uy » Bayonotlar » Depozitni qoplash bilan valyuta optsiyasini amalga oshirish stsenariysi. Depozitni qoplash bilan valyuta opsiyasi: xususiyatlari, shartlari

Depozitni qoplash bilan valyuta optsiyasini amalga oshirish stsenariysi. Depozitni qoplash bilan valyuta opsiyasi: xususiyatlari, shartlari

Oldingi bobda biz valyuta birjalarida qo'llaniladigan shartnomalarning uchta asosiy turini o'rganib chiqdik: spot, forvard va fyuchers. Ushbu bobda valyuta optsioni shartnomalarining mohiyati va qo'llanilishi ko'rib chiqiladi.

Variantlar valyutani boshqaradigan shartnomalarning yanada murakkab shakllari sifatida ko'rib chiqilishi kerak. Biz optsion savdolarining xususiyatlaridan boshlaymiz, ularning xilma-xilligi va ishlatilishini hisobga olgan holda. Biz ushbu bobni optsion bahosi asosidagi tamoyillarni muhokama qilish bilan yakunlaymiz.

Ushbu bobdagi materialni o'rganib chiqqandan so'ng siz:

Opsion shartnomasining mohiyati nima ekanligini tushunish;

Siz optsion shartnomalari turlarini tushuna olasiz;

Valyuta optsionlari bozorlarida amalga oshirilayotgan operatsiyalar bilan tanishish;

Bunday shartnomalarni belgilangan narxda sotish yoki sotib olish huquqini berish, tegishli ravishda sotish va sotib olish opsiyalaridan foydalanish negizida qanday umumiy iqtisodiy tamoyillar yotishini tushunish;

Valyuta optsionlaridan foydalanish bilan bog'liq qanday xarajatlar va xavflarni tushunish;

Qaysi iqtisodiy omillar optsion mukofotlarini belgilashini tushuning.

VALYUTA OPSIONLARI

Forvard va fyuchers shartnomalari investorga kelajakda ma'lum bir vaqtda ma'lum miqdorda bir valyutani boshqasiga almashtirish majburiyatini yuklaydi. Investor bunday almashinuvni amalga oshirishi kerak, hatto bitim uning uchun foydasiz bo'lib qolgan bo'lsa ham. Ammo ko'plab investorlar valyuta ayirboshlash ular uchun majburiyat emas, balki huquq bo'lgan vaziyatni afzal ko'radilar: agar rejalashtirilgan bitim foydali bo'lib chiqsa, bu almashinuv amalga oshirilishi kerak; agar operatsiya foydali bo'lmasa - valyutani almashtirishdan bosh torting.

Bunday jozibador shartlarni nazarda tutuvchi shartnoma optsion deb ataladi. Ushbu turdagi shartnomalar bo'yicha investor valyuta almashinuvini amalga oshirish huquqiga ega (lekin majburiyat emas). Opsion shartnomasining kamchiliklari shundaki, investor boshqa tomonni bunday shartnomani imzolashga undash uchun yuqori mukofot to'lashi kerak.

Variantlarda ishlatiladigan terminologiya

Bir funt uchun 1,90 dollardan 3 oy ichida 31 250 Britaniya funt sterlingini sotib olish optsioni optsion egasiga optsion sotuvchisidan 31 250 Britaniya funt sterlingini sotib olish huquqini beradi. Bu huquq har bir funt sterling uchun 1,90 dollar to‘lanishi shart. Shu sababli, optsion egasi funtga bo'lgan huquqini har bir funt uchun 1,90 AQSh dollari miqdorida to'lamasdan amalga oshira olmaydi, bu optsionning ish tashlash narxi deb ataladi. Cheklash sharti tugaydigan vaqt (bu holda 3 oy) optsionning amal qilish muddati deb ataladi.

Opsionning ichki qiymati - bu opsionsiz valyuta (bozor kursi) uchun to'lanadigan narsa va optsionni amalga oshirishda to'lanadigan narsa (ishlash narxi) o'rtasidagi farq. Misol uchun, 1 ingliz funti hozirda 2,00 dollardan sotilmoqda deylik. Optsionning ichki qiymati bir funt uchun $0,10 (2,00 - 1,90). Variantni qo'llash shart emasligi sababli, uning ichki qiymati salbiy bo'lishi mumkin emas. Agar Britaniya funt sterlingining bozor narxi 1,90 dollardan pastga tushsa, optsionning ichki qiymati nolga aylanadi.

Opsion mukofoti - bu optsionning bozor narxi va uning ichki qiymati o'rtasidagi farq. Misol uchun, agar optsion har bir funt uchun 0,15 dollarga sotilsa, mukofot har bir funt uchun 0,05 dollarni tashkil qiladi (0,15 - 0,10).

VALYUTA OPSIONLARI TURLARI

Har qanday ikki tomon valyuta opsion shartnomasini tuzishi mumkin, bu shartnoma o'z kelishuviga ko'ra valyuta miqdori, muddati va ish tashlash narxini belgilaydi. Ba'zi banklar o'zlarining eng yaxshi korporativ mijozlari uchun maxsus optsion shartnomalarini tayyorlashga tayyor. Biroq, har bir tomon, agar ushbu turdagi valyuta almashinuvi uchun o'zaro maqbul almashtirish topilmasa, ushbu shartnoma shartlariga uning amal qilish muddati tugagunga qadar rioya qilishga majburdir.

Buyurtmalar soni etarlicha kattalashganda, fyuchers shartnomalari bilan operatsiyalar amalga oshiriladiganga o'xshash savdo optsionlari shartnomalari uchun ikkilamchi bozorni tashkil qilish mumkin bo'ladi. Qo'shma Shtatlarda Chikago tovar birjasi (CME) mavjud tashkillashtirilgan savdo aktsiya optsionlari va Filadelfiya qimmatli qog'ozlar birjasi - valyuta.

Valyuta fyuchers shartnomalari bo'yicha chambarchas bog'liq optsionlar Xalqaro birjada sotiladi valyuta bozori. Garchi bu turdagi optsion valyutaga emas, balki valyuta kelajagiga taalluqli bo'lsa-da, optsion treyderlari uchun amaliy farq qilmaydi.

Hozirgi vaqtda Londonda valyuta optsionlari uchun uyushgan bozor mavjud bo'lib, u Evropa optsionlari deb nomlanadi, bu faqat ma'lum bir vaqtda amalga oshirilishi mumkin. Bu ularni muddatidan oldin amalga oshirilishi mumkin bo'lgan Amerika variantlaridan ajratib turadi. Yevropa va AQSH valyuta optsionlari narxini belgilashda unchalik katta farq yoʻq, garchi Yevropa va AQSh birja optsionlari boshqacha baholanadi.

Birjada sotiladigan optsionlar fyuchers shartnomalari kabi standartlashtirilgan shartnoma shakli va ishlash kafolatini talab qiladi. Valyuta optsionlari oyning uchinchi chorshanbasidan oldingi juma kunlari tugaydi. Har bir optsion amal qiladigan valyuta miqdori fyuchers shartnomalari uchun belgilangan valyutaning yarmini tashkil qiladi. Opsion kliring korporatsiyasi valyuta optsionlarini amalga oshirish uchun kafillik qiladi.

Valyuta fyuchers optsionlarini fyuchers shartnomalari xususiyatlariga moslashtirish va ularning bajarilishini kafolatlash Xalqaro valyuta bozori tomonidan amalga oshiriladi.

QO'YISH YOKI CHAQIROQ VA VARIANTLARI

Opsion shartnomalarining ikkita asosiy turi mavjud. Call optsionlari o'z egasiga kelajakda ma'lum bir sanada ma'lum narxda belgilangan miqdordagi xorijiy valyutani sotib olish huquqini beradi. Puma optsionlari o'z egalariga kelajakda ma'lum bir sanada belgilangan miqdorda xorijiy valyutani belgilangan narxda sotish huquqini beradi.

Agar siz qo'ng'iroq optsioni bo'yicha o'z huquqingizdan foydalansangiz, ish tashlash narxini to'laysiz va sotish optsionida esa ish tashlash narxini olasiz. Opsion egasining iltimosiga ko'ra shartlarni bajarishi shart bo'lgan boshqa tomon optsion sotuvchisi deb ataladi. U uning bo'lajak egasi tomonidan to'lanadigan mukofot uchun optsionda ishtirok etadi.

Kelgusi 6 oy ichida Britaniya funt sterlingi qiymati hozirgi 1,95 dollardan 2,10 dollargacha oshishiga ishonadigan investorning harakatlarini ko'rib chiqaylik. Ammo u funt qiymatining kutilmaganda tushishi ehtimoli borligini ham biladi. Investorning moliyaviy resurslari cheklanganligi sababli, u funt fyuchers shartnomasini sotib olishni tavakkal qilishni xohlamaydi. U o'z brokeriga qo'ng'iroq qiladi va iyun oyida to'lanadigan GBP qo'ng'iroq opsiyalari haqida so'raydi. (Agar bu investor funtning qiymati pasayadi deb o'ylasa, u put optsionlariga qiziqadi.) Broker unga 2.00 dollarlik qoʻngʻiroq optsioni hozirda 0.0350 dollarlik mukofotda sotilayotgani haqida xabar beradi. Ish tashlash narxi ham, ustama ham dollarda bo'lgani uchun investor brokerga bitta koll optsionini sotib olishni buyuradi va (31250) (0,0350) - $1093,75 (oldingi misoldagi raqamlardan foydalangan holda) va buning uchun $25 komissiya to'laydi.

Agar optsionning amal qilish muddati yaqinlashganda, funtning spot narxi ko'tarilsa, u holda optsion qiymati oshadi. Belgilangan narx ko'tarilsa, u holda optsionning qiymati tushadi. Biroq, bu holda, fyuchers operatsiyalaridan farqli o'laroq, qo'shimcha investitsiyalar hech qachon talab qilinmaydi. Investor dastlab sarflaganidan ko'proq narsani yo'qotmaydi

bu variant. Bu erda cheksiz yo'qotish xavfiga duchor bo'lganlar faqat optsion sotuvchilari bo'lib, ular faqat marja yoki marja talabini bajarishlari kerak.

Garchi valyuta variantlari muddatigacha saqlanishi mumkin va keyin sotiladi, odatda egalari ularni oldinroq sotadilar. Aytaylik, aprel oyida Britaniya funt sterlingining qiymati 2,10 dollargacha oshdi. Biroq, investor ushbu optsion muddati tugagunga qadar o'z huquqidan foydalana olmaydi. Yuqorida ta'riflanganidek, optsionning ichki qiymati ularning orasidagi farqga teng bozor qiymati funt va ish tashlash narxi, ya'ni. (2,10 ~ 2,00) = funt uchun 0,10 dollar yoki (0,10) (31250) = 3125 dollar. Biroq, optsionlar odatda o'zlarining ichki qiymatidan bir oz yuqoriroq narxga sotiladi va shuning uchun bizning investor o'z opsiyasini amal qilish muddati tugashidan oldin sotishi mumkin.

OPSİYON NARXLARINI ANIQLATGAN OMILLAR

4-1-rasmda valyuta qo'ng'irog'i optsionining narxi va ichki qiymati optsionning amal qilish muddatidagi kutilayotgan spot kursining funksiyalari sifatida tasvirlangan grafiklar ko'rsatilgan. Optsionning ichki qiymati ham, uning narxi ham xorijiy valyuta birligiga dollarda ifodalanadi. Opsionning haqiqiy qiymati va u uchun to'lanishi kerak bo'lgan bahosi valyuta birligi qiymatini optsion shartnomasida nazarda tutilgan uning birliklari soniga ko'paytirish yo'li bilan aniqlanadi. Optsionning ichki qiymati joriy spot kurs va ish tashlash narxi o'rtasidagi farqga teng, lekin hech qachon salbiy bo'lishi mumkin emas, chunki investor ushbu turdagi valyuta shartnomasini bajarishi shart emas. Shuning uchun rasmdagi variantning ichki qiymatining o'zgarishini ko'rsatadigan uzluksiz chiziq abscissa o'qidan chetga chiqmaydi va faqat undagi variant qiymatini nolga o'rnatadi. Bu spot kurs opsion (X) ning ish tashlash narxidan oshguncha sodir bo'ladi. Har bir pens uchun Britaniya funt sterlingining spot kursining oshishi optsionning ichki qiymatini 1 pensga oshiradi. Shuning uchun, optsionning ichki qiymatini ko'rsatadigan chiziq (X) nuqtadan birdan birga ko'tariladi, bu ish tashlash narxidan oshib ketadigan spot kursning oshishiga mos keladi.

Nuqtali chiziq optsionning bozor narxini ifodalaydi. Spot kursning barcha qiymatlarida optsion narxi uning ichki qiymatidan oshadi. Investorlar optsion uchun to'lashga tayyor bo'lgan narx va uning ichki qiymati o'rtasidagi farq optsion mukofotidir.

Investorlar bu mukofotlarni to'lashga tayyor, chunki valyuta kurslari ko'tarilsa katta foyda olish imkoniyati mavjud va kurs pasaygan taqdirda ham mumkin bo'lgan yo'qotishlar cheklangan. Valyuta kursi ish tashlash narxiga teng bo'lsa, optsion mukofoti eng yuqori bo'ladi.

Spot kursi optsionning ish tashlash narxidan past bo'lsa va undan oshib ketish ehtimoli kam bo'lsa, markirovka kamayadi. Spot kursi ish tashlash narxidan yuqori bo'lsa, ustama baribir pasayadi, chunki opsionning narxi, ya'ni egasi unga investitsiya qilgan va yo'qotishi mumkin bo'lgan pul miqdoriga teng bo'ladi.

Opsion mukofotiga uning amal qilish muddati va u faoliyat ko'rsatayotgan chet el valyutasi qiymatining o'zgaruvchanligi ham ta'sir qiladi. Uzoqroq kutish davri valyuta kursining ish tashlash narxidan oshib ketishi ehtimolini oshirganligi sababli, investorlar amal qilish muddati uzoqroq bo'lgan optsion uchun ko'proq pul to'laydilar. Xuddi shunday, o'z qiymatini yanada dinamik ravishda o'zgartiradigan valyuta kursi ish tashlash narxidan yuqori bo'lishi ehtimoli ko'proq.

4-2-rasmda kutilayotgan kelajakdagi spot narxining funksiyasi sifatida sotish optsionining ichki qiymati va bozor narxi ko'rsatilgan. Put optsionlari faqat qachon qiymatga ega bo'ladi

spot kursi ish tashlash narxidan pastga tushadi. Ichki qiymat ish tashlash narxidan ayirboshlash kursiga teng. Opsion egasi spot stavkalari ish tashlash narxidan oshib ketgan hollarda o'z huquqidan oddiygina foydalanmaslikka qaror qilganligi sababli, optsionning ichki qiymati salbiy emas, balki nolga teng deb hisoblanadi.

Qo'ng'iroqlarda bo'lgani kabi, sotuvning bozor narxi odatda uning ichki qiymatidan kattaroqdir. Investorlar qo'ng'iroqlar uchun bir xil sabablarga ko'ra qo'shimcha mukofot to'lashga tayyor. Ularning mumkin bo'lgan daromad opsion muddati tugagunga qadar valyuta kurslari o'zgargan taqdirda, dastlabki xarajatlar bilan cheklangan mumkin bo'lgan yo'qotishlar. Valyuta kursi ish tashlash narxiga teng bo'lganda mukofot maksimal hisoblanadi. Bu optsionning amal qilish muddatiga ham, opsion amal qiladigan valyutaning beqarorligiga ham bog‘liq bo‘lgan ortib boruvchi funksiyadir.

VALYUTA OPSIONLARI KIMGA FOYDA?

Valyuta spekulyatorlari optsionlarni yaxshi ko'radilar, chunki ular cheksiz potentsial daromad keltiradi va ayni paytda yo'qotishlarni aniq cheklaydi. Biroq, agar optsion egalik qilish juda foydali biznes bo'lsa, nega ularni sotishga tayyor bo'lganlar bor? Bu savolga javob shundaki, optsion sotuvchisi oladigan mukofotning qiymati mumkin bo'lgan cheksiz yo'qotishlar xavfi bilan mutanosibdir.

Nega siz hali ham optsion shartnomalari bilan shug'ullanishingiz kerak? Investorlar valyuta kurslarining kelajakdagi o'zgarishlari haqida hech kimda mavjud bo'lmagan ma'lumotlarga ega bo'lsalar, foyda olishlari mumkin. Aks holda, valyuta operatsiyalarining qolgan ishtirokchilari ham optsion mukofotidan sezilarli darajada oshib ketadigan foyda olishni xohlashadi.

Ba'zi kompaniyalar bunday ma'lumotlardan foyda ko'rishlari mumkin bo'lsa-da, ular variantlardan birinchi navbatda boshqa maqsadlarda foydalanadilar. 3 oy ichida 31 250 Britaniya funt sterling olishini biladigan AQSh kompaniyasini ko'rib chiqaylik. Ma'lumki, funt sterling qiymati 1,90 dollardan pastga tushsa, bu kompaniyaning to'lovga layoqatsiz bo'lib qolish imkoniyati mavjud. To'lovga layoqatsizlik tufayli etkazilgan yo'qotishlar 31,250 funt sterlinglik optsion bilan bog'liq xarajatlardan ancha yuqori. Shuning uchun kompaniya katta miqdorda mukofot to'laydi, lekin to'lovga qodir bo'lish ehtimolidan qochadi.

Valyuta fyuchers shartnomalari - bu xalqaro valyuta bozorida sotiladigan ishlash kafolatlari bilan ta'minlangan standartlashtirilgan forvard shartnomalari. Valyuta optsionlari fyuchers shartnomalariga o'xshaydi, birgina farqi shundaki, optsion egasi shartnomani bajarish yoki qilmaslikni tanlashi mumkin. Valyuta optsionlari valyutani sotish huquqini yoki uni sotib olish huquqini o'z ichiga olishi mumkin. Biror kishini optsion chiqarishga undash uchun uning bo'lajak egasi buning uchun mukofot to'lashi kerak. Bu optsionning ishlamay narxi va valyuta qiymati o'rtasidagi farq, optsion valyutasi qiymatining o'zgaruvchanligi va optsionning amal qilish muddati kabi o'zgaruvchilarga bog'liq. Valyuta optsiyasidan foydalanish yoki foydalanmaslik kerakmi? Tanlov premium va optsion keltirishi mumkin bo'lgan cheksiz daromad o'rtasidagi muvozanatga bog'liq.

Valyuta optsioni emissiyaviy qimmatli qog'ozlarning turlaridan biridir. Bunday hujjat, ayniqsa, valyuta bozorida va bank sohasida mashhur. U asosan chet el valyutasini sotib olish va sotish orqali daromad keltiradigan savdogarlar tomonidan olinadi.

Valyuta opsiyasi oddiy optsiondan nimasi bilan farq qiladi?

Opsion - bu shartnoma bo'lib, uning taraflaridan biri oldindan belgilangan vaqt ichida belgilangan narxda asosiy aktivni sotish (sotib olish) huquqini oladi. Valyuta deganda asosiy aktivi valyuta birligi bo'lgan hujjat tushuniladi. Bunday qimmatli qog'ozlar banklararo munosabatlarda va ixtisoslashgan bozorlarda juda keng tarqalgan.
Har bir shartnoma quyidagilarni o'z ichiga olishi kerak:
1) Hujjat turi. Qimmatli qog'ozni sotib olingandan keyin beradigan huquqqa qarab ikki turga bo'lish mumkin.
2) Bazis aktivi. Shartnomaning asosiy ob'ekti bo'lgan valyuta juftligi aniq ko'rsatilishi kerak.
3) Strike price (bajarish narxi). Opsion sotuvchisi, vaqt o'tishi bilan qanday o'zgarganidan qat'i nazar, aktivni ushbu narxda sotish (sotib olish) shart.
4) Tugatish muddati. Xaridor o'z huquqidan faqat ma'lum bir muddat ichida, odatda bir necha kundan bir necha oygacha foydalanishi mumkin.
5) Opsion mukofoti- shartnomani tuzish vaqtida xaridor sotuvchiga to'laydigan pul miqdori. To'lov sotuvchiga yuklangan xavf uchun kompensatsiya turi bo'lib, ko'pincha u optsion narxi deb ataladi.

Valyuta optsionlarining asosiy turlari

Shartnoma egasi asosiy aktivni sotishi yoki sotib olishi mumkin. Bunga qarab, shartnoma ikki turga bo'linishi mumkin.

qo'ng'iroq opsiyalari

Koll optsioni (sotib olish opsiyasi) tomonlardan biri asosiy aktivni sotib olish huquqiga ega bo'lgan shartnomadir. Savdo narxi oldindan kelishilgan va butun bitim davomida o'zgarmaydi. Sotuvchi bozor bahosidan qanchalik farq qilmasin, buning evaziga u kichik ustama so'raydi, uni ish tashlash narxida sotib olishga majburdir.

Valyuta opsiyasi valyuta kursining o'zgarishidan pul ishlashning ajoyib usuli hisoblanadi. Treyder uni asosiy valyuta qiymati yaqin kelajakda oshadi degan umidda sotib oladi. Qimmatli qog'ozni sotib olish minimal xavfga ega bo'lgan valyutaga oddiy investitsiyalardan farq qiladi, chunki agar asosiy aktiv ancha arzonlashsa ham, treyder faqat sotuvchiga mukofot sifatida bergan pulini yo'qotadi.

Valyuta qo'ng'irog'i optsiyasidan foydalanishga misol

Treyder hozirgi vaqtda evro sotib olish uchun qimmatli qog'oz sotib oladi bu daqiqa kurs (masalan, 50 rubl). U buni o'ziga berilgan huquqning amal qilish muddati davomida kurs ko'tarila boshlaydi degan umidda qiladi. Mukofot sotib olinishi mumkin bo'lgan miqdorning 5% ni tashkil qiladi. Agar investor 1000 evro olishni xohlasa, u sotuvchiga 50 to'lashi kerak. Valyuta qo'ng'irog'i faqat stavkaning o'sishi 5% dan ortiq bo'lsa foydali bo'ladi, aks holda u sotuvchiga ish tashlash va bozor narxi o'rtasidagi farqdan ko'proq pul beradi.
Aytaylik, ko'rsatilgan davrda evro 10% ga o'sdi, ya'ni investor investitsiya qilingan mablag'lar miqdoridan foydaning 5 foizini oladi, ya'ni. 10% oshirish - 5% bonus. Agar siz 1000 evro miqdorining 5 foizini olib tashlasangiz, siz 50 evrolik juda ahamiyatsiz foyda olasiz. Tajribali investorlar yanada ta'sirchan miqdorlar bilan ishlaydi va hatto bunday kichik o'sish ham ajoyib daromad keltirishi mumkin.

Variantlar qo'ying

Egasiga aktivni belgilangan narxda sotish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozga sotish optsioni deyiladi.
Valyuta bozorida puts asosan valyutaga kiritilgan investitsiyalarni himoya qilish uchun kerak bo'ladi. Misol uchun, agar treyder o'z jamg'armalarini chet el valyutasida saqlasa, lekin tez orada kelajakdagi inflyatsiya haqida bilib oladi. Keyin u o'zini qo'lga kiritadi va xotirjam bo'lishi mumkin: u investitsiya qilgan mablag'lar shartnoma bo'yicha minimal xarajatlarni hisobga olmaganda unga qaytadi.

Valyuta sotish opsiyasidan foydalanishga misol

Siz nafaqat valyuta kursining o'sishidan, balki uning pasayishidan ham daromad olishingiz mumkin. Buning uchun siz kelajakda valyutani hozirgi vaqtda amal qiladigan narxda sotishingiz kerak. Buning uchun ko'plab investorlar foydalanadi valyuta qo'yadi variantlari.
Aytaylik, valyuta bozori ma'lumotlari dollarning yaqin orada tushib ketishidan dalolat beradi. Bunday ma'lumotlar qo'shimcha pul topish uchun yaxshi sababdir, ammo bu erda ma'lum qiyinchiliklar paydo bo'ladi, chunki odatiy ma'noda valyuta inflyatsiyasi jamg'armalarning yo'qolishi hisoblanadi. Darhaqiqat, to'g'ri yondashuv bilan valyuta kursining salbiy o'zgarishi ham pul topishi mumkin.
Investor sotish uchun qimmatli qog'ozlarni sotib oladi ma'lum miqdor dollarni joriy narxda va u bunday huquq uchun amalga oshirmoqchi bo'lgan summaning 5 foizini beradi. Shartnoma vaqtida dollar 20% ga tushadi. Savdogar joriy narxda 20 000 dollar sotib oladi va uni savdogarga ish tashlash narxida sotadi. Har doim sotuvchida qoladigan mukofotni hisobga olgan holda, treyder o'z bitimidan olingan foydaning 15 foizini oladi, ya'ni. 3 ming dollar.

Valyuta optsionlarining “geografik” turlari

Birinchi marta bunday turdagi qimmatli qog'ozlar Evropada paydo bo'ldi, ammo ular Amerikada katta shuhrat qozondi. Asta-sekin, optsion bilan tasdiqlangan huquqni amalga oshirish tartibi geosiyosiy bog'lanishga qarab o'zgara boshladi: Amerika variantlari o'z tamoyillari bo'yicha, Evropa variantlari - o'ziga xos tarzda ishlaydi. Osiyoda Amerika xavfsizlik turi o'ziga xos boshqa yo'nalishni topdi.

Amerika varianti

Ayni paytda Amerika modeli ko'proq mashhur va keng tarqalgan. U hamma joyda va g'alati, hatto Evropada ham qo'llaniladi.
Uning Yevropa modelidan asosiy farqi shundaki, xaridor muddatidan oldin muddati tugashi – optsionda ma’lumotlar huquqlarini amalga oshirish imkoniyatiga ega.
Shartnomani muddatidan oldin bajarish uning egasi uchun foydalidir. Uning harakati vaqtida aktivning narxi sezilarli darajada oshishi yoki aksincha, pasayishi mumkin. Treyder o'zi uchun foydali bo'lgan paytda valyutani konvertatsiya qilish huquqiga ega.

Evropa varianti

Bunday hujjat uchun mukofotlar o'rtacha darajadan biroz pastroq. Gap shundaki, sotuvchi ta'sir qiladi minimal xavf, chunki xaridor muddatidan oldin muddatidan foydalana olmaydi. Shartnoma tuzilgan paytdan boshlab uning bajarilishigacha ma'lum muddat o'tishi kerak. Bu vaqt o'tgandan keyingina xaridor o'z huquqidan foydalanishi mumkin. U aktiv narxining oraliq o'sishi (pasayishi) dan foyda ololmaydi.

Osiyo varianti

Optsion qaysidir ma'noda tovar bo'lib, unga o'z narxi belgilanishi kerak. Global optsionlar almashinuvi paydo bo'lganidan beri ko'plab tahlilchilar o'zlariga savol berishdi: mukofotni qanday qilib to'g'ri hisoblash kerak.

Ma'lum bir davr uchun aktivning o'rtacha narxiga e'tibor qaratiladigan eng adolatli hisoblash modeli bo'ldi. Buni birinchi bo'lib Tokiodagi Amerika bankining filiali sinab ko'rdi. Ko'p o'tmay, mukofotlari shu tarzda hisoblangan shartnomalar Osiyo deb ataldi.

Valyuta optsionlarining ekzotik turlari

Asta-sekin valyuta optsiyasi nima ekanligi haqidagi tushuncha o'zgara boshladi va butunlay boshqa shaklga ega bo'ldi. Oddiy qimmatli qog'ozlar bilan uzoqdan bog'liq bo'lgan bunday hujjatlar turlari paydo bo'ldi.

To'siqli valyuta variantlari

Variantlar - qimor o'yinlari. Shartnoma taraflarining har biri maksimal foyda olishga intiladi va agar natija muvaffaqiyatsiz bo'lsa, hamma narsani yo'qotishga tayyor.
To'siqli valyuta variantlari oddiy qimmatli qog'ozni global raqamli bozorga aylantirish yo'lidagi birinchi qadam bo'ldi, bu erda har bir ishtirokchining asosiy g'oyasi iloji boricha ko'proq olishdir. ko'proq pul.
To'siqli shartnomalar odatdagidan aktivni olish yoki sotish huquqini amalga oshirishda to'siq mavjudligi bilan farq qiladi: hujjat konvertatsiya qilinishi uchun asosiy aktivning narxi ma'lum darajaga yetishi kerak.
Xaridorning xavfi ortib borayotganligi sababli, shartnomada u uchun bozor narxidan sezilarli darajada farq qilishi mumkin bo'lgan qulayroq narx ko'rsatilgan. Misol uchun, sotuvchi dollarni 35 rubldan sotish majburiyatini oladi (hozirda ularning narxi 40 rubl), agar ularning narxi 1 oy ichida 45 rublga yetsa.
To'siqli bitimlarning mashhurligi boshlanishi bilan asosiy aktiv asta-sekin muomaladan chiqib keta boshladi. Qimmatli qog'oz sotuvchisi valyutani sotib olish va sotish o'rniga, xaridor keyingi operatsiyalaridan olishi mumkin bo'lgan foydani qopladi. Bunday yondashuv ikkala tomon uchun ham foydalidir: sotuvchi o'z vaqtini kamroq sarflaydi va xaridor qo'shimcha xavflardan sug'urtalanadi, masalan, hujjat konvertatsiya qilinganidan boshlab, aktivni qayta sotishgacha bo'lgan davrda valyuta kursi o'zgarishi mumkin. kamchilik.

Valyuta opsiyalari oralig'i

Ularga kelsak, xaridor shartnomani bajarish vaqtidagi valyuta kursi ma'lum diapazonda, n sonidan ko'p (kam), lekin n sonidan ko'p (kam) bo'lmasa, o'z huquqidan foydalanishi mumkin. + m.
Masalan, dollarni 35 rubldan sotib olish uchun hujjat, agar ijro muddati oxirida kurs 36-40 rubl oralig'ida bo'lsa, amalga oshirilishi mumkin. Narx diapazoni sotuvchi tomonidan taklif etiladi, xaridor uning o'zgarishini talab qilish huquqiga ega.
Diapazon joriy stavka darajasida, undan ko'p yoki hatto kamroq bo'lishi mumkin. Aslini olganda, investor aktivning qiymatini oshirish yoki kamaytirishga pul tikadi.

Ikkilik optsionlar an'anaviy qimmatli qog'ozlarni o'zgartirishdagi so'nggi qadam bo'ldi. Ular ota-bobolaridan juda farq qiladi va siz ular orasidagi hech bo'lmaganda qandaydir o'xshashlikni faqat to'siq va diapazon kelishuvlari nima ekanligini bilib olishingiz mumkin.

Ikkilik optsionlarda aktiv butunlay muomaladan tashqarida. Asosiy ob'ekt uning narxi edi. Treyderlar ma'lum vaqt davomida uning xatti-harakatlariga pul tikadilar. Agar ular uning ko'tarilishiga ishonishsa, ular "qo'ng'iroq" ga, uning tushishiga - "qo'yishga" pul tikadilar. Ko'rib turganingizdek. Hatto chaqirish va qo'yish tushunchalari ham avvalgi ma'nosini yo'qotdi.
Ish tashlash narxi aktivning valyuta bozoridagi xatti-harakatlariga bog'liq emas: uni broker (opsion sotuvchisi) belgilaydi. Bajarish narxi ko'rsatilgan foiz tikish miqdoriga. Variant mukofoti xaridorga bog'liq: u qancha ko'p qo'ysa, shuncha ko'p oladi va ko'proq yo'qotishi mumkin. Mukofot faqat investorning garovi o'ynamagan taqdirdagina brokerda qoladi. Ma'lum bo'lishicha, har qanday holatda, pul bilan shartnomaning faqat bir tomoni qoladi, shuning uchun bunday operatsiyalar ko'pincha "hammasi yoki hech narsa" deb ataladi.

Bank huquqiy munosabatlarida valyuta variantlari

Ayni paytda ikkinchi darajali banklar eng qulay sotuvchi hisoblanadi. Ular qimmatli qog'ozlarni jismoniy shaxslar o'rtasida ham, o'rtasida ham taqsimlaydilar yuridik shaxslar.
Oddiy fuqarolar ushbu qimmatli qog'ozni xorijiy valyutadagi omonatni qoplash kafolati sifatida sotib olishlari mumkin. uchun variantlar shaxslar bank investitsiyasining yangi yo'nalishi bo'lib, shuning uchun bu haqda batafsilroq gapirishga arziydi.
Omonat qoplamasi bilan valyuta optsiyasi - bu omonat bo'yicha yanada qulay foizlarni olish imkoniyati va shu bilan birga, juda jiddiy. moliyaviy xavf. Aslida, bu sotuv opsiyasi: mijoz bazaviy valyutada depozit ochadi va bu valyutani bankka sotish huquqini oladi. Hujjatda mijozning o'zi tanlagan stavka, shuningdek, bank mukofoti miqdori ko'rsatilgan. Mumkin bo'lgan valyuta kursining diapazoni bank tomonidan tanlanadi. Shartnoma bir haftadan bir oygacha davom etadi. Agar ushbu muddatdan keyin mijoz tanlagan valyuta kursi joriy kursidan ko‘ra foydaliroq bo‘lsa, u o‘zining emissiyaviy hujjatidan foydalanishi va jamg‘armalarini qulayroq kurs bo‘yicha xorijiy valyutaga aylantirishi mumkin. Bundan tashqari, bank mukofot miqdorini qaytaradi.
Agar tanlangan stavka joriy stavkadan past bo'lsa, mijoz o'z huquqini talab qilinmasdan qoldiradi va mukofot bankda qoladi.
Ya'ni, masalan, mijoz 100 ming rubl miqdorida omonat ochadi va bankdan ushbu summani 38 rubl kursida dollarga aylantirish variantini oladi. Ayni paytda kurs 40 rublni tashkil qiladi. Muddati - bir hafta. Shartnoma uchun mijoz omonatning 10 foizini to'lashi kerak, ammo u foydalanmasa.
Agar shartnoma oxirida dollar kursi o'zgarishsiz qolsa yoki hatto oshib ketsa, mijoz qora rangda qoladi. U o‘z huquqidan foydalanib, omonatni bozordan past kursda dollarga aylantiradi. Bank qimmatli qog'ozning qiymatini bonus sifatida qoplaydi. Agar dollar kursi 38 rubldan pastga tushsa, mijoz uchun optsiondan foydalanish foydasiz bo'ladi. U shunchaki yonib ketishiga imkon beradi va bu bilan 10 000 rublni yo'qotadi (option premium).
Bu qanchalik yoqimli bo'lmasin, bunday bank taklifi unchalik foydali emas. Bank mijozning katta daromad olishiga imkon bermaydigan aniq shartlarni ilgari suradi. Depozit bo'yicha foizlar odatda bozordagi o'rtacha qiymatdan past bo'ladi va valyuta kursining qulay o'zgarishi faqat bu farqni qoplaydi.

Xato topdingizmi? Uni tanlang va Ctrl + Enter tugmalarini bosing

Valyuta optsioni - bu xaridor va sotuvchi o'rtasidagi shartnoma bo'lib, u xaridorga valyutaning bozor narxidan qat'i nazar, oldindan belgilangan narxda va oldindan belgilangan muddatda ma'lum miqdordagi valyutani sotib olish huquqini beradi, lekin majburiyatni emas. va sotuvchiga (yozuvchiga) agar xaridor opsion bitimini amalga oshirishni xohlasa, belgilangan muddatda xaridor valyutasiga o'tkazish majburiyatini yuklaydi.

Valyuta optsioni savdo (spekulyatsiya) va riskni sug'urtalash (xedjlash) uchun teng darajada mos keladigan noyob savdo vositasidir. Variantlar har bir ishtirokchining individual strategiyasini bozor sharoitlariga moslashtirishga imkon beradi, bu jiddiy investor uchun juda muhimdir.

Boshqa valyuta savdo vositalarining narxlari bilan solishtirganda optsionlar narxiga ko'proq omillar ta'sir qiladi. Spotlar yoki forvardlardan farqli o'laroq, yuqori va past volatillik optsionlar bozorida rentabellikni yaratishi mumkin. Ba'zilar uchun optsionlar arzonroq valyuta savdosi vositasidir. Boshqalar uchun optsionlar katta xavfsizlik va yo'qotilgan pozitsiyani yopish uchun buyurtmalarning aniq bajarilishini anglatadi (stop-loss buyrug'lari).

Valyuta optsionlari valyuta bozorining tez rivojlanayotgan sektorini egallaydi. 1998 yil aprel oyidan beri optsionlar undagi umumiy hajmning 5% ni egallaydi (3.1-rasmga qarang). Eng katta markaz optsion savdosi AQSh, undan keyin Buyuk Britaniya va Yaponiya.

Opsion narxlari RNV narxlariga asoslanadi va ikkinchi darajali hisoblanadi. Shuning uchun variant ikkinchi darajali vositadir. Variantlar odatda risklarni sug'urtalash strategiyalari bilan bog'liq deb ataladi. Biroq, treyderlar ko'pincha variantlardan foydalanishning murakkabligi va qulayligi haqida chalkashib ketishadi. Variantlarning imkoniyatlarini noto'g'ri tushunish ham mavjud.

Valyuta bozorida optsionlar naqd pulga yoki fyuchers shaklida mavjud. Bundan kelib chiqadiki, ular "birjadan tashqari" (birjadan tashqari, birjadan tashqari) yoki markazlashtirilgan fyuchers bozorida sotiladi. Valyuta optsionlarining aksariyati, taxminan 81%, birjadan tashqari sotilgan (3.3-rasmga qarang). Bu bozor spot va svop bozorlariga o'xshaydi. Korporatsiyalar banklar bilan telefon orqali bog'lanishlari mumkin va banklar bir-biri bilan to'g'ridan-to'g'ri yoki brokerlar orqali savdo qilishlari mumkin. Ushbu turdagi bitimlar bilan maksimal moslashuvchanlik mumkin: istalgan hajm, istalgan valyuta, shartnomaning istalgan muddati, kunning istalgan vaqtida. Valyuta birliklari soni

butun yoki kasr bo'lishi mumkin va har birining qiymati ham AQSh dollarida, ham boshqa valyutada baholanishi mumkin.

Guruch. 3.3. Birjadan tashqari va uyushgan valyuta bozori o'rtasida optsion savdosi hajmlarini taqsimlash: 1 - birjadan tashqari birjadan tashqari sektor; 2 - uyushgan savdo sektori.

Faqat fyuchers shartnomalarida mavjud bo'lgan valyutani emas, balki har qanday valyutani optsion sifatida sotish mumkin. Shu sababli, treyderlar o'zlariga kerak bo'lgan har qanday, eng ekzotik valyutaning narxlari, shu jumladan o'zaro narxlar bilan ishlashlari mumkin. Har qanday amal qilish muddati belgilanishi mumkin - bir necha soatdan bir necha yilgacha, garchi shartlar asosan butun sonlarga qaratilgan bo'lsa-da - bir hafta, bir oy, ikki oy va hokazo. RNV uzluksiz ishlaydi, shuning uchun optsionlar kechayu kunduz sotilishi mumkin.

Valyuta fyucherslari bo'yicha savdo optsionlari xaridorga valyuta fyucherslariga jismoniy egalik qilish huquqini beradi, lekin majburiyat yuklamaydi. Fyuchers valyuta shartnomalaridan farqli o'laroq, valyuta optsionlarini sotib olish dastlabki naqd pul zaxirasini talab qilmaydi (marja "a). Opsionning narxi (premium) yoki xaridor sotuvchiga to'laydigan narx (yozuvchi ^), aks ettiradi. xaridorning umumiy xavfi.

Quyidagi etti asosiy omil optsion narxiga ta'sir qiladi:

1 . Valyuta narxi.

2. Sotish narxi (ish tashlash (mashq) narxi).

3. Valyuta kursining o'zgaruvchanligi.

4. Yaroqlilik.

5. Diskont stavkalaridagi farq.

6. Shartnoma turi (qo'ng'iroq qilish yoki qo'yish).

7. Variant modeli - Amerika yoki Yevropa.

Valyuta narxi asosiy narx komponenti bo'lib, boshqa barcha omillarni hisobga olgan holda solishtiriladi va tahlil qilinadi

FOREX. Valyuta bozorida muvaffaqiyatli savdo qilish uchun elektron qo'llanma

forexSwiss.com^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^k 3-bob

narxlar. Valyuta narxining o'zgarishi optsiondan foydalanish zaruriyatini belgilaydi va uning rentabelligiga ta'sir qiladi. Valyuta narxining optsion mukofotiga ta'siri "Delta" indeksi bilan o'lchanadi, bu optsion qiymatiga ta'sir qiluvchi omillarni muhokama qilishda narxlash jihatlarini tavsiflash uchun ishlatiladigan birinchi yunoncha harf.

Delta yoki oddiygina A, optsion narxlash modelining (PPM) birinchi hosilasidir.

Ushbu indeksni uch jihatdan ko'rish mumkin:

1 . Valyuta opsiyasi (CVO) narxining valyuta narxining o'zgarishiga nisbatan o'zgarishi sifatida. Masalan, optsion narxining A=0,5 dan o’zgarishi valyuta narxining yarmiga teng bo’lishi kutilmoqda. Shuning uchun, agar valyutaning narxi 10% ga oshsa, ushbu valyutadagi optsion narxi taxminan 5% ga oshadi.

2. Valyuta fyucherslariga nisbatan optsionning riskni sug'urtalash darajasi (xedj nisbati) sifatida muvozanatli riskni (neytral xedj) o'rnatish uchun zarur. Misol uchun, agar A=0,5 bo'lsa, fyuchers shartnomalarining har biri uchun ikkita optsion shartnomasi kerak bo'ladi.

3. Nazariy yoki ekvivalent aktsiyadorlik pozitsiyasi sifatida. Ushbu yondashuv bilan "Delta" valyuta fyucherslarining bir qismi bo'lib, unda qo'ng'iroqning xaridori ^ "sotib olish" pozitsiyasida (uzoq) yoki pU/a xaridori "sotish" pozitsiyasida (qisqa). Agar biz bir xil ko'rsatkich A=0,5 dan foydalansak, bu sotish optsionining xaridori valyuta fyuchers shartnomasining 1/2 qismini sotishini bildiradi.

Treyderlar Delta pozitsiyasini vaqtincha himoyalanmagan holda qoldirib, spot, qaytarilmas forvard yoki fyuchers bozorlaridagi narxlarni kafolatlay olmasligi mumkin. Sug'urtaning yuqori narxini va g'ayrioddiy yuqori volatillik xavfini oldini olish uchun treyder boshqa variantlar bilan asl variantdagi pozitsiyalarni himoya qilishi mumkin. Xatarlarni zararsizlantirishning bunday usullari "Gamma" yoki "Vega" sug'urtalari deb ataladi.

Gamma (G) variantning egriligi sifatida ham tanilgan. Bu optsion narxlash modelining (OPM) ikkinchi hosilasi bo'lib, opsion Deltasining o'zgarish darajasini yoki Delta sezgirligini ifodalaydi. Masalan, A=0,5 va Y=0,05 bo‘lgan optsionda valyuta narxi 1 punktga ko‘tarilsa, A=0,55, agar narx 1 punktga tushib qolsa, A=0,45 bo‘lishi kerak. "Gamma" 0 dan 100% gacha o'zgarib turadi. Gamma qanchalik baland bo'lsa, Delta sezgirligi shunchalik yuqori bo'ladi. Shu sababli, "Gamma" ni valyuta harakati bilan bog'liq holda optsiyaning tezlashuvining ko'rsatkichi sifatida talqin qilish o'rinli bo'lishi mumkin.

FOREX. Valyuta bozorida muvaffaqiyatli savdo qilish uchun elektron qo'llanma

"Vega" o'zgaruvchanlikning optsionning premium qiymatiga ta'sirini tavsiflaydi. "Vega" (=) nazariy variant narxining o'zgaruvchanlik o'zgarishiga sezgirligini tavsiflaydi. Misol uchun, z=0,2 hisoblangan o'zgaruvchanlikning har bir foiz o'sishi uchun mukofotning 2% o'sishini va taxmin qilingan o'zgaruvchanlikning har bir foiz kamayishi uchun mukofotning 2% ga kamayishini yaratadi.

Opsion ma'lum bir vaqt oralig'ida sotiladi, undan keyin amal qilish muddati deb nomlanuvchi sana mavjud. Variantni qo'llashni istagan xaridor yozuvchilarni amal qilish muddati tugashi yoki undan oldin xabardor qilishi kerak. Aks holda, u yozuvchini har qanday qonuniy majburiyatlardan ozod qiladi. Muddati tugashi bilan optsiondan foydalanish mumkin emas.

Teta (T), shuningdek, vaqt o'tishi bilan pasayish deb ham ataladigan indeks, valyuta harakati juda sekin yoki umuman yo'qligi sababli optsionning nazariy qiymati yo'qolganda qo'llaniladi.

Masalan, T=0,2 valyuta narxi o'zgarmagan har bir kun uchun 0,02 premium^ yo'qotilishini bildiradi. Ichki narx vaqtga bog'liq emas, lekin tashqi narx. Mumkin bo'lgan chiqishlar soni vaqt o'tishi bilan doimiy ravishda kamayib borgani uchun, muddat yaqinlashganda vaqt o'tishi ortadi. Vaqt omilining ta'siri pulga ega bo'lgan variant uchun maksimal va puldagi variant uchun minimaldir. Ushbu omilning pulsiz opsiyaga ta'sir qilish darajasi ushbu oraliqda.

Valyuta bozoridagi takliflar spredlari sotish optsionlari va qaytarib bo'lmaydigan forvardlar savdosini juda qimmatga solishi mumkin. Agar optsion pulga chuqur kirsa, tezkor mashq qilish natijasida erishilgan diskont stavkalaridagi farq optsion qiymatidan oshishi mumkin. Agar optsion kichik bo'lsa yoki muddati tugashiga yaqin bo'lsa va opsion qiymati faqat uning ichki qiymatidan iborat bo'lsa, erta amalga oshirish afzalroq bo'lishi mumkin.

Variant(inglizcha variantda, lotincha optiodan - tanlov, xohish, ixtiyoriy) yoki optsion shartnomasi- bu potentsial sotuvchi yoki potentsial xaridor shartnomada ko'rsatilgan kelajakda yoki ma'lum vaqt ichida oldindan belgilangan narxda aktivni (tovarni) sotish yoki sotib olish majburiyatini emas, balki huquqni qo'lga kiritadigan shartnoma. . Variantlardan biri hisoblanadi. Sotish (put optsioni), sotib olish (koll optsioni) va ikki tomonlama (ikki tomonlama) optsionlari mavjud.

Variantlar turlari

Variant sotib olish yoki sotish bo'lishi mumkin.

qo'ng'iroq opsiyasi- sotib olish imkoniyati. Opsion xaridorga asosiy aktivni belgilangan narxda sotib olish huquqini beradi.

Qo'yish opsiyasi- qo'yish opsiyasi. Opsion xaridoriga asosiy aktivni belgilangan narxda sotish huquqini beradi.

Shunga ko'ra, optsionlar bilan to'rtta turdagi operatsiyalar mumkin:

qo'ng'iroq opsiyasini sotib oling
yozish (sotish) qo'ng'iroq opsiyasi
sotib olish opsiyasi
yozish (sotish) put optsioni

Variantlar turlari

Asosiy aktivga qarab, to'rtta asosiy variant mavjud:

Qiziqish

Foiz fyucherslari bo'yicha variantlar
Kelajakdagi foiz stavkalari bo'yicha kelishuvlar - foiz stavkasi kafolatlari
Variantlar yoniq foiz stavkalari –

Valyuta

Naqd pul variantlari
Valyuta fyucherslari bo'yicha optsiyalar

Aksiya

Variantlar yoqilgan (emitent variantlari)
Indeks fyucherslari bo'yicha variantlar

Tovar

Jismoniy tovarlar bo'yicha variantlar
Tovar fyucherslari bo'yicha optsiyalar

Variantlar Uslublar

Eng keng tarqalgan variantlar ikkita uslubdir - Amerika va Evropa.

Amerika varianti opsion muddati tugagunga qadar muddatning istalgan kunida sotib olinishi mumkin. Ya'ni, bunday optsion uchun xaridor ushbu optsiyani amalga oshirishi mumkin bo'lgan muddat belgilanadi.

Evropa varianti faqat bitta belgilangan sanada sotib olinishi mumkin (yaroqlilik muddati, mashq sanasi, sotib olish sanasi).

Imtiyozli opsiya

Imtiyozli opsiya optsion shartnomasini tuzishda optsion xaridorining sotuvchiga to’lagan pul summasi. Iqtisodiy mohiyatiga ko'ra, mukofot kelajakda bitim tuzish huquqi uchun to'lovdir.

Ko'pincha odamlar "opsiya narxi" deganda, ular optsion mukofotini anglatadi. Ayirboshlash optsiyasining mukofoti uning narxidir. Mukofot qiymati odatda optsion xaridorlari va sotuvchilari o'rtasida bozorda talab va taklifning tenglashtirilishi natijasida belgilanadi. Bundan tashqari, asosiy aktivning joriy qiymati va uning stokastik xususiyatlari (o'zgaruvchanlik, rentabellik va boshqalar) asosida mukofotni hisoblash imkonini beruvchi matematik modellar mavjud.

Opsion narxlash modellari

Hammaning qalbida matematik modellar optsion narxini hisoblash uchun samarali bozor g'oyasi yotadi. Opsionning "adolatli" mukofoti uning qiymatiga mos keladi, deb taxmin qilinadi, bunda na optsionni xaridori, na uning sotuvchisi o'rtacha foyda ko'rmaydi.

Mukofotni hisoblash uchun opsion shartnomasi asosida yotgan aktiv narxining harakatini taqlid qiluvchi stokastik jarayonning xususiyatlari taxmin qilinadi. Bunday modelning parametrlari tarixiy ma'lumotlar asosida baholanadi. Mukofot qiymatiga ta'sir qiluvchi eng muhim statistik parametrlardan biri bu asosiy aktivning narxining o'zgaruvchanligidir. U qanchalik katta bo'lsa, kelajakdagi narxni bashorat qilishda noaniqlik shunchalik katta bo'ladi va shuning uchun optsion sotuvchisi olishi kerak bo'lgan mukofot (xavf uchun) shunchalik yuqori bo'ladi. To'g'ridan-to'g'ri noaniqlik bilan bog'liq bo'lgan ikkinchi muhim parametr - bu variant tugaguniga qadar bo'lgan vaqt. Ushbu sana qanchalik uzoq bo'lsa, mukofot shunchalik yuqori bo'ladi (opsion shartnomasida ko'rsatilgan asosiy aktivning bir xil etkazib berish narxi uchun).

Eng mashhur ixtiyoriy modellar:

(Black-Scholes)
Binom modeli
Heston modeli
Monte Karlo modeli
Bjerksund-Stensland modeli
Koks-Rubinshteyn modeli
Yates modeli

ekzotik variantlar

Tuzilishida asosiy aktivning turi, shartnoma hajmi, sotib olish yoki sotish narxi, turi va uslubi ko'rsatilgan optsion shartnomasi standart yoki oddiy vanil optsioni deb ataladi. Bozorning rivojlanishi bilan xaridorlarning opsionlarni himoya qilishni istashlari xavfining xususiyatlaridan kelib chiqqan so'rovlariga javoban optsion shartnomalari shartlariga qo'shimcha o'zgaruvchilar kiritila boshlandi. Birjadan tashqari optsionlar bozori moslashuvchan bo'lganligi sababli, qo'shimcha shartlar shunchaki mukofotda aks etadi, uni pasaytiradi yoki oshiradi.

Ayniqsa, muvaffaqiyatli ixtirolar bozorga ommaviy ravishda taklif qilina boshladi. Shunday qilib, nostandart (nostandart) yoki ekzotik variantlar (ekzotik variantlar yoki oddiygina ekzotiklar) mavjud edi. 80-yillarning oxiri ekzotik optsionlar bozorining paydo bo'lish vaqti deb hisoblanadi.

TO ekzotik variantlar Osiyo, to'siq, birikma variantlari va almashtirishlarni o'z ichiga oladi.

Variantlar bozorlari

Opsion bozorlarining butun tarixini ikki davrga bo'lish mumkin - birja va birjasiz.

Variantlar haqida birinchi eslatma miloddan avvalgi ikkinchi ming yillikka to'g'ri keladi. Birinchi ishonchli ma'lum bo'lgan xedjlash turi investitsiya qo'ng'iroq optsioni bo'lib, taxminan 2500 yil oldin sodir bo'lgan ko'rinadi. Aristotel bechora faylasuf Thalesning hikoyasini aytib berdi, u skeptiklarga "universal moliyaviy mexanizm" ni ixtiro qilganini va zaytun presslari egalari bilan kelgusi hosilni qayta ishlash uchun o'zlarining uskunalaridan faqat foydalanish uchun shartnoma tuzish orqali foyda ko'rganini ko'rsatdi. Matbuot egalari kelajakdagi zaytun narxining xavfini o'tkazib yuborishdan va yomon hosildan himoya qilish uchun oldindan to'lovni olishdan xursand bo'lishdi. Ma'lum bo'lishicha, Thales mo'l hosilni to'g'ri bashorat qilgan va zaytun presslari xizmatlariga talab ortgan. U vino siqish huquqini sotib, foyda ko'rdi. Qo'ng'iroq optsionida Thales faqat dastlabki to'lovni xavf ostiga qo'ydi. U dalalarga, ishchilarga yoki zaytun presslariga sarmoya kiritmagan bo'lsa-da, u zaytun yetishtirishda faol ishtirok etdi, zaytun fermerlari va press egalari o'z zimmasiga olishga qodir bo'lmagan yoki xohlamagan tavakkalchilikni o'z zimmasiga oldi va ularga zaytun yetishtirish va qayta ishlashga e'tibor qaratishga imkon berdi. . Ular o'z ishlaridan, u esa o'z ishidan daromad oldi.

Variantlar haqida yana bir taniqli eslatma - bu Gollandiyadagi lola bumi. Lola savdogarlari narxlar ko'tarilganda tovar zaxiralarini to'plash qobiliyatini himoya qilishni xohlab, ularga ma'lum vaqt oralig'ida tovarni belgilangan narxda sotib olish majburiyatini emas, balki huquqni beruvchi call optsionlarini sotib oldilar. Narxlarning tushishidan himoyalanishni qidirgan floristlar, ularga lolalarni boshqa tomonga oldindan belgilangan narxda yetkazib berish yoki sotish huquqini berib, put opsionlarini sotib oldilar. Ushbu optsionlarning ikkinchi tomoni, sotuvchilar, optsion xaridorlari tomonidan to'langan mukofotlar evaziga risklarni o'z zimmalariga oldilar. Koll-opsion sotuvchilarga narxlarning ko‘tarilish xavfi, put-opsion sotuvchilari esa narxlarning tushish xavfi uchun kompensatsiya to‘landi. Ushbu voqeadan so'ng, shuningdek, 18-asrning boshlarida Britaniyada moliyaviy piramidalarning bir qator qulashidan so'ng, 1720 yilda "Ko'pikli qonun" qabul qilindi - "Sovun pufakchalari" to'g'risidagi qonun, unga ko'ra maqomi ning " cheklangan javobgarlik» (cheklangan javobgarlik) faqat parlamentning maxsus akti asosida olinishi mumkin edi. Taxminan bir vaqtning o'zida Yaponiyada tan olingan fyuchers bozori mavjud bo'lib, u erda ijara haqini (guruch hosilining ulushi) olgan er egalari o'zlarini optsionlar bilan hosil yetishmasligidan sug'urta qildilar.

AQShda variantlar uzoq vaqtdan beri qo'llanilgan. Put va call optsionlari birjada 1790-yillardan boshlab, Nyu-York fond birjasini ishga tushirgan mashhur chinor kelishuvidan (1792) ko'p o'tmay sotila boshlandi. Amerika fuqarolar urushi davrida Konfederatsiya hukumati obligatsiya egasi uchun chet el qurollarini sotib olishni moliyalashtirish uchun obligatsiya va paxta opsiyasidan tashkil topgan moliyaviy mahsulotdan foydalangan. Shu bilan birga, bu Konfederatsiyaning omon qolishidan manfaatdor bo'lgan xorijiy mijozlarning shakllanishini ta'minladi. Konfederatsiya dollarining qadrsizlanishi xavfi obligatsiyalar uchun ingliz yoki frantsuz valyutasini olish huquqi bilan qoplandi. Paxtani qarzga olish imkoniyati inflyatsiyadan himoyalangan va jozibador edi, chunki paxta Yevropa narxlarida taxminan 24d bo'lgan 6d dan taklif qilingan. Bundan tashqari, obligatsiyalar "istalgan vaqtda" paxtaga aylantirilar edi. Bu imkoniyat, tezkorlik ko'rsatib, konfederatsiyalarning yakuniy mag'lubiyati oldidan o'z paxtasini olishga muvaffaq bo'lgan kreditorlarni urushning og'ir vaziyatlaridan himoya qildi.

1848 yilda Chikagoda dunyodagi eng yirik fond birjasi - CBOT (Chikago savdo kengashi) tashkil etildi. O'sha paytda bu birjada asosan g'alla savdosi amalga oshirilgan, so'ngra aylanmada don uchun forvard shartnomalari va optsionlar paydo bo'lgan. Bu yerda opsionlar XIX asrning 60-yillariga kelib, XX asr boshlarida opsion brokerlari va dilerlari uyushmasi (Put and Call broker va dilerlar uyushmasi) paydo bo‘ldi.

Biroq, zamonaviy derivativlar tarixining haqiqiy boshlanishi 1970-yillar deb hisoblanadi, o'shanda chet el valyutasi uchun fyuchers shartnomalari SWOT bo'yicha sotila boshlandi. 1972 yilda SWOTda fyucherslar va birja optsionlari bilan savdo qilish taqiqlanganidan so'ng, 1973 yilda CBOE (Chicago Board Options Exchange) yaratildi, bu optsionlar dunyosida haqiqiy inqilobga aylandi. Gap shundaki, CBOE ning paydo bo'lishi aslida fyuchers shartnomalarini yangi darajaga - standartlashtirilgan birja moliyaviy mahsuloti darajasiga chiqarishni anglatardi.

Birja savdolari joriy etilgunga qadar birjadan tashqari bozorda “kol” va “put” optsionlari savdosi amalga oshirilgan. Bozorning ushbu shaklida bir nechta optsion dilerlari mavjud edi. Ular shartnomaning xaridori va sotuvchisini topdilar, shartnoma shartlari bo'yicha kelishuvga kelishlariga yordam berdilar va bitimni amalga oshirdilar. Dilerlar odatda tranzaksiya narxidan komissiya olishadi. Ushbu turdagi optsionlar odatda joriy aktsiyalar narxiga teng bo'lgan mashq narxiga ega edi; shunday qilib, agar shartnoma tuzilgan paytda aktsiya 46 3/8 da sotilgan bo'lsa, u holda bu narx optsionning ish tashlash narxi edi. Bu noqulay hisob-kitoblarga olib keldi. Bundan tashqari, ushbu birjadan tashqari variantlarda shartnoma tuzilgan vaqtga bog'liq belgilangan amal qilish muddati bor edi: 6 oy va 10 kun, 95 kun, 65 yoki 35 kunni tanlash mumkin.

Yana bir noodatiy shart - qo'ng'iroq egasi dividendni mashqdan oldin oladi, ya'ni ish tashlash haqiqatan ham optsionning amal qilish muddati davomida to'langan dividend miqdoriga moslashtirilishi kerak. Topish juda qiyin vazifaga qo'shimcha ravishda to'liq yo'qligi ikkilamchi bozor.

Shunday qilib, 1973 yil 26 aprelda Chikagodagi opsionlar birjasi o'z eshiklarini ochdi. Birinchi kundagi savdo hajmi 16 ta aksiya uchun 911 ta optsion shartnomalarini tashkil etdi. Opsion shartnomalari shartlarini standartlashtirish bilan bir qatorda, birja listing aktsiyalari bozorlari uchun market-meykerlar tizimini joriy qildi va shuningdek, barcha optsion bitimlarining kafolati bo'lgan Opsion kliring korporatsiyasi (OCC) uchun javobgar edi. Birinchi va ikkinchisi bozor kengligi, likvidligi va ijro jarayonining ishonchliligi nuqtai nazaridan yangi birjaning hayotiyligini ta'minlash uchun juda muhimdir.

Shundan so'ng, birja optsionlari bozori ta'riflab bo'lmaydigan darajada o'sdi: 1975 yil yanvar oyida Amerika fond birjasi (AMEX) va iyun oyida Filadelfiya birjasi optsionlarni ro'yxatga oldi. Bundan tashqari, birjada sotiladigan optsionlar bozorining muvaffaqiyati oxir-oqibat bugungi kunda ko'rib turganimizdek, optsionlarning rivojlanishini tezlashtirdi. Indeks variantlari kabi yangi mahsulotlarni joriy etishning davom etishi va natijada tegishli birjalarning o'sishi va tiklanishi Chikagodagi opsionlar birjasining muvaffaqiyati bilan bevosita bog'liq. Birjadan tashqari eski birja bozori sezilarli darajada qisqardi, ro'yxatga kiritilmagan aktsiya opsionlari bundan mustasno.

Keyingi muhim yangilik - bu indeks savdosining paydo bo'lishi. Chicago Board Options Exchange 1983 yil 11 martda OEX indeksidagi birinchi variantlarni taqdim etdi. Bugungi kunda OEX ko'proq S&P 100 indeksi sifatida tanilgan, ammo baribir OEX belgisiga ega. Bu birja optsionlari tarixidagi eng muvaffaqiyatli aktsiya va indeks optsion mahsulotidir.

Shu bilan birga, Chikago tovar birjasi (CME) indeks fyucherslari savdosini boshladi, uning muvaffaqiyati va ta'siri fyuchers va optsion savdo maydonidan ancha uzoqqa cho'zilgan va oxir-oqibat "indeks savdosi qiroli" va keyinchalik ayblangan vositaga aylandi. 1987 yildagi fond bozori qulashi va boshqa ko'plab fond bozori turbulentliklari (Makmillanni nazarda tutadi).

Indeks kontraktlarining mashhurligining sababi shundaki, birinchidan, investor butun bozorni kuzatishi va bevosita shu nuqtai nazardan harakat qilishi mumkin. Indeks mahsulotlari paydo bo'lishidan oldin, investor juda ko'p miqdordagi individual aktsiyalarni sotib olish orqali bozor haqidagi tasavvurini amalga oshirishi kerak edi. Ma'lumki, siz umuman bozor haqida to'g'ri va ma'lum bir qog'oz haqida noto'g'ri bo'lishingiz mumkin. Indekslar va indekslar bo'yicha optsionlar bilan savdo qilish qobiliyati bu muammoni hal qiladi.

Birinchi fyuchers optsionlari 1972 yilda sotila boshlandi - bu valyuta fyucherslari bo'yicha optsionlar edi va ular CMEda sotildi. Foiz stavkasi fyucherslari bo'yicha birinchi aksiya optsionlari 1975 yilda paydo bo'lgan. Buning ortidan 1976 yilda G'aznachilik obligatsiyalari fyucherslari paydo bo'ldi. Biroq, eng mashhur shartnomalar - 30 yillik AQSH davlat obligatsiyalari va yevrodollar fyucherslari faqat 1977 va 1981 yillarda ro'yxatga olingan. Ushbu mahsulotlarning variantlari bir necha yil o'tgach paydo bo'ldi (1982 yilda - 1986 yilda - evrodollarda). Birinchi qishloq xo'jaligi variantlari - soyada - 1984 yilda ro'yxatda paydo bo'lgan.

Bugungi kunda, shuningdek, birjalar statistikasida hisobga olinmagan opsion shartnomalari bo'yicha katta miqdordagi savdolar mavjud, chunki bugungi kunda derivativlar uchun yana kuchli birjadan tashqari bozor mavjud. moliyaviy vositalar. Garchi zamonaviy birjadan tashqari bozor avvalgisiga qaraganda ancha tajribali bo'lsa-da, bu bozorlarning ikkalasi ham ma'lum o'xshashliklarga ega. Asosiy o'xshashlik shundaki, ushbu bozorlarda sotiladigan shartnomalar standartlashtirilmagan. Opsionlardan foydalanadigan bugungi yirik moliya institutlari ularni o'z portfellari va xedjirlanishi kerak bo'lgan pozitsiyalariga moslashtiradi. Bundan tashqari, ular standartdan tashqari amal qilish muddatiga muhtoj bo'lishi mumkin. Zamonaviy birjadan tashqari bozor va o'tgan yillardagi birjadan tashqari bozor o'rtasidagi juda katta farq shundaki, bugungi kunda shartnomalar asosan yirik investitsiya kompaniyalari tomonidan chiqariladi. Ushbu kompaniyalar o'z portfelini to'liq himoya qilish uchun optsion strateglarini yollashadi, bu o'tgan yilgi savdoga deyarli o'xshamaydi. brokerlik firmasi u shunchaki sotuvchi va xaridorni topdi va keyin bitimni yopish uchun ularni birlashtirdi. Biroq, birjalar birjadan tashqari savdoni birja bozori maydoniga o'tkazishga harakat qilmoqda. CBOE allaqachon bozorga yangi mahsulotlarni kiritishda dastlabki qadam sifatida o'zgaruvchan yaroqlilik muddati va ish tashlash narxlariga ega bo'lgan FLEX opsiyalarini taqdim etdi.

Ayirboshlash davrining asosiy sanalari:

1973 yilgacha - birjadan tashqari birja optsionlari
1973 yildan beri - birja optsionlari
1981 yildan - foiz stavkasi variantlari (obligatsiyalar, ipoteka, g'aznachilik bo'yicha)
1982 yildan - valyuta optsionlari, obligatsiyalar fyuchers shartnomalari bo'yicha optsionlar
1983 yildan - birja indekslari bo'yicha optsionlar, fond indekslari bo'yicha fyuchers shartnomalari bo'yicha optsionlar

Birja optsionlari savdosining ajdodi Chikago hisoblanadi savdo palatasi(birja) - CBOT, 1973 yil boshida ixtisoslashgan bo'lim - Chicago Board Options Exchange (CBOE) tashkil etilgan. Qimmatli qog'ozlar aksiya optsionlarining asl aktivi edi. Amerika kompaniyalari fond bozorida eng ko'p talab.

Variantni mashq qilish

Kim optsionga ega bo'lsa, qo'ng'iroq qilish yoki qo'yish, ushbu optsionni amal qilish muddati tugagunga qadar amalga oshirish va shu bilan uni birinchi yoki ikkinchi holatda asosiy aktivga aylantirish huquqiga ega.

21-oktabr xom neft chaqiruvini amalga oshirgan treyder uzoq vaqt davomida bir barrel uchun 21 dollarlik bir oktyabr fyuchers shartnomasi hisoblanadi.

80-mart kuni Idoralar aktsiyalariga qo'yilgan treyder har bir aksiya uchun 80 dollardan 100 ta CE aktsiyalarida qisqa pozitsiyani egallaydi. Agar optsion amalga oshirilsa, opsionning amal qilishsiz tugashi kabi, uning ta'siri tugatiladi.

Opsionni amalga oshirish uchun treyder agar optsion dilerdan sotib olinsa, sotuvchiga yoki optsion birjada sotib olinsa, kafilga (kliring tashkilotiga) xabar yuborishi kerak. To'g'ri tuzilgan xabarnomani olgandan so'ng, optsion sotuvchisi tayinlanadi. Variant turiga qarab, sotuvchi asosiy shartnomada (asosiy shartnomani sotib olish yoki sotish) belgilangan ish tashlash narxida uzoq yoki qisqa pozitsiyani egallashi kerak.

Variantlar nafaqat asosiy aktiv, ish tashlash narxi, amal qilish muddati va turi bilan, balki ijro etish shartlari bilan ham tavsiflanadi. Ular amerikalik, ya'ni amal qilish muddati tugagunga qadar istalgan vaqtda ijro etishga ruxsat beruvchi yoki yevropalik, ya'ni faqat amal qilish muddati tugashiga ruxsat beruvchi2. Dunyodagi birja optsionlarining aksariyati amerikalik, ya'ni erta mashq qilish imkonini beradi. Ushbu uslub AQShda ro'yxatga olingan barcha birja optsionlari va fyucherslarini o'z ichiga oladi.

Har qanday raqobat bozorida bo'lgani kabi, optsion yoki mukofotning narxi talab va taklifga qarab belgilanadi. Xaridorlar va sotuvchilar bozorda sotib olish va sotish uchun raqobatbardosh takliflar beradi. Taklif narxi taklif narxiga mos kelganda, savdo amalga oshiriladi. Opsion uchun to'langan mukofot ikki komponentdan iborat: ichki qiymat va vaqt qiymati.

Variantning ichki qiymati- agar u optsionni amalga oshirsa va asosiy shartnomadagi pozitsiyasini joriy bozor narxida yopsa, opsion egasining hisobvarag'iga o'tkaziladigan summadir.

Misol uchun, agar oltin bir untsiya uchun 435 dollardan sotilayotgan bo'lsa, u holda 400 chaqiruvining ichki qiymati 35 ga teng. Opsiyani qo'llash orqali 400 qo'ng'irog'i egasi oltinni bir untsiya uchun 400 dollardan sotib olishi mumkin.

Agar u bir untsiya oltinni bozor narxida 435 dollarga sotsa, uning hisobiga 35 dollar tushadi.Agar aksiyalar 62 dollarga sotilsa, u holda 70 putning ichki qiymati 8 ga teng.

Opsionni qo'llash orqali sotuvchi aktsiyalarni har birini 70 dollardan sotishi mumkin bo'ladi. Agar u yana 62 dollarlik bozor narxida ularni sotib olsa, u 8 dollar oladi.

Koll opsioni, agar uning ishga tushirish narxi asosiy shartnomaning joriy bozor narxidan past bo'lsa, ichki qiymatga ega bo'ladi. Put optsioni, agar uning sotish narxi asosiy shartnomaning joriy bozor narxidan oshsagina, ichki qiymatga ega bo'ladi. Optsionning ichki qiymati qo'ng'iroqning ishlamay narxi yoki sotish narxi asosiy shartnomaning joriy bozor narxidan qanchalik past bo'lishiga bog'liq.

Variantning ichki qiymati bo'lishi mumkin emas noldan kam.

Odatda, bozorda optsionning narxi uning ichki qiymatidan kattaroqdir. Treyderlar optsionning ichki qiymatidan tashqari to'lashga tayyor bo'lgan qo'shimcha miqdor vaqt qiymati.

Bu ba'zan vaqt mukofoti yoki optsionning tashqi qiymati deb ataladi. Quyida ko'rsatilgandek, bozor ishtirokchilari optsion uchun ko'proq to'laydilar, chunki u asosiy shartnomadagi uzoq yoki qisqa pozitsiyaga qaraganda kamroq xavflidir.

Optsionning mukofoti har doim uning ichki qiymati va vaqt qiymatining yig'indisidir. Agar 400 oltin qo'ng'irog'i 50 dollardan sotilayotgan bo'lsa va oltin bir untsiya uchun 435 dollarni tashkil qilsa, u holda qo'ng'iroqning vaqt qiymati 15 dollarni tashkil qiladi, chunki uning ichki qiymati 35 dollarni tashkil qiladi.

Ikkala komponentning yig'indisi 50 dollarlik opsion mukofotini qo'shishi kerak. Agar 70 ta aktsiya 9 dollarga sotilsa va aksiyalar 62 dollarga sotilsa, u holda optsionning vaqt qiymati 1 dollarni tashkil qiladi, chunki uning ichki qiymati 8 dollarni tashkil qiladi.

Ichki qiymat va vaqt qiymatining yig'indisi optsion mukofotini berishi kerak, ya'ni 9 dollar.

Opsion mukofoti har doim ichki qiymat va vaqt qiymatining yig'indisidir, lekin ba'zida bu komponentlarning biri yoki ikkalasi nolga teng.

Agar optsionning ichki qiymati bo'lmasa, u holda uning bozordagi narxi vaqt qiymatiga teng bo'ladi.

Agar optsion vaqt qiymatiga ega bo'lmasa, u holda uning narxi uning ichki qiymatiga teng bo'ladi. Oxirgi holatda, optsion paritet bo'yicha savdo deb aytiladi. Variantning ichki qiymati noldan kam bo'lmasligi mumkin bo'lsa-da, Evropa optsionlarining vaqt qiymati manfiy bo'lishi mumkin (opsionni erta bajarish bo'limiga qarang).

Bunday hollarda optsion paritetdan pastroq sotiladi. Biroq, qoida tariqasida, optsionning premium komponentlari salbiy emas. Ijobiy ichki qiymatga ega bo'lgan optsion ichki qiymat miqdori bo'yicha pulga aytiladi. Agar aktsiya 44 dollarga teng bo'lsa, u holda 40 ta qo'ng'iroqlar pulda 4 dollar. Agar Deutsche Mark 57,75 bo'lsa, u holda 59 puts 1,25 da pulda. Ichki qiymatga ega bo'lmagan optsion puldan tashqari deb ataladi.

Bunday opsiyaning narxi vaqt qiymatiga teng. Qo'ng'iroq (put) pul bo'lishi uchun uning ish tashlash narxi asosiy shartnomaning joriy narxidan past (yuqori) bo'lishi kerak.

E'tibor bering, agar qo'ng'iroq pulda bo'lsa, u holda bir xil mashq narxi va bir xil asosiy shartnomaga ega bo'lgan put puldan tashqarida bo'lishi kerak. Aksincha, agar put pulda bo'lsa, u holda bir xil mashq narxiga ega bo'lgan qo'ng'iroq puldan tashqarida bo'lishi kerak. Nihoyat, ish tashlash narxi asosiy shartnomaning joriy narxiga to'g'ri keladigan variant pulga aytiladi. Texnik jihatdan, bunday variant puldan tashqarida, chunki uning ichki qiymati yo'q.

Biroq, biz puldagi va pulsiz variantlar o'rtasidagi farqni ajratamiz, chunki puldagi optsionlar uchun vaqt mukofoti kattaroq va ular juda ko'p sotiladi.

To'g'ri aytganda, pulga bo'lgan optsionning ish tashlash narxi asosiy shartnomaning joriy narxiga teng. Biroq, birja amaliyotida asosiy shartnomaning joriy narxiga eng yaqin bo'lgan qo'ng'iroqlar va puts "pul bo'yicha" deb tasniflanadi. Agar aktsiya 74 dollarga teng bo'lsa va ish tashlash narxlari 5 dollarga (65.70.75.80) o'zgarsa, u holda 75 qo'ng'iroq va 75 putting pul opsionlari, ya'ni qo'ng'iroq qilish va sotish opsionlari hisoblanadi, ularning ish tashlash narxi eng yaqin bo'ladi. asosiy shartnomaning joriy narxi.

Valyuta optsionlari valyuta bozorining tez rivojlanayotgan sektorini egallaydi. 1998 yil aprel oyidan beri optsionlar undagi umumiy hajmning 5% ni egallaydi. Eng yirik optsion savdo markazi AQSh, undan keyin Buyuk Britaniya va Yaponiya.

Valyuta bozorida optsionlar naqd pulga yoki fyuchers shaklida mavjud. Bundan kelib chiqadiki, ular "birjadan tashqari" (birjadan tashqari, birjadan tashqari) yoki markazlashtirilgan fyuchers bozorida sotiladi. Valyuta optsionlarining aksariyati, taxminan 81%, birjadan tashqari sotilgan (3.3-rasmga qarang). Bu bozor spot va svop bozorlariga o'xshaydi.Korporatsiyalar banklar bilan telefon orqali bog'lanishlari mumkin, banklar esa bir-biri bilan bevosita yoki brokerlar orqali savdo qiladi. Ushbu turdagi bitimlar bilan maksimal moslashuvchanlik mumkin: istalgan hajm, istalgan valyuta, shartnomaning istalgan muddati, kunning istalgan vaqtida. Valyuta birliklari soni butun yoki kasr bo'lishi mumkin va har birining qiymatini ham AQSh dollarida, ham boshqa valyutada baholash mumkin.

Valyuta fyucherslari bo'yicha savdo optsionlari xaridorga valyuta fyucherslariga jismoniy egalik qilish huquqini beradi, lekin majburiyat yuklamaydi. Fyuchers valyuta shartnomalaridan farqli o'laroq, valyuta optsionlarini sotib olish dastlabki naqd zaxirani (marja "a") talab qilmaydi. Opsionning narxi (premium), yoki xaridor sotuvchiga (yozuvchiga) to'laydigan narxni aks ettiradi. xaridorning umumiy xavfi.

Quyidagi etti asosiy omil optsion narxiga ta'sir qiladi:

1. Valyuta narxi.

2. Sotish narxi (ish tashlash (mashq) narxi).

3. Valyuta kursining o'zgaruvchanligi.

4. Yaroqlilik.

5. Diskont stavkalaridagi farq.

6. Shartnoma turi (qo'ng'iroq qilish yoki qo'yish).

7. Variant modeli - Amerika yoki Yevropa.

Valyuta mukofoti - rasmiy va joriy kurs o'rtasidagi ijobiy farq.

Valyuta optsionlarining turlari: koll optsioni, put optsioni

Variant asosiy aktivni sotib olish yoki sotish bo'lishi mumkin.

Qo'ng'iroq opsiyasi - bu sotib olish opsiyasi. Opsion xaridorga asosiy aktivni belgilangan narxda sotib olish huquqini beradi.

Put optsioni - sotish uchun optsion. Opsion xaridoriga asosiy aktivni belgilangan narxda sotish huquqini beradi.

Shunga ko'ra, optsionlar bilan to'rtta turdagi operatsiyalar mumkin:

§ qo'ng'iroq opsiyasini sotib olish

§ yozish (sotish) opsiyasi

§ Put optsiyasini sotib oling

§ yozish (sotish) Put optsiyasi

Qo'ng'iroq opsiyasini sotib olish

Ushbu strategiya ko'pincha ma'lum bir tovar narxining oshishi kutilayotganda qo'llaniladi.

Bunda investorning riski faqat uning mukofoti – tovar narxining bir qismi bilan chegaralanadi. U 80 ta qo'ng'iroqni sotib olgan vaziyatda mukofot 5 ga teng. Bu degani, u faqat o'sha beshtasini xavf ostiga qo'yadi. Bu shuni anglatadiki, optsionni sotib olish ma'lum bir tovarni sotib olishdan ko'ra kamroq xavfni o'z ichiga oladi. Biroq, bu holatda ham, mukofot xavf ostida, shuning uchun investitsiya miqdori kichik bo'lsa ham, butun investitsiyani yo'qotish ehtimoli mavjud.

Kamroq xavf kamroq daromadni anglatadi. Variantlarni sotib olishdan olinadigan foyda juda kichik. Buning sababi shundaki, shartnomaga ko'ra, bitimlar faqat belgilangan narxda amalga oshirilishi mumkin.

Qo'ng'iroq opsiyasi sotiladi

Qo'ng'iroq optsionini sotishda sotuvchi katta tavakkal qiladi, chunki u tovarlarni oldindan belgilangan narxda ta'minlashi kerak, ya'ni yalang'och strategiya.

Ushbu xavf bilan sotuvchi olishi mumkin bo'lgan maksimal foyda mukofot hisoblanadi. Shunday qilib, u 80 ta qo'ng'iroqni sotib olganida, mukofot 5. Pozitsiyani ochish uchun qo'ng'iroqni sotish qisqa qo'ng'iroq deb ataladi.

Put optsionini sotib olish

Bunday holda, qo'ng'iroq optsionini sotishda bo'lgani kabi, xavf faqat mukofot miqdori bilan cheklanadi. Opsionni sotib olish ma'lum bir aktiv narxining pasayishidan daromad olish uchun amalga oshiriladi. Aksiyador aktivni belgilangan narxda sotish huquqini oladi, shu bilan birga u faqat aktivning narxi tushib ketgan taqdirdagina foyda oladi.

Egasi ushbu operatsiyadan maksimal daromadni faqat tovar narxi nolga tushgan taqdirdagina olishi mumkin. Pozitsiyani ochish uchun sotuv optsionini sotib olish uzoq vaqtdan beri qo'yiladigan optsion hisoblanadi.

Put optsioni sotiladi

Savdo optsionini sotishda egasi juda ko'p tavakkal qiladi, chunki u ma'lum bir tovarni belgilangan narxda etkazib berishga majburdir. Shu bilan birga, agar aktivning bozor narxi tushib qolsa, sotuvchi eskirgan tovarlar uchun katta miqdorda pul to'lashga majbur bo'ladi. Agar aktivning narxi nolga tushsa, investor ish tashlash narxini va mukofotni yo'qotadi.

Optsionni sotishdan olingan daromadga kelsak, u uni amalga oshirish uchun hech qanday so'rov bo'lmasligini kutish bilan amalga oshiriladi. Pozitsiyani ochish uchun sotish optsioni qisqa sotuv optsionidir.

Variant uslubi.

Variantlar uslubda farqlanadi: Evropa varianti yoki Evropa uslubidagi variant (Yevropa varianti, Evropa uslubi) va Amerika varianti yoki Amerika uslubidagi variant (Amerika varianti, Amerika uslubi).

Ularning asosiy farqi shundaki, ular vaqt jihatidan turli xil ijro shartlariga ega. Bundan tashqari, optsion shartnomasining amal qilish muddati kabi omilning ta'siri tufayli Evropa va Amerika optsionlarining qiymatlari (mukofotlar) har xil ekanligini ko'rish mumkin.

Yevropa optsioni faqat opsionning amal qilish muddati atrofida juda cheklangan vaqt oralig‘ida qo‘llanilishi mumkin. Rasmiy ravishda, bu opsion shartnomalarini bajarish sanasi sifatida belgilangan kun deb hisoblanadi. Biroq, buyurtma berish amaliyoti va yarashtirish tartibi biroz ko'proq narsani oldindan belgilab beradi keng chegaralar, shunga qaramay, ular hali ham ufqlarni juda kengaytirmaydigan ma'lum soatlar soniga to'g'ri keladi.

Amerika optsioni optsion muddati tugagunga qadar istalgan vaqtda amalga oshirilishi mumkin. Bunday variant uchun ijro faqat uning asosidagi aktivni etkazib berish muddatiga, shuningdek, amalga oshiriladigan brokerning imkoniyatlariga nisbatan hozirgi vaqtda amalda bo'lgan qoidalar bilan belgilanadi. bozorda radiolar. Bitta savdo kuni davomida tuzilgan optsion shartnomalari soniga ham cheklovlar bo'lishi mumkin. Odatda bu 2000 ta optsion shartnomalari.

Depozitni qoplash bilan valyuta optsiyasini amalga oshirish stsenariysi. Depozitni qoplash bilan valyuta opsiyasi: xususiyatlari, shartlari

Valyuta opsiyasi oddiy optsiondan nimasi bilan farq qiladi?

Valyuta optsionlarining asosiy turlari

qo'ng'iroq opsiyalari

Valyuta qo'ng'irog'i optsiyasidan foydalanishga misol

Variantlar qo'ying

Valyuta sotish opsiyasidan foydalanishga misol

Valyuta optsionlarining “geografik” turlari

Amerika varianti

Evropa varianti

Osiyo varianti

Valyuta optsionlarining ekzotik turlari

To'siqli valyuta variantlari

Valyuta opsiyalari oralig'i

Bank huquqiy munosabatlarida valyuta variantlari

Variantlar turlari

Variantlar turlari

Qiziqish

Valyuta

Aksiya

Tovar

Variantlar Uslublar

Imtiyozli opsiya

Opsion narxlash modellari

ekzotik variantlar

Variantlar bozorlari

Variantni mashq qilish

Mashhur