Kredit reytingi qarzlarni to'lamaslik xavfini aks ettiradi, yuqori reyting esa pastroq investitsiya darajasiga to'g'ri keladi. Reyting agentliklari o'z tadqiqotlari natijalariga ko'ra ma'lum bir kompaniyaga reyting beradilar va reyting har doim ham ob'ektiv bo'lavermaydi.

AAA dan BBB gacha bo'lgan reytinglar investitsiya darajasi hisoblanadi. Ushbu ko'rsatkichlardan pastroq reytinglar "axlat" deb hisoblanadi. Keraksiz reytingga ega bo'lgan kompaniyalar kamroq investitsiya oladi va qimmatli qog'ozlariga kamroq mablag 'sarflaydi.

Korxonaning samaradorligi va to'lov qobiliyatini bunday baholashning asosiy kamchiligi tadqiqot natijalari uchun kafolatlarning to'liq yo'qligi, ayniqsa reyting agentliklari barcha ma'lumotlarni oshkor etmasligi.

Salbiy prognoz kompaniyada salbiy o'zgarishlar bo'lishi mumkinligini ko'rsatadi va yakuniy reyting pastga qarab qayta ko'rib chiqilishi mumkin.

Ijobiy - ijobiy o'zgarishlar ehtimoli bor, joriy reyting yuqoriga qarab qayta ko'rib chiqilishi mumkin.

Baholarni berish tijorat xizmatidir. Reyting agentliklarining asosiy mijozlari davlatlar, kompaniyalar va banklardir. Yaxshi reytingga ega bo'lish kompaniyaga qimmatli qog'ozlari qiymatini oshirishga va investitsiyalarni jalb qilishga yordam beradi. Reyting korxona, kompaniya, bank va umuman mamlakat obro'sini shakllantiradi.

Ko'pincha nufuzli reyting agentliklari tomonidan tuzilgan reytinglar kechiktiriladi. Ular investorlarni Parmalat, Enron, AIG va boshqalar kabi yirik kompaniyalardagi muammolar haqida ogohlantira olmadilar. Natijada Qo'shma Shtatlar sarmoyaviy qarorlar qabul qilishda reyting agentliklariga qaramlikni kamaytirish uchun qonunchilikni o'zgartirdi.

Ushbu tashkilotlarning asosiy kamchiliklari: bozor kon'yunkturasining joriy o'zgarishlariga sekin reaktsiya tezligi, prognozlashning eskirgan metodologiyasi, reyting agentliklarining o'zlari o'rtasidagi yuqori raqobat, manfaatlar to'qnashuvi va ko'plab buyurtma reytinglari.

Ayni paytda dunyoda yuzga yaqin reyting agentliklari faoliyat yuritmoqda. Eng nufuzli xalqaro tashkilotlar: Moody's, Standard & Poors, FitchRatings.

Treyderlarni ForexLabor veb-saytiga xush kelibsiz. Iqtisodiyot, kreditlar, hisob-kitoblar, ish yuritish, bularning barchasi nafaqat siz va men kabi oddiy odamlarga, balki butun shtatlarga hamroh bo'ladi, faqat keng miqyosda. Biror kishiga bankdan kredit olish uchun uning to'lov qobiliyatini baholash uchun u haqida barcha kerakli ma'lumotlar to'planadi. Bank uchun pulni unga foiz bilan qaytarish foydali bo'ladi.

Menimcha, kunlik savdo va skalping uchun eng yaxshi broker.

Davlatlar bilan ham xuddi shunday, faqat xususiy investorlar va investitsiya fondlari davlat uchun bankir sifatida ishlaydi. Lekin ular mashaqqat bilan ishlab topgan pullarini u yoki bu davlatga sarmoya qilishsa, foyda ko‘rish-qilmasligini qayerdan bilsin? Biznes yopiladimi yoki ba'zi mamlakatlarda mumkin bo'lgan u milliylashtiriladimi? Ushbu va boshqa ko'plab xavflarni, shuningdek, to'lov qobiliyati darajasini baholashga chaqiriladi xalqaro reyting agentliklari .

Reyting agentligi nima?

Uning asosida reyting agentligi muayyan mahsulot ishlab chiqaradigan kompaniya. Mahsulot - bu jahon bozor iqtisodiyotidagi ma'lum bir sub'ektning bahosi; ularning mahsuloti ko'p yillik tajribaga ega bo'lgan yuzlab tahlilchilarning mashaqqatli mehnati bo'lib, ularning rasmiy va unchalik rasmiy bo'lmagan bayonotlarini tahlil qilish orqali potentsial bankrotni istiqbolli korxonadan ajrata oladi.

Reyting agentliklari Garchi ular tijorat kompaniyalari bo'lsa-da, ularni yaratish ko'pincha davlatlar tomonidan boshlanadi. Hammuassislar orasida ko'pincha konsalting firmalari, axborot agentliklari va moliya institutlari mavjud. Reyting agentligi ishini mustaqil qilish uchun uning faoliyati ustidan nazorat ishtirokchilar o'rtasida shunday taqsimlanadiki, hech kim hal qiluvchi ovozga ega bo'lmaydi yoki kompaniya rahbariyatining eng muhim qarorlariga individual ta'sir ko'rsatish imkoniyatiga ega bo'lmaydi.

Ushbu mavzuni batafsil o'rganishdan oldin, agentliklar tomonidan taqdim etilgan baholash va reytinglar tadqiqot ob'ektining to'lov qobiliyatining 100% kafolati emasligini darhol aytish kerak. Reyting agentliklari Ular hech qanday kafolat bermaydilar va o'zlarining reyting usullari haqida hech kimga aytmaydilar.

Odatda reyting agentliklari xizmatlariga kim buyurtma beradi? Aksariyat hollarda mijoz moliya sohasida faoliyat yurituvchi turli mamlakatlar va kompaniyalardir. Taniqli agentliklardan birining reytingiga ega bo'lish kompaniyalar va mijozlarga potentsial investorlar o'rtasida ko'proq ishonch uyg'otish va shu bilan ko'proq pul jalb qilish imkonini beradi.

Reyting agentliklari aynan nimani baholaydi?

Ko'p marta aytilganidek, reyting agentliklari baholaydilar qarz majburiyatlari emitentining to'lov qobiliyati, unga tegishli baho berish. Taxminan aytganda, ular qarzni to'lay oladimi yoki yo'qmi, ular mamlakat yoki kompaniyani tekshiradilar. Bundan tashqari, ba'zi reytinglar asosiy qarz va foizlar bo'yicha majburiyatlarning to'lanishi yoki qaytarilishini ko'rsatadi.

Yuqori deb ataladigan narsa kredit reytingi , qimmatli ob'ekt unga sarmoya kiritish uchun qanchalik ishonchli bo'lsa. Dunyodagi eng ishonchli qimmatli qog'ozlar AQSh g'aznachilik obligatsiyalari hisoblanadi, ular eng yuqori reytingga ega bo'lib, tasnifi haqida biroz keyinroq gaplashamiz.

Reyting agentliklarining kamchiliklari

2008 yilgacha ko'rsating reyting agentliklarining kamchiliklari Bu mutlaqo mumkin emas edi, chunki xodimlarning malakasiga va xalqaro reyting agentliklari baholarining ishonchsizligiga shubha tug'diruvchi pretsedentlar deyarli yo'q edi. Ammo 2008 yil hammasini o'zgartirdi.

Taqdimotchilar reyting agentliklari AQShdagi ko'chmas mulk inqirozini va AIG, Enron, Lehman Bros., Parmalat va boshqa ko'plab korporatsiyalarning qulashini oldindan ko'ra olmadi. Bu baholash kompaniyalari obro'siga jiddiy zarba berdi va ularning faoliyatiga bo'lgan ishonchni sezilarli darajada susaytirdi.

Ushbu inqiroz tufayli reyting agentliklarining asosiy muammosi - sustlik aniqlandi. Baholash ba'zan jadal o'zgaruvchan global iqtisodiy vaziyatga mos kelmaydi.

Shunga asoslanib, baholanayotgan ob'ekt reyting tayinlanmaguncha ishonchsiz qarz oluvchiga aylanishi mumkin. Yoki aksincha, kompaniyaning moliyaviy holati yanada jozibador bo'lishi mumkin va u berilishi kerak bo'lgandan pastroq reytingni oladi, ammo bu avvalgi variant kabi investorlar uchun yomon emas.

Taniqli reyting agentliklari

• Fitch reytinglari;
• Moody's;
• Standard & Poor's;
• Morningstar;
• A.M. Eng yaxshi kompaniya.

Har bir kompaniyaning o'ziga xos xususiyatlari va reyting metodologiyasi mavjud. Ushbu beshta kompaniyadan uchtasini eng ishonchli va ta'sirli deb ajratib ko'rsatgan bo'lardim: Standard & Poor's, Moody's va Fitch Ratings. Keling, ular haqida batafsilroq gaplashaylik.

Standard & Poor's

Qisqartma bilan ham tanilgan S&P. Ko'pchilik buni ushbu reyting agentligi AQShdagi S&P 500 va Avstraliyadagi S&P 200 kabi kuchli fond indekslarining asoschisi sifatida tan oladi.

Ko'pgina jiddiy xususiy investorlar, moliya institutlari va hatto mamlakatlar ushbu kompaniyani eng ko'plaridan biri deb bilishadi dunyoda obro'li va muhim qarorlar qabul qilishda ba'zan butunlay o'z tadqiqotlari natijalariga tayanadi.

Standard & Poor's 150 yildan ortiq vaqtdan beri biznesda bo'lib, kredit reytinglarini taqdim etadi, fond indekslarini tahrir qiladi va risklarni boshqarish sohasida tadqiqot faoliyatini olib boradi.

E'lon qilingan so'nggi reytinglardan shuni ta'kidlash mumkinki, yaqinda kompaniya Ukrainaning kredit reytingini CCC dan SS ga tushirdi va prognozini barqarordan salbiyga o'zgartirdi. Bu mohiyatan, mamlakatda sarmoya kam yoki umuman yo‘qligini, mamlakatda foiz to‘lash u yoqda tursin, o‘z majburiyatlarini to‘lash imkoniyati yo‘qligini anglatadi. Shunisi e'tiborga loyiqki, Ukraina iqtisodiy vaziyatni barqarorlashtirish uchun XVF va YeIdan ta'sirchan kredit mablag'lari olganiga qaramay, bunday past reyting berilgan.

Moody's

Agentlikda 4500 nafar mutaxassis doimiy faoliyat yuritadi. Kompaniyaning dunyoning turli mamlakatlarida 26 dan ortiq vakolatxonalari mavjud. Kompaniyaning o'ziga xos xususiyati shundan iboratki, baholashni olgandan so'ng, agentlik ma'lum bir kompaniyani ma'lum muddatga boshqaradi, uning muddati shartnoma tuzish vaqtida alohida kelishib olinadi. Ushbu muddatdan so'ng Moody's oldindan tayinlangan reytingni o'zgartiradi yoki uni bir xil qiymatda qoldiradi.

Agar mijoz kompaniya Moody's bilan birinchi marta hamkorlik qilayotgan bo'lsa, bu holda ekspertlar guruhi tahlil qilish uchun zarur bo'lgan hujjatlar ro'yxati bilan tanishish va topshirish uchun mijoz kompaniyasi rahbariyati bilan dastlabki yig'ilish o'tkazadi. Ba'zida ba'zi hujjatlar allaqachon mavjud, chunki ular har chorakda boshqaruv uchun tayyorlangan hujjatlardan farq qilmaydi.

Ushbu kompaniya Ukrainani ham baholadi, lekin biroz oldinroq. Moody's 2012 yilda Ukraina obligatsiyalari reytingini pasaytirdi. Buning bir qancha sabablari bor edi: O‘zmilliybank hisobotlarini nashr etishning to‘xtatilishi, Rossiya Federatsiyasi bilan gaz bo‘yicha islohot va kelishuvlarning muvaffaqiyatli o‘tkazilmagani, oldindan aytib bo‘lmaydigan siyosiy vaziyat va xalqaro Forex bozori faoliyatiga ma’muriy aralashuv. Bu barcha harakatlar va harakatsizliklar natijasida obligatsiyalar reytingi B2 dan B3 ga tushdi.

Fitch reytinglari

Kompaniyaning asoslari 1913 yilda moliyaviy statistika nashriyoti bilan qo'yilgan. Vaqt o'tishi bilan bularning barchasi mustaqil reyting agentligiga aylandi, uning baholashlari butun dunyoda ishonchli bo'ldi. Ayni paytda Fitch Ratings 50 dan ortiq mamlakatlarda ikki mingga yaqin xodimga ega.

Fitch Ratings AQSh Milliy qimmatli qog'ozlar komissiyasi tomonidan tan olingan va NRSRO litsenziyasini bergan birinchi kompaniyadir. Ushbu agentlik, boshqa narsalar qatorida, ikkita juda muhim reytingni chiqarish uchun tanilgan: qisqa muddatli emitent defolt reytingi va EDR sifatida qisqartirilgan uzoq muddatli emitent defolt reytingi.

Qisqa muddatli EPR o'z majburiyatlarini ma'lum imtiyozli davrda (1 yildan 3 yilgacha) bajarishi kerak bo'lgan xo'jalik yurituvchi sub'ektga beriladi.

Reyting agentliklari reytingni qanday berishadi?

Reytingni belgilash murakkab tadqiqot faoliyatidir. Reyting agentliklari moliyaviy quvvat, to'lov qobiliyati, mulkning holati, rentabellik va biznes faolligi kabi ko'plab o'zgaruvchilarni baholaydilar.

Ushbu o'zgaruvchilarning har biri yana bir nechtasini o'z ichiga oladi. Aniqlik uchun quyidagi rasmga qarang.

Bu soddalashtirilgan diagramma, oddiy korxonani baholashning namunasidir. Albatta, yuqorida aytib o'tilganidek, idoralar o'z ish uslubini oshkor qilmaydi. Bundan tashqari, baholash algoritmi aniq baholanayotgan narsaga qarab farq qilishi mumkin.

Baholash algoritmining o'zi quyidagicha ko'rinadi: reyting agentligi va mijoz kompaniyasi xizmatlar ko'rsatish uchun shartnoma tuzadilar. Bundan tashqari, agentlikning iltimosiga binoan kompaniya barcha kerakli ma'lumotlarni taqdim etadi, bu kompaniya rahbariyati bilan suhbatni ham o'z ichiga olishi mumkin.

Ma'lumot to'plangandan so'ng, tadqiqot olib boriladi va shu asosda kompaniyaga mijozga dastlabki baho beriladi. Agentlik kompaniyani o'z ishining natijalari to'g'risida xabardor qiladi.

1. Mijoz berilgan reytingga rozi. Press-reliz e'lon qilinadi va reyting rasmiy nashrlarda e'lon qilinadi.
2. Kompaniya natijalar bilan rozi emas. Ma'lumotni oshkor qilmaslik to'g'risidagi shartnoma imzolanadi va hujjatlar hech qachon oshkor etilmaydi.

Reyting tasnifi

Investitsiya reytingi xo‘jalik yurituvchi sub’ektning ishonchli va o‘z qarz majburiyatlarini to‘liq to‘lashga qodirligini bildiradi. Investorlar investitsiya reytingiga ega bo'lgan mamlakatlar iqtisodiyotiga sarmoya kiritishga ko'proq tayyor. Eng yuqori investitsiya reytingi AAA; faqat bir nechtasi, masalan, AQSh davlat obligatsiyalari bunga ega. Eng past investitsiya reytingi - BBB; ushbu reyting egalarining investitsion jozibadorligi ancha yuqori, ammo iqtisodiy vaziyat o'zgarishi mumkin, demak, investorlar ehtiyot bo'lishlari kerak.

Spekulyativ reyting endi yaxshi emas, hatto eng yuqori BB qiymatida ham. Ushbu toifadagi reytingga ega davlatlar va kompaniyalar o'z majburiyatlari bo'yicha yuqori foiz to'laydilar. Bundan tashqari, investitsiyalar bilan shug'ullanadigan kompaniyalar spekulyativ baholangan emitentlarga investitsiya qilinishi mumkin bo'lgan mablag'lar miqdori bo'yicha qat'iy cheklovlarga ega.

Ijobiy prognoz joriy vaziyatning 3 oydan 6 oygacha yaxshilanishi mumkinligini anglatadi.

Barqaror prognoz yaxshilanishlarni kutishning hojati yo'qligini anglatadi, ammo keyingi olti oy ichida vaziyatning jiddiy yomonlashishi ehtimoldan yiroq emas.

Salbiy - o'zi uchun gapiradi, bunday prognozga ega bo'lgan emitent vaziyatni yomonlashtirishi mumkin.

Xalqaro reyting agentliklarining reyting shkalasi

Moody's	Standard & Poor's	Fitch reytinglari	Ishonchlilik darajasi
AAA	AAA	AAA	Maksimal ishonchlilik
AA1	AA+	AA+	Yuqori ishonchlilik
AA2	AA	AA
AA3	AA-	AA-
A1	A+	A+	Ishonchliligi o'rtachadan yuqori
A2	A	A
A3	A-	A-
BAA1	VVV+	VVV+	O'rtacha xavfsizlik darajasidan past
BAA2	VVV	VVV
BAA3	VVV-	VVV-
BA1	BB+	BB+	Spekulyativ daraja
BA2	BB	BB
BA3	BB-	BB-
IN 1	B+	B+	Ishonchlilikning yuqori spekulyativ darajasi
AT 2	IN	IN
AT 3	IN-	IN-
SAA1	SSS+		Muhim xavflar
SAA2	SSS		Juda spekulyativ daraja
SAA3	SSS-	SSS	Oldindan standart holat
SA	SS
	BILAN
BILAN	IN	DDD	Standart
		DD
		D

Jahon iqtisodiyotida reyting agentliklarining roli

Reyting agentliklari jahon iqtisodiyotidagi eng muhim tashkilotlardan biri hisoblanadi. O'ylaymanki, siz zamonaviy dunyoni sarmoyasiz amalga oshirish mumkin emasligi haqida bahslashmaysiz. Reyting agentliklari investorlarga yanada ishonchli kompaniyalarga sarmoya kiritishda yordam beradi va “axlatdan” ogohlantiradi, shu orqali iqtisodiyotni raqobatdosh bo‘lmagan o‘yinchilardan filtrlaydi va bozorda eng kuchlilarini qoldiradi.

2002 yilda tashkil etilgan Rossiyadagi etakchi kredit reyting agentliklaridan biri. NRA moliyaviy va nomoliyaviy sektorlardagi kompaniyalarga kreditga layoqatlilik, moliyaviy kuch va moliyaviy mustahkamlik bo'yicha individual reytinglarni berishga ixtisoslashgan. NRA ijtimoiy ahamiyatga ega loyihalarni faol amalga oshiradi, shuningdek, makroiqtisodiyot, banklar, sug'urta, MMTlar, jamoaviy investitsiyalar, fond bozori, neft va gaz sektori, Rossiya mintaqalarining investitsiya salohiyati kabi keng ko'lamli sanoat mavzulari bo'yicha tadqiqot tahlillarini taqdim etadi. , va chakana savdo.

Ayni paytda NRA mijozlari tayinlangan aloqa reytinglari bo'yicha 400 dan ortiq yuridik shaxslardir. Agentlikning boshqa axborot loyihalarida 1000 dan ortiq kompaniya va banklar ishtirok etmoqda. NRA Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan akkreditatsiyadan o'tgan. NRA reytinglari Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki, Moskva birjasi, Rossiya Iqtisodiy rivojlanish vazirligi, AHML, Qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi (NAUFOR), Milliy fond assotsiatsiyasi (NSA), Milliy liga tomonidan rasman tan olingan. Menejerlar (NLU), Rossiya banklari assotsiatsiyasi (ARB) va boshqalar 2008 NRA SRO NFA Kengashi tomonidan tasdiqlangan Rossiya reyting agentliklarining Kasbiy axloq kodeksiga amal qiladi. 2011 yildan beri NRA Yevropa reyting agentliklari assotsiatsiyasi (EACRA) aʼzosi hisoblanadi. 2014 yilda NRA Avstriyada NRA International GmbH sho''ba korxonasini tashkil etdi

Reyting qiymatlari qulash hammasi hammasini kengaytirish

Reyting reytingi tarixi

AAA Maksimal kreditga layoqatlilik/ishonchlilik. Kredit riski darajasi past deb baholanadi, moliyaviy hisobotlar asosiy moliyaviy ko'rsatkichlarning juda yuqori qiymatlari bilan tavsiflanadi. Investitsion strategiya va siyosat diversifikatsiyalangan va muvozanatli, obro'si mijozlar va kontragentlar tomonidan eng yuqori darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati eng yuqori darajada baholanadi. AA+ Juda yuqori kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, birinchi daraja. Kredit riski darajasi yuqori emas deb baholanadi, asosiy moliyaviy koeffitsientlar va ko'rsatkichlar yuqori qiymatlarga ega. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan juda yuqori darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati juda yuqori baholanadi. AA Juda yuqori kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, ikkinchi daraja. Kredit riski darajasi yuqori emas deb baholanadi, asosiy moliyaviy koeffitsientlar va ko'rsatkichlar yuqori qiymatlarga ega. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan juda yuqori darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati juda yuqori baholanadi. AA- Juda yuqori kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, uchinchi daraja. Kredit riski darajasi yuqori emas deb baholanadi, asosiy moliyaviy koeffitsientlar va ko'rsatkichlar yuqori qiymatlarga ega. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan juda yuqori darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati juda yuqori baholanadi. A+ Yuqori kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, birinchi daraja. Kredit riski darajasi ahamiyatsiz deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar adekvat qiymatlarga ega. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan yuqori darajadagi ishonch va ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati yuqori deb baholanadi. Yuqori kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, ikkinchi daraja. Kredit riski darajasi ahamiyatsiz deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar adekvat qiymatlarga ega. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan yuqori darajadagi ishonch va ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati yuqori darajada baholanadi. A- Yuqori kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, uchinchi daraja. Kredit riski darajasi ahamiyatsiz deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar adekvat qiymatlarga ega. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan yuqori darajadagi ishonch va ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati yuqori deb baholanadi. BBB+ Etarli kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, birinchi daraja. Kredit riski darajasi o'rtacha deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar ularga qo'yiladigan talablarga javob beradi. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan o'rtacha darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati adekvat deb baholanadi. BBB Etarli kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, ikkinchi daraja. Kredit riski darajasi o'rtacha deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar ularga qo'yiladigan talablarga javob beradi. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan o'rtacha darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati adekvat deb baholanadi. BBB - Etarli kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, uchinchi daraja. Kredit riski darajasi o'rtacha deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar ularga qo'yiladigan talablarga javob beradi. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlar tomonidan o'rtacha darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati adekvat deb baholanadi. BB+ O'rtacha kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, birinchi daraja. Kredit riski darajasi oshgan deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar maqbul chegaralar ichida. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlarning tor doirasi tomonidan ma'lum darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati salbiy omillar ta'siriga o'rtacha darajada sezgir va qisqa muddatda adekvat deb baholanadi. BB O'rtacha kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, ikkinchi daraja. Kredit riski darajasi oshgan deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar maqbul chegaralar ichida. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlarning tor doirasi tomonidan ma'lum darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati salbiy omillar ta'siriga o'rtacha darajada sezgir va qisqa muddatda adekvat deb baholanadi. BB- O'rtacha kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, uchinchi daraja. Kredit riski darajasi oshgan deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar maqbul chegaralar ichida. Obro'-e'tibor mijozlar va kontragentlarning tor doirasi tomonidan ma'lum darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati salbiy omillar ta'siriga o'rtacha darajada sezgir va qisqa muddatda adekvat deb baholanadi. B+ Qoniqarli kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, birinchi daraja. Kredit riski darajasi qisqa muddatda o'rtacha deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar ularga qo'yiladigan talablarga javob beradi. Obro'-e'tibor cheklangan miqdordagi mijozlar va kontragentlar tomonidan o'rtacha darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati salbiy omillar ta'siriga sezgir va shubhali deb baholanadi. B Qoniqarli kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, ikkinchi daraja. Kredit riski darajasi qisqa muddatda o'rtacha deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar ularga qo'yiladigan talablarga javob beradi. Obro'-e'tibor cheklangan miqdordagi mijozlar va kontragentlar tomonidan o'rtacha darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati salbiy omillar ta'siriga sezgir va shubhali deb baholanadi. B- Qoniqarli kredit layoqati/ishonchliligi, uchinchi daraja. Kredit riski darajasi qisqa muddatda o'rtacha deb baholanadi, asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar ularga qo'yiladigan talablarga javob beradi. Obro'-e'tibor cheklangan miqdordagi mijozlar va kontragentlar tomonidan o'rtacha darajadagi ishonch bilan tavsiflanadi. O'z majburiyatlarini o'z vaqtida va to'liq bajarish qobiliyati salbiy omillar ta'siriga sezgir va shubhali deb baholanadi. CC+ Past kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, birinchi daraja. Kredit tavakkalchilik darajasi ortgan deb baholanadi. Noqulay omillar ta'siri mavjud, o'z majburiyatlarini bajarmaslik ehtimoli yuqori deb baholanadi. CC Past kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, ikkinchi daraja. Kredit tavakkalchilik darajasi ortgan deb baholanadi. Noqulay omillar ta'siri mavjud, o'z majburiyatlarini bajarmaslik ehtimoli yuqori deb baholanadi. CC - past kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, uchinchi daraja. Kredit tavakkalchilik darajasi ortgan deb baholanadi. Noqulay omillar ta'siri mavjud, o'z majburiyatlarini bajarmaslik ehtimoli yuqori deb baholanadi. C+ Past kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, birinchi daraja. Kredit xavfi darajasi yuqori, joriy majburiyatlarning bir qismini bajarmaslik holatlari, texnik nosozliklar deb baholanadi. O'z majburiyatlarini bajarmaslik ehtimoli juda yuqori deb baholanadi. C past kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, ikkinchi daraja. Kredit riski darajasi yuqori, joriy majburiyatlarning bir qismini bajarmaslik holatlari, texnik nosozliklar sifatida baholanadi. O'z majburiyatlarini bajarmaslik ehtimoli juda yuqori deb baholanadi. C- past kreditga layoqatlilik/ishonchlilik, uchinchi daraja. Kredit riski darajasi yuqori, joriy majburiyatlarning bir qismini bajarmaslik holatlari, texnik nosozliklar sifatida baholanadi. O'z majburiyatlarini bajarmaslik ehtimoli juda yuqori deb baholanadi. D toifasi "standart". Bankrotlik jarayoni boshlandi. to'xtatildi Reyting vaqtinchalik to'xtatildi. Reyting olib tashlandi va endi agentlik tomonidan qo'llab-quvvatlanmaydi.

Prognoz reytingi

ijobiy uzoq muddatda (olti oydan ortiq) bankning kreditga layoqatliligi va moliyaviy holatining kutilayotgan o‘zgarishi barqaror Bankning kreditga layoqatliligi va moliyaviy holatining uzoq muddatda (olti oydan ortiq) kutilayotgan o‘zgarishi salbiy bankning uzoq muddatdagi holati (olti oydan ortiq) kutish ro'yxati yaqin kelajakda (keyingi bir necha oygacha) reytingni qayta ko'rib chiqish ehtimoli yuqori. kutish ro'yxati: ijobiy prognoz Yaqin kelajakda reytingni qayta ko'rib chiqish ehtimoli yuqori (keyingi bir necha oy ichida). Tashkilot o'z reytingini hozirgi darajada saqlab turibdi, ammo yaqin kelajakda ijobiy o'zgarishlar yoki ularning faoliyati bilan bog'liq voqealar reytingni bir yoki bir nechta pozitsiyaga oshirishga imkon berishi mumkin. kutish ro'yxati: noaniq prognoz. Yaqin kelajakda reytingni qayta ko'rib chiqish ehtimoli yuqori (keyingi bir necha oy ichida). Tashkilot chuqur ichki o'zgarishlarni boshdan kechirmoqda, bu biznesning asosiy shartlariga va uning rivojlanish istiqbollariga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. Odatda, bunday prognoz kompaniya faoliyatiga sezilarli ta'sir ko'rsatadigan muayyan hodisalar bilan bog'liq bo'lib, ularning ta'siri kelajakda ma'lum bir vaqtda aniq bo'ladi. Aslida, reyting hozirda to‘xtatilmagan bo‘lsa-da, yaqin kelajakda agentlik tomonidan har qanday reyting harakati, jumladan, bir yoki bir necha pog‘onaga ko‘tarilishi yoki pasayishi, prognozning o‘zgarishi, reytingning to‘xtatilishi yoki reytingning doimiy ravishda olib tashlanishi mumkin. kutish ro'yxati: salbiy prognoz Yaqin kelajakda reytingni qayta ko'rib chiqish ehtimoli yuqori (keyingi bir necha oy ichida). Tashkilot o'zining joriy reytingini saqlab qolgan holda, yaqin kelajakda moliyaviy va moliyaviy bo'lmagan salbiy omillarning ta'sirini boshdan kechirishi mumkin, bu esa agentlikka reytingni bir yoki bir nechta shkala bosqichiga tushirishga sabab bo'lishi mumkin. kutish ro'yxati: reytingni to'xtatib turish Yaqin kelajakda reytingni qayta ko'rib chiqish ehtimoli yuqori (keyingi bir necha oy ichida). Agentlik, NRAga ma'lum bo'lgan tashkilotning faoliyati va moliyaviy holatida sezilarli o'zgarishlar mavjudligini taxmin qiladi, bu o'zgarishlarning kompaniyaning ishonchliligi/kredit qobiliyatiga ta'sirini ishonchli baholash imkonini beradigan ma'lumotlarning etishmasligi. Qoidaga ko'ra, to'xtatilgan reytingni yangilash yoki qayta ko'rib chiqish uchun agentlik kompaniyadan yoki bankdan qo'shimcha ma'lumotni yoki kompaniyaning moliyaviy holati va barqarorligi to'g'risida ko'proq ishonch hosil qiladigan vaqtni talab qiladi. Bunday tashkilotlar kutish ro'yxatiga kiritilgan paytdan boshlab agentlik tomonidan keyingi qarorlar qabul qilingunga qadar tashkilot NRA reytingiga ega emas deb hisoblanadi va uchinchi shaxslar bilan bitimlar yoki muzokaralarda kreditga layoqatliligi yoki ishonchliligini tasdiqlash uchun ilgari berilgan reytingdan foydalana olmaydi. - Hech qanday prognoz yo'q. Reyting olib tashlandi va endi agentlik tomonidan qo'llab-quvvatlanmaydi.

Investor reyting agentliklari haqida nimani bilishi kerak

Men reyting agentligining ta'riflaridan boshlayman (bundan buyon matnda RA deb yozaman): bu nima va ular nima qilishadi. Bu yirik konsalting kompaniyalari bo'lib, ular davlat kompaniyalari va butun mamlakatlar (suveren reytinglar), mintaqalar va yirik munitsipalitetlarning kredit qobiliyatini, moliyaviy barqarorligini, shuningdek, boshqaruv sifatini har tomonlama baholaydi. Baholash hisobotlari faqat kompaniya yoki mamlakat ichidagi masalalar bilan cheklanmaydi. Har tomonlama tahlil qilish uchun makroiqtisodiy tendentsiyalarning prognozlari, bozor kon'yunkturasi, shuningdek baholanayotgan sub'ektning noqulay tashqi omillarga dosh berish qobiliyati talab qilinadi.

Xalqaro reytinglar

Men bu blogni 6 yildan ortiq vaqtdan beri boshqarib kelaman. Shu vaqt ichida men investitsiyalarim natijalari haqida muntazam ravishda hisobotlarni e'lon qilaman. Endi davlat investitsiya portfeli 1 000 000 rubldan ortiq.

Ayniqsa, kitobxonlar uchun men dangasa sarmoyadorlar kursini ishlab chiqdim, unda men o'z shaxsiy mablag'laringizni qanday tartibga solish va o'z jamg'armalaringizni o'nlab aktivlarga samarali investitsiya qilishni bosqichma-bosqich ko'rsatib berdim. Men har bir o'quvchiga hech bo'lmaganda birinchi hafta mashg'ulotni yakunlashni tavsiya qilaman (bu bepul).

Audit natijalariga ko'ra, tekshirish ob'ektiga reyting belgilanadi, eng mashhur reyting agentliklarining belgilari quyidagi rasmda ko'rsatilgan. Barcha reytinglar bir xil printsipga ega: alifboning boshiga qanchalik yaqin bo'lsa, shuncha yaxshi; qanchalik kam harflar bo'lsa, shunchalik yomon. Jozibadorlik uchun nafaqat reytingning o'zi, balki uning o'zgarishi prognozi ham katta ahamiyatga ega: ijobiy, barqaror, salbiy. Shuni ham aytib o'tish kerakki, klassik qoida mavjud: kompaniyaning reytingi mamlakat suveren reytingidan yuqori bo'lishi mumkin emas.

Nashr etilgan reytinglar milliy va tijorat investorlarini, Xalqaro valyuta jamg'armasini, investitsiya va xususiy investorlarni sarmoyaviy qarorlar qabul qilishda yo'naltiradi. O'z kapitalingizni ma'lum emitentlarning qimmatli qog'ozlariga joylashtirishda buni tahlil qilish muhimdir. Reyting qanchalik yuqori bo'lsa, investor uchun xavf shunchalik past bo'ladi, emitent uchun qarz olish xarajatlari va aksincha. Shunday qilib, D – defolt reytingiga ega bankrotlik holatidagi davlatlar (Gretsiya 2010-yil, Argentina 1990-yil va boshqalar) yillik 20-25% daromadli qisqa muddatli davlat obligatsiyalarini chiqarishga majbur boʻldi. Bunday qog'ozlar jiddiy o'yinchilar tomonidan e'tiborga olinmaydi, ammo qimor o'yinchilari uchun o'zingizning xavf-xataringiz va xavfingiz ostida bu erdan foyda olish uchun biror narsa bor. Foyda mamlakatning turg'unlikdan chiqishi yoki alohida kompaniyaning moliyaviy ko'rsatkichlarini yaxshilashda yotadi. Yuqori belgilangan stavkada chayqovchi ortiqcha daromad oladi.

Ammo qimmatli qog'ozlarning bunday sifati bilan investitsiyalaringizni uzoq vaqt davomida muzlatish xavfi juda yuqori. Chakana moliya bozorida faoliyat yurituvchi kompaniyalar (banklar, boshqaruv kompaniyalari, pensiya jamg'armalari, sug'urtachilar) uchun ommaviy reytingga ega bo'lish juda muhimdir. Ular uchun yuqori reytingning mavjudligi ko'pincha omon qolish shartidir, yirik mijozlar sheriklarni, shu jumladan reytinglar asosida tanlaydilar.

Afsuski, reytingga ega bo'lmagan va o'z brendlarini rivojlantirish uchun ushbu afzalliklarni hech qanday tarzda joylashtirmaydigan moliyaviy brokerlar haqida ham shunday deyish mumkin emas. Men buni Rossiyadagi moliyaviy brokerlarning ommaviy kompaniyalar emasligi va korporativ qarz bozorida kapital jalb qilmasligi bilan bog'layman. Ular uchun litsenziyalarni ko'rsatish orqali o'z obro'sini tasdiqlash muhimroqdir. Istisno - bu bank guruhlariga a'zo bo'lgan va o'z veb-saytida ota-ona tuzilmalarining reytinglari to'g'risida ma'lumot joylashtirgan brokerlar. Misol – x, .

Otkritie-broker, aksincha, bu imkoniyatdan foydalanmaydi: aftidan, FG Otkritie S&P dan pastroq B+ reytingiga ega. Akkreditatsiya olish va xalqaro bozorlarda obro' qozonish uchun RA quyidagi talablarga javob berishi kerak:

• Davlat va korporativ institutlardan mustaqillik;
• Biznes va xalqaro hamjamiyat tomonidan tan olingan baholash metodologiyasi;
• To'liq tahlil o'tkazish uchun etarli inson resurslarining mavjudligi.

Endi biz uchun savolga javob berish muhim: nega xususiy kompaniyalar RA uchun ko'p pul sarflaydilar va o'zlarini obro'-e'tiborga xavf soladi? Axir, audit pastroq reytingga va raqobatbardosh pozitsiyalarga zarba berishga olib kelishi mumkin. Shunga qaramay, yirik davlat kompaniyalari baholash uchun qulay yoki qulay bo'lishidan qat'i nazar, har yili "avtomatik ravishda" o'tkaziladigan RA ekspertizasi uchun byudjet ajratadilar. Muhim sabablarni o'tkazib yubormaslik uchun javobimni nuqtama-nuqta keltiraman:

• investitsiyalarni arzonroq jalb qilish va joriy majburiyatlarni muammosiz qayta qurish imkoniyati;
• Korporativ obligatsiyalarning qiymatini va mashhurligini oshirish;
• Reytingni oshirishda valyuta kursining o'sishiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi ;
• Obro', mijozlar ishonchi, shaffof va ochiq kompaniya imidji.

RA nafaqat bir martalik baholashni amalga oshiradi, balki doimiy ravishda baholanayotgan mamlakatlar hukumati va mijozlar kompaniyalari rahbariyati bilan bog'lanadi. Baholashni buyurtma qilishda xo'jalik boshqaruvi organlari va tadbirkorlar nafaqat ma'lum bir reyting tayinlanishiga, balki tadqiqot davomida aniqlangan muammolarni bartaraf etishda RA ekspert yordamiga ham ishonishadi.

Katta uchlik

Dunyoda yuzdan ortiq reyting agentliklari mavjud, ammo bu biznesdagi ustun mavqeni ikkinchi asrda katta uchlik deb atalmish Amerikaning Standard & Poor's (S&P, 1860 yilda asos solingan), Moody's (1900) egallagan. ) va Anglo-Amerika Fitch Ratings (1913). Men Amerika kompaniyalarining ushbu bozordagi "hukmronligi" haqidagi fitna nazariyalarini rad etishni va buning men uchun tushunarliroq izohini topishni afzal ko'raman: reyting biznesi Amerikadan keladi va u erda ajoyib an'analarga ega. Bugungi kunda "Katta uchlik" dunyoning yuzdan ortiq mamlakatlarida mavjud bo'lib, moliyaviy tahlil uchun buyurtmalarning asosiy qismini to'playdi. Garchi ularning umumiy ulushi asta-sekin kamayib borayotgan bo'lsa-da, uchta agentlik jahon bozorining qariyb 95 foiziga egalik qiladi va asosan bir-biri bilan raqobatlashadi.

Moskvada Markaziy bank tomonidan akkreditatsiyadan o'tgan uchta agentlikning ofislari mavjud. Ular xorijiy kompaniyalarning filiallari huquqiy maqomiga ega, ammo 2017 yil 13 iyuldan boshlab ular Rossiya yurisdiktsiyasiga ega bo'lgan sho''ba korxona formatiga o'tishlari kerak. Analitika bilan tanishishingiz va sizni qiziqtirgan reytinglarni qidirishingiz mumkin bo'lgan "Katta uchlik" agentliklarining rus tilidagi veb-saytlari bu erda:

• S&P - spratings.com/en_US/topic/-/render/topic-detail/spotlight-on-russia-and-cis;
• Moody's - moodys.com/pages/default_ee.aspx;
• Fitch - fitchratings.com/site/russia.

Ko'p milliard dollarlik shartnomalardan tashqari, katta uchlik ham siyosiy partiyaviylikda ko'plab ayblovlarni olishadi. Bu, ayniqsa, kredit reytingi investorlar uchun nomaqbul “axlat” darajasiga tushirilgan mamlakatlar uchun to'g'ri keladi. Bu 2009-2012 yillarda Gretsiyada, 2014 yil yanvarida Rossiyada bo'lgan. "Xafa bo'lgan" mijozlar o'z dalillarini RA tijorat kompaniyalari bo'lib, maqsadi foyda olish ekanligi bilan bahslashadi. RAning o'zlari va ularning advokatlari mustaqil tahlilga faqat mansabdor shaxslarga bo'ysunmaydigan va geosiyosatda ishtirok etmaydigan xususiy kompaniya ishonishi mumkinligini ta'kidlamoqda.

Tahlilning ishonchliligiga shubhalar Amerikaning o'zida 2007-2009 yillardagi inqirozdan so'ng, "Katta uchlik" ekspertlari Lehman Brothers yetakchi bankining ipoteka inqirozi va bankrotligi to'g'risida o'z vaqtida prognoz bermaganlarida ham kuchaydi. Ular vaziyatni ogohlantirishdan ko'ra kuzatib, faktdan so'ng banklar va korporatsiyalar reytingini pasaytira boshladilar.

Bundan tashqari, yaqinlashib kelayotgan qarz inqirozi haqida ochiq ogohlantirgan xodimlar ishdan bo'shatildi. Katta Uch RA bir necha milliard dollar miqdorida qattiq jarimaga tortildi, ular hali ham to'lanmoqda. Natijada butun sanoat uchun foydali bo'lgan o'ziga xos "imtihonchilar sinovi" bo'ldi. Klassik usullar qayta ko'rib chiqildi va mijozlarning moliyaviy ko'rsatkichlariga qo'yiladigan talablar kuchaytirildi. Bugungi kunda barcha moliya institutlarini qat'iy tartibga soluvchi yangi tizim Bazel (xalqaro shartnoma imzolangan Shveytsariya shahri nomi bilan atalgan) deb ataladi.

Bunga RAning ular bergan reytinglar uchun javobgarligini kuchaytirish kiradi. Tadqiqot baholanayotgan emitent tomonidan emas, balki ushbu emitentni tahlil qilishdan manfaatdor bo'lgan investor tomonidan to'langanda, eng katta siljishni yangi tendentsiya deb hisoblash mumkin.

Inqiroz sahnada, jumladan, Evropa va Osiyoda yangi o'yinchilarning paydo bo'lishiga yordam berdi. Ehtimol, eng diqqatga sazovor misol Xitoy milliy agentligi Dagong. Dunyoning ikkinchi yirik iqtisodiyoti va AQShdan keyin ikkinchi xalqaro kreditor bo'lgan Xitoy reyting jarayonida ishtirok etish huquqini e'lon qildi.

Biroq, davlat tomonidan boshqariladigan moliyaviy tizimga ega bo'lgan xitoyliklar hali ham asosan o'zlarini baholamoqda (xayriyatki, hajmlar imkon beradi) va xuddi shu S&P, Moody's va Fitch xalqaro bozorda talabni saqlab qolishda davom etmoqda. Bunday qarorlarning ob'ektivlik darajasi haqidagi bahslar hech qachon to'xtamaydi, lekin bir xil vakolat va malakaga ega bo'lgan haqiqiy muqobil kompaniyalar hali jahon moliya bozorida paydo bo'lmagan.

Reyting xizmatlari bozorida import o'rnini bosish

2014 yilda davlat tomonidan e'lon qilingan import o'rnini bosish siyosati doirasida mahalliy agentliklar uchun yangi istiqbollar ochildi. G'arbda arzon pulni jalb qila olmaganligi sababli, mahalliy kompaniyalarning xalqaro RA xizmatlariga bo'lgan talabi pasayganda ham sanktsiyalar o'z rolini o'ynadi.

Qonunchilik bazasi yangi tendentsiyalarni hisobga olgan holda faol ravishda yozila boshlandi. Bugungi kunda asosiy me'yoriy hujjat Rossiya Federatsiyasida 2015 yil 13 iyuldagi 222-FZ-sonli kredit reyting agentliklarining faoliyati to'g'risidagi qonun bo'lib, unga ko'ra ushbu bozordagi barcha rus o'yinchilari Markaziy bankning qattiq nazorati ostida. Xalqaro reyting agentliklari Rossiya xo'jalik sub'ektlarining milliy shkala bo'yicha berilgan reytinglarini bekor qilish huquqidan mahrum. Shunday qilib, milliy reyting xalqaro reytingga nisbatan ustuvor deb e'lon qilindi. Baholash shkalasining taqqoslash jadvali quyida keltirilgan.

• S&P – BB+ ijobiy prognoz;
• Moody’s – Ba1 prognozi barqaror;
• Fitch - BBB prognozi barqaror.

Import o'rnini bosishning ikkinchi tomoni Rossiyada xalqaro agentliklarning mavjudligini qisqartirishdir. Allaqachon, funktsiyalarning aksariyati Nyu-York va Londondagi mutaxassislarga o'tkazildi, Moskvadagi ofislar bo'shab qoldi. Bu “katta uchlik” Rossiyani tark etishini anglatmaydi. 2015 yilda Visa va Mastercard haqida ham shunday deyilgan, ammo ular biz bilan biznes yuritishda davom etishgan. Endi katta uchlik 150 dan ortiq Rossiya emitentlari va Rossiya Federatsiyasining o'zidan milliy miqyosdagi reytinglarni olib tashlash jarayonida faol ishtirok etmoqda. Matbuotda bu haqda ko'plab xabarlar bor, lekin men xususiy investorlarga bunga ehtiyotkorlik bilan munosabatda bo'lishni tavsiya qilaman: protseduralar yangi qonun normalarini amalga oshirish bilan bog'liq. Ilgari berilgan barcha xalqaro reytinglar o‘z kuchida qoladi.

Mahalliy RAlardan faqat ikkitasi hozirda Markaziy bank tomonidan akkreditatsiyadan o'tgan: Ekspert RA reyting agentligi OAJ raexpert.ru va Kredit reytingining tahliliy agentligi (ACRA) OAJ acra-ratings.ru. Rus-reyting va Milliy reyting agentligi (NRA) Markaziy bankning izohlarini kutish va tuzatish bosqichida. Markaziy bank reestriga kiritish Rossiya RA uchun juda muhimdir. Busiz ular to'liq huquqli faoliyatni amalga oshira olmaydi. Xususan, reytinglarni belgilash va ular, o'z navbatida, davlat pullarini jalb qilish huquqini olmaydilar.

Xulosa

Yakuniy savollarni xulosa qilish uchun: emitentlarni tahlil qilishda reytinglar qanchalik dolzarb? Katta uchlikning reytinglariga ishonishimiz kerakmi, ayniqsa 2008 yil inqirozidan keyin ularning obro'siga zarba berilganda? Rossiya RA tomonidan tayinlangan reytinglarga qanday munosabatda bo'lish kerak, chunki ularning reytinglari xalqaro kapital bozorida katta ahamiyatga ega emas? Umuman olganda, men shunday javob beraman:

• Reytinglar, albatta, kompaniyani har tomonlama baholash uchun manba va vosita sifatida dolzarbdir.
• Usullarning noaniqligiga qaramay, ishonishga arziydi. Defolt nazariy jihatdan AAA reytingiga ega kompaniya uchun sodir bo'lishi mumkin, ammo C yoki D guruhidagi emitent uchun bunday hodisaning yuzaga kelish ehtimoli ko'p marta yuqori.
• Rossiya RAlarning reytinglarini hisobga olish kerak, chunki ularda yangi qonunchilik va yangi siyosiy voqeliklarda talab mavjud.
• Katta uchlik agentliklarining baholari o'z qiymatini yo'qotmaydi, chunki ularning ortida ulkan xalqaro tajriba va taniqli mutaxassislarning obro'si turibdi.

Hamma foyda!

Kredit reytingi nima?

Agentlik tahlilchilari ko'plab ma'lumot manbalariga asoslanib tuzadilar kredit reytinglari , qarz majburiyatlari emitentining to'lov qobiliyatini baholashning bir turini fosh qilish. Bular. kredit reytingi - bu ma'lum bir moliyaviy ma'noga ega bo'lgan qisqa harfli ifodada "siqilgan" bu baholash. Kredit reytingi qanchalik yuqori bo'lsa, investitsiya ob'ekti shunchalik ishonchli bo'ladi, lekin uning qarz vositalari (veksellar, veksellar) bo'yicha potentsial daromadliligi shunchalik past bo'ladi.

Jahon reyting agentliklari

Bugungi kunda jahon bozorida bozorning qariyb 95 foizini qamrab oluvchi uchta umumeʼtirof etilgan reyting agentliklari mavjud:

Standard & Poor's

Moody's agentligi

Fitch agentligi

• xalqaro, unga ko'ra qarz emitentlari boshqa mamlakatlar yoki xorijiy kompaniyalar bilan taqqoslanadi;

• bir mamlakat ichidagi emitentlarni taqqoslaydigan milliy

Kredit qobiliyatini prognoz qilish muddatiga qarab, uzoq muddatli (uzoq muddatli, bir yildan ortiq muddatga) va qisqa muddatli (qisqa muddatli, bir yildan kam) reyting ajratiladi. Ikkinchisi uzoq muddatli bilan bog'liq va u bilan sinxron ravishda o'zgaradi (ko'tariladi yoki kamayadi).

Va nihoyat, xorijiy (xorijiy) va mahalliy milliy (mahalliy) valyutadagi reyting turlari mavjud. Bitta emitent uchun ular milliy valyutadagi majburiyatlarni bajarish uchun xorijiy valyutaga nisbatan turli shartlar mavjud bo'lsa, farq qilishi mumkin.

S&P agentligi kredit reytingi

Reyting qiymati eng yaxshi "AAA" dan eng yomon "D" gacha. Harf belgisiga "+" yoki "-" (ortiqcha / minus) belgilari "AA" dan "CCS" ga qo'shilishi mumkin. Ular bir reyting pozitsiyasida emitentning biroz yaxshiroq yoki biroz yomonroq pozitsiyasini aks ettiradi. Masalan, AA+ reytingiga ega emitent investor uchun AA reytingiga ega emitentga qaraganda biroz ishonchliroqdir. Shunga ko'ra, "AA-" emitent investitsiyalar uchun "AA" ga qaraganda kamroq ishonchli.

• ijobiy (ijobiy) reyting qiymatini oshirish mumkin;

• salbiy (salbiy) - qisqartirilgan;

• barqaror - qiymat katta ehtimollik bilan o'zgarmaydi;

• Rivojlanayotgan - qiymatni oshirish yoki kamaytirish mumkin.

Prognozlash gorizonti - 6 oydan 2 yilgacha.

S&P reyting shkalasi

• investitsiya toifasi (barqaror, muvaffaqiyatli emitentlar yoki qimmatli qog'ozlar);

• spekulyativ (emitentlarning xavfli guruhi); bu guruhning reytinglari ba'zan "axlat" deb ataladi.

S&P reytingi	Tavsif
Investitsiyalar toifasi
AAA (A-1)	Eng yuqori reyting. Emitentning moliyaviy majburiyatlarni bajarishdagi eng katta qobiliyatini tavsiflaydi
AA (A-2)	Qarzni to'lashning yuqori qobiliyati
A (A-3)	Qarzni to'lashning o'rtacha yuqori qobiliyati, lekin ayni paytda noqulay iqtisodiy sharoitlar va tashqi muhitdagi boshqa salbiy o'zgarishlarga bog'liqlik kuchaymoqda.
BBB (B)	Moliyaviy majburiyatlarni to'lashning etarli qobiliyati, ammo noqulay iqtisodiy sharoitlarga yuqori sezuvchanlik
BBB-(B)	Ushbu turkumdagi eng past reyting
Spekulyativ toifa
BB+ (B)	Ushbu turkumdagi eng yuqori reyting
BB (B)	Emitent qisqa muddatda biroz zaif, iqtisodiy, moliyaviy va biznes sohalaridagi salbiy o'zgarishlarga ko'proq bog'liq.
B (B)	Salbiy o'zgarishlarga nisbatan ko'proq zaiflik, ammo hozircha qarzingizni to'lash imkoniyati mavjud
CCC (C)	Kredit tavakkalchiligining yuqori darajasi, qarzni qulay iqtisodiy, moliyaviy va biznes muhitida to'lash mumkin
SS(C)	Kredit risklariga juda yuqori ta'sir ko'rsatish
C (C)	Emitent bankrotlik bosqichida, lekin moliyaviy majburiyatlarini bajaradi
D	Standart e'lon qilindi

Qavs ichidagi alfavit va alfavit-raqam (A-1, A-2, A-3 va boshqalar) belgilari qisqa muddatli reyting shkalasiga ishora qiladi. Oxirgi ikki qator o'rniga boshqa belgilar ko'rsatilishi mumkin:

• R - noqulay moliyaviy ahvol tufayli emitent tartibga soluvchi organlarning nazorati ostida bo'lib, ular bir majburiyatni bajarishning boshqalardan ustunligi foydasiga qaror qabul qilishi mumkin;

• SD - emitent bitta majburiyat yoki majburiyatlar toifasini to'lay olmaydi, lekin boshqalarini to'lay olmaydi;

• D - emitent barcha yoki deyarli barcha majburiyatlarni bajara olmaydi.

S&P tomonidan hisoblangan reytingni qanday aniqlash mumkin?

Ushbu agentlik veb-saytida:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us ― ingliz tilidagi versiyasi;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - Ruscha versiyasi

Chapdagi asosiy sahifada qidiruv paneli mavjud, uning ostida siz qidirish variantini tanlashingiz kerak:

• mamlakat yoki tashkilot nomi ("sub'ekt");

• xavfsizlik belgisi ("tiker");

• xavfsizlik kodi (CUSIP, CINS, ISIN).

Shundan so'ng, qidiruv satriga kerakli nomni kiritishingiz va taklif qilingan qalqib chiquvchi variantlardan qidirayotganingizni tanlashingiz kerak. Agar emitentda "NR" yozuvi paydo bo'lsa, bu reyting tayinlanmaganligini anglatadi. Biroq, birinchi kirishda tizim ro'yxatdan o'tishni talab qiladi:

Oson protseduradan o'tib, ko'rsatilgan elektron pochta manziliga tasdiq xatini olganingizdan so'ng, qidiruv oynasida bizni qiziqtirgan tashkilot nomini kiritishingiz mumkin ("Reytingni toping ..." maydoni). Agar biz Interactive Brokers brokerini qidirsak, bugungi kun uchun quyidagi natijalarni ko'ramiz:

Local Currenty LT va ST brokerning mahalliy valyutadagi uzoq muddatli va qisqa muddatli reytinglarini, Local Currenty LT va ST esa xorijiy valyutadagi bir xil reytinglarni bildiradi. Jadval shuni ko'rsatadiki, broker biroz yuqoriroq qisqa muddatli reytingga ega, shuningdek, 2014 yil oxirida tuzilgan barqaror uzoq muddatli prognoz (CreditWatch/Outlookning oxirgidan oldingi ustuni) bilan juda ishonchli. Va bu erda Rossiya Federatsiyasi uchun bugungi ma'lumotlar:

Kutilishicha, mamlakatning milliy valyutadagi (rubl) reytingi chet el valyutasiga (birinchi navbatda dollarda) nisbatan sezilarli darajada yuqori bo'ladi. Bundan tashqari, agentlik fikriga ko'ra, avvalroq muhokama qilingan brokerning kredit layoqati butun Rossiyanikidan yuqori ekanligi aniq - agar biz dollarni umumiy maxraj sifatida tanlasak. Biz vaqti-vaqti bilan bunday reytinglarning siyosiy tarafkashligi haqidagi savolni ko'taramiz - shaxsan men ularni juda ob'ektiv deb hisoblayman va tarixiy ma'lumotlarga (1998 yildagi defoltni yoki yaqinda 2014 yil dekabrini eslaylik) va ishlarning haqiqiy holatiga (Rossiyaning qaramligi) asoslanadi. moy ustida, qarang).

1981-2013 yillarda korporativ obligatsiyalar bo'yicha defolt ehtimoli foizlarda:

Moody's kredit reytingi

1,2,3 raqamlari "Aa" dan "Saa" gacha bo'lgan toifalarga qo'shilishi mumkin. Birlik emitent o'z reyting toifasida birinchi o'rinni egallashini "aytadi" (masalan, "Aa"). Ikkisi o'rtada. Reyting toifasining eng oxirida uchta. Bunday reyting quyidagicha belgilanadi: masalan, "Aa1", "B2", "Caa3".

Qiymatni hisoblashdan tashqari, agentlik uzoq muddatli va qisqa muddatli reyting prognozlarini ham beradi - S&P kabi.

Moody's reytingi	Tavsif
Investitsiyalar toifasi
Oh (P-1)	Ishonchlilikning eng yuqori darajasi. Eng past kredit risklari
Aa (P-1)	Yuqori ishonchlilik, juda past kredit risklari
A (P-1 yoki P-2)	Ishonchlilik darajasi o'rtachadan yuqori, kredit risklari past
Vaa (P3)	O'rtacha ishonchlilik, o'rtacha kredit risklari
Spekulyativ toifa
Va	O'rtacha ishonchlilik darajasidan past, muhim kredit risklari
IN	Kam ishonchlilik, yuqori kredit risklari
Saa	Ishonchlilik darajasi juda past, kredit risklari juda yuqori
Sa	Emitent defoltga uchragan yoki defoltga yaqin, ammo moliyaviy majburiyatlarni bajarish imkoniyati mavjud
BILAN	Standart, eng past reyting

Noaniq NPdan tashqari qisqa muddatli reyting (qisqa muddatli kredit reytingi yo'q) P-1 (Prime-1, mukammal qisqa muddatli to'lov qobiliyati) dan P-3 (Prime-3, maqbul qisqa muddatli to'lov) gacha bo'lishi mumkin. sig'im). Yuqoridagi Moody's uzoq muddatli reyting jadvaliga nisbatan ko'rsatilgan barcha asosiy qiymatlar investitsiya toifasiga kiradi, ya'ni. emitent reytingi kamida Baa bilan.

Moody's tomonidan hisoblangan reytingni qanday aniqlash mumkin?

https://www.moodys.com/ - inglizcha versiyasi;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - rus tilidagi versiya

Qidiruv maydoni saytning asosiy sahifasining yuqori chap qismida joylashgan. Ushbu maydonda siz qidirayotgan mamlakat yoki kompaniya nomini yoki qimmatli qog'ozning ticker belgisini kiritishingiz kerak. Shundan so'ng, eng mos variantlarning ochiladigan ro'yxati ko'rsatiladi. Istalganini bosish orqali biz avtomatik ravishda kerakli emitentning reytinglari bo'lgan sahifaga o'tamiz. Yaratilgan ro'yxatda birinchi o'rin xorijiy valyutadagi uzoq muddatli reyting hisoblanadi.

Agar agentlik foydalanuvchisi saytga birinchi marta tashrif buyurgan bo'lsa, S&P misolida bo'lgani kabi reyting qidirish uchun siz bir marta ro'yxatdan o'tishingiz kerak bo'ladi, shu jumladan "Men saytdan foydalanish shartlariga roziman" katagiga belgi qo'ying. Men buni faqat kelishuvni oxirigacha aylantirish orqali qila oldim. Bir nechta qatorlarni to'ldirganingizdan va elektron pochta orqali ro'yxatdan o'tganligingizni tasdiqlaganingizdan so'ng (havolani bosish orqali), loginingizdan foydalangan holda avtomatik ravishda Moody's veb-saytiga yo'naltirilasiz. Agar bu sodir bo'lmasa, login ko'rsatilgan elektron pochta bo'lishi kerak. Keling, Rossiya Federatsiyasining reytingini ko'rib chiqaylik:

Bundan ko'rinib turibdiki, Rossiyaning xorijiy valyutadagi majburiyatlari bo'yicha uzoq muddatli reytingi Ba1 sifatida belgilangan, ya'ni. sarmoya va spekulyativ toifalar o'rtasidagi chegarada joylashgan. Qisqa muddatli reyting aniqlanmagan, ko'rsatilgan prognoz salbiy, bu S&P ning barqaror prognoziga mutlaqo ziddir (garchi ikkalasi ham 2016 yilda olti oylik farq bilan tuzilgan bo'lsa ham). Xulosa qilib aytganda, ko'plab baholash parametrlariga qaramay, reytinglar nisbatan sub'ektivdir. Biroq, Moody's-da qulay ko'rsatkich emitentning reyting tarixini ko'rishdir, buning uchun siz "Reyting" yorlig'iga o'tishingiz kerak:

Bu erda siz 1998 yilda defolt darajasiga tushib qolgan Rossiyaning milliy valyutadagi uzoq muddatli reytingi 2000 yildan 2009 yilgacha qanday o'sishni boshlaganini ko'rishingiz mumkin, bu neft narxining oshishi bilan bog'liq. 2010 yilga kelib uning yuqori darajada barqarorlashishi Rossiya reytingini ham to'xtatdi va 2014 yil dekabr oyida rublning devalvatsiyasi bilan bir barrel narxining pasayishi reytingning biroz pasayishiga olib keldi. “Mahalliy” milliy valyutadagi milliy reytingni, “Xorijiy” – xorijiy valyutadagi reytingni bildiradi. "Katta ta'minlanmagan" katta ta'minlanmagan qarz majburiyatlari sifatida tarjima qilinishi mumkin: mos ravishda milliy yoki xorijiy valyutada. Umuman olganda, siz bir vaqtning o'zida 5 turdagi reytinglarni tanlashingiz va ko'rishingiz mumkin - lekin ular 100% ga yaqin, shuning uchun men rasmda ko'rsatilgan narsalar bilan cheklanaman. Bosish " Emitentning istiqbollari" bo'limida siz kompaniyaning kelajakdagi emitent reytingi bo'yicha prognozlari tarixini ham ko'rishingiz mumkin. Xorijiy emitentlarga kelsak, inglizcha versiya ba'zan samaraliroq bo'lishi mumkin.

Fitch Ratings kredit reytingi

Ushbu agentlikning reyting shkalasi S&P shkalasiga o'xshaydi va alifbo belgisiga ega. "AA" dan "B" gacha bo'lgan baholarga "+" yoki "-" belgisi qo'shiladi. Muayyan emitentning reytingi haqidagi ma'lumotni quyidagi saytlarda topish mumkin (ro'yxatdan o'tgandan keyin):

https://www.fitchratings.com/site/home - Inglizcha versiyasi

http://www.fitchratings.ru/ru/ - Ruscha versiyasi

Keling, ruscha versiyasini tanlaylik. Oldingi holatlarda bo'lgani kabi, siz "Hisob yaratish" tugmasini bosish orqali rasmiy ro'yxatdan o'tish jarayonidan o'tishingiz kerak. Oldingi tizimlarga qaraganda bu erda to'ldirish uchun bir nechta maydonlar mavjud, ammo ularni tushunish qiyin emas - ma'lumotlar tekshirilmaydi, shuning uchun siz istalgan telefon raqamlari va uy manzilini yozishingiz mumkin (tasdiq yuboriladigan elektron pochtadan farqli o'laroq). Hamma narsani to'ldirib, quyida ikkita tasdiq belgisini qo'yganimizdan so'ng, biz pochta qutimizga tasdiq xatini olamiz va undagi havolani bosing. Shundan so'ng siz asosiy sahifaga qaytishingiz va o'ng yuqori burchakda foydalanuvchi nomingiz va parolingizni kiritishingiz mumkin. Tizimga kirganimizdan so'ng, keling, "Rossiya" ni kiritish orqali u erda Rossiya reytingini topishga harakat qilaylik - S&P va Moody'sdan farqli o'laroq, bu erda hali hech qanday qalqib chiquvchi maslahatlar yo'q. Biz quyidagi natijalarni olamiz:

Darhaqiqat, Fitch agentligi rus tilida qidiruv o'tkazish imkonini beruvchi uchtadan yagonadir - ya'ni. Qidiruv satriga "Rossiya Federatsiyasi" ni ham kiritishingiz mumkin. Garchi xorijiy emitentlarning reytinglarini qidirish uchun saytning inglizcha versiyasidan foydalangan ma'qul ("Emitentlar" bandi "ga mos keladi" ENTITIES" - lekin umuman, mening kuzatishlarimga ko'ra, barcha uchta tizimdan ma'lumotni ko'rsatishda bu eng injiq). Eng past emitentni bosing:

Jadvaldan ko'rinib turibdiki, reyting tavsifi rus tilida. Birinchi ikkita satr xorijiy valyutadagi majburiyatlarni ko'rsatadi, birinchi qatorni emitentni baholash uchun eng muhim deb hisoblash mumkin. Pastki o'ng burchakdagi "Reyting tarixi" tugmasini bosish orqali siz emitentga tayinlangan reyting tarixini ko'rishingiz mumkin (Moody'sga o'xshash, faqat u erda tarix grafik shaklida taqdim etiladi). Emitentning prognozi reyting qiymatining o'ng tomonida rangli belgi sifatida ko'rsatilgan:

Bular. Fitch bugungi kunda Rossiya uchun barqaror prognoz qilmoqda. Harf belgilarini quyidagicha tushunish mumkin:

Fitch reytingi	Tavsif
Investitsiyalar toifasi
AAA (F1)	Kreditga layoqatlilikning eng yuqori darajasi
AA (F1)	Moliyaviy majburiyatlaringizni juda yuqori darajada bajarish qobiliyati
A (F1)	Moliyaviy majburiyatlarni bajarishning yuqori qobiliyati, lekin ayni paytda noqulay iqtisodiy sharoitlar va tashqi muhitdagi boshqa salbiy o'zgarishlarga bog'liqlik kuchaymoqda.
BBB (F2 yoki F3)	Moliyaviy majburiyatlarni bajarish uchun etarli qobiliyat, ammo noqulay iqtisodiy sharoitlar yoki biznes muhiti bu qobiliyatni kamaytirishi mumkin
Spekulyativ toifa
BB (B)	Iqtisodiy sharoitlar va biznes muhiti salbiy o'zgarganda, defolt xavfiga nisbatan sezgirlikning oshishi
B (B)	Sukut bo'yicha jiddiy xavf mavjud, ammo xavfsizlik chegarasi mavjud. To'lovlar hali ham amalga oshirilmoqda, ammo iqtisodiy sharoitlar va biznes muhiti yomonlashsa, bu qobiliyat zaifdir
CCC (C)	Defoltning haqiqiy ehtimoli, sezilarli kredit xavfi
SS(C)	Kredit xavfining juda yuqori darajasi, defolt ehtimoli
C (C)	Defolt yaqin yoki yaqin, kredit xavfining juda yuqori darajasi
RD (RD)	Cheklangan defolt - u moliyaviy majburiyatlar bo'yicha amalga oshirilgan, ammo emitent hali bankrotlik bosqichida emas.
D(D)	Standart

Qavslar ichida, avvalgidek, qisqa muddatli reyting ko'rsatilgan.

Jahon agentliklari reytinglarini taqqoslash

O'z reytinglarini belgilaydigan uchta eng mashhur global agentliklar yuqorida muhokama qilindi. Ushbu harakatning ahamiyatini ortiqcha baholab bo'lmaydi - millionlab investorlar va ko'p milliard dollarlik kapitallar ular tomonidan boshqariladi. Va hisob-kitoblarda va ayniqsa prognozlarda agentliklarning ma'lumotlari bir-biridan farq qilishi mumkin bo'lsa-da, yirik emitentlarga nisbatan tafovutlar deyarli hech qachon ahamiyatli bo'lmaydi. Maqolaning oxirida men barcha uch agentliklarning bir-biriga nisbatan reytinglarining muvofiqlik jadvalini tuzaman: