежными потоками позволяет существенно снизить риск неплатежеспособности фирмы. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

Основной целью управления денежными потоками предприятия является обеспечение его финансового равновесия в процессе развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Ответственность за обеспечение контроля над денежными потоками лежит на финансовом директоре предприятия. Чтобы обеспечить эффективный контроль над денежными потоками, необходимо документационное обеспечение всех операций, связанных с денежными потоками, которое бы обеспечивало всю полноту информации для финансового директора. Для этого необходимо ввести документы, регламентирующие расходование денежных средств, например заявку на оплату, также это могут быть служебные записки, реестры платежей и др. Минимальный набор реквизитов такого документа включает следующие разделы:

– инициатор платежа (подразделение, сотрудник);

– код выплаты в соответствии с классификатором статей выплат или проектов;

– срок платежа;

– подписи инициатора платежа, руководителя подразделения, руководителя компании.

Заявки на оплату служат инструментом сбора фактической информации. Реквизит "Инициатор платежа" позволяет отследить, какое подразделение компании осуществляет те или иные виды расходов. При этом необходимо авторизовать заявку у руководителя подразделения и генерального директора, что позволит избежать нецелевого использования средств компании.

Заявки легко классифицировать по подразделениям и статьям расходов даже в Excel. Накопив информацию о фактических платежах за два-три месяца, можно переходить к лимитированию расходов и составлению платежного календаря.

Для контроля платежей полезно провести анализ обоснованности расходования денежных средств и системы регистрации затрат. В заявку на оплату нужно добавить аналитические показатели: коэффициент оборачиваемости запасов (мгновенный, 30- и 90-дневный), суммы кредиторской задолженности каждому поставщику и просроченной дебиторской задолженности покупателей, а также период просрочки. Полезно также ввести показатель нормы оплат поставщикам в долях от выручки от продаж. Таким образом, создаются специальные формы для управления финансами, а названные показатели (обычно 3–5) позволяют понять, как и когда расходовать денежные средства.

Финансовый директор должен получить право подписи документов, регламентирующих платежи. Обычно такое право предоставляется распоряжением генерального директора, но в некоторых случаях – согласно решению собственника бизнеса или совета директоров.

Поскольку первым лицам компании подобные нововведения грозят некоторым ослаблением их влияния на финансовые потоки, то нужно разъяснять руководству необходимость делегирования полномочий, а также убеждать их внедрять систему бюджетирования, в рамках которой финансовый директор или подконтрольные ему сотрудники получат право решающей подписи в части платежей, утвержденных в бюджете.

Подписывая платежные документы, финансовый директор сможет своевременно получать информацию о деятельности компании, в том числе о ее расходах, приобретет статус топ-менеджера, что позволит избежать конфликтов с руководителями функциональных подразделений, а также начнет постепенно внедрять бюджетные процедуры.

Благодаря эффективной организации контроля над денежными потоками возможно разрабатывать эффективные решения по увеличению объема положительного денежного потока и уменьшению объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде.

При этом рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет проведения следующих мероприятий:

– привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

– дополнительной эмиссии акций;

– привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

– продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

– продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет проведения таких мероприятий, как:

– сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ;

– отказ от финансового инвестирования;

– снижение суммы постоянных издержек предприятия.

Не секрет, что именно в финансовой деятельности нередки факты злоупотреблений, которые негативно влияют на всю хозяйственную деятельность предприятия и ущемляют права собственников. Поэтому обеспечение эффективности финансового контроля над денежными потоками предприятия является ключевым этапом в управлении денежными потоками.

10. Необходимость управления денежными потоками

Таким образом, следует отметить, что денежные потоки составляют большую часть финансовых ресурсов, используемых коммерческими организациями в процессе своей хозяйственной деятельности. Состоянием денежных потоков во многом предопределяется финансовое благополучие как отдельных организаций, так и экономической системы в целом.

Постоянное движение денежных средств является основой бесперебойного процесса производства и обращения. Это важнейшая функция денежных средств – производственная.

Денежные средства являются одной из основных финансовых категорий, оказывающих существенное влияние на сферу производства, сферу обращения, состояние расчетов в народном хозяйстве и, тем самым, на денежное обращение в стране, выполняют свою вторую функцию – платежно-расчетную.

Управление денежными потоками напрямую связано с механизмом определения плановой потребности предприятия в них, их нормированием. Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в денежных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объеме производства. Занижение величины средств влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производственном процессе и, как следствие, снижение объема производства и прибыли. В свою очередь, завышение размера средств снижает возможности предприятия производить капитальные затраты по расширению производства.

Выводы

Методы управления денежными потоками предприятий способствуют принятию более обоснованных и рациональных решений финансовыми менеджерами организаций. Использование рассмотренных принципов образования и управления денежными потоками в практической деятельности предприятий позволит оптимизировать структуру платежей предприятий. Оптимизация платежей предприятия достигается, в первую очередь, сбалансированностью денежных платежей, в результате чего повышается платежеспособность и становится возможным поддержание ее на необходимом уровне.

Эффективное управление денежными потоками позволяет ускорить оборачиваемость денежных средств, снизить потребность в привлечении дополнительных заемных средств, высвободить дополнительные денежные средства, которые возможно направить в оборот предприятия.

Литература

Учебники и монографии

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие для средних специальных учебных заведений. – М.: Финансы и статистика, 2006.

2. Бертонеш М., Найт Р.. Управление денежными потоками. – СПб.: Питер, 2005.

3. Бланк И.А. Управление денежными потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2007.

4. Бородина Е.И. Финансы предприятия. – М.: Финансы и статистика, 2005.

5. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, 2005.

6. Ковалев В.В. Финансы предприятий – М.: Проспект, 2006.

7. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии. – М.: ООО "ТК Велби", 2006.

8. Половинкин С.А. Управление финансами предприятия – М.: ФБК-Пресс, 2007.

9. Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент. – Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 2005.

Периодические издания

10. Митякова О.И. Оптимизация денежного потока как инструмент антикризисного управления предприятием // Финансы и кредит. – 2005. – №30. – С. 44-50.

11. Хорин А.Н. Отчет о движении денежных средств // Бухгалтерский учет. – 2005 г. – № 5. – С.: 24-29.

12. Бурцев В.В. Ревизия финансовой системы предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. – 2004. – №3. – С. 35-40.

Значимость данной темы состоит в том, что финансы предприятий мы определяли с самого начала как денежные фонды и денежные потоки. Потоки обеспечивают функционирование денежных фондов. Без денежных потоков, которые имеет каждый денежный фонд - уставный капитал, фонд накопления и потребления и т.д., - данные фонды были бы не дееспособны: не сформировались и не использовались. Поэтому важной составляющей управления финансами предприятия является управление денежными потоками. От умения распределять, использовать и пополнять денежные средства зависит успех руководства финансами предприятия.

Важность управления денежными потоками проистекает еще и из того, что они обслуживают хозяйственные процессы. Поэтому управление денежными потоками обеспечивает ускорение оборота капитала, позволяет увеличить прибыль, придает тем самым финансовую устойчивость предприятию и ритмичность его функционирования, а также позволяет сократить потребность в заемном капитале и действовать на принципах самофинансирования.

Если же заемный капитал и привлекается в условиях отлаженной системы управления денежными потоками, то используется в общем русле управления потоками с наибольшей отдачей и возвращается кредитору без осложнений для предприятия. Словом, состояние денежных потоков как своего рода системы денежного «кровообращения» отражает финансовое «здоровье» предприятия.

Управление денежными потоками включает в себя учет движения денежных средств, прогнозирование, анализ денежных потоков и их регулирование.

Денежный поток - это непрерывное движение денежных средств, представляющих их поступление (приток) и расходование (отток). Такое движение распределено во времени и объемах. Обслуживая хозяйственную деятельность, он сам генерируется этой деятельностью.

Цель управления денежными потоками - обеспечение сбалансированности (равновесия) поступления и расходования денежных средств и поддержание их оптимального остатка.

Управлять денежными потоками - значит решать такие задачи:

1. Устанавливать источники поступления и направления расходования денежных средств;

2. Исследовать влияющие на денежные потоки факторы (внутренние, внешние, прямые, косвенные и т.д.);

3. Анализировать причины недостатка, либо избытка денежных средств и принимать меры по приведению их в соответствие;

4. Совершенствовать механизм регулирования и контроля денежных потоков.

Синхронизация поступлений и выплат по размерам и во времени позволяет снижать резервный остаток денежных средств, оптимизируя его размеры, и инвестировать свободные денежные средства, превращая их в дополнительный источник прибыли.

Денежные потоки могут быть классифицированы:

1. По масштабам обслуживания хозяйственных процессов и соответственно подразделяться на общий денежный поток, аккумулирующий все виды денежных потоков предприятия в целом, по отдельным видам хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия, по отдельным хозяйственным операциям ;

2. По видам хозяйственной деятельности выделяют такие видыденежных потоков :

- по операционной деятельности (текущей) - как-то, выплаты поставщикам сырья и материалов, заработной платы, налоговых платежей и др., и поступления от покупателей продукции, налоговых возвратов и др.;

- по инвестиционной деятельности - вложения в долгосрочные активы (земельные участки, здания, оборудования и т.п.), вложения в уставные капиталы других организаций и дочерних компаний и соответственно поступления от реализации долгосрочных активов и получения доходов от инвестиционных вложений;

- по финансовой деятельности - поступления, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала через размещение новых акций и облигаций , использованием кредита и др., и выплаты дивидендов и процентов, выкуп собственных акций, погашение облигаций и собственных векселей , возврат кредитов и выплата процентов по ним и проч.

Схемы денежных потоков по этим видам деятельности представлены в приложении № 1.

3. П о направлениям движения денежных средств различают положительный денежный поток (приток, поступления) и отрицательный денежный поток (отток, выплаты).

4. П о методу исчисления выделяют валовой денежный поток как совокупность поступлений или расходования денежных средств в определенный период и чистый денежный поток как разницу между поступлением и расходованием денежных средств.

Чистый денежный поток отражает их соотношение и исчисляется по формуле:

- дефицитный денежный поток - поступления ниже реальных потребностей в расходовании денежных средств. Даже при положительном значении сумм чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если поступившая сумма не обеспечивает минимальную потребность предприятия в денежных средствах.

Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает его дефицитным. В финансовом анализе целесообразно определять степень достаточности не только по каждому виду деятельности отдельно, но и как совокупность от всех видов деятельности. В этом случае дефицит денежных потоков по одним видам деятельности компенсируется положительным притоком по другим.

6. По методу оценки во времени выделяют настоящий (текущий) и будущий (дисконтированный) денежные потоки, отражающие оценку стоимости денег во времени. Она различна в силу закономерного обесценения денег. К примеру, в начале ХХ века дорогой костюм из натуральной ткани стоил в США 50 долларов. А в наши дни такой костюм стоит порядка 3000. Поэтому назначение дисконта состоит в том, чтобы отразить снижение покупательной способности денег в будущем.

7. По непрерывности формирования рассматривают: регулярный , т.е. осуществляемый постоянно, в том числе с равномерным и неравномерным временным интервалом (в большинстве денежные потоки предприятия являются регулярными, а временной интервал может нарушаться с изменением хозяйственной ситуации) и дискретный - как одноразовое поступление или расходование денежных средств (безвозмездная помощь, приобретение другого предприятия и проч.).

8. В зависимости от цен различают денежные потоки в текущих ценах; денежные потоки в прогнозных ценах и денежные потоки в дефлированных ценах (приведенных к уровню цен фиксированного момента).

9. По форме осуществления делятся на наличные и безналичные денежные потоки.

10. По сфере обращения делятсяна внешние и внутренние (между подразделениями предприятия).

11. По предсказуемости - на планируемые и возникающие спонтанно (в силу каких-то чрезвычайных событий).

Непрерывность движения денежных средств порождает повторяемость денежных потоков, означающую их цикличность. За время цикла денежные средства, вложенные в активы, возвращаются в виде результата, полученного в ходе эксплуатации этих активов (например, выручка от реализации товаров и услуг или проценты на вложенный капитал). Движение денежных средств, обслуживающий каждый вид деятельности предприятия имеет свой цикл - по текущей деятельности, по инвестиционной деятельности, по финансовой деятельности.

Цикл по текущей деятельности (производственно-коммерческий цикл) будет составлять временной период от момента вложения денежных средств в предпроизводственные запасы (приобретения сырья, материалов и т.д.) до поступления их от получателей продукции и услуг (дебиторов). Цикл по инвестиционной деятельности будет измеряться временными параметрами вложения денежных средств во внеоборотные активы до получения отдачи от них. И так далее. Чтобы более точно определить циклы денежных потоков, необходимо увязать их с кругооборотом хозяйственных средств как материальной основы денежных потоков.

Тогда в поле зрения окажется оборачиваемость элементов капитала: по текущей деятельности - запасов сырья и материалов - от момента их получения от поставщика до передачи в производство, включая время нахождения на складе предприятия; готовой продукции - от момента завершения ее создания до момента реализации, включая время пребывания ее в складированном виде; время оборачиваемости дебиторской задолженности - с момента ее продажи до поступления денежных средств за эту продукцию.

То есть, время финансового цикла рассчитывается по формуле:

ФЦ = ВОЗ + ВОЗД - ВОКЗ,

где ВОЗ - время обращения запасов;

ВОЗД - время обращения дебиторской задолженности;

ВОКЗ - время обращения кредиторской задолженности.

В свою очередь:

ВОЗ = ЗАП ср × 360/Сп

ВОЗД = ДЗ ср × 360/ В

ВОКЗ = КЗ ср × 360/Сп,

где ЗАП ср - средняя величина запасов;

ДЗ ср и КЗ ср - средние величины дебиторской и кредиторской задолженности;

Сп - полная себестоимость реализуемой продукции;

В - выручка от реализации продукции или услуг.

Оперирование циклами позволяет обеспечить балансирование денежных потоков во времени, изыскивать резервы генерирования денежных потоков на всех стадиях кругооборота хозяйственных средств предприятия.

Циклы денежных потоков зависят от ряда условий, в том числе:

Отраслевых особенностей предприятия (технологический цикл);

Особенностей рынка, на котором предприятие реализует свою продукцию и закупает необходимую ему для производственного потребления;

Экономических условий в стране (налоговой политики, инфляции , процентных ставок и т.д.);

Уровня общей управляемости предприятия и проводимой финансовой политики.

Тем не менее, непосредственной задачей управления денежными потоками является сокращение финансового цикла. Естественно, что оно будет строиться на сокращении производственного цикла (от момента закупки оборотных средств и сокращении времени производственного процесса до момента отгрузки готовой продукции), уменьшении времени оборота дебиторской задолженности (от момента отгрузки товара получателю до момента зачисления денежных средств на расчетный счет предприятия-производителя).

На практике денежные потоки и их обеспечение гораздо сложнее, нежели в схематичном представлении. Например, производственные запасы и основные средства, могут выступить средством платежа и принять денежную форму минуя процесс производства.

Особым элементом в представленной схеме является кредиторская задолженность. Она не относится к хозяйственным средствам. Но варьирование ею позволяет регулировать цикл денежных потоков и служит краткосрочным источником увеличения имеющихся денежных средств у предприятия.

В центре внимания регулирования денежных потоков и управления ими оказывается соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. Прежде всего надо стремиться к сокращению дебиторской задолженности, дебиторам предоставлять кредит на приемлемый срок и не допускать ее просрочки. Но при этом помнить, что применение отсрочки платежа и рассрочки, неизбежно порождающих дебиторскую задолженность, может повысить объемы реализации продукции.

И это положительный момент в «наращивании» дебиторской задолженности. У кредиторов же необходимо добиваться кредита на срок, превышающий срок погашения дебиторской задолженности, и использовать полученные средства с максимальной эффективностью. В противном случае предприятию грозят штрафные санкции по непогашению кредиторской задолженности и потеря контрагентов, а то и техническое банкротство.

Обеспечение финансового равновесия предприятия путем сбалансированности объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени осуществляется через:

Регулярное построение схем формирующихся циклов денежных потоков;

Анализ каждой составляющей отдельных циклов денежных потоков и ее оптимизации;

Контроль и при необходимости реструктуризацию циклов денежных потоков.

Расчет целесообразности организации потоков денежных средств и их результативности может осуществляется двумя методами - прямым и косвенным.

Прямой метод - обеспечивает получение данных валового и чистого денежного потока в отчетномпериоде. Он отражает весь объем поступления и расходования денежных средств по отдельным видам хозяйственной деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой) и по предприятию в целом.

То есть сущность прямого метода заключается в характеристике притока и оттока денежных средств за определенный период через состояния сальдо денежных средств на начало и на конец данного периода с учетом размера оборота денежных средств. Для этого используются данные бухгалтерского учета и отчетности, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Этот метод имеет свои достоинства и недостатки. Достоинства состоят в:

Обеспечении оперативной информацией и возможности оценки достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

Возможности определять основные источники положительных потоков и направлении отрицательных потоков;

Возможности выявлять статьи с наибольшим положительным и отрицательным результатом денежных потоков;

Возможности осуществлении контроля и регулирования состояния денежных потоков как обобщающего показателя регистров бухгалтерского учета (Главной книги, журналов-ордеров и иных документов);

Возможности прогноза состояния денежных потоков и платежеспособности предприятия.

Недостатком является трудоемкость при отсутствии электронной обработки информации и погрешности в достоверности эффективности организации денежных потоков, поскольку некоторые строки в бухгалтерской отчетности не разбиваются по классификации видов деятельности предприятия (выплаты заработной платы, выплаты социального характера).

Поэтому с точки зрения выявления причин расхождения между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности, а также состояния доходности предприятия от различных видов деятельности более предпочтительным оказывается косвенный метод.

Косвенный метод - обеспечивает расчет чистого денежного потока на основе использования чистой прибыли как базового элемента, полученной в отчетном периоде, затем преобразуемой в показатель чистого денежного потока. Такой расчет осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом. Косвенный метод позволяет определить основной финансовый источник увеличения чистого денежного потока согласно видов деятельности и выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.

Приток денежных средств складывается из чистой прибыли, амортизационных отчислений, величины уменьшения отдельных статей актива баланса и прироста статей кредиторской задолженности.

Формула, по которой рассчитывается чистый денежный поток по операционной деятельности, имеет следующий вид:

где CFop - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

Аос - сумма амортизации основных средств;

Ана - сумма амортизации нематериальных активов;

ДЗ - снижение (прирост) суммы дебиторской задолженности;

Зтм - снижение (прирост) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов;

КЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

Р - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

Теоретически приток денежных средств по обычным видам деятельности у нормально функционирующих предприятий должен превышать их отток. Это обусловлено процессом увеличения стоимости капитала в ходе производственной деятельности, поскольку полученная стоимость будет больше, чем первоначальный предпринимательский аванс.

Но на деле имеется целая совокупность факторов, обусловливающих возможное превышение оттока над притоком, в том числе своевременность расчетов дебиторов, ценовые изменения на реализуемую готовую продукцию и закупаемые предпроизводственные запасы (здесь могут быть так называемые «ножницы» не в пользу предприятия), своевременность расчетов банков, обслуживающих перечисления дебиторов, изменение курсовых разниц используемых в расчетах валют для предприятий, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность и др.

При нормальном развитии бизнеса кредиторская и дебиторская задолженности примерно совпадают по величине, - считают финансисты. (см. В.В. Ковалев Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью . М., 2008, с. 20).

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Формула, по которой осуществляется расчет этого показателя инвестиционной деятельности имеет следующий вид:

где CFin - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос - сумма реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма приобретенных основных средств;

D НКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна - сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Формула, по которой осуществляется расчет этого показателя по финансовой деятельности, имеет следующий вид:

где CF f - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия.

Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Сумма чистого денежного потока по данным видам деятельности представляет общий его размер по предприятию в отчетном периоде по всем видам деятельности.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и использованием собственных оборотных средств. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места управления денежными потоками и хозяйственной деятельностью предприятия т.е. образование иммобилизованных (неиспользуемых) денежных средств.

Но, пожалуй, самым важным достоинством данного метода является то, что управление денежными потоками при использовании собственных, заемных и привлеченных средств оказывается нацелено на конечный результат деятельности предприятия - получение чистого дохода.

Но и этот метод не лишен недостатков. Ибо не существует абсолютного единства факторов, влияющих одновременно на состояние денежных потоков и состояние прибыли. Так, досрочное выбытие внеоборотных активов, включая основные средства, приводит к уменьшению прибыли на размер их остаточной стоимости. Но данная операция не вызывает движения денежных средств. К тому же надо учесть имеющее место несовпадение во времени осуществления расходов и получения доходов и отражения их в бухгалтерской отчетности, и реального движения денежных средств по этим операциям.

К примеру, по данным бухгалтерского учета предприятие может быть прибыльным, но в то же время испытывать определенные трудности в оплате срочных обязательств. Дело тут в специфике отражения информации в отчетности, опережающем реальное движение денежных средств, ибо зависит от применяемого метода исчислений. Информация о потоке денежных средств формируется по кассовому методу и отражает факт их движения. Получаемая же прибыль является, во-первых, расчетным показателем, во-вторых, может быть определена до того, как будет погашена дебиторская задолженность.

Применяется также коэффициент ликвидности денежного потока, в котором основным ориентиром служит динамика остатков денежных активов предприятия, размеры которых и обеспечивают абсолютную платежеспособность.

Он рассчитывается по формуле:

где ПДС - поступления денежных средств;

ДО - денежный остаток;

РДС - расходование денежных средств.

Если размеры чистого денежного потока соотнести с суммой расходования денежных средств, то получим показатель - коэффициент эффективности денежного потока.

Эффективность положительного денежного потока можно также выразить через отношение прибыли к размерам данного потока. Этот коэффициент рентабельности рассчитывается по положительным денежным потокам различных видов деятельности.

На состояние денежных потоков предприятия существенное влияние оказывает используемые виды и формы денежных расчетов. Они влияют на скорость денежного оборота. Так, применение наличного расчета обеспечивает получение денежных средств в момент совершения сделки. Безналичный расчет предполагает движение платежных документов через банки, обслуживающие контрагентов, что требует большего времени.

Даже осуществление безналичных расчетов в различных формах (платежных поручений и требований, авансами, чеками, на условиях акцепта и без него, аккредитивами со всеми их разновидностями) оказывает заметное влияние на скорость движения денег в силу различных трудозатрат в обработке данных платежных документов и различного порядка перевода денежных средств.

Для управления текущими денежными потоками используются план движения денежных средств, план прибылей и расходов, система бюджетирования, платежный календарь, кассовый план.