Krediidireiting peegeldab võlgade tasumata jätmise riski, kõrgem reiting vastab madalamale investeerimisjärgule. Reitinguagentuurid annavad oma uuringute tulemuste põhjal konkreetsele ettevõttele reitingu ning reiting ei ole alati objektiivne.

Reitingud AAA kuni BBB loetakse investeerimisjärguks. Nendest näitajatest madalamaid hinnanguid peetakse rämpsuks. Prügireitinguga ettevõtted saavad vähem investeeringuid ja nende väärtpaberitesse investeeritakse vähem raha.

Sellise ettevõtte efektiivsuse ja maksevõime hinnangute peamiseks puuduseks on uuringute tulemuste garantiide täielik puudumine, seda enam, et reitinguagentuurid ei avalda kogu teavet.

Negatiivne väljavaade viitab sellele, et ettevõttes on tõenäolised negatiivsed muutused ja lõplik reiting võidakse alandada.

Positiivne – positiivsete muutuste võimalus on tõenäoline, praegust reitingut võidakse korrigeerida ülespoole.

Reitingute määramine on kommertsteenus. Reitinguagentuuride peamised kliendid on riigid, ettevõtted ja pangad. Hea reiting aitab ettevõttel tõsta oma väärtpaberite väärtust ja meelitada ligi investeeringuid. Reiting kujundab ettevõtte, ettevõtte, panga ja riigi mainet tervikuna.

Sageli jäävad mainekate reitinguagentuuride koostatud reitingud hiljaks. Nad ei suutnud investoreid hoiatada probleemide eest sellistes suurettevõtetes nagu Parmalat, Enron, AIG jne. Selle tulemusena muutis USA seadusandlust, et vähendada investeerimisotsuste tegemisel sõltuvust reitinguagentuuridest.

Nende organisatsioonide peamised puudused: aeglane reageerimiskiirus praegustele turutingimuste muutustele, vananenud prognoosimismetoodika, kõrge konkurents reitinguagentuuride vahel, huvide konfliktid ja kohandatud reitingute suur arv.

Praegu tegutseb maailmas sadakond reitinguagentuuri. Kõige mainekamad rahvusvahelised: Moody’s, Standard & Poors, FitchRatings.

Tere tulemast kauplejatele ForexLabori veebisaidile. Majandus, laenud, raamatupidamised, arvestuse pidamine, kõik see ei saada kaasa mitte ainult tavainimestele nagu sina ja mina, vaid ka terveid osariike, ainult suures plaanis. Selleks, et inimesele saaks pangast laenu, kogutakse tema kohta kogu vajalik teave, et hinnata tema maksevõimet. Pangale on kasulik raha tagasi saada, soovitavalt koos intressidega.

Minu arvates parim maakler päevakauplemiseks ja skalpimiseks.

Osariikidega on samamoodi, riigi pankuritena tegutsevad ainult erainvestorid ja investeerimisfondid. Aga kuidas nad teavad, kas nad teenivad kasumit, kui investeerivad oma raskelt teenitud raha ühte või teise riiki? Kas äri suletakse või, mis mõnes riigis on täiesti võimalik, natsionaliseeritakse? Neid ja paljusid muid riske ning maksevõime taset tuleb hinnata rahvusvahelised reitinguagentuurid .

Mis on reitinguagentuur?

Selle keskmes reitinguagentuur on ettevõte, mis toodab konkreetset toodet. Toode on hinnang konkreetsele üksusele globaalses turumajanduses, nende toode on sadade aastatepikkuse kogemusega analüütikute raske töö, kes suudavad oma ametlikke ja mitte nii ametlikke avaldusi analüüsides eristada potentsiaalset pankrotti paljulubavast ettevõttest.

Reitinguagentuurid Kuigi tegemist on äriettevõtetega, on nende loomise algatajaks sageli riigid. Kaasasutajateks on sageli konsultatsioonifirmad, uudisteagentuurid ja finantsasutused. Reitinguagentuuri töö sõltumatuseks muutmiseks jaotatakse kontroll selle tegevuse üle osalejate vahel selliselt, et kellelgi ei oleks otsustavat häält ega võimalust ettevõtte juhtkonna tähtsamaid otsuseid individuaalselt mõjutada.

Enne sellesse teemasse süvenemist tasub kohe öelda, et agentuuride antud hinnangud ja reitingud ei garanteeri 100% uurimisobjekti maksevõimet. Reitinguagentuurid Nad ei anna mingeid garantiisid ega räägi kunagi kellelegi oma hindamismeetodist.

Kes tavaliselt tellib reitinguagentuuride teenuseid? Enamasti on kliendiks erinevad riigid ja ettevõtted, kes tegutsevad finantsvaldkonnas. Ühe tuntud agentuuri reitingu omamine võimaldab ettevõtetel ja kliendiriikidel sisendada potentsiaalsetes investorites rohkem usaldust ja seeläbi meelitada rohkem raha.

Mida reitinguagentuurid täpselt hindavad?

Nagu juba korduvalt öeldud, reitinguagentuurid hindavad võlakohustuste andja maksevõimet, andes sellele asjakohase hinnangu. Jämedalt öeldes kontrollivad nad riiki või ettevõtet, kas nad suudavad võlgu tagasi maksta või mitte. Lisaks näitavad mõned reitingud, kas põhi- ja intressikohustused makstakse tagasi.

Mida kõrgem on nn krediidireiting , seda usaldusväärsem on hinnatud objekt sellesse investeerimiseks. Maailma kõige usaldusväärsemateks väärtpaberiteks peetakse USA riigivõlakirju, neile omistatakse kõrgeim reiting, mille klassifikatsioonist räägime veidi hiljem.

Reitinguagentuuride puudused

Enne 2008. aastat märkige reitinguagentuuride puudused See ei olnud täiesti võimalik, kuna personali kompetentsuses ja rahvusvaheliste reitinguagentuuride hinnangute ebausaldusväärsuses kahtluse alla seadvaid pretsedente praktiliselt polnud. Kuid 2008. aasta muutis kõike.

Saatejuhid reitinguagentuurid ei suutnud ette näha USA kinnisvarakriisi ja selliste korporatsioonide nagu AIG, Enron, Lehman Bros, Parmalat ja paljude teiste kokkuvarisemist. See andis olulise löögi hindamisettevõtete mainele ja õõnestas oluliselt usaldust nende tegevuse vastu.

Selle kriisi tõttu selgus reitinguagentuuride peamine probleem – aeglus. Hindamine ei käi mõnikord dünaamiliselt muutuva globaalse majandusolukorraga sammu.

Sellest lähtuvalt võib hinnatavast objektist kuni reitingu määramiseni saada ebausaldusväärne laenuvõtja. Või vastupidi, ettevõtte finantsseisund võib muutuda atraktiivsemaks ja see saab madalama reitingu, kui oleks pidanud andma, kuid see pole investorite jaoks nii halb kui eelmine variant.

Tuntud reitinguagentuurid

• Fitch Ratings;
• Moody's;
• Standard & Poor's;
• Koidutäht;
• OLEN. Parim ettevõte.

Igal ettevõttel on oma spetsiifika ja hindamismetoodika. Nendest viiest ettevõttest tooksin välja kolm kõige usaldusväärsemat ja mõjukamat: Standard & Poor’s, Moody’s ja Fitch Ratings. Räägime neist üksikasjalikumalt.

Standard & Poor's

Tuntud ka akronüümi järgi S&P. Paljud inimesed tunnistavad seda, kuna see reitinguagentuur on selliste võimsate aktsiaindeksite asutaja, nagu S&P 500 Ameerika Ühendriikides ja S&P 200 Austraalias.

Paljud tõsised erainvestorid, finantsasutused ja isegi riigid peavad seda ettevõtet üheks enim maailmas autoriteetsed ja toetuvad mõnikord oluliste otsuste tegemisel täielikult oma uurimistöö tulemustele.

Standard & Poor's on tegutsenud üle 150 aasta, pakkudes krediidireitinguid, redigeerides aktsiaindekseid ja viinud läbi uuringuid riskijuhtimise valdkonnas.

Viimaste antud reitingute põhjal võib märkida, et mitte nii kaua aega tagasi langetas ettevõte Ukraina krediidireitingu CCC-lt SS-le ja muutis oma väljavaate stabiilsest negatiivseks. Sisuliselt tähendab see, et riiki investeeritakse vähe või üldse mitte ning riigil pole võimalust oma kohustusi tasuda, intressi maksmisest rääkimata. Väärib märkimist, et nii madal reiting anti hoolimata sellest, et Ukraina sai IMF-ilt ja EL-ilt muljetavaldavaid laenuvahendeid majandusolukorra stabiliseerimiseks.

Moody's

Agentuuris töötab alaliselt 4500 eksperti. Ettevõttel on enam kui 26 esindust erinevates maailma riikides. Ettevõtte eripäraks on see, et agentuur juhib pärast hinnangu saamist konkreetset ettevõtet teatud perioodi, selle kestus lepitakse eraldi kokku lepingu sõlmimisel. Pärast seda perioodi Moody's kas muudab varem määratud reitingut või jätab selle samale väärtusele.

Kui klientettevõte teeb Moody’siga koostööd esimest korda, siis sel juhul korraldab ekspertgrupp esmase kohtumise kliendifirma juhtkonnaga, et tutvuda analüüsiks vajalike dokumentide loeteluga ja edastada see. Mõnikord on mõned dokumendid juba saadaval, kuna need ei erine kord kvartalis haldamiseks koostatud dokumentidest.

See ettevõte hindas ka Ukrainat, kuid veidi varem. Moody's alandas 2012. aastal Ukraina võlakirjade reitingut. Sellel oli mitu põhjust: NBU aruannete avaldamise lõpetamine, reformide ja Venemaa Föderatsiooniga gaasialaste kokkulepete ebaedu elluviimine, ettearvamatu poliitiline olukord ja administratiivne sekkumine rahvusvahelise Forexi turu tegevusse. Kõigi nende tegude ja tegevusetuse tulemusena langes võlakirjade reiting B2-lt B3-le.

Fitch Ratings

Ettevõttele pandi alus 1913. aastal koos finantsstatistika kirjastusega. Aja jooksul on see kõik kasvanud sõltumatuks reitinguagentuuriks, mille hinnanguid usaldatakse üle maailma. Praegu töötab Fitch Ratingsis umbes kaks tuhat inimest enam kui 50 riigis.

Fitch Ratings on esimene ettevõte, mida USA riiklik väärtpaberikomisjon tunnustas ja mis on välja andnud NRSRO litsentsi. See agentuur on muuhulgas tuntud kahe väga olulise reitingu andmise poolest: lühiajaline emitendi maksejõuetusreiting ja pikaajaline emitendi maksejõuetusreiting, lühendatult EDR.

Lühiajaline EPR määratakse majandusüksusele, kes peab oma kohustused täitma teatud ajapikendusperioodi jooksul (1 kuni 3 aastat).

Kuidas reitinguagentuurid reitinguid annavad?

Reitingu määramine on keeruline uurimistegevus. Reitinguagentuurid hindavad paljusid muutujaid, nagu rahaline tugevus, arvete tasumise võime, vara seisukord, kasumlikkus ja äritegevus.

Igaüks neist muutujatest sisaldab veel mitut. Selguse huvides vaadake allolevat joonist.

See on lihtsustatud diagramm, näide tavalise ettevõtte hindamisest. Loomulikult, nagu juba mainitud, ametkonnad oma töö metoodikat ei avalikusta. Lisaks võib hindamisalgoritm erineda olenevalt sellest, mida täpselt hinnatakse.

Reitingualgoritm ise näeb välja umbes selline: Reitinguagentuur ja kliendiettevõte sõlmivad teenuste osutamise lepingu. Lisaks edastab ettevõte agentuuri nõudmisel kogu vajaliku teabe, mis võib sisaldada ka intervjuud ettevõtte juhtkonnaga.

Peale info kogumist viiakse läbi uuringud ning selle põhjal määratakse ettevõttele kliendile eelhinnang. Agentuur teavitab ettevõtet oma töö tulemustest.

1. Klient nõustub antud hinnanguga. Väljastatakse pressiteade ja reiting avaldatakse ametlikes väljaannetes.
2. Ettevõte ei nõustu tulemustega. Sõlmitakse mitteavaldamise leping ja dokumente ei avalikustata kunagi.

Reitingu klassifikatsioon

Investeerimisreiting tähendab, et majandusüksus on usaldusväärne ja suudab oma võlakohustusi täielikult tasuda. Investorid on rohkem valmis investeerima investeerimisreitinguga riikide majandusse. Kõrgeim investeerimisreiting on AAA, vaid vähestel, näiteks USA valitsuse võlakirjadel, on see. Madalaim investeerimisreiting on BBB, selle reitingu omanike investeerimisatraktiivsus on üsna kõrge, kuid majanduslik olukord võib muutuda, mistõttu tasub investoritel olla ettevaatlik.

Spekulatiivne reiting ei ole enam hea isegi kõrgeima BB väärtuse juures. Selle klassi reitinguga riigid ja ettevõtted maksavad oma kohustuste eest kõrget intressi. Lisaks on investeerimisega tegelevatel ettevõtetel ranged piirangud spekulatiivse reitinguga emitentidesse investeeritavate vahendite hulgale.

Positiivne prognoos tähendab, et praegune olukord võib 3–6 kuu jooksul paraneda.

Stabiilne prognoos tähendab, et paranemist pole oodata, kuid olukorra tõsist halvenemist järgmise kuue kuu jooksul tõenäoliselt ei toimu.

Negatiivne – räägib enda eest, on täiesti võimalik, et emitendi olukord sellise prognoosiga halveneb.

Rahvusvaheliste reitinguagentuuride reitingu skaala

Moody's	Standard & Poor's	Fitch Ratings	Usaldusväärsuse tase
AAA	AAA	AAA	Maksimaalne töökindlus
AA1	AA+	AA+	Kõrge töökindlus
AA2	AA	AA
AA3	AA-	AA-
A1	A+	A+	Üle keskmise töökindlus
A2	A	A
A3	A-	A-
VAA1	BBB+	BBB+	Alla keskmise ebausaldusväärsus
VAA2	BBB	BBB
VAA3	BBB-	BBB-
BA1	BB+	BB+	Spekulatiivne tase
BA2	BB	BB
BA3	BB-	BB-
IN 1	B+	B+	Väga spekulatiivne usaldusväärsuse tase
AT 2	IN	IN
KELL 3	IN-	IN-
SAA1	SSS+		Olulised riskid
SAA2	SSS		Äärmiselt spekulatiivne tase
SAA3	SSS-	SSS	Vaikimisi olek
SA	SS
	KOOS
KOOS	IN	DDD	Vaikimisi
		DD
		D

Reitinguagentuuride roll maailmamajanduses

Reitinguagentuurid on maailmamajanduses ühed olulisemad organisatsioonid. Arvan, et te ei vaidle vastu sellele, et kaasaegne maailm oleks ilma investeeringuteta võimatu. Reitinguagentuurid aitavad investoritel investeerida usaldusväärsematesse ettevõtetesse ja hoiatavad "prügi" eest, filtreerides seeläbi majanduse konkurentsivõimetutelt mängijatelt, jättes turule tugevaimad.

Venemaa üks juhtivaid reitinguagentuure, asutatud 2002. aastal. NRA on spetsialiseerunud krediidivõime, finantsusaldusväärsuse ja finantsstabiilsuse individuaalsete reitingute andmisele nii finants- kui ka mittefinantssektori ettevõtetele. NRA viib aktiivselt ellu sotsiaalselt olulisi projekte ja pakub ka teadusanalüüsi mitmesugustel tööstusharu teemadel, sealhulgas: makromajandus, pangad, kindlustus, mikrokrediidiorganisatsioonid, ühisinvesteeringud, aktsiaturg, nafta- ja gaasisektor, Venemaa piirkondade investeerimispotentsiaal, jaekaubandus.

Hetkel on NRA klientideks määratud kontaktreitingu järgi üle 400 juriidilise isiku. Ameti muudes teabeprojektides osaleb üle 1000 ettevõtte ja panga. NRA on akrediteeritud Vene Föderatsiooni rahandusministeeriumi poolt. NRA reitinguid tunnustavad ametlikult Vene Föderatsiooni Keskpank, Moskva Börs, Venemaa Majandusarengu Ministeerium, AHML, Rahvuslik Börsiosaliste Assotsiatsioon (NAUFOR), Rahvuslik Aktsiate Liit (NSA), Rahvuslik Liiga juhtide (NLU), Venemaa Pankade Assotsiatsiooni (ARB) jne. 2008 NRA järgib Venemaa reitinguagentuuride kutse-eetika koodeksit, mille on heaks kiitnud SRO NFA nõukogu. Alates 2011. aastast on NRA Euroopa Reitinguagentuuride Assotsiatsiooni (EACRA) liige. 2014. aastal asutas NRA Austrias tütarettevõtte - NRA International GmbH

Hindamisväärtused ahenda kõik laienda kõik

Reitingute reitingute ajalugu

AAA Maksimaalne krediidivõime/usaldusväärsus. Krediidiriski taset hinnatakse madalaks, finantsaruandeid iseloomustavad väga kõrged põhiliste finantsnäitajate väärtused. Investeerimisstrateegia ja -poliitika on hajutatud ja tasakaalustatud, mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte kõrgeim usaldus. Võimalust oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult täita hinnatakse kõrgeimaks võimalikuks. AA+ Väga kõrge krediidivõime/usaldusväärsus, esimene tase. Krediidiriski taset hinnatakse mittekõrgeks, peamised finantssuhtarvud ja näitajad on kõrgete väärtustega. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte väga suur usaldus. Väga kõrgeks hinnatakse oskust oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult täita. AA Väga kõrge krediidivõime/usaldusväärsus, teine ​​tase. Krediidiriski taset hinnatakse mittekõrgeks, peamised finantssuhtarvud ja näitajad on kõrgete väärtustega. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte väga suur usaldus. Väga kõrgeks hinnatakse oskust oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult täita. AA- Väga kõrge krediidivõime/usaldusväärsus, kolmas tase. Krediidiriski taset hinnatakse mittekõrgeks, peamised finantssuhtarvud ja näitajad on kõrgete väärtustega. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte väga suur usaldus. Väga kõrgeks hinnatakse oskust oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult täita. A+ Kõrge krediidivõime/usaldusväärsus, esimene tase. Krediidiriski taset hinnatakse ebaoluliseks, peamised finantssuhtarvud on piisavate väärtustega. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte kõrge usaldus ja kindlustunne. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise oskust hinnatakse kõrgeks. Kõrge krediidivõime/usaldusväärsus, teine ​​tase. Krediidiriski taset hinnatakse ebaoluliseks, peamised finantssuhtarvud on piisavate väärtustega. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte kõrge usaldus ja kindlustunne. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise oskust hinnatakse kõrgeks. A- kõrge krediidivõime/usaldusväärsus, kolmas tase. Krediidiriski taset hinnatakse ebaoluliseks, peamised finantssuhtarvud on piisavate väärtustega. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte kõrge usaldus ja kindlustunne. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise oskust hinnatakse kõrgeks. BBB+ Piisav krediidivõime/usaldusväärsus, esimene tase. Krediidiriski taset hinnatakse mõõdukaks, peamised finantssuhtarvud vastavad neile esitatavatele nõuetele. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte mõõdukas usaldus. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise oskust hinnatakse piisavaks. BBB Piisav krediidivõime/usaldusväärsus, tase kaks. Krediidiriski taset hinnatakse mõõdukaks, peamised finantssuhtarvud vastavad neile esitatavatele nõuetele. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte mõõdukas usaldus. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise oskust hinnatakse piisavaks. BBB- Piisav krediidivõime/usaldusväärsus, tase kolm. Krediidiriski taset hinnatakse mõõdukaks, peamised finantssuhtarvud vastavad neile esitatavatele nõuetele. Mainet iseloomustab klientide ja vastaspoolte mõõdukas usaldus. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise oskust hinnatakse piisavaks. BB+ Keskmine krediidivõime/usaldusväärsus, esimene tase. Krediidiriski taset hinnatakse tõusuks, peamised finantssuhtarvud on vastuvõetavates piirides. Mainet iseloomustab teatud usalduse tase kitsa klientide ja vastaspoolte ringis. Võimalus oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult täita on ebasoodsate tegurite mõju suhtes mõõdukalt tundlik ning seda hinnatakse lühiajaliselt piisavaks. BB Keskmine krediidivõime/usaldusväärsus, teine ​​tase. Krediidiriski taset hinnatakse tõusuks, peamised finantssuhtarvud on vastuvõetavates piirides. Mainet iseloomustab teatud usalduse tase kitsa klientide ja vastaspoolte ringis. Võimalus oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult täita on ebasoodsate tegurite mõju suhtes mõõdukalt tundlik ning seda hinnatakse lühiajaliselt piisavaks. BB- Keskmine krediidivõime/usaldusväärsus, kolmas tase. Krediidiriski taset hinnatakse tõusuks, peamised finantssuhtarvud on vastuvõetavates piirides. Mainet iseloomustab teatud usalduse tase kitsa klientide ja vastaspoolte ringis. Võimalus oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult täita on ebasoodsate tegurite mõju suhtes mõõdukalt tundlik ning seda hinnatakse lühiajaliselt piisavaks. B+ Rahuldav krediidivõime/usaldusväärsus, esimene tase. Krediidiriski taset hinnatakse lühiajaliselt mõõdukaks, peamised finantssuhtarvud vastavad neile esitatavatele nõuetele. Mainet iseloomustab piiratud arvu klientide ja vastaspoolte mõõdukas usaldus. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise võime on ebasoodsate tegurite mõju suhtes tundlik ja seda hinnatakse kaheldavaks. B Rahuldav krediidivõime/usaldusväärsus, teine ​​tase. Krediidiriski taset hinnatakse lühiajaliselt mõõdukaks, peamised finantssuhtarvud vastavad neile esitatavatele nõuetele. Mainet iseloomustab piiratud arvu klientide ja vastaspoolte mõõdukas usaldus. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise võime on ebasoodsate tegurite mõju suhtes tundlik ja seda hinnatakse kaheldavaks. B- Rahuldav krediidivõime/usaldusväärsus, kolmas tase. Krediidiriski taset hinnatakse lühiajaliselt mõõdukaks, peamised finantssuhtarvud vastavad neile esitatavatele nõuetele. Mainet iseloomustab piiratud arvu klientide ja vastaspoolte mõõdukas usaldus. Oma kohustuste õigeaegse ja täieliku täitmise võime on ebasoodsate tegurite mõju suhtes tundlik ja seda hinnatakse kaheldavaks. CC+ Madal krediidivõime/usaldusväärsus, esimene tase. Krediidiriski taset hinnatakse tõusuks. Kokkupuude ebasoodsate teguritega, kohustuste täitmata jätmise tõenäosust hinnatakse suureks. CC Madal krediidivõime/usaldusväärsus, teine ​​tase. Krediidiriski taset hinnatakse tõusuks. Kokkupuude ebasoodsate teguritega, kohustuste täitmata jätmise tõenäosust hinnatakse suureks. CC- Madal krediidivõime/usaldusväärsus, kolmas tase. Krediidiriski taset hinnatakse tõusuks. Kokkupuude ebasoodsate teguritega, kohustuste täitmata jätmise tõenäosust hinnatakse suureks. C+ Madal krediidivõime/usaldusväärsus, esimene tase. Krediidiriski taset hinnatakse kõrgeks, jooksvate kohustuste osa täitmata jätmise juhtumeid, tehnilisi rikkumisi. Oma kohustuste täitmata jätmise tõenäosust hinnatakse väga suureks. C Madal krediidivõime/usaldusväärsus, teine ​​tase. Krediidiriski taset hinnatakse kõrgeks, jooksvate kohustuste osa täitmata jätmise juhtumeid, tehnilisi rikkumisi. Oma kohustuste täitmata jätmise tõenäosust hinnatakse väga suureks. C- Madal krediidivõime/usaldusväärsus, kolmas tase. Krediidiriski taset hinnatakse kõrgeks, jooksvate kohustuste osa täitmata jätmise juhtumeid, tehnilisi rikkumisi. Oma kohustuste täitmata jätmise tõenäosust hinnatakse väga suureks. D Kategooria “vaikimisi”. Pankrotimenetlus on alanud. peatatud Reiting on ajutiselt peatatud. tagasi võetud Reiting on tagasi võetud ja agentuur seda enam ei toeta.

Prognoosi reitingute ajalugu

positiivne Oodatav muutus panga krediidivõimes ja finantsseisundis pikemas perspektiivis (üle kuue kuu) stabiilne Oodatav muutus panga krediidivõimes ja finantsseisundis pikemas perspektiivis (üle kuue kuu) negatiivne Oodatav muutus panga krediidivõimes ja finantsseisundis panga seisukord pikemas perspektiivis (üle kuue kuu) ootenimekiri Suure tõenäosusega lähitulevikus (kuni lähikuud) reitingu hindamine revideerida. ootenimekiri: positiivne väljavaade Lähitulevikus (lähikuudel) reitingu muutmise tõenäosus suur. Organisatsioon säilitab oma reitingu praegusel tasemel, kuid lähitulevikus võivad nende tegevusega seotud positiivsed muutused või sündmused võimaldada reitingut ühe või mitme positsiooni võrra tõsta. ootenimekiri: ebakindel prognoos. Suur tõenäosus reitingu muutmiseks lähiajal (lähikuudel). Organisatsioonis on käimas sügavad sisemised muudatused, mis mõjutavad oluliselt ettevõtte põhiruume ja selle arenguväljavaateid. Tüüpiliselt on selline prognoos seotud teatud ettevõtte tegevust oluliselt mõjutavate sündmustega, mille mõju selgub mingil ajahetkel tulevikus. Tegelikult, kuigi reiting ei ole praegu peatatud, on agentuuri poolt lähitulevikus võimalik reitingualane tegevus, sealhulgas reitingu tõstmine või langetamine ühe või mitme astme võrra, väljavaate muutmine, reitingu peatamine või reitingu alaline tühistamine. ootenimekiri: negatiivne väljavaade Suure tõenäosusega lähitulevikus (lähikuudel) reitingu ümbervaatamine. Organisatsioon, säilitades oma praeguse reitingu, võib lähitulevikus kogeda negatiivsete, nii rahaliste kui ka mitterahaliste tegurite mõju, mis võib anda agentuurile põhjust reitingut ühe või mitme astme võrra alandada. ootenimekiri: reitingu peatamine. Suur tõenäosus reitingu muutmiseks lähitulevikus (lähikuudel). Agentuur eeldab, et NRA-le teadaolevad organisatsiooni tegevuses ja finantsseisundis toimuvad olulised muudatused, kusjuures puudub teave, mis võimaldaks enesekindlalt hinnata selliste muudatuste mõju ettevõtte usaldusväärsusele/krediidiväärsusele. Reeglina nõuab agentuur reitingu uuendamiseks või muutmiseks selle peatamisel ettevõttelt või pangalt täiendavat teavet või ajavahemikku, mille jooksul on suurem kindlus ettevõtte finantsseisundi ja stabiilsuse osas. Alates hetkest, mil sellised organisatsioonid on kantud ootenimekirja kuni agentuuri hilisemate otsusteni, peetakse organisatsioonil NRA reitingut puuduvaks ja ta ei saa kasutada varem määratud reitingut oma krediidivõimelisuse või usaldusväärsuse kinnitamiseks tehingutes või läbirääkimistel kolmandate isikutega. - Prognoosi pole. tagasi võetud Reiting on tagasi võetud ja agentuur seda enam ei toeta.

Mida investor peab reitinguagentuuride kohta teadma

Alustan reitinguagentuuri määratlustega (edaspidi, lühiduse huvides, kirjutan RA): mis see on ja mida nad teevad. Need on suured konsultatsioonifirmad, mis hindavad põhjalikult nii riigiettevõtete kui ka tervete riikide (riigireitingud), regioonide ja suurte omavalitsuste krediidivõimet, finantsstabiilsust ja juhtimiskvaliteeti. Hindamisaruanded ei piirdu ainult ettevõtte või riigi siseste asjadega. Põhjalikuks analüüsiks on vaja prognoosida makromajanduslikke suundumusi, turutingimusi, aga ka hinnatava üksuse võimet taluda ebasoodsaid väliseid tegureid.

Rahvusvahelised reitingud

Olen seda blogi pidanud üle 6 aasta. Kogu selle aja avaldan regulaarselt aruandeid oma investeeringute tulemuste kohta. Nüüd on avaliku sektori investeeringute portfell üle 1 000 000 rubla.

Spetsiaalselt lugejatele töötasin välja Laisa Investori Kursuse, kus näitasin samm-sammult, kuidas oma isiklikud rahaasjad korda teha ja säästud efektiivselt kümnetesse varadesse investeerida. Soovitan igal lugejal läbida vähemalt esimene nädal koolitust (see on tasuta).

Auditi tulemuste põhjal määratakse kontrolliobjektile reiting, kõige populaarsemate reitinguagentuuride sümbolid on toodud alloleval pildil. Kõigil hinnangutel on sama põhimõte: mida lähemal tähestiku algusele, seda parem; mida vähem tähti, seda hullem. Atraktiivsuse jaoks ei oma suurt tähtsust mitte ainult reiting ise, vaid ka selle muutumise prognoos: positiivne, stabiilne, negatiivne. Mainimist väärib ka klassikaline reegel: ettevõtte reiting ei tohi olla kõrgem riigi reitingust.

Avaldatud reitingud juhendavad riiklikke ja kommertsinvestoreid, Rahvusvahelist Valuutafondi, investeeringuid ja erainvestoreid investeerimisotsuste tegemisel. Seda on oluline analüüsida oma kapitali paigutamisel teatud emitentide väärtpaberitesse. Mida kõrgem on reiting, seda väiksem on risk investorile, laenukulu emitendile ja vastupidi. Nii olid pankrotiseisus riigid reitinguga D - default (Kreeka 2010, Argentina 1990 jne) sunnitud emiteerima lühiajalisi riigivõlakirju tootlusega 20-25% aastas. Tõsised mängijad ignoreerivad selliseid väärtpabereid, kuid hasartmänguspekulantidel on siin omal vastutusel ja riskil midagi kasu saada. Kasu seisneb riigi võimalikus majanduslangusest taastumises või üksiku ettevõtte majandustulemuste paranemises. Kõrge fikseeritud intressimääraga saab spekulant liigset tulu.

Kuid risk oma investeeringuid pikaks ajaks külmutada, arvestades väärtpaberite kvaliteeti, on väga suur. Jaefinantsturul tegutsevatele ettevõtetele (pangad, fondivalitsejad, pensionifondid, kindlustusandjad) on äärmiselt oluline omada avalikku reitingut. Nende jaoks on kõrge reiting sageli ellujäämise tingimus, suurkliendid valivad partnereid muu hulgas reitingute järgi.

Paraku ei saa sama öelda finantsmaaklerite kohta, kes ei ole reitingut ja ei positsioneeri seda eelist kuidagi oma kaubamärkide arendamiseks. Pean selle põhjuseks asjaolu, et Venemaal ei ole finantsmaaklerid riigiettevõtted ega kaasa kapitali ettevõtete laenuturult. Nende jaoks on olulisem oma maine kinnitamine litsentside demonstreerimisega. Erandiks on maaklerid, kes on pangagruppide liikmed ja postitavad oma veebisaidile teavet emastruktuuride reitingute kohta. Näide – x, .

Otkritie-maakler, vastupidi, seda võimalust ei kasuta: ilmselt tänu sellele, et FG Otkritie omab S&P-lt madalamat B+ reitingut. Akrediteeringu saamiseks ja rahvusvahelistel turgudel maine saamiseks peab RA vastama järgmistele nõuetele:

• Sõltumatus riigi- ja korporatiivsetest institutsioonidest;
• Ettevõtluse ja rahvusvahelise üldsuse poolt tunnustatud hindamismetoodika;
• Piisava inimressursi olemasolu täieliku analüüsi läbiviimiseks.

Nüüd on meil oluline vastata küsimusele: miks kulutavad eraettevõtted RA-le palju raha ja seavad end teadlikult maineriskile? Audit võib ju kaasa tuua madalama reitingu ja löögi konkurentsipositsioonidele. Sellegipoolest eraldavad suured riigiettevõtted RA ekspertiisi jaoks eelarvet, mida tehakse igal aastal “automaatselt”, sõltumata sellest, kas hetk on hindamiseks soodne või mitte. Annan oma vastuse punkthaaval, et mitte jätta tähelepanuta olulisi põhjuseid:

• Võimalus meelitada investeeringuid odavamalt ja restruktureerida jooksvaid kohustusi probleemideta;
• ettevõtete võlakirjade väärtuse ja populaarsuse suurendamine;
• Positiivne mõju vahetuskursi kasvule reitingu tõstmisel ;
• Prestiiž, klientide usaldus, läbipaistva ja avatud ettevõtte kuvand.

RA-d ei anna mitte ainult ühekordset hinnangut, vaid võtavad pidevalt ühendust hinnatavate riikide valitsuste ja klientettevõtete juhtkonnaga. Hinnangu tellimisel ei arvesta majandusasutused ja ettevõtete omanikud mitte ainult konkreetse reitingu määramisega, vaid ka RA ekspertabiga uuringu käigus avastatud probleemide lahendamisel.

Suur Kolm

Maailmas on üle saja reitinguagentuuri, kuid domineeriva positsiooni selles äris on juba teist sajandit hõivanud nn suur kolmik: Ameerika Standard & Poor's (S&P, asutatud 1860), Moody's (1900). ) ja Anglo-Ameerika Fitch Ratings (1913). Eelistan tõrjuda vandenõuteooriaid Ameerika ettevõtete “domineerimisest” sellel turul ja leida sellele enda jaoks arusaadavama seletuse: reitinguäri tuleb Ameerikast ja sellel on seal suured traditsioonid. Tänaseks on kolm suurt esindatud enam kui sajas riigis üle maailma ja koguvad lõviosa finantsanalüütika tellimustest. Ja kuigi nende ühine osakaal järk-järgult langeb, omavad need kolm agentuuri umbes 95% maailmaturust ja konkureerivad enamasti omavahel.

Moskvas on kõigi kolme keskpanga poolt akrediteeritud agentuuri kontorid. Neil on välismaiste ettevõtete filiaalide juriidiline staatus, kuid alates 13. juulist 2017 on neil kohustus minna üle Venemaa jurisdiktsiooniga tütarettevõtte vormingule. Kolme suure agentuuri venekeelsed veebilehed, kus saab tutvuda analüütikaga ja otsida endale huvipakkuvaid reitinguid, on siin:

• S&P – spratings.com/en_US/topic/-/render/topic-detail/spotlight-on-russia-and-cis;
• Moody's - moodys.com/pages/default_ee.aspx;
• Fitch – fitchratings.com/site/russia.

Lisaks mitme miljardi dollarilistele lepingutele süüdistatakse Suurt Kolmikut ka arvukalt poliitilises erapoolikuses. See kehtib eriti riikide kohta, mille krediidireitingud on langetatud "rämpsu" tasemele, mis on investoritele vastuvõetamatu. See juhtus Kreekaga aastatel 2009–2012, Venemaaga 2014. aasta jaanuaris. Solvunud kliendid väidavad, et RA on äriettevõtted, mille eesmärk on kasum. RA-d ise ja nende juristid rõhutavad, et sõltumatut analüüsi saab usaldada vaid eraettevõttele, mis ei allu ametnikele ega osale geopoliitikas.

Kahtlused analüüsi usaldusväärsuses õhutasid ka Ameerikas endas 2007-2009 kriisi taustal, kui suure kolmiku eksperdid ei andnud õigeaegset prognoosi juhtiva panga Lehman Brothersi hüpoteeklaenude krahhi ja pankroti kohta. Pankade ja korporatsioonide reitinguid hakkasid nad tagantjärele langetama, olukorda pigem jälgides kui hoiatades.

Veelgi enam, töötajad, kes avalikult hoiatasid eelseisva võlakriisi eest, vallandati. Kolmele suurele RA-le määrati mitme miljardi dollari suurused karmid karistused, mida siiani makstakse. Tulemuseks oli omamoodi "eksamineerijate test", millest oli kasu kogu tööstusele. Uuendatud on klassikalised meetodid ja karmistatud nõudeid klientide finantstulemustele. Tänapäeval kannab uus süsteem, mis reguleerib rangelt kõiki finantsasutusi, nimeks Basel (nimetatud Šveitsi linna järgi, kus rahvusvaheline leping allkirjastati).

See hõlmab RA vastutuse tugevdamist nende määratud reitingute eest. Suurimaks nihkeks võib pidada uut trendi, kui uuringu eest ei maksa mitte hinnatav emitent, vaid investor, kes on huvitatud selle emitendi analüüsist.

Kriis aitas kaasa uute osalejate esilekerkimisele, sealhulgas Euroopas ja Aasias. Võib-olla kõige tähelepanuväärsem näide on Hiina riiklik agentuur Dagong. Hiina, kes esindab maailma teist majandust ja on USA järel teine ​​rahvusvaheline võlausaldaja, kuulutas välja oma õigused reitinguprotsessis osaleda.

Riigi kontrollitud finantssüsteemiga hiinlased hindavad aga endiselt peamiselt iseennast (õnneks mahud lubavad) ning rahvusvahelisel turul on jätkuvalt nõutud samad S&P, Moody’s ja Fitch. Vaidlused selliste otsuste objektiivsuse üle ei lõpe kunagi, kuid tõeliselt alternatiivseid, sama volituse ja kvalifikatsiooniga ettevõtteid pole ülemaailmsele finantsturule veel ilmunud.

Impordi asendamine reitinguteenuste turul

Riigi poolt välja kuulutatud impordi asendamise poliitika raames avanesid 2014. aastal uued väljavaated kodumaistele esindustele. Oma osa oli ka sanktsioonidel, kui suutmatuse tõttu odavaid läänest ligi meelitada kodumaiste ettevõtete nõudlus rahvusvaheliste RA teenuste järele vähenes.

Seaduslikku raamistikku hakati aktiivselt koostama, et see vastaks uutele suundumustele. Peamine regulatiivne akt on täna Vene Föderatsiooni reitinguagentuuride tegevuse seadus nr 222-FZ, mis pärineb 13. juulist 2015, mille kohaselt on kõik sellel turul tegutsevad Venemaa osalejad allutatud keskpanga rangele kontrollile. Rahvusvahelised reitinguagentuurid on ilma jäetud õigusest tühistada Venemaa majandusüksuste riiklikul skaalal antud reitingud. Seega on rahvusreiting kuulutatud prioriteediks rahvusvahelise ees. Allpool on toodud reitinguskaalade võrdlustabel.

• S&P – BB+ positiivne väljavaade;
• Moody’s – Ba1 väljavaade stabiilne;
• Fitch – BBB väljavaade stabiilne.

Impordi asendamise tagakülg on rahvusvaheliste agentuuride kohaloleku vähenemine Venemaal. Juba praegu on enamik funktsioone üle antud spetsialistidele New Yorgis ja Londonis, Moskva kontorid on tühjad. See ei pruugi tähendada, et Suur Kolmik Venemaalt lahkub. 2015. aastal räägiti sama juttu ka Visa ja Mastercardi kohta, kuid nad jätkasid meiega oma äri ajamist. Kolm suurt osalevad praegu aktiivselt enam kui 150 Venemaa emitendi ja Venemaa Föderatsiooni enda reitingute tühistamise protsessis. Ajakirjanduses on selle kohta palju teateid, kuid soovitan erainvestoritel suhtuda sellesse vaoshoitult: protseduurid on seotud uue seaduse sätete täitmisega. Kõik varem määratud rahvusvahelised reitingud jäävad kehtima.

Kodumaistest RA-dest on praegu keskpanga poolt akrediteeritud ainult kaks: JSC Rating Agency Expert RA raexpert.ru ja JSC Analüütiline krediidireitingu agentuur (ACRA) akra-ratings.ru. Rus-Rating ja riiklik reitinguagentuur (NRA) ootavad ja parandavad keskpanga kommentaare. Keskpanga registrisse kandmine on Venemaa RA jaoks kriitilise tähtsusega. Ilma selleta ei saa nad täisväärtuslikku tegevust läbi viia. Eelkõige määrake reitingud ja nad ei saa omakorda õigust riigi raha kaasata.

Järeldus

Lubage mul teha kokkuvõte viimastest küsimustest: kui asjakohased on reitingud emitentide analüüsimisel? Kas me peaksime usaldama kolme suure reitinguid, eriti arvestades lööki nende mainele pärast 2008. aasta kriisi? Kuidas peaksime suhtuma Venemaa reitinguagentuuride antud reitingutesse, kuna nende reitingud ei oma rahvusvahelisel kapitaliturul suurt väärtust? Üldiselt vastaksin nii:

• Reitingud on ettevõtte igakülgse hindamise allika ja tööriistana kindlasti asjakohased.
• Seda tasub usaldada, hoolimata meetodite ebaselgusest. Vaikimisi võib teoreetiliselt juhtuda AAA reitinguga ettevõttega, kuid C- või D-grupi emitendi puhul on sellise sündmuse toimumise tõenäosus kordades suurem.
• Venemaa RA reitinguid tuleb arvesse võtta, sest nende poolel on uus seadusandlus ja nõudlus uues poliitilises reaalsuses.
• Kolme suure agentuuri hinnangud ei kaota oma väärtust, sest neil on suur rahvusvaheline kogemus ja tunnustatud spetsialistide maine.

Kasu kõigile!

Mis on krediidireiting?

Agentuuri analüütikud koostavad paljudele teabeallikatele tuginedes krediidireitingud , mis annab võlakohustuste andjale ainulaadse hinnangu maksevõime kohta. Need. krediidireiting on see hinnang, mis on "kokkusurutud" teatud rahalise tähendusega lühikeseks tähtväljendiks. Mida kõrgem on krediidireiting, seda usaldusväärsem on investeerimisobjekt, aga ka väiksem on selle potentsiaalne tootlus võlainstrumentidelt (vekslitelt).

Maailma reitinguagentuurid

Maailmaturul on täna kolm üldtunnustatud reitinguagentuuri, mis katavad umbes 95% turust:

Standard & Poor's

Moody's agentuur

Fitch Agentuur

• rahvusvaheline, mille alusel võrreldakse võla emitente teiste riikide või välismaiste ettevõtetega;

• rahvuslik, mis võrdleb ühe riigi emitente

Olenevalt krediidivõimelisuse prognoosi tähtajast eristatakse pikaajalisi (pikaajalisi, perioodiks üle aasta) ja lühiajalisi (alla aasta) reitinguid. Viimane on seotud pikaajalisega ja muutub (suureneb või väheneb) sellega sünkroonselt.

Ja lõpuks on reitingutüübid välismaistes (välismaistes) ja kohalikes riiklikes (kohalikes) valuutades. Need võivad ühe emitendi puhul erineda, kui omavääringus võetud kohustuste täitmiseks on välismaiste omadega võrreldes erinevad tingimused.

S&P agentuuri krediidireiting

Reitingu väärtus ulatub parimast "AAA" kuni halvima "D"-ni. Tähemärgistusele saab lisada “+” või “-” (pluss/miinus) märke alates “AA” kuni “CCC”. Need kajastavad emitendi veidi paremat või veidi halvemat positsiooni ühe reitingupositsiooni piires. Näiteks AA+ reitinguga emitent on investori jaoks veidi usaldusväärsem kui AA reitinguga emitent. Seetõttu on emitent “AA-” investeeringute jaoks vähem usaldusväärne kui “AA”.

• positiivne (Positiivne) reitingu väärtust saab suurendada;

• negatiivne (Negatiivne) - vähendatud;

• stabiilne – väärtus suure tõenäosusega ei muutu;

• Arendav – väärtust saab kas suurendada või vähendada.

Prognoosimishorisont - 6 kuud kuni 2 aastat.

S&P reitingu skaala

• investeerimiskategooria (stabiilsed, edukad emitendid või väärtpaberid);

• spekulatiivne (riskantsem emitentide rühm); selle grupi hinnanguid nimetatakse mõnikord "rämpsuks".

S&P reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
AAA (A-1)	Kõrgeim hinnang. Iseloomustab emitendi suurimat suutlikkust täita rahalisi kohustusi
AA (A-2)	Kõrge võime oma võlga tagasi maksta
A (A-3)	Mõõdukalt kõrge suutlikkus oma võlga tagasi maksta, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest negatiivsetest muutustest väliskeskkonnas
BBB (B)	Piisav rahaliste kohustuste tagasimaksmise võime, kuid kõrge tundlikkus ebasoodsate majandustingimuste suhtes
BBB- (B)	Madalaim hinnang selles kategoorias
Spekulatiivne kategooria
BB+ (B)	Kõrgeim hinnang selles kategoorias
BB (B)	Emitent on lühiajaliselt veidi haavatav, suurem sõltuvus negatiivsetest muutustest majandus-, finants- ja ärisfääris
B (B)	Veelgi suurem haavatavus negatiivsete muutuste ees, kuid praegu on võimalus oma võlg ära maksta
CCC (C)	Kõrge avatus krediidiriskidele, võlga saab tasuda soodsa majandus-, finants- ja ettevõtluskeskkonna korral
SS (C)	Väga suur avatus krediidiriskidele
C (C)	Emitent on pankrotis, kuid täidab oma rahalisi kohustusi
D	Vaikimisi deklareeritud

Sulgudes olevad tähe- ja tähtnumbrilised (A-1, A-2, A-3 jne) tähistused viitavad lühiajalisele hindamisskaalale. Kahe viimase rea asemel võib märkida muid nimetusi:

• R - ebasoodsa finantsseisundi tõttu on emitent regulaatorite järelevalve all, kes võivad otsustada ühe kohustuse täitmise kasuks teiste ees;

• SD - emitent ei saa tagasi maksta üht kohustust või kohustuste kategooriat, kuid maksab tagasi teised;

• D – emitent ei suuda täita kõiki või praktiliselt kõiki kohustusi.

Kuidas saada teada S&P arvutatud reiting?

Selle agentuuri veebisaidil:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us ― ingliskeelne versioon;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - venekeelne versioon

Vasakpoolsel avalehel on otsinguriba, mille all peate valima otsinguvaliku:

• riigi või organisatsiooni nimi („üksus“);

• turvaticker ("ticker");

• turvakood (CUSIP, CINS, ISIN).

Pärast seda peate sisestama otsinguribale vajaliku nime ja valima pakutud hüpikakende hulgast selle, mida otsite. Kui emitendil on märge “NR”, tähendab see, et reitingut ei määratud. Kuid kui võtate meiega esimest korda ühendust, nõuab süsteem registreerimist:

Pärast lihtsa protseduuri läbimist ja kinnituskirja saamist määratud meiliaadressile saate sisestada otsinguaknasse meid huvitava organisatsiooni nime (väli “Leia hinnang...”). Kui otsime maakleri Interactive Brokers kohta, näeme täna järgmisi tulemusi:

Kohalik valuuta LT ja ST tähistavad maakleri pika- ja lühiajalisi reitinguid kohalikus valuutas, samas kui kohalik valuuta LT ja ST tähistavad samu reitinguid välisvaluutas. Tabelist nähtub, et maakler on väga töökindel nii veidi kõrgema lühiajalise reitinguga kui ka stabiilse pikaajalise prognoosiga (CreditWatch/Outlook eelviimane veerg), mis on tehtud 2014. aasta lõpus. Ja siin on tänased andmed Venemaa Föderatsiooni kohta:

Üsna ootuspäraselt osutub riigi reiting omavääringus (rublades) märgatavalt kõrgemaks kui välisvaluutas (peamiselt dollarites). Lisaks on selge, et agentuuri hinnangul on varem käsitletud maakleri krediidivõime kõrgem kui Venemaal tervikuna - kui valida ühisnimetajaks dollar. Me tõstatame perioodiliselt selliste reitingute poliitilise kallutatuse küsimuse – isiklikult pean neid üsna objektiivseteks ja põhinevad nii ajaloolistel andmetel (meenutagem 1998. aasta maksejõuetust või hiljutist 2014. aasta detsembrit) kui ka asjade tegelikul seisukorral (Venemaa sõltuvus). õli kohta, vt).

Ettevõtete võlakirjade maksejõuetuse tõenäosus aastatel 1981–2013 protsentides:

Moody'si krediidireiting

Numbrid 1,2,3 saab lisada kategooriatesse “Aa” kuni “Caa”. Üksus „ütleb”, et emitent on oma reitingukategooria ülemisel real (näiteks „Aa”). Kaks on keskel. Kolm on reitingukategooria allosas. Selline reiting on tähistatud järgmiselt: näiteks “Aa1”, “B2”, “Caa3”.

Lisaks väärtuse arvutamisele annab agentuur ka pikaajalise ja lühiajalise reitinguprognoosi – nagu ka S&P.

Moody reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
Ahh (P-1)	Usaldusväärsuse kõrgeim tase. Madalaimad krediidiriskid
Aa (P-1)	Kõrge töökindlus, väga madalad krediidiriskid
A (P-1 või P-2)	Usaldusväärsuse tase on üle keskmise, krediidiriskid madalad
Vaa (P3)	Keskmine usaldusväärsus, mõõdukad krediidiriskid
Spekulatiivne kategooria
Va	Usaldusväärsuse tase on alla keskmise, olulised krediidiriskid
IN	Madal usaldusväärsus, kõrged krediidiriskid
Saa	Usaldusväärsuse tase on väga madal, krediidiriskid väga kõrged
Ca	Emitent on teatanud maksejõuetusest või on sellele lähedal, kuid rahaliste kohustuste täitmise võimalus on olemas
KOOS	Vaikimisi, madalaim hinnang

Lühiajaline reiting, välja arvatud määratlemata NP (lühiajalise krediidivõimelisuse hindamisest keeldumine), võib varieeruda vahemikus P-1 (Prime-1, suurepärane võime lühiajalisi võlgu tagasi maksta) kuni P-3 (Prime-3, vastuvõetav võime lühiajalisi võlgu tagasi maksta). Seoses ülaltoodud Moody'si pikaajaliste kohustuste reitingutabeliga, kuuluvad kõik antud Prime väärtused investeerimiskategooriasse, s.o. mille emitendi reiting ei ole madalam kui Baa.

Kuidas ma saan teada Moody'si arvutatud reitingu?

https://www.moodys.com/ - ingliskeelne versioon;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - venekeelne versioon

Otsinguväli asub saidi avalehe vasakus ülanurgas. Sellele väljale tuleb sisestada otsitava riigi või ettevõtte nimi või väärtpaberi tähis. Pärast seda kuvatakse kõige sobivamate valikute rippmenüü. Soovitaval klõpsates liigume automaatselt lehele, kus on soovitud väljaandja reitingud. Loodud loendis on kõige esimene pikaajaline reiting välisvaluutas.

Kui agentuuri kasutaja külastab saiti esimest korda, tuleb reitingu otsimiseks, nagu S&P puhul, üks kord registreeruda, sealhulgas märkida ruut "Nõustun saidi kasutustingimustega". Sain seda teha ainult lepingu lõpuni kerides. Pärast mõne rea täitmist ja registreerimise kinnitamist meili teel (klõpsates lingil), suunatakse teid automaatselt Moody’s veebisaidile, kasutades teie sisselogimist. Kui seda ei juhtu, peaks sisselogimine olema määratud e-posti aadress. Vaatame Vene Föderatsiooni reitingut:

Sellest on näha, et Venemaa välisvaluutas võetud kohustuste pikaajaline reiting on Ba1, s.o. seisab otse investeerimis- ja spekulatiivse kategooria piiril. Lühiajalist reitingut ei ole määratud, täpsustatud prognoos on negatiivne, mis on üsna vastuolus S&P stabiilse prognoosiga (kuigi mõlemad on tehtud 2016. aastal ca kuuekuulise erinevusega). Kokkuvõtvalt võib öelda, et vaatamata paljudele hindamisparameetritele on hinnangud suhteliselt subjektiivsed. Moody’sis on aga mugav indikaator vaadata emitendi reitinguajalugu, mille jaoks tuleb lülituda vahekaardile “Reiting”:

Siin on näha, kuidas pärast 1998. aasta maksejõuetuse tasemele langemist hakkas Venemaa pikaajaline reiting rahvusvaluutas aastatel 2000–2009 kasvama, mille põhjustas naftahinna tõus. Selle stabiliseerumine kõrgel tasemel 2010. aastaks peatas ka Venemaa reitingu ning barreli hinna langus koos rubla devalveerimisega 2014. aasta detsembris tõi reitingu mõningase languse. "Siseriiklik" tähistab kodumaist reitingut omavääringus, "välismaa" - välisvaluutas. “Senior Unsecured” võib tõlkida kui tagatiseta võlakohustused: vastavalt sise- või välisvaluutas. Kokku saab korraga valida ja vaadata 5 tüüpi hinnanguid - aga need on 100% lähedal, seega piirdun pildil näidatuga. Vajutades " Issuer Outlook" näete ka ettevõtte tulevase emitendi reitingu prognooside ajalugu. Välismaiste emitentide puhul võib ingliskeelne versioon olla mõnikord produktiivsem.

Krediidireiting Fitch Ratingsilt

Selle agentuuri reitinguskaala sarnaneb S&P skaalaga ja sellel on tähestikuline tähistus. Hinnangutele "AA" kuni "B" lisatakse märk "+" või "-". Teavet konkreetse emitendi reitingu kohta leiate järgmistelt saitidelt (pärast registreerimist):

https://www.fitchratings.com/site/home - ingliskeelne versioon

http://www.fitchratings.ru/ru/ - venekeelne versioon

Valime venekeelse versiooni. Nagu eelmistel juhtudel, peate läbima ametliku registreerimisprotseduuri, klõpsates nuppu "Loo konto". Siin tuleb täita mitu välja rohkem kui eelmistes süsteemides, kuid neist pole raske aru saada – andmeid ei kontrollita, nii et saad kirjutada suvalised telefoninumbrid ja koduaadressi (erinevalt meilist, millele saadetakse kinnitus). Olles kõik täitnud ja alla kaks linnukest pannud, saame oma postkasti kinnituskirja ja klõpsame selles olevat linki. Pärast seda saate naasta avalehele ja sisestada paremas ülanurgas oma kasutajanimi ja parool. Pärast süsteemi sisselogimist proovime sealt leida Venemaa reitingut, sisestades “russia” – erinevalt S&P-st ja Moody’sist pole siin veel hüpikakende näpunäiteid. Saame järgmised tulemused:

Tegelikult on Fitch agentuur kõigist kolmest ainus, mis võimaldab läbi viia venekeelseid otsinguid – s.t. Samuti võite otsinguribale sisestada "Vene Föderatsioon". Kuigi välismaiste emitentide reitingute otsimiseks on parem kasutada saidi ingliskeelset versiooni (seal olev üksus "Emitendid" vastab " OLEMID" - kuid üldiselt on see minu tähelepanekute kohaselt kõigist kolmest süsteemist teabe kuvamisel kõige kapriissem). Klõpsake madalaima emitendi peal:

Nagu tabelist näha, on reitingu kirjeldus vene keeles. Esimesed kaks rida näitavad kohustusi välisvaluutas, esimest rida võib pidada emitendi hindamisel kõige olulisemaks. Klõpsates all paremal “Reitinguajalugu”, näete emitendile antud reitingute ajalugu (sarnaselt Moody’sile, ainult seal on ajalugu graafikuna esitatud). Emitendi prognoos on näidatud värvilise ikoonina reitingu väärtusest paremal:

Need. Fitchil on täna Venemaale stabiilne prognoos. Tähtede tähistusi saab dešifreerida järgmiselt:

Fitchi reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
AAA (F1)	Kõrgeim krediidivõime tase
AA (F1)	Võimalus täita oma rahalisi kohustusi väga kõrgel tasemel
A (F1)	Kõrge suutlikkus täita rahalisi kohustusi, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest negatiivsetest muutustest väliskeskkonnas
BBB (F2 või F3)	Piisav võime täita rahalisi kohustusi, kuid ebasoodsad majandustingimused või ärikeskkond võivad seda võimekust vähendada
Spekulatiivne kategooria
BB (B)	Suurenenud tundlikkus maksejõuetuse riski suhtes, eriti kui majandustingimused ja ärikeskkond muutuvad negatiivselt
B (B)	On olemas märkimisväärne maksejõuetuse oht, kuid teatud ohutusvaru on olemas. Makseid veel tehakse, kuid see võimsus on haavatav, kui majandustingimused ja ettevõtluskeskkond halvenevad
CCC (C)	Reaalne maksejõuetuse võimalus, märkimisväärne krediidirisk
SS (C)	Väga kõrge krediidiriski tase, makseviivitus on tõenäoline
C (C)	Maksejõuetuse rikkumine on otsene või otsene, erakordselt kõrge krediidiriski tase
RD (RD)	Piiratud maksejõuetus – on võetud rahalisi kohustusi, kuid emitent ei ole veel pankrotis
D (D)	Vaikimisi

Sulgudes on nagu varemgi märgitud lühiajaline reiting.

Maailma agentuuride reitingute võrdlus

Eespool käsitleti kolme kõige populaarsemat ülemaailmset agentuuri, kes oma reitinguid määravad. Selle aktsiooni tähtsust on vaevalt võimalik ülehinnata – neist juhinduvad miljonid investorid ja mitme miljardi dollari suurune kapital. Ja kuigi agentuuride andmed võivad hinnangutes ja eriti prognoosides erineda, pole erinevused suurte emitentide osas peaaegu kunagi olulised. Artikli lõpus esitan kõigi kolme agentuuri reitingute vastavustabeli üksteise suhtes: